Enligt Securities Act från 1933 måste varje företag registrera sitt erbjudande hos SEC för att kunna sälja sina aktier. Det finns situationer där undantagen gör det möjligt för företagen att sälja sina aktier utan SEC-registrering. Det här är två undantag som är relevanta för online-folkinvesteringar. - Reg D 506b och Reg D 506c
Reg D 506b och Reg D 506c
Reg D ger tre undantag från registreringen, Regel 504, Regel 505 och Regel 506. När det gäller investeringar i kapitalandelar online är Regel 506 viktigast och den delas upp i två olika variationer, 506b och 506c. I båda fallen bara ackrediterade investerare får investera. I Reg D får emittentföretaget göra rimliga förutsägelser om dess avsedda tillväxt och framtida planer (vanligtvis inte tillåtna i Reg A +). Eftersom Reg D 506c ger bättre tillgång till erbjudanden online för allmänheten för visningsändamål är det vettigt att jämföra Reg D 506c med Reg A +.
Med en Reg D 506c kan erbjuda ett obegränsat kapitalbelopp men endast från ackrediterade investerare.
- Det är tillåtet för de utfärdande företagen att marknadsföra och marknadsföra sina erbjudanden vida med få begränsningar.
- Emittentbolagen måste vidta åtgärder för att verifiera att investerarna faktiskt är ackrediterade.
- Även om företagen inte behöver registrera sig i SEC, måste de lämna in ett formulär D, som innehåller information om företagets erbjudande, promotorer, företagen själva och lite ytterligare information om erbjudandena. Form D är en anmälan. Du väntar inte på att SEC ska svara. De gör inte.
Med en Reg D 506b kan erbjuda ett obegränsat kapitalbelopp, främst från ackrediterade investerare.
- Företaget är begränsat till att marknadsföra sitt erbjudande till personer som det redan vet är ackrediterade investerare och att det har en relation med. Du kan inte bara köpa en lista över ackrediterade investerare och marknadsföra dem. Så allmän reklam och marknadsföring är inte tillåten.
- Investerare får själv ange att de är ackrediterade.
- Upp till 35 icke-ackrediterade investerare är tillåtna med vissa åtgärder för att säkerställa att de är medvetna om de risker de tar genom att investera.
- Även om företagen inte behöver registrera sig i SEC, måste de lämna in ett formulär D, som innehåller information om företagets erbjudande, promotorer, företagen själva och lite ytterligare information om erbjudandena. Form D är en anmälan. Du väntar inte på att SEC ska svara. De gör inte.
Låt oss nu prata om Reg A +
Förordning A + är ett relativt nytt sätt att skaffa kapital som godkänts i lag 2015 som en del av Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS Act). Med reglering A + kan företag samla in upp till 75 miljoner dollar per enhet och år online från investerare på alla förmögenhetsnivåer över hela världen.
Med Reg A + Tier 2 kan företag samla in 75 miljoner dollar per år från ackrediterade OCH icke-ackrediterade investerare.
- Vem som helst kan investera, över hela världen
- Företaget kan offentligt annonsera
- Ingen tillståndsregistrering krävs
- Kräver granskade finanser som går tillbaka till två år
- Företaget måste lämna in ett formulär 1-A till SEC och om erbjudandet är kvalificerat av SEC kan företaget starta sin online-insamlingskampanj som varar i ett år.
- Företaget måste lämna in årliga US-GAAP-revisioner och halvårsvisa Management Financials.
Reg A + och Reg D likviditet
Reg A + -aktierna anses likvida, så investerare kan sälja sina aktier, men likviditeten beror på vad emittentföretaget gör efter erbjudandet. Om företaget listar aktierna på NASDAQ eller en OTC-marknad kan Reg A + -aktierna säljas enkelt.
