Zusammenfassung

Reg A+ (Regulation A) ist eine Möglichkeit für ein Unternehmen, Kapital zu beschaffen, indem es seine Wertpapiere online und breit an die Öffentlichkeit verkauft, ohne einen vollständigen traditionellen Börsengang durchzuführen.

Es ermöglicht wachstumsstarken Unternehmen, eine öffentlichkeitswirksame Kapitalerhöhung durchzuführen, an der sowohl private, nicht akkreditierte Anleger als auch akkreditierte Investoren teilnehmen können. Die Angebotsunterlagen werden von der SEC geprüft, und es gelten festgelegte, laufende Berichtspflichten, insbesondere im Tier 2.

Für Unternehmen in der Wachstumsphase ist dies von Bedeutung, da es einen viel größeren Pool potenzieller Investoren erschließen kann als die ausschließliche private Mittelbeschaffung und gleichzeitig als strukturierte Methode dienen kann, das Investorenbewusstsein zu stärken und Wachstumskapital zu beschaffen, ohne einer kleinen Anzahl von Investoren die Art von konzentrierter Kontrolle zu geben, die oft mit großen VC-Runden einhergeht.

Die Obergrenze für Tier 2 beträgt bis zu 75 Millionen US-Dollar innerhalb eines Zeitraums von 12 Monaten. Die Obergrenze von 75,000,000 US-Dollar für Tier 2 ist in Regel 251 der SEC-Regelungen festgelegt.

Was ist Regulation A+?

Die Regulation A+ ist eine Ausnahmeregelung des US-amerikanischen Wertpapiergesetzes (SEC), die es Unternehmen ermöglicht, innerhalb von zwölf Monaten bis zu 75 Millionen US-Dollar öffentlich einzuwerben und dabei einen deutlich breiteren Zugang zu Investoren zu erhalten als bei einer herkömmlichen Privatplatzierung. Sie ist seit Mitte 2015 in Kraft und kann zur Kapitalbeschaffung von akkreditierten und nicht-akkreditierten Anlegern genutzt werden, einschließlich Anlegern außerhalb der USA in Ländern mit entsprechenden Zulassungen.

Ein besonderes Merkmal ist, dass Unternehmen die Möglichkeit haben, vor der endgültigen Festlegung auf das vollständige Angebot die Lage zu sondieren, indem sie das potenzielle Angebot vermarkten und frühzeitig das Interesse der Investoren ermitteln. In der Praxis wird Reg A+ häufig als Online-Börsengang genutzt, der gleichzeitig als wichtige Marketing- und Markenveranstaltung für das Unternehmen dient und gegebenenfalls auch als Zwischenschritt zu einer Börsennotierung genutzt werden kann.

Die meisten Unternehmen nutzen Reg A+ der Stufe 2, da es den langwierigen und kostspieligen, bundesstaatlich vorgeschriebenen Genehmigungsprozess der Stufe 1 umgeht. Unternehmen sollten eine sorgfältige Vorbereitung einplanen, die in der Regel geprüfte Jahresabschlüsse (zwei Jahre, wenn das Unternehmen seit mindestens zwei Jahren besteht) sowie laufende SEC-Berichte und Marketingkosten während der Kapitalerhöhung umfasst. Marketing ist üblicherweise der wichtigste Erfolgsfaktor.

Tier 1 vs. Tier 2 auf einen Blick

Wer kann Reg A+ nutzen?

Reg A+ kann von operativen Unternehmen genutzt werden, die Wachstumskapital von der Öffentlichkeit, nicht nur von akkreditierten Anlegern, aufnehmen möchten, typischerweise über ein Tier-2-Angebot, das mit Abstand am häufigsten verwendet wird.

Wenn Sie uns mitteilen, wo das Unternehmen seinen Hauptsitz hat, wie lange es bereits tätig ist und ob es tatsächlich in den USA aktiv ist, Umsätze erzielt oder Kunden hat, können wir in der Regel schnell bestätigen, ob Reg A+ geeignet ist.

Reg A+ vs. Reg D vs. Traditioneller Börsengang

Der Vergleich läuft im Grunde auf drei Abwägungen hinaus: Wer kann investieren, wie schnell kann man anfangen und was kostet und erfordert es im Anschluss?

Wann Reg A+ tendenziell gewinnt

• Sie möchten, dass nicht-akkreditierte Anleger (Kunden, Follower, Community) zusammen mit akkreditierten Anlegern investieren.
• Sie wünschen sich eine breite Investorenbasis, die gleichzeitig als Marketinginstrument dienen kann.
• Sie wünschen sich Flexibilität bei der Kapitalbeschaffung und einen realistischen Weg zur späteren Liquiditätssicherung.
• Sie möchten jährlich bis zu 75 Millionen Dollar von der Öffentlichkeit einwerben und möglicherweise noch mehr, indem Sie dies mit einer Reg D kombinieren.

Wenn Reg A+ oft nicht gewinnt

• Sie brauchen schnell Geld: Reg D geht in der Regel schneller vonstatten, da kein SEC-Qualifizierungsschritt erforderlich ist.
• Sie möchten die Kosten und den Aufwand einer fortlaufenden Berichterstattung an die SEC vermeiden.
• Sie können das benötigte Kapital nur von akkreditierten Investoren aufbringen.
• Ihre Geschichte lässt sich online nur schwer kosteneffektiv vermarkten, oder Sie sind noch nicht bereit für Audits und umfassende Offenlegungen.

Ein traditioneller Börsengang kann besser geeignet sein, wenn das Unternehmen bereits die Erwartungen institutioneller Anleger erfüllt, eine Notierung an einer großen Börse mit fester Unterstützung durch einen Emissionsgaranten anstrebt und groß genug ist, um eine Kapitalerhöhung von deutlich über 75 Millionen Dollar zu rechtfertigen.

Lesen Sie die vollständige Vergleichsