לחצו כאן כדי לקרוא מאמר זה שנכתב על ידי רוד טרנר עבור פורבס.
מבחינה היסטורית, חלון ההנפקות של חברות גדולות ובינוניות נפתח ונסגר כמו שסתום לב, בהתאם לתנודתיות של שוקי המניות. אבל למעשה, הוא היה סגור בעיקר עבור הנפקות של חברות קטנות ב-15 השנים האחרונות.
אז איך חברות קטנות יכולות לקבל גישה למשקיעים מהציבור, נזילות והון צמיחה משמעותי?
הנפקות מניות תחת Regulation A+ הן כיום דרך לגיטימית לבצע הנפקה ראשונה (IPO) לנאסד"ק או לבורסת ניו יורק. המגבלה העליונה בהנפקות מניות כאלה היא גיוס של 75 מיליון דולר לחברה לשנה.
כמנכ"ל של פלטפורמת מימון המתמחה ב-Regulation A+ , אני עובד עם חברות שמגייסות באופן פעיל הון עצמי לפי Regulation A+. קיימתי פגישות עם יותר מ-300 חברות בשלב זה. במשך 12 חודשים פרסמתי עדכון סטטוס חודשי לפי Regulation A+ , המחייב אותי להתעדכן בהנפקות בזמן שהן מתרחשות. ניסיון זה - בשילוב עם הרקע שלי כיזם סדרתי, מעורבותי כמנהל בכיר בשתי הנפקות מוצלחות בנאסד"ק, וההיסטוריה הארוכה שלי של השקעות וגיוס הון התחלתי עבור חברות רבות - הציב אותי בעמדה מצוינת להשוות את גישת ההנפקות המסורתית לשיטה החדשה של שימוש ב-Regulation A+ למימון הנפקות.
הנפקות ראשוניות לפי תקנה A+ יכולות לספק יתרונות מעשיים על פני הנפקות ראשוניות מסורתיות ויכולות להיות חסינות יחסית לתנודות במחזורי שוק המניות. שימו לב שאנו עוסקים כאן במדגם קטן - אלו הם הימים הראשונים של תקנה A+. קחו בחשבון את הדברים הבאים:
אין תקופת שקט. הנפקה מסורתית דורשת מחברות להגביל את פעילות התקשורת והשיווק שלהן לקראת ההנפקה, בתקופת השקט הנדרשת על ידי ה-SEC. הגבלה זו מגבילה לעתים קרובות את הפעילות העסקית השוטפת של חברה כאשר, למשל, היא מרגישה צורך להמעיט בחשיבותה או לדחות הכרזות על מוצרים חדשים עד לאחר תקופת השקט, כדי להפחית את הסיכון לסגירת ההנפקה על ידי ה-SEC. היא גם מונעת מחברות לקדם את עצמן למשקיעים פוטנציאליים, וזו, כמובן, הייתה הסיבה לתקופת השקט מלכתחילה.
עם זאת, בהנפקה ראשונית מסוג Regulation A+, חברות יכולות לשווק את עצמן באופן נרחב לכל המשקיעים ברחבי העולם בזמן שההנפקה שלהן בעיצומה . חשבו על זה כ"תקופה רועשת". להיות רועש ביעילות נחוץ כדי לגייס הון. תופעת הלוואי המועילה של שיווק זה היא שחברות יכולות לקדם את המותג שלהן, מה שמאיץ את משיכת הלקוחות ומושך הזדמנויות לשותפויות אסטרטגיות מוקדם יותר וביעילות גבוהה יותר מאשר אם החברות היו נדרשות לשמור על שתיקה.
אין גיוס הון מינימלי. חברות מבטיחות רבות נכשלות בהשלמת ההנפקה המסורתית שלהן משום שהן מפספסות את גיוס ההון המינימלי הנדרש להנפקה בנאסד"ק או בניו יורק, לעיתים בסכום זעום בלבד. זה יקר במובנים רבים, והמודעות לסיכון זה מרחיקה חברות אטרקטיביות רבות ממסלול ההנפקה. בהנפקה מסוג Regulation A+, בדרך כלל אין דרישה לקבוע מינימום לגיוס ההון. (ישנם כמה יוצאים מן הכלל, כגון בעת גיוס כספים לרכישת חברה או נכס קבוע כגון נדל"ן).
חברה שלא עומדת בדרישות המינימום של נאסד"ק או ניו יורק יכולה להשלים את גיוס ההון שלה לפי Regulation A+ ולהירשם לשוק OTC במקום זאת , ובכך לגייס את ההון הדרוש ולהפוך את כל התרגיל לצעד חיובי. לאחר מכן היא יכולה לעבור לבורסה כולה מאוחר יותר - תוצאה טובה בהרבה מגישת ההנפקה המקובלת של ביטול העסקה כולה.
ייתכן ובמידת הצורך, חברה המגייסה הון באמצעות Reg A+ יכולה לבצע סגירה ראשונה מוקדמת עבור סכום כסף קטן. מנקודה זו, היא יכולה להשתמש בתמורה מההשקעה למימון השיווק המתמשך שלה למשקיעים, ובכך להפחית עלויות ראשוניות ולשפר את תזרים המזומנים של גיוס ההון שלה.
