Bienes raíces: el sector vertical más resistente según la Regulación A+

Turner señala al sector inmobiliario como el vertical de Regulación A+ más consistentemente sólido que la plataforma ha observado. Su explicación se centra en una diferencia estructural entre las empresas inmobiliarias y las operativas: a diferencia de una startup tecnológica, donde la salida de dos o tres personas clave puede provocar la disolución del negocio, una propiedad inmobiliaria generalmente se mantiene incluso con cambios en la administración, porque los activos subyacentes siguen existiendo. Esa persistencia, en opinión de Turner, hace que el sector inmobiliario se perciba como una inversión más conservadora para los inversores minoristas que la evalúan.

El sector inmobiliario también atrae a inversores que ya creen comprender este tipo de activos, pero que carecen del tiempo o el capital necesarios para comprar otra propiedad directamente. Una oferta inmobiliaria bajo la Regulación A+ permite a este inversor acceder a este tipo de activos sin asumir la carga operativa de la propiedad.

Turner cita a Fundrise como la prueba más clara de este sector, describiéndola como la primera empresa en lanzar una oferta inmobiliaria al mercado bajo la Regulación A+, en el verano de 2016. Afirmó que Fundrise ha recaudado "bastante más de dos mil millones de dólares" acumulados a través de sus ofertas bajo la Regulación A+ desde entonces.

Esa cifra es una estimación del propio Turner, ofrecida en una conversación informal y no extraída de ningún documento citado.

Recaudación de fondos A+ para la regulación biotecnológica: por qué las instituciones aprueban y los inversores minoristas no.

Turner describe la biotecnología como "maravillosa y terrible al mismo tiempo" dentro de la Regulación A+, y la tensión que identifica se manifiesta de manera diferente según quién sea el inversor.

Lo maravilloso, según su planteamiento, es que a la gente le importan las enfermedades que afectan a sus propias familias. Los inversores que tienen un padre o un amigo afectado por el Alzheimer, el cáncer u otra enfermedad grave se sienten motivados a apoyar a una empresa que trabaja en la solución del problema, y ​​esa motivación se refleja en la forma en que invierten.

La parte más preocupante se manifiesta con un tipo de inversor diferente. Turner afirma que los inversores acreditados e institucionales tienden a abordar la biotecnología con mayor cautela debido a la duración y la alta inversión de capital que requiere el proceso de ensayos clínicos de la FDA. Esta cautela no se observa de la misma manera en los inversores minoristas. Según Turner, los inversores minoristas que creen en la misión de una empresa son más propensos a, en sus palabras, "votar con los pies" e invertir por convicción emocional en lugar de basarse en un cálculo de riesgos en la fase clínica.

Según Turner, el resultado práctico es que las empresas de biotecnología y ciertas empresas de tecnología médica pueden obtener financiación más fácilmente a través de la Regulación A+ que a través de los canales institucionales tradicionales, precisamente porque la base de inversores que abre la Regulación A+ responde a la misión y la historia, en lugar de a los cálculos de la fase de ensayo que hacen dudar a los inversores institucionales.

El riesgo del fundador que puede socavar la ventaja de la biotecnología

Otro riesgo que Turner señala reside en los propios fundadores, no en los inversores. Describe un patrón común en algunas empresas biotecnológicas lideradas por científicos altamente capacitados: la tendencia a sobreanalizar y a asumir que dominan todas las dimensiones del negocio, incluso áreas ajenas a su especialización científica. Esta tendencia puede llevar al fundador a centrarse intensamente en cuestiones estratégicas erróneas, en detrimento de aquellas que realmente determinan el éxito de la ronda de financiación.

Turner reconoce abiertamente que este patrón le ha costado a su plataforma resultados sólidos, impidiendo que las empresas de biotecnología tomen decisiones acertadas . Describe su trabajo con empresas que tenían una posibilidad real de obtener financiación, pero que optaron por una dirección que él consideraba poco probable, impulsadas por la convicción del fundador en lugar de por las señales del mercado. Su interpretación es que esto se manifiesta con mayor frecuencia en personas acostumbradas a ser las más expertas en tecnología, un hábito que no siempre se traduce bien en el juicio estratégico que requiere una ronda de financiación.

Esta distinción es importante para los fundadores que evalúan su propia idoneidad: un entorno favorable para la biotecnología, como se describió anteriormente, no compensa el riesgo de ejecución a nivel del fundador. Se trata de dos variables distintas, y la experiencia de Turner sugiere que la segunda está más bajo el control del fundador que la primera.