När ett emittentföretag inte noterar på ovanstående börser, är likviditeten begränsad till specialiserade Reg A + eftermarknadsbörser och mäklarhandlare som stöder Reg A + -handel på eftermarknaden. Dessa börser är små och erbjuder för närvarande begränsad likviditet, de växer för att tillgodose behovet. Emittentföretaget kan välja att erbjuda direkt likviditet till sina investerare genom att i sin Erbjudandecirkulär definiera vilken värderingsmetod de ska använda och vilka andra begränsningar som kommer att gälla. Denna typ av likviditet regleras av förordning M.
Värdepapper som sålts i a Reg D-erbjudande är "begränsade" enligt amerikansk värdepapperslagstiftning och kan inte säljas lätt det första året.
Låsningsbegränsningar minskas för personer eller enheter som inte är dotterbolag efter att ett år har gått sedan värdepappren först förvärvades från emittenten (företaget). Det är viktigt att veta att det finns undantag från ett års låsning i Reg D-sammanhanget - fyra sådana undantag listas nedan; Innehavare av begränsade värdepapper i icke-rapporterande företag som inte är dotterbolag (dotterbolag är en typ av insider) kan sälja vidare på följande sätt:
- Privat vid försäljning under så kallat "Avsnitt 4 (1 ½) undantag", vanligtvis endast till andra ackrediterade investerare och på grundval av ett yttrande från rådgivaren när som helst;
- Privat enligt avsnitt 4 (a) (7) i värdepapperslagen till ackrediterade investerare när som helst;
- Privat till "kvalificerade institutionella köpare" enligt regel 144A när som helst;
- Offentligt enligt regel 144 ett år efter det att värdepapperen emitterats
Du kan läsa mer om Reg D-likviditet här
Fördelar och nackdelar med Reg D och Reg A +
Reg D kräver inte mycket förberedelser medan det i fallet med ett Reg A + som erbjuder revisionen kan lagliga och marknadsföringsförberedelser ta 4 till 5 månader.
I Reg D finns det ingen gräns för hur mycket du kan höja, för Reg A + är maximalt $ 75m / år.
Med Reg A + kan du göra ditt företag offentligt till NASDAQ eller NYSE och till andra börser.
Med Reg D finns inga rapporteringskrav efter erbjudandet.
Med Reg A + kan du marknadsföra ditt erbjudande till icke-ackrediterade investerare som är lättare att nå och är mer benägna att engagera sig i ditt erbjudande. Ackrediterade investerare har många investeringsmöjligheter så det är inte lätt att få dem att investera i ditt erbjudande.
Med Reg A + kan människor på alla förmögenhetsnivåer investera
Reg D är billigare eftersom det inte finns några revisionskrav och inte behöver lämna in blankett 1-A till SEC.
Vad är Manhattan Street Capital
Vi hjälper företag genom hela kapitalanskaffningsprocessen för att uppnå ett framgångsrikt erbjudande. Vår webbplatsteknik integrerar nödvändiga tjänster så att företag kan få sina Reg A + och Reg D-erbjudanden att fungera effektivt.
Om du vill veta mer, besök vår FAQ sida eller kontakta oss.
Här är några länkar som du kanske tycker är användbara.
Reg A +
Reg A + Erbjudande om schemaläggning
Reg A + Kostnadsguide
Hur man får en mäklare-återförsäljare för en 1% -provision
Interaktiv, klickbar video om hur man använder Reg A + från början till slut
Reg D
Vad är tidslinjen eller schemat för en Reg D-erbjudande?
Hur mycket kostar en förordning D-erbjudande?
(1).jpg)
Rod Turner
Rod Turner är grundare och VD för Manhattan Street Capital, tillväxtkapitaltjänsten # 1 för mogna nystartade företag och medelstora företag för att skaffa kapital med reglering A +. Turner har spelat en nyckelroll i att bygga framgångsrika företag, inklusive Symantec / Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure och mer. Han är en erfaren investerare som har byggt upp ett riskkapitalföretag (Irvine Ventures) och har gjort ängel- och mezzanininvesteringar i företag som Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves och eASIC.
RodTurner@ManhattanStreetCapital.com
www.ManhattanStreetCapital.com
Manhattan Street Capital, 5694 Mission Center Rd, Suite 602-468, San Diego, Kalifornien 92108.
