Imóveis: o setor mais resiliente à regulamentação A+

Turner aponta o setor imobiliário como o segmento vertical mais consistentemente forte da Regulação A+ que a plataforma já viu. Sua explicação se concentra em uma diferença estrutural entre empresas imobiliárias e empresas operacionais: ao contrário de uma startup de tecnologia, onde a saída de duas ou três pessoas-chave pode levar à dissolução do negócio, um ativo imobiliário geralmente persiste mesmo com mudanças na gestão, porque os ativos subjacentes ainda existem. Essa persistência, na visão de Turner, faz com que o setor imobiliário seja percebido como um investimento mais conservador para os investidores de varejo que o avaliam.

O setor imobiliário também atrai investidores que já acreditam compreender a classe de ativos, mas não têm tempo ou capital para comprar outro imóvel diretamente. Uma oferta imobiliária de acordo com a Regulação A+ proporciona a esse investidor exposição à classe de ativos sem que ele precise assumir o ônus operacional da propriedade.

Turner cita a Fundrise como a prova mais clara do sucesso do setor, descrevendo-a como a primeira empresa a lançar uma oferta imobiliária no mercado sob a Regulação A+, no verão de 2016. Ele caracterizou a Fundrise como tendo captado "bem mais de dois bilhões de dólares" cumulativamente em suas ofertas sob a Regulação A+ desde então.

Esse valor é uma estimativa do próprio Turner, apresentada em conversa informal e não extraída de nenhum documento oficial.

Captação de recursos para biotecnologia de acordo com a Regulação A+: por que as instituições aprovam e os investidores individuais não?

Turner descreve a biotecnologia como "maravilhosa e terrível ao mesmo tempo" dentro da Regulação A+, e a tensão que ele identifica se manifesta de maneira diferente dependendo de quem é o investidor.

O aspecto mais interessante, na perspectiva dele, é que as pessoas se importam com doenças que afetam suas próprias famílias. Investidores com um parente ou amigo afetado por Alzheimer, câncer ou outra doença grave se sentem motivados a apoiar uma empresa que trabalha para solucionar o problema, e essa motivação se reflete em seus investimentos.

O lado negativo se manifesta em um tipo diferente de investidor. Turner afirma que investidores institucionais e credenciados tendem a abordar o setor de biotecnologia com mais cautela devido à duração e ao alto investimento de capital exigido pelo processo de ensaios clínicos da FDA. Essa cautela não se apresenta da mesma forma entre os investidores individuais. Segundo Turner, investidores de varejo que acreditam na missão de uma empresa são mais propensos a, em suas palavras, "votar com os pés" e investir com base em convicção emocional, em vez de um cálculo de risco baseado na fase clínica.

Na prática, segundo Turner, o resultado é que empresas de biotecnologia e certas empresas de tecnologia médica podem ser mais fáceis de financiar por meio da Regulação A+ do que por meio dos canais institucionais tradicionais, justamente porque a base de investidores que a Regulação A+ proporciona responde à missão e à história, em vez dos cálculos da fase de testes que deixam os investidores institucionais hesitantes.

O risco do fundador que pode comprometer a vantagem da biotecnologia

Um risco à parte apontado por Turner reside nos próprios fundadores, e não na base de investidores. Ele descreve um padrão entre algumas empresas de biotecnologia lideradas por cientistas altamente capacitados: uma tendência à análise excessiva e à presunção de que podem dominar todas as dimensões do negócio, incluindo áreas fora de sua especialização científica. Essa tendência pode levar um fundador a se concentrar intensamente na questão estratégica errada, em detrimento daquelas que realmente determinam o sucesso da captação de recursos.

Turner admite abertamente que esse padrão custou à sua plataforma resultados expressivos, impedindo que empresas de biotecnologia tomassem decisões acertadas . Ele descreve o trabalho com empresas que tinham chances reais de obter uma captação de recursos bem-sucedida, mas que, em vez disso, seguiram uma direção que ele considerava improvável de funcionar, guiadas pela convicção do fundador em vez de sinais de mercado. Sua análise é que isso se manifesta com mais frequência em pessoas acostumadas a serem as mais tecnicamente capacitadas da sala, um hábito que nem sempre se traduz bem no julgamento estratégico exigido para uma captação de recursos.

Essa distinção é importante para os fundadores que avaliam sua própria adequação ao negócio: uma conjuntura psicológica favorável dos investidores em biotecnologia, como descrito acima, não compensa o risco de execução em nível de fundador. São duas variáveis ​​distintas, e a experiência de Turner sugere que a segunda está mais sob o controle do fundador do que a primeira.