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El tercer segmento vertical que destaca Turner no se ajusta perfectamente a una sola categoría industrial. Lo denomina "tecnología accesible": empresas centradas en hardware y materiales que crean algo que el público general puede comprender y desear de inmediato, en lugar de un producto que requiere conocimientos especializados para su evaluación.

Sus ejemplos se centran en baterías, aviones y productos de atractivo evidente. Según él, el atractivo reside en que casi cualquiera puede comprender su beneficio sin necesidad de una explicación de la química subyacente.

Turner relaciona esto con un filtro práctico que aplica antes de aceptar una empresa para una ronda de financiación online: si la historia se puede explicar y hacer convincente en aproximadamente quince o veinte segundos. El marketing de Regulación A+ se realiza principalmente online, donde una empresa no puede contar con una reunión de treinta minutos para presentar su propuesta. Según él, este filtro le ha llevado a rechazar empresas sólidas con oportunidades legítimas, porque su historia era demasiado compleja para adaptarse rápidamente a un formato online, incluso cuando el negocio subyacente era sólido.

Autoevaluación de su sector vertical antes de comprometerse con la Regulación A+.

Para los fundadores que sopesan la Regulación A+, las observaciones de Turner señalan tres preguntas que vale la pena hacerse antes de comprometerse con el canal:

• ¿Tiene el negocio un valor que perdure más allá de un pequeño grupo de personas clave, como suele ocurrir con los activos inmobiliarios?
• ¿La misión conecta con algo que les importe emocionalmente a los inversores, independientemente del riesgo técnico o regulatorio que podría generar dudas entre los inversores institucionales?
• ¿Se puede explicar la propuesta de valor principal con claridad en menos de veinte segundos a alguien sin experiencia en el sector?

Nada de esto garantiza el éxito en la captación de fondos. Un buen ajuste a estos patrones no elimina el riesgo de ejecución a nivel del fundador descrito anteriormente, y no se aplica por igual a todas las empresas dentro de estas amplias categorías. Los resultados de la Regulación A+ varían según la empresa, la estructura de la oferta, las condiciones del mercado y la ejecución.

¿Quieres escuchar la conversación completa?

Este artículo se basa en una conversación entre Rod Turner y Jason Fishaman en el podcast Test Optimize and Scale , donde Turner profundiza en estos ejemplos y en otros más. Puedes ver el episodio completo arriba para escuchar la conversación sin editar, o en YouTube: Rod Turner on Raising Millions Online: 7 Startups, 4 IPOs, and What Actually Works

Los fundadores que estén evaluando si los bienes raíces, la biotecnología y la tecnología médica, o la tecnología de hardware y materiales relacionada, se ajustan a una ronda de financiación de Regulación A+ también pueden comunicarse directamente con el equipo de Manhattan Street Capital en [email protected].

Información importante

Este artículo se basa en los comentarios de Rod Turner, fundador y director ejecutivo de Manhattan Street Capital, y refleja sus observaciones y opiniones derivadas de su experiencia trabajando con emisores de la Regulación A+ desde 2015. Se proporciona únicamente con fines informativos y educativos generales y no constituye asesoramiento legal, de inversión ni financiero, ni una oferta o solicitud para comprar o vender ningún valor. Las ofertas de la Regulación A+ conllevan riesgos, incluido el riesgo de pérdida del capital invertido, y ninguna declaración en este artículo debe interpretarse como una garantía, expresa o implícita, de ningún retorno de inversión o resultado de la captación de fondos. Los posibles emisores e inversores deben consultar con asesores legales especializados en valores y otros asesores profesionales antes de tomar decisiones relacionadas con cualquier oferta de la Regulación A+.

Marcas de tiempo de origen

Las afirmaciones de este artículo se basan en la conversación de Rod Turner con Jason Fishman en el podcast Test Optimize and Scale . Las marcas de tiempo aproximadas a continuación indican el momento en que se aborda cada tema en la entrevista original:

• El sector inmobiliario como el vertical más resistente, el riesgo asociado a las personas clave y el ejemplo de Fundrise: 15: 35 16-: 39
• La biotecnología como algo "maravilloso y terrible", y por qué los inversores institucionales son más cautelosos que los inversores minoristas: 16: 51 18-: 06
• El riesgo inherente a la actividad de algunos científicos fundadores de empresas biotecnológicas: 18: 06 19-: 16
• "Tecnología accesible", baterías y ciencia de los materiales, y la prueba de explicabilidad de quince a veinte segundos: 19: 21 21-: 15

Las marcas de tiempo reflejan la grabación original tal como se proporcionó y pueden variar ligeramente con respecto al episodio publicado públicamente, dependiendo de las ediciones realizadas antes de su publicación.