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Históricamente, la ventana para las OPV de empresas de gran y mediana capitalización se abre y se cierra como una válvula cardíaca, dependiendo de la volatilidad de los mercados bursátiles. Pero, lamentablemente, en los últimos 15 años, esta ventana se ha mantenido prácticamente cerrada para las ofertas de empresas de pequeña capitalización.
Entonces, ¿cómo pueden las empresas de pequeña capitalización acceder a inversores públicos, liquidez y un capital de crecimiento significativo?
Las ofertas públicas iniciales (OPI) bajo la Regulación A+ son ahora una forma legítima de realizar una OPI en el NASDAQ o la NYSE. El límite máximo para este tipo de OPI es de 75 millones de dólares por empresa al año.
Como CEO de una plataforma de financiación especializada en la Regulación A+ , trabajo con empresas que buscan activamente capital de riesgo y que consideran utilizar dicha regulación. Hasta la fecha, me he reunido con más de 300 empresas. Durante 12 meses, he publicado un informe mensual sobre el estado de la Regulación A+ , lo que me obliga a mantenerme al día sobre las ofertas a medida que se producen. Esta experiencia, junto con mi trayectoria como emprendedor en serie, mi participación como ejecutivo de alto nivel en dos exitosas OPV de NASDAQ y mi larga trayectoria invirtiendo y captando capital inicial para numerosas empresas, me sitúa en una excelente posición para comparar el enfoque tradicional de las OPV con el nuevo método de utilizar la Regulación A+ para financiarlas.
Las OPI de la Regulación A + pueden proporcionar ventajas prácticas sobre las OPI tradicionales y pueden ser relativamente inmunes a las oscilaciones de los ciclos del mercado de valores. Tenga en cuenta que estamos tratando con una pequeña muestra aquí: estos son los primeros días de la Regulación A +. Considera lo siguiente:
Sin periodo de silencio. Una salida a bolsa tradicional exige que las empresas restrinjan sus comunicaciones y actividades de marketing durante el periodo de silencio requerido por la SEC, previo a la oferta pública inicial. Esta restricción suele limitar la actividad diaria de la empresa cuando, por ejemplo, necesita minimizar o retrasar los anuncios de nuevos productos hasta después del periodo de silencio para reducir el riesgo de que la SEC cancele su salida a bolsa. También impide que las empresas se promocionen entre los inversores potenciales, que, por supuesto, era la razón principal del periodo de silencio.
Sin embargo, en una OPV bajo la Regulación A+, las empresas pueden promocionarse ampliamente entre inversores de todo el mundo mientras se desarrolla la oferta . Se trata de un periodo de gran actividad. Ser visible y comunicativo es fundamental para captar capital. El beneficio adicional de esta estrategia de marketing es que las empresas pueden promocionar su marca, lo que acelera la captación de clientes y atrae oportunidades de colaboración estratégica con mayor rapidez y eficacia que si tuvieran que mantener un perfil bajo.
Sin capital mínimo. Muchas empresas prometedoras no logran completar su salida a bolsa tradicional porque no alcanzan el capital mínimo requerido para cotizar en el NASDAQ o la NYSE, a veces por una diferencia mínima. Esto resulta costoso en muchos sentidos, y la conciencia de este riesgo disuade a muchas empresas atractivas de optar por la salida a bolsa. En una oferta pública inicial (OPI) bajo la Regulación A+, generalmente no se exige un capital mínimo. (Existen algunas excepciones, como cuando se recauda dinero para adquirir una empresa o un activo fijo, como bienes raíces).
Una empresa que no alcanza el mínimo requerido para cotizar en el NASDAQ o la NYSE puede completar su captación de capital bajo la Regulación A+ y cotizar en un mercado extrabursátil (OTC) , obteniendo así el capital necesario y convirtiendo todo el proceso en un paso positivo. Posteriormente, puede acceder a la bolsa principal, un resultado mucho mejor que el enfoque convencional de una OPV, que consiste simplemente en cancelar toda la transacción.
