Fastigheter: den mest motståndskraftiga Regulation A+-vertikalen

Turner pekar på fastigheter som den mest konsekvent starka Regulation A+-vertikal som plattformen har sett. Hans förklaring fokuserar på en strukturell skillnad mellan fastigheter och operativa företag: till skillnad från en teknikstartup, där två eller tre nyckelpersoners avgång kan leda till att verksamheten upplöses, kvarstår ett fastighetsinnehav i allmänhet även vid ledningsbyten, eftersom de underliggande tillgångarna fortfarande finns kvar. Denna ihållighet, enligt Turners uppfattning, gör att fastigheter uppfattas som en mer konservativ investering för de småinvesterare som utvärderar dem.

Fastigheter lockar också investerare som redan tror att de förstår tillgångsslaget men saknar tid eller kapital för att köpa en annan fastighet direkt. Ett fastighetserbjudande enligt Regulation A+ ger den investeraren exponering mot tillgångsslaget utan att ta på sig den operativa bördan av ägande.

Turner citerar Fundrise som vertikalens tydligaste bevispunkt och beskriver det som det första företaget att lansera ett fastighetserbjudande enligt Regulation A+ sommaren 2016. Han karakteriserade Fundrise som att ha samlat in "långt över två miljarder dollar" kumulativt över sina Regulation A+-erbjudanden sedan dess.

Den siffran är Turners egen uppskattning, som presenteras i samtal snarare än hämtad från en citerad anmälan.

Bioteknikreglering A+ kapitalanskaffning: varför institutioner klarar sig, och privata investerare inte

Turner beskriver bioteknik som "underbart och fruktansvärt på samma gång" inom ramen för Regulation A+, och den spänning han identifierar spelar ut olika beroende på vem investeraren är.

Det fantastiska, enligt hans formulering, är att människor bryr sig om sjukdomar som berör deras egna familjer. Investerare med en förälder eller vän som drabbats av Alzheimers, cancer eller annan allvarlig sjukdom är motiverade att stödja ett företag som arbetar med problemet, och den motivationen syns i hur de investerar.

Den hemska delen visar sig hos en annan investerartyp. Turner säger att ackrediterade och institutionella investerare tenderar att närma sig bioteknik mer försiktiga på grund av hur lång och kapitalintensiv FDA:s kliniska prövningsprocess är. Den försiktigheten visar sig inte på samma sätt hos vanliga investerare. Enligt Turner är det mer sannolikt att privatinvesterare som tror på ett företags uppdrag, med hans ord, "röstar med fötterna" och investerar utifrån känslomässig övertygelse snarare än en riskkalkyl i klinisk fas.

Det praktiska resultatet, enligt Turner, är att bioteknik- och vissa medicintekniska företag kan vara lättare att finansiera genom Regulation A+ än genom traditionella institutionella kanaler, just för att den investerarbas som Regulation A+ öppnar upp svarar på uppdrag och berättelse snarare än den matematiska utveckling som får institutionella investerare att stanna upp.

Grundarrisken som kan undergräva bioteknikens fördel

En separat risk som Turner pekar på ligger hos grundarna själva, inte hos investerarbasen. Han beskriver ett mönster bland vissa bioteknikföretag som leds av mycket kompetenta forskare: en tendens att överanalysera och anta att de kan behärska alla dimensioner av verksamheten, inklusive områden utanför deras vetenskapliga expertis. Den tendensen kan leda till att en grundare fokuserar intensivt på fel strategiska frågor, på bekostnad av de som faktiskt avgör om kapitalanskaffningen lyckas.

Turner är uppriktig om att detta mönster har kostat hans plattform starka resultat och "hindrat bioteknikföretag från att fatta bra beslut " . Han beskriver hur han arbetade med företag som hade en verklig chans till en framgångsrik kapitalanskaffning men som istället följde en riktning han ansåg vara osannolik att fungera, drivna av grundarnas övertygelse snarare än marknadssignaler. Hans tolkning är att detta oftast visar sig hos personer som är vana vid att vara den mest tekniskt kunniga personen i rummet, en vana som inte alltid översätts väl till det strategiska omdöme som en kapitalanskaffning kräver.

