อสังหาริมทรัพย์: กลุ่มธุรกิจที่มีความยืดหยุ่นมากที่สุดภายใต้กฎระเบียบ A+

เทอร์เนอร์ชี้ให้เห็นว่าอสังหาริมทรัพย์เป็นกลุ่มธุรกิจที่แข็งแกร่งที่สุดอย่างต่อเนื่องภายใต้กฎระเบียบ A+ ที่แพลตฟอร์มนี้เคยเห็นมา คำอธิบายของเขาเน้นไปที่ความแตกต่างเชิงโครงสร้างระหว่างอสังหาริมทรัพย์และบริษัทที่ดำเนินธุรกิจ: ต่างจากสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีที่การลาออกของบุคคลสำคัญสองหรือสามคนอาจทำให้ธุรกิจล้มเหลวได้ แต่การถือครองอสังหาริมทรัพย์โดยทั่วไปจะยังคงอยู่แม้ว่าการบริหารจัดการจะเปลี่ยนไป เนื่องจากสินทรัพย์พื้นฐานยังคงอยู่ ความคงอยู่ดังกล่าว ในมุมมองของเทอร์เนอร์ ทำให้อสังหาริมทรัพย์ถูกมองว่าเป็นการลงทุนที่ปลอดภัยกว่าสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่กำลังประเมินมัน

อสังหาริมทรัพย์ยังดึงดูดนักลงทุนที่เชื่อว่าตนเองเข้าใจสินทรัพย์ประเภทนี้อยู่แล้ว แต่ขาดเวลาหรือเงินทุนที่จะซื้ออสังหาริมทรัพย์อีกแห่งโดยตรง การเสนอขายอสังหาริมทรัพย์ภายใต้กฎระเบียบ A+ ช่วยให้นักลงทุนเหล่านั้นได้เข้าถึงสินทรัพย์ประเภทนี้โดยไม่ต้องแบกรับภาระด้านการดำเนินงานของการเป็นเจ้าของ

เทอร์เนอร์ยกให้ Fundrise เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดในกลุ่มธุรกิจนี้ โดยอธิบายว่าเป็นบริษัทแรกที่นำผลิตภัณฑ์อสังหาริมทรัพย์ออกสู่ตลาดภายใต้กฎระเบียบ A+ ในช่วงฤดูร้อนปี 2016 เขาอธิบายว่า Fundrise ระดมทุนได้ "มากกว่าสองพันล้านดอลลาร์" จากการเสนอขายภายใต้กฎระเบียบ A+ นับตั้งแต่นั้นมา

ตัวเลขดังกล่าวเป็นการประเมินของเทอร์เนอร์เอง ซึ่งได้มาจากการสนทนา ไม่ได้อ้างอิงจากเอกสารที่ยื่นต่อศาล

การระดมทุนตามข้อกำหนด Regulation A+ ด้านเทคโนโลยีชีวภาพ: ทำไมสถาบันการเงินถึงอนุมัติ แต่ผู้ลงทุนรายย่อยกลับไม่อนุมัติ

เทอร์เนอร์อธิบายว่าเทคโนโลยีชีวภาพนั้น "ทั้งยอดเยี่ยมและเลวร้ายในเวลาเดียวกัน" ภายใต้กฎระเบียบ A+ และความตึงเครียดที่เขาชี้ให้เห็นนั้นแสดงออกมาแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับว่านักลงทุนเป็นใคร

ส่วนที่ยอดเยี่ยมในมุมมองของเขาคือ ผู้คนใส่ใจในโรคภัยไข้เจ็บที่ส่งผลกระทบต่อคนในครอบครัวของตนเอง นักลงทุนที่มีพ่อแม่หรือเพื่อนป่วยเป็นอัลไซเมอร์ มะเร็ง หรือโรคร้ายแรงอื่นๆ จะมีแรงจูงใจที่จะสนับสนุนบริษัทที่ทำงานเพื่อแก้ไขปัญหาเหล่านั้น และแรงจูงใจนั้นก็แสดงออกมาให้เห็นในวิธีการลงทุนของพวกเขา