Quizás, según sea necesario, la empresa que obtiene capital mediante Reg A + puede realizar un primer cierre anticipado por una pequeña cantidad de dinero. A partir de ese momento, puede utilizar los ingresos de la inversión para financiar su marketing continuo para los inversores, reduciendo así los costos iniciales y mejorando el flujo de caja de su aumento de capital.
Una vía rentable para cotizar en bolsa. La adopción del sistema decimal para la negociación de acciones en EE. UU. en 2001 eliminó dos tercios de las ganancias de las empresas de Wall Street, lo que hizo que la mayoría de las OPV de pequeña capitalización no fueran rentables para los suscriptores. Como resultado, los principales suscriptores simplemente dejaron de realizar OPV de pequeña capitalización. Esto ocurrió hace quince años.
Las OPI de la Regulación A + brindan amplias oportunidades de promoción por cortesía de Internet y, como resultado, los costos están bajando. La promoción en las redes sociales es un componente clave; es un medio de marketing relevante y más eficaz. Esta tendencia hacia precios más bajos continuará a medida que la Regulación A + se establezca de manera más amplia y las herramientas y métodos Fintech utilizados en las transacciones Reg A + mejoren aún más la eficiencia. La eficiencia de las transacciones es esencial para mantener abierta la ventana de OPI de la Regulación A + en mercados menos que estelares.
Una base de inversores más amplia. En el caso de las escasas OPV tradicionales de pequeña capitalización que se han completado desde 2001, la comercialización se ha limitado generalmente a inversores estadounidenses, ya que el coste de una gira internacional convencional resulta demasiado elevado para los suscriptores, considerando que las ofertas y comisiones son relativamente pequeñas desde su perspectiva. Además, las OPV tradicionales solo se ofrecen a inversores institucionales y a un selecto grupo de inversores adinerados. Por otro lado, las OPV bajo la Regulación A+ pueden promocionarse de forma rentable entre inversores de todos los niveles de patrimonio a nivel mundial. Esto beneficia a los directores ejecutivos de dos maneras importantes: reduce la incertidumbre sobre el momento de la OPV y les otorga mayor control sobre cuándo y cómo llevarla a cabo. Ampliar la base de inversores a todos los inversores y mercados de esta manera rentable abre la ventana de las OPV a muchas más empresas de pequeña capitalización que en el pasado.
En el proceso de oferta pública inicial (OPI) bajo la Regulación A+, se observa una tendencia creciente: un mayor control por parte del director ejecutivo, un avance muy positivo. Sin embargo, la Regulación A+ aún se encuentra en sus inicios y, por lo tanto, no se ajusta a tantas empresas como lo hará en unos años. La principal limitación actual es que, para tener éxito, una empresa debe ser muy atractiva para los consumidores . Al igual que sucedió en el sector de préstamos entre particulares, los primeros en adoptar la Regulación A+ son los consumidores. Las instituciones tienden a avanzar más lentamente en los nuevos mercados. A medida que las instituciones aumenten su participación, la ventana de financiación de la Regulación A+ se ampliará para incluir a las empresas más importantes que satisfacen necesidades significativas y en crecimiento.
En una noticia emocionante, a finales de noviembre, Myomo , una empresa de dispositivos médicos, presentó su Formulario 1-A ante la SEC indicando su intención de utilizar la Regulación A+ para obtener capital de crecimiento y cotizar en la Bolsa de Nueva York tras su oferta bajo la Regulación A+. Si tienen éxito con su oferta, esto será un hito importante.
En conclusión, la Regulación A + está reabriendo la opción de OPI para empresas de pequeña capitalización y hacerlo de una manera que pueda seguir siendo viable en tiempos buenos y tiempos difíciles. Es un importante paso adelante que ayudará a acelerar el crecimiento de muchas empresas en América del Norte.
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Rod Turner
Rod Turner es el fundador y CEO de Manhattan Street Capital, el servicio líder de capital de crecimiento para startups consolidadas y empresas medianas que buscan financiación mediante la Regulación A+. Turner ha desempeñado un papel fundamental en la creación de empresas exitosas, como Symantec/Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure y otras. Es un inversor experimentado que ha fundado una firma de capital riesgo (Irvine Ventures) y ha realizado inversiones ángel y mezzanine en empresas como Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves y eASIC.
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