Denna skillnad är viktig för grundare som bedömer sin egen lämplighet: en gynnsam investerarpsykologisk medvind för bioteknik, som beskrivits ovan, uppväger inte exekveringsrisken på grundarnivå. De två är separata variabler, och Turners erfarenhet tyder på att den andra ligger mer inom grundarens kontroll än den första.

"Relaterbar teknik": varför batterier bilar och flygplan lätt laddar upp online

Turners tredje vertikala höjdpunkter stämmer inte överens med en enda branschkategori. Han kallar det "relaterbar teknik": hårdvaru- och materialfokuserade företag som bygger något som en bred publik omedelbart kan förstå och vilja ha, snarare än en produkt som kräver specialiserad kunskap för att utvärderas.

Hans exempel kretsar kring batterier, flygplan, produkter som har uppenbar dragningskraft. Dragningskraften, enligt honom, är att nästan vem som helst kan förstå fördelarna utan att behöva en förklaring av den underliggande kemin.

Turner kopplar detta till ett praktiskt filter han använder innan han tar sig an ett företag för en löneökning online: huruvida berättelsen kan förklaras och göras övertygande på ungefär femton till tjugo sekunder. Marknadsföring enligt Regulation A+ sker till stor del online, där ett företag inte kan räkna med ett trettio minuter långt möte för att lägga fram sina argument. Enligt hans egen uppfattning har detta filter lett till att han har avböjt starka företag med legitima möjligheter, eftersom deras berättelse var för komplex för att snabbt hamna i ett onlineformat, även när den underliggande verksamheten var sund.

Självkvalificera din vertikal innan du förbinder dig till Regulation A+

För grundare som väger in Regulation A+ pekar Turners observationer på tre frågor som är värda att ställa sig innan man bestämmer sig för kanalen:

• Har verksamheten ett värde som överlever bortom en liten grupp nyckelpersoner, på samma sätt som fastighetstillgångar i allmänhet gör?
• Kopplar uppdraget till något som investerare bryr sig om känslomässigt, oberoende av den tekniska eller regulatoriska risk som kan få institutionella investerare att tveka?
• Kan kärnvärdeerbjudandet förklaras tydligt på under tjugo sekunder för någon utan bakgrund inom området?

Inget av detta är en garanti för framgångsrik insamling av kapital. En stark överensstämmelse med dessa mönster eliminerar inte den ovan beskrivna risken för genomförande på grundarnivå, och den gäller inte lika för alla företag inom dessa breda kategorier. Resultaten enligt Regulation A+ varierar beroende på företag, erbjudandestruktur, marknadsförhållanden och genomförande.

Vill du ha hela konversationen?

Den här artikeln bygger på ett samtal mellan Rod Turner och Jason Fishaman i podcasten Test Optimize and Scale , där Turner går djupare in på dessa exempel och flera andra. Se hela avsnittet ovan för att höra den oredigerade diskussionen, eller på YouTube: Rod Turner om Raising Millions Online: 7 Startups, 4 IPOs, and What Actually Works.

Grundare som utvärderar om fastigheter, bioteknik och medicinteknik, eller relaterbar hårdvaru- och materialteknik passar en löneökning enligt Regulation A+ kan också kontakta Manhattan Street Capital-teamet direkt på [email protected ]

Viktig information

Denna artikel är baserad på kommentarer från Rod Turner, grundare och VD för Manhattan Street Capital, och återspeglar hans observationer och åsikter hämtade från hans erfarenhet av att arbeta med Regulation A+ emittenter sedan 2015. Den tillhandahålls endast i allmän informations- och utbildningssyfte och utgör inte juridisk, investerings- eller finansiell rådgivning, och inte heller ett erbjudande eller en uppmaning att köpa eller sälja några värdepapper. Regulation A+-erbjudanden innebär risk, inklusive risken för förlust av kapitalbelopp, och inget uttalande i denna artikel bör läsas som en garanti eller underförstådd garanti för någon investeringsavkastning eller insamlingsresultat. Potentiella emittenter och investerare bör rådfråga kvalificerade värdepappersrådgivare och andra professionella rådgivare innan de fattar beslut relaterade till något Regulation A+-erbjudande.