ส่วนที่น่ากลัวที่สุดปรากฏขึ้นกับนักลงทุนประเภทอื่น เทอร์เนอร์กล่าวว่า นักลงทุนที่ได้รับการรับรองและนักลงทุนสถาบันมักจะเข้าหาธุรกิจเทคโนโลยีชีวภาพอย่างระมัดระวังมากขึ้น เนื่องจากกระบวนการทดลองทางคลินิกของ FDA นั้นใช้เวลานานและต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก ความระมัดระวังดังกล่าวไม่ได้ปรากฏในลักษณะเดียวกันกับนักลงทุนรายย่อย ตามที่เทอร์เนอร์กล่าว นักลงทุนรายย่อยที่เชื่อมั่นในพันธกิจของบริษัท มีแนวโน้มที่จะ "ลงคะแนนด้วยการกระทำ" และลงทุนด้วยความเชื่อมั่นทางอารมณ์มากกว่าการคำนวณความเสี่ยงในขั้นตอนการทดลองทางคลินิก

ผลลัพธ์ในทางปฏิบัติ ตามที่เทอร์เนอร์กล่าวคือ บริษัทเทคโนโลยีชีวภาพและเทคโนโลยีทางการแพทย์บางแห่งอาจได้รับเงินทุนสนับสนุนได้ง่ายกว่าผ่านกฎระเบียบ A+ มากกว่าผ่านช่องทางสถาบันแบบดั้งเดิม เนื่องจากฐานนักลงทุนที่กฎระเบียบ A+ เปิดโอกาสให้นั้นตอบสนองต่อพันธกิจและเรื่องราวมากกว่าการคำนวณในระยะทดลองซึ่งทำให้นักลงทุนสถาบันลังเล

ความเสี่ยงของผู้ก่อตั้งที่อาจบั่นทอนข้อได้เปรียบของเทคโนโลยีชีวภาพ

ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งที่เทอร์เนอร์ชี้ให้เห็นนั้นอยู่ที่ตัวผู้ก่อตั้งเอง ไม่ใช่ฐานนักลงทุน เขาอธิบายถึงรูปแบบที่พบในบริษัทเทคโนโลยีชีวภาพบางแห่งซึ่งนำโดยนักวิทยาศาสตร์ที่มีความสามารถสูง นั่นคือ แนวโน้มที่จะวิเคราะห์มากเกินไปและสันนิษฐานว่าพวกเขาสามารถเชี่ยวชาญทุกมิติของธุรกิจได้ รวมถึงด้านที่อยู่นอกเหนือความเชี่ยวชาญทางวิทยาศาสตร์ของพวกเขา แนวโน้มดังกล่าวอาจทำให้ผู้ก่อตั้งมุ่งเน้นไปที่คำถามเชิงกลยุทธ์ที่ผิดพลาดอย่างมาก โดยละเลยคำถามที่แท้จริงซึ่งเป็นตัวกำหนดว่าการระดมทุนจะประสบความสำเร็จหรือไม่

เทอร์เนอร์ยอมรับอย่างตรงไปตรงมาว่า รูปแบบนี้ทำให้แพลตฟอร์มของเขาพลาดผลลัพธ์ที่ดีไปและทำให้บริษัทเทคโนโลยีชีวภาพหลายแห่งพลาดการตัดสินใจที่สำคัญเขาเล่าถึงการทำงานกับบริษัทที่มีโอกาสประสบความสำเร็จในการระดมทุน แต่กลับเลือกทิศทางที่เขาเห็นว่าไม่น่าจะได้ผล โดยขับเคลื่อนด้วยความเชื่อมั่นของผู้ก่อตั้งมากกว่าสัญญาณจากตลาด เขาเห็นว่าสิ่งนี้มักเกิดขึ้นกับคนที่คุ้นเคยกับการเป็นคนที่มีความรู้ทางเทคนิคมากที่สุดในห้อง ซึ่งเป็นนิสัยที่ไม่สามารถนำไปใช้ได้ดีเสมอไปในการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ที่จำเป็นสำหรับการระดมทุน