דרך חסכונית למעמד ציבורי. אימוץ מסחר עשרוני במניות בארה"ב בשנת 2001 הסיר שני שלישים מרווחי המסחר של חברות וול סטריט, מה שהפך את רוב ההנפקות של חברות קטנות ללא רווחיות עבור חתמי המניות. כתוצאה מכך, החתמי המניות המשמעותיים פשוט הפסיקו לבצע הנפקות של חברות קטנות. לפני חמש עשרה שנה.
הנפקות ראשוניות תחת Regulation A+ מספקות הזדמנויות קידום רבות הודות לאינטרנט, וכתוצאה מכך, העלויות יורדות. קידום במדיה חברתית הוא מרכיב מפתח; זהו אמצעי שיווק רלוונטי ויעיל יותר. מגמה זו של מחירים נמוכים יותר תימשך ככל שה-Regulation A+ יתבסס באופן נרחב יותר וככל שכלים ושיטות פינטק המשמשים בעסקאות Reg A+ ישפרו עוד יותר את היעילות. יעילות עסקאות חיונית לשמירה על חלון פתוח להנפקות ראשוניות תחת Regulation A+ בשווקים שאינם מצטיינים.
בסיס משקיעים רחב יותר. עבור ההנפקות המסורתיות המעטות של חברות קטנות שהושלמו מאז 2001, הן בדרך כלל הגבילו את השיווק שלהן למשקיעים אמריקאים משום שעלות האירוע הבינלאומי הקונבנציונלי גבוהה מדי עבור החתמים, עבור מה שמדובר בהנפקות ועמלות קטנות יחסית מנקודת מבטם. בנוסף, הנפקות מסורתיות מוצעות על ידי חתמים רק למשקיעים מוסדיים ולמשקיעים עשירים נבחרים מאוד. לעומת זאת, הנפקות מסוג Regulation A+ ניתנות לקידום חסכוני למשקיעים מכל רמות העושר ברחבי העולם. הדבר מועיל למנכ"לים בשתי דרכים משמעותיות, על ידי הפחתת אי הוודאות בתזמון ההנפקה והענקת שליטה רבה יותר לידי המנכ"ל לגבי מתי וכיצד לבצע את ההנפקה. הרחבת בסיס המשקיעים לכל המשקיעים והשווקים בצורה חסכונית זו פותחת את חלון ההנפקה לעסקים קטנים בהרבה מאשר בעבר.
תבחינו במוטיב שעולה בתהליך ההנפקה של Regulation A+ IPO - מתן שליטה רבה יותר לידי המנכ"ל, התפתחות מבורכת מאוד. הצד השני הוא ש-Regulation A+ עדיין בשנותיו הראשונות, וכתוצאה מכך, הוא אינו מתאים לחברות רבות כיום כפי שהוא מתאים בעוד מספר שנים. המגבלה העיקרית כיום היא שכדי להצליח; חברה חייבת לפנות חזק לצרכנים . כפי שקרה בעסקי הלוואות עמית לעמית, המאמצים המוקדמים של Regulation A+ הם הצרכנים. מוסדות נוטים לנוע לאט יותר לשווקים חדשים. ככל שמוסדות מגבירים את מעורבותם, חלון המימון של Regulation A+ יתרחב ויכלול את החברות המשמעותיות ביותר שעונות על צרכים משמעותיים וגוברים.
בעדכון חדשותי מרגש, בסוף נובמבר, Myomo - חברת מכשור רפואי, הגישה את טופס 1-A שלה לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) וציינה את כוונתה להשתמש ב-Reg A+ כדי לגייס הון צמיחה ולהירשם בבורסה של ניו יורק (NYSE) לאחר הנפקת המניות שלה לפי Regulation A+ - אם היא תצליח בהנפקה, זו תהיה הפעם הראשונה והמשמעותית.
לסיכום, תקנה A+ פותחת מחדש את אפשרות ההנפקה הראשונית לחברות קטנות (IPO) באופן שיוכל להישאר בת קיימא גם בתקופות טובות וגם בתקופות קשות. זהו צעד משמעותי קדימה שיעזור להאיץ את הצמיחה של עסקים רבים בצפון אמריקה.
תוכן קשור:
עלות הנפקת החברה שלך לציבור לפי תקנה A+
שירות ייעוץ להנפקות ראשונות (IPO) מבית Manhattan Street Capital
כיצד לבצע הנפקה ראשונה (IPO) לנאסד"ק או לבורסת ניו יורק (NYSE) באמצעות תקנה A+?
רוד טרנר
רוד טרנר הוא המייסד והמנכ"ל של Manhattan Street Capital, שירות הון הצמיחה מספר 1 עבור סטארט-אפים בוגרים וחברות בינוניות לגיוס הון באמצעות Regulation A+. טרנר מילא תפקיד חיוני בבניית חברות מצליחות, ביניהן Symantec/Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure ועוד. הוא משקיע מנוסה שבנה עסק הון סיכון (Irvine Ventures) וביצע השקעות אנג'ל ומזנין בחברות כמו Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves ו-eASIC.
www.ManhattanStreetCapital.com
רחוב מנהטן קפיטל, 5694 מישן סנטר רואד, סוויטה 602-468, סן דייגו, קליפורניה 92108.
