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¿Cuál es la diferencia entre las ofertas Reg A + Tier 1 y Tier 2?

Aquí describimos cómo las ofertas Reg A + de Nivel 1 y Nivel 2 son diferentes.

Reglamento A + permite dos tipos de ofertas, Nivel 1 y Nivel 2. 

Tier 2  permite a las empresas recaudar hasta $ 75 millones por año de inversores individuales de "Main Street", inversores acreditados e instituciones de todo el mundo. La mayoría de las empresas eligen el Nivel 2 porque el requisito del Nivel 1 para obtener la exención de Blue Sky de estado por estado es muy lento y muy caro. Las empresas que utilizan el Nivel 2 no necesitan satisfacer los requisitos estatales de Blue Sky para obtener capital (con algunos excepciones) Tenga en cuenta que el Nivel 2 comienza desde un mínimo de cero para fines de la SEC; lo digo porque hay una idea errónea popular de que el Nivel 2 comienza en $ 20 millones. ¡Ese no es el caso! Muchas compañías hacen ofertas exitosas de Nivel 2 de menos de $ 20 millones. 

Como nota aparte, le recomiendo que solo use Reg A + para aumentos de más de $ 4 mill debido al tiempo y los costos involucrados. 

Cómo el Nivel 2 es más desafiante que el Nivel 1;

  • La auditoría inicial requerida (nivel US-GAAP) que se remonta a dos años. Para nuevas empresas, la auditoría es para el período desde que se inició la empresa. Muchas compañías de oferta de Nivel 1 terminan siendo obligadas por los Estados a proporcionar estados financieros auditados, por lo que esta suele ser discutible.
  • El requisitos de informes después de la oferta posponer algunos CEOs. Los estados financieros de gestión se requieren cada 6 meses y una auditoría anual US-GAAP.

Tier 1 permite aumentos de capital de hasta $ 20 millones por año de inversores individuales de "Main Street" y, por supuesto, de inversores e instituciones acreditados en todo el mundo.

Con el Nivel 1, la SEC no requiere una auditoría antes de presentar la solicitud. Sin embargo, esta ventaja a menudo se queda en el camino porque muchos estados de EE. UU. Requieren estados financieros auditados para el Nivel 1 para satisfacer su proceso. Otra ventaja potencial para el Nivel 1 es que la SEC no requiere que su empresa proporcione una auditoría anual después de completar su aumento.

Es más complicado hacer una oferta de Nivel 1 porque debe cumplir con las regulaciones de inversión de Blue Sky de cada Estado de los EE. UU. En el que acepta inversores. Como resultado, el Nivel 1 generalmente es utilizado por los bancos porque a menudo tienen exenciones estatales disponibles y una base de clientes locales a los que pueden recurrir fácilmente. 

Otro desafío con las ofertas Reg A + de Nivel 1 es que algunos Estados son lentos e impredecibles en la forma en que procesan las presentaciones, y algunos son muy exigentes y tienen grandes obstáculos para ganar aceptación. California, por ejemplo, aplica la Revisión de Mérito en la cual el Estado decide si una oferta de la compañía es un riesgo suficientemente bajo para sus residentes. Una abogada de valores que completó una oferta de Nivel 1 que presentó en casi todos los estados de EE. UU. Me dijo que nunca volvería a hacerlo porque era muy lento y costoso pasar por los procesos de los estados. Este sitio enumera los requisitos de presentación de Estado por Estado para que pueda consultar sus Estados.

¿Cómo afecta a su elección tener un corredor de bolsa?

Tener una broker-dealer le brinda un acceso más fácil a los inversores en los Estados Unidos que no están cooperando con la SEC, siendo el más grande Texas y Florida. Esto es cierto en el Nivel 1 y en el Nivel 2 y no está relacionado con las presentaciones de Blue Sky. Si reside en Florida, le recomiendo que obtenga un corredor de bolsa en cualquier caso porque este estado es más restrictivo para las empresas con sede allí.

Mis recomendaciones 

  • Si tiene la intención de un aumento sustancial de capital, puede encontrar que comercializar su oferta en solo unos pocos Estados será demasiado limitante, por lo que deberá promocionar su oferta a los inversores en todo Estados Unidos, y el Nivel 2 es el mejor. 
  • Si su compañía tiene una fuerte presencia local, y sus clientes aman a su compañía a lo grande, entonces el Nivel 1 quizás sea más adecuado siempre que pueda vivir con su límite máximo de aumento de $ 20 millones. 
  • Tenga en cuenta que de la capital total recaudado a través de Reg A +, Tier 1 representó el 15% del total de 2018 ($ 100 mill de $ 660 mill), mientras que Tier 2 entregó 85% del capital - $ 560 mill. Esa es una participación bastante dominante.

 

Mira estos videos cortos a continuación.

 

 

 

 

 

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