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญสำหรับผู้ก่อตั้งในการประเมินความเหมาะสมของตนเอง: ปัจจัยสนับสนุนด้านจิตวิทยาของนักลงทุนที่มีต่อธุรกิจเทคโนโลยีชีวภาพ ดังที่กล่าวมาข้างต้น ไม่ได้ชดเชยความเสี่ยงด้านการดำเนินการในระดับผู้ก่อตั้ง ทั้งสองเป็นตัวแปรที่แยกจากกัน และประสบการณ์ของเทอร์เนอร์ชี้ให้เห็นว่าตัวแปรที่สองนั้นอยู่ภายใต้การควบคุมของผู้ก่อตั้งมากกว่าตัวแปรแรก

"เทคโนโลยีที่เข้าถึงได้ง่าย": เหตุใดแบตเตอรี่ในรถยนต์และเครื่องบินจึงได้รับความสนใจอย่างมากในโลกออนไลน์

แนวทางที่สามที่เทอร์เนอร์เน้นย้ำนั้นไม่ได้จัดอยู่ในหมวดหมู่อุตสาหกรรมใดโดยเฉพาะ เขาเรียกมันว่า "เทคโนโลยีที่เข้าถึงได้": บริษัทที่เน้นด้านฮาร์ดแวร์และวัสดุที่สร้างสิ่งที่ผู้คนทั่วไปสามารถเข้าใจและต้องการได้ทันที แทนที่จะเป็นผลิตภัณฑ์ที่ต้องใช้ความรู้เฉพาะทางในการประเมิน

ตัวอย่างที่เขายกมานั้นเน้นไปที่แบตเตอรี่ เครื่องบิน และผลิตภัณฑ์ที่มีความน่าสนใจอย่างเห็นได้ชัด ในมุมมองของเขา ความน่าสนใจนั้นอยู่ที่ว่าแทบทุกคนสามารถเข้าใจถึงประโยชน์ได้โดยไม่ต้องมีคำอธิบายเกี่ยวกับเคมีพื้นฐาน

เทอร์เนอร์เชื่อมโยงเรื่องนี้กลับไปยังตัวกรองเชิงปฏิบัติที่เขาใช้ก่อนที่จะรับบริษัทใดบริษัทหนึ่งมาระดมทุนออนไลน์ นั่นคือ เรื่องราวของบริษัทนั้นสามารถอธิบายและทำให้เชื่อได้ภายในเวลาประมาณสิบห้าถึงยี่สิบวินาทีหรือไม่ การตลาดภายใต้กฎระเบียบ A+ ส่วนใหญ่เกิดขึ้นทางออนไลน์ ซึ่งบริษัทไม่สามารถพึ่งพาการประชุมสามสิบนาทีเพื่อนำเสนอเรื่องราวของตนได้ เขาอธิบายว่าตัวกรองนี้ทำให้เขาปฏิเสธบริษัทที่แข็งแกร่งซึ่งมีโอกาสที่ดีอยู่หลายแห่ง เพราะเรื่องราวของพวกเขานั้นซับซ้อนเกินกว่าจะนำเสนอได้อย่างรวดเร็วในรูปแบบออนไลน์ แม้ว่าธุรกิจพื้นฐานนั้นจะแข็งแกร่งก็ตาม

ตรวจสอบคุณสมบัติของตนเองในกลุ่มธุรกิจเฉพาะก่อนที่จะตัดสินใจเข้าร่วมกฎระเบียบ A+

สำหรับผู้ก่อตั้งที่กำลังพิจารณา Regulation A+ ข้อสังเกตของ Turner ชี้ให้เห็นถึงสามคำถามที่ควรพิจารณาก่อนตัดสินใจใช้ช่องทางนี้:

• ธุรกิจนี้มีมูลค่าที่ยั่งยืนเกินกว่ากลุ่มคนสำคัญเพียงไม่กี่คนหรือไม่ เหมือนกับสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์โดยทั่วไปหรือไม่?
• พันธกิจของบริษัทเชื่อมโยงกับสิ่งที่นักลงทุนให้ความสำคัญในด้านอารมณ์ความรู้สึกหรือไม่ โดยไม่คำนึงถึงความเสี่ยงทางเทคนิคหรือกฎระเบียบที่อาจทำให้นักลงทุนสถาบันลังเลใจ?
• สามารถอธิบายคุณค่าหลักของผลิตภัณฑ์ให้ผู้ที่ไม่มีพื้นฐานความรู้ในสาขานี้เข้าใจได้อย่างชัดเจนภายในเวลาไม่ถึงยี่สิบวินาทีหรือไม่?

ทั้งหมดนี้ไม่ได้เป็นการรับประกันความสำเร็จในการระดมทุน การที่สอดคล้องกับรูปแบบเหล่านี้อย่างดีไม่ได้หมายความว่าจะขจัดความเสี่ยงด้านการดำเนินการในระดับผู้ก่อตั้งที่กล่าวถึงข้างต้น และไม่ได้ใช้ได้กับทุกบริษัทในหมวดหมู่กว้างๆ เหล่านี้อย่างเท่าเทียมกัน ผลลัพธ์ของ Regulation A+ แตกต่างกันไปตามบริษัท โครงสร้างการเสนอขาย สภาพตลาด และการดำเนินการ

อยากฟังบทสนทนาเต็มๆ ไหม?

บทความนี้อ้างอิงจากการสนทนาระหว่าง Rod Turner และ Jason Fishaman ใน พอดแคสต์ Test Optimize and Scaleซึ่ง Turner ได้เจาะลึกถึงตัวอย่างเหล่านี้และตัวอย่างอื่นๆ อีกหลายตัวอย่าง รับชมตอนเต็มได้ด้านบนเพื่อฟังการสนทนาแบบไม่ตัดต่อ หรือรับชมได้ทาง YouTube: Rod Turner on Raising Millions Online: 7 Startups, 4 IPOs, and What Actually Works

ผู้ก่อตั้งที่กำลังประเมินว่าธุรกิจด้านอสังหาริมทรัพย์ เทคโนโลยีชีวภาพและเทคโนโลยีทางการแพทย์ หรือเทคโนโลยีด้านฮาร์ดแวร์และวัสดุที่เกี่ยวข้อง เหมาะสมกับการระดมทุนตามกฎระเบียบ A+ หรือไม่ สามารถติดต่อทีมงาน Manhattan Street Capital ได้โดยตรงที่[email protected ]

ข้อมูลที่สำคัญ

บทความนี้อ้างอิงจากความคิดเห็นของ Rod Turner ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Manhattan Street Capital และสะท้อนถึงข้อสังเกตและความคิดเห็นของเขาจากประสบการณ์การทำงานร่วมกับผู้ออกหลักทรัพย์ตาม Regulation A+ ตั้งแต่ปี 2015 บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลและความรู้ทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางกฎหมาย การลงทุน หรือการเงิน รวมถึงการเสนอหรือชักชวนให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ใดๆ การเสนอขายหลักทรัพย์ตาม Regulation A+ มีความเสี่ยง รวมถึงความเสี่ยงที่จะสูญเสียเงินต้น และข้อความใดๆ ในบทความนี้ไม่ควรตีความว่าเป็นคำรับประกันหรือการรับประกันโดยนัยถึงผลตอบแทนจากการลงทุนหรือผลลัพธ์ของการระดมทุน ผู้ออกหลักทรัพย์และนักลงทุนที่สนใจควรปรึกษาทนายความด้านหลักทรัพย์และที่ปรึกษาผู้เชี่ยวชาญอื่นๆ ก่อนตัดสินใจใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับการเสนอขายหลักทรัพย์ตาม Regulation A+