Aquí describimos cómo las ofertas Reg A + de Nivel 1 y Nivel 2 son diferentes.
La regulación A+ permite dos tipos de ofertas: de nivel 1 y de nivel 2.
El Nivel 2 permite a las empresas recaudar 75 millones de dólares anuales de inversores individuales, inversores acreditados e instituciones de todo el mundo. La mayoría de las empresas eligen el Nivel 2 porque el requisito del Nivel 1 para obtener la exención estatal de la Ley de Valores y Futuros (Blue Sky) es muy lento y costoso. Las empresas que utilizan el Nivel 2 no necesitan cumplir con los requisitos estatales de la Ley de Valores y Futuros para recaudar capital (con algunas excepciones ). Cabe destacar que el Nivel 2 comienza con un mínimo de cero para fines de la SEC; lo menciono porque existe la idea errónea de que el Nivel 2 comienza en 20 millones de dólares. ¡Eso no es cierto! Muchas empresas realizan ofertas exitosas de Nivel 2 por menos de 20 millones de dólares.
Como nota aparte, le recomiendo que solo use Reg A + para aumentos de más de $ 4 mill debido al tiempo y los costos involucrados.
Cómo el Nivel 2 es más desafiante que el Nivel 1;
- La auditoría inicial requerida (nivel US-GAAP) se remonta a dos años, y la auditoría es para el período desde que se inició la empresa para nuevas empresas emergentes. Los muchos estados de nivel requieren que una empresa oferente proporcione estados financieros auditados, por lo que este a menudo es discutible.
- El requisitos de informes después de la oferta posponer algunos CEOs. Los estados financieros de gestión se requieren cada 6 meses y una auditoría anual US-GAAP.
El Nivel 1 permite captar capital de hasta 20 millones de dólares anuales de inversores individuales, y por supuesto, de inversores e instituciones acreditadas de todo el mundo.
Con el Nivel 1, la SEC no requiere una auditoría antes de presentar la solicitud. Sin embargo, esta ventaja a menudo se queda en el camino porque muchos estados de EE. UU. Requieren estados financieros auditados para el Nivel 1 para satisfacer su proceso. Otra ventaja potencial para el Nivel 1 es que la SEC no requiere que su empresa proporcione una auditoría anual después de completar su aumento.
Es más complicado hacer una oferta de Nivel 1 porque debe cumplir con las regulaciones de inversión de Blue Sky de cada Estado de los EE. UU. En el que acepta inversores. Como resultado, el Nivel 1 generalmente es utilizado por los bancos porque a menudo tienen exenciones estatales disponibles y una base de clientes locales a los que pueden recurrir fácilmente.
Otro desafío con las ofertas de Nivel 1 Reg A+ es que algunos estados son lentos e impredecibles en el procesamiento de las solicitudes, y otros son muy exigentes y presentan grandes obstáculos para su aprobación. California, por ejemplo, aplica una Revisión por Mérito, en la que el estado decide si la oferta de una empresa representa un riesgo suficientemente bajo para sus residentes. Una abogada especializada en valores que completó una oferta de Nivel 1 presentada en casi todos los estados de EE. UU. me comentó que jamás volvería a hacerlo debido a la lentitud y el alto costo de los trámites estatales. Este sitio web enumera los requisitos de presentación estado por estado para que pueda consultar los de su estado.
¿Cómo afecta a su elección tener un corredor de bolsa?
Contar con un corredor de bolsa facilita el acceso a los inversores en los estados de EE. UU. que no cooperan con la SEC, principalmente Texas y Florida. Esto aplica tanto a las empresas de Nivel 1 como de Nivel 2 y no está relacionado con las presentaciones de informes de valores estatales (Blue Sky). Si su empresa tiene su sede en Florida, le recomiendo que contrate un corredor de bolsa, ya que este estado es más restrictivo para las empresas con sede allí.
Mis recomendaciones
- Si tiene la intención de un aumento sustancial de capital, puede encontrar que comercializar su oferta en solo unos pocos Estados será demasiado limitante, por lo que deberá promocionar su oferta a los inversores en todo Estados Unidos, y el Nivel 2 es el mejor.
- Si su compañía tiene una fuerte presencia local, y sus clientes aman a su compañía a lo grande, entonces el Nivel 1 quizás sea más adecuado siempre que pueda vivir con su límite máximo de aumento de $ 20 millones.
- Tenga en cuenta que de la capital total recaudado a través de Reg A +, Tier 1 representó el 15% del total de 2018 ($ 100 mill de $ 660 mill), mientras que Tier 2 entregó 85% del capital - $ 560 mill. Esa es una participación bastante dominante.
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