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RegD Investorenliquidität

Die in a Reg D Angebot sind nach US-amerikanischem Wertpapierrecht "eingeschränkt" und können im ersten Jahr nicht einfach weiterverkauft werden. Die einjährige Haltedauer gilt auch dann, wenn die Gesellschaft eine Reg A + Angebot.

 Die Reg D-Aktien werden anders behandelt als die gemäß Regulation A verkauften, auch wenn sie derselben Klasse angehören. 

Die Sperrbeschränkungen für Personen oder Organisationen, die nach Ablauf eines Jahres seit dem ersten Erwerb der Wertpapiere vom Emittenten (Unternehmen) keine verbundenen Unternehmen sind, werden reduziert. Es ist wichtig zu wissen, dass es im Reg D-Kontext Ausnahmen von der einjährigen Sperrung gibt - vier solcher Ausnahmen sind unten aufgeführt; Inhaber von eingeschränkten Wertpapieren von nicht berichtenden Unternehmen, die keine verbundenen Unternehmen sind (verbundene Unternehmen sind eine Art Insider), können auf folgende Weise weiterverkaufen:

 

  • Privat im Verkauf unter der sogenannten "§ 4 (1 ½) Befreiung", typischerweise nur an andere akkreditierte Investoren und jederzeit auf der Grundlage einer Stellungnahme eines Rechtsanwalts;
  • Privat gemäß Abschnitt 4 (a) (7) des Wertpapiergesetzes an akkreditierte Anleger jederzeit;
  • Privat an "qualifizierte institutionelle Käufer" gemäß Regel 144A jederzeit;
  • Außerhalb der Vereinigten Staaten in Abhängigkeit von Regulation S jederzeit;
  • Öffentlich gemäß Regel 144 ein Jahr nach Ausgabe der Wertpapiere.

Die oben genannten Ausnahmen für Privatverkäufe haben alle Bedingungen, die erfüllt sein müssen, und die Wertpapiere bleiben beschränkt. Es kann auch vertragliche Beschränkungen für solche Weiterverkäufe oder Anforderungen geben, die in den Statuten und natürlich in allen Fällen festgelegt sind, und die staatlichen gesetzlichen Anforderungen müssen ebenfalls eingehalten werden.

Derzeit gibt es eine begrenzte Anzahl von Handelsforen für Aktien von Privatunternehmen im Frühstadium, unabhängig davon, ob dieser Handel bei privaten Transaktionen mit akkreditierten Anlegern oder öffentlich für alle Anleger stattfindet. Es werden jedoch neue Handelsforen entwickelt. Ein Unternehmen kann wählen, ob es seine Wertpapiere (Aktien) haben möchte.
in diesen Handelsforen notiert oder veröffentlicht, damit Nicht-Partner sie verkaufen können. Wenn ein Unternehmen diese Schritte unternimmt, kann nicht garantiert werden, dass das Management dies schafft, und es kann kein Vertrauen im Voraus bestehen, wie viel Liquidität oder wie rentabel sich ein Markt entwickeln könnte, wenn dies der Fall wäre. 

Leitende Angestellte, Direktoren oder Investoren, die mehr als 10% der Wertpapiere des Unternehmens halten, können "verbundene Unternehmen" sein, und ihre Aktien unterliegen zusätzlichen Beschränkungen für den Weiterverkauf. Sie benötigen wahrscheinlich einen Anwalt, der sie darüber informiert, ob diese Einschränkungen gelten. 

Bei verbundenen Unternehmen sind die Wertpapiere sowohl "eingeschränkt" als auch "kontrolliert", und die Anleger müssen sie ein Jahr ab dem Datum halten, an dem sie sie vom Unternehmen erhalten haben, bevor sie öffentlich weiterverkauft werden können. Die Art und Weise, wie Anleger öffentlich verkaufen können, ist die gleiche wie oben für nicht verbundene Unternehmen erörtert. Auch hier gibt es für verbundene Unternehmen Beschränkungen hinsichtlich der Anzahl der Aktien, die sie gleichzeitig verkaufen können. Sie müssen über einen Broker oder Market Maker verkaufen. Sie müssen ein Formular 144 bei der SEC einreichen und "eine angemessene aktuelle Öffentlichkeit" Informationen "müssen über das Unternehmen verfügbar sein, was bedeutet, dass es den laufenden Berichtspflichten der Verordnung A + entsprechen muss. Wenn Anleger innerhalb dieses Jahres weiterverkaufen möchten, müssen sie sie in einem anderen privaten Angebot weiterverkaufen, das wahrscheinlich auf akkreditierte oder institutionelle Anleger beschränkt ist.

Sobald die Wertpapiere öffentlich weiterverkauft sind, sind sie nicht mehr beschränkt. Optionsscheine werden genauso behandelt wie alle anderen unter Reg D verkauften Wertpapiere.

Manhattan Street Capital ist keine Anwaltskanzlei und dies ist keine Rechtsberatung. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anwalt zu allen hier behandelten Fragen.

 

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