Tecnologia acessível: por que baterias de carros e aviões ganham tanta popularidade online

O terceiro segmento vertical que Turner destaca não se encaixa perfeitamente em uma única categoria da indústria. Ele o chama de "tecnologia acessível": empresas focadas em hardware e materiais que criam algo que o público em geral possa entender e desejar imediatamente, em vez de um produto que exija conhecimento especializado para ser avaliado.

Seus exemplos se concentram em baterias, aviões, produtos que têm apelo óbvio. O apelo, segundo ele, reside no fato de que quase qualquer pessoa consegue compreender o benefício sem precisar de uma explicação da química subjacente.

Turner relaciona isso a um filtro prático que aplica antes de aceitar uma empresa para uma captação de recursos online: se a história pode ser explicada e tornada convincente em cerca de quinze a vinte segundos. O marketing da Regulação A+ acontece em grande parte online, onde uma empresa não pode contar com uma reunião de trinta minutos para apresentar seus argumentos. Segundo ele, esse filtro o levou a recusar empresas fortes com oportunidades legítimas, porque suas histórias eram complexas demais para serem assimiladas rapidamente em um formato online, mesmo quando o negócio subjacente era sólido.

Autoavaliação da sua área de atuação antes de se comprometer com a Regulamentação A+

Para fundadores que estejam considerando a Regulação A+, as observações de Turner apontam para três perguntas que valem a pena serem feitas antes de se comprometerem com o canal:

• O negócio possui valor que se mantém além de um pequeno grupo de pessoas-chave, como geralmente acontece com ativos imobiliários?
• A missão se conecta a algo que seja emocionalmente importante para os investidores, independentemente do risco técnico ou regulatório que possa gerar hesitação entre os investidores institucionais?
• É possível explicar a proposta de valor central de forma clara em menos de vinte segundos para alguém sem experiência na área?

Nada disso garante o sucesso na captação de recursos. Uma forte adequação a esses padrões não elimina o risco de execução em nível de fundador descrito acima, e não se aplica igualmente a todas as empresas dentro dessas categorias gerais. Os resultados da Regulação A+ variam de acordo com a empresa, a estrutura da oferta, as condições de mercado e a execução.

Querem a conversa completa?

Este artigo se baseia em uma conversa entre Rod Turner e Jason Fishaman no podcast Test Optimize and Scale , onde Turner aprofunda esses exemplos e vários outros. Assista ao episódio completo acima para ouvir a discussão sem cortes, ou no YouTube: Rod Turner on Raising Millions Online: 7 Startups, 4 IPOs, and What Actually Works

Fundadores que estejam avaliando se os setores imobiliário, de biotecnologia e tecnologia médica, ou tecnologias de hardware e materiais relacionados, se encaixam em uma rodada de financiamento Regulation A+ também podem entrar em contato diretamente com a equipe da Manhattan Street Capital pelo e -mail [email protected].

Informação importante

Este artigo é baseado em comentários de Rod Turner, fundador e CEO da Manhattan Street Capital, e reflete suas observações e opiniões extraídas de sua experiência trabalhando com emissores da Regulação A+ desde 2015. É fornecido apenas para fins informativos e educacionais gerais e não constitui aconselhamento jurídico, de investimento ou financeiro, nem uma oferta ou solicitação para comprar ou vender qualquer título. As ofertas da Regulação A+ envolvem riscos, incluindo o risco de perda do capital investido, e nenhuma declaração neste artigo deve ser interpretada como uma garantia ou garantia implícita de qualquer retorno de investimento ou resultado de captação de recursos. Emissores e investidores em potencial devem consultar advogados especializados em valores mobiliários e outros consultores profissionais antes de tomar decisões relacionadas a qualquer oferta da Regulação A+.

Carimbos de data/hora de origem

As afirmações neste artigo são baseadas na conversa de Rod Turner com Jason Fishman no podcast Test Optimize and Scale . Os marcadores de tempo aproximados abaixo indicam onde cada tópico é discutido na entrevista original:

• O setor imobiliário como o mais resiliente, o risco de dependência de pessoas-chave e o exemplo da Fundrise: 15: 35-16: 39
• A biotecnologia como "maravilhosa e terrível", e por que os investidores institucionais são mais cautelosos do que os investidores comuns: 16: 51-18: 06
• O risco inerente ao nível do fundador entre alguns cientistas-fundadores de empresas de biotecnologia: 18: 06-19: 16
• Tecnologia acessível, baterias e ciência dos materiais, e o teste de explicabilidade de quinze a vinte segundos: 19: 21-21: 15

Os registros de tempo refletem a gravação original fornecida e podem variar ligeiramente em relação ao episódio publicado, dependendo de eventuais edições feitas antes da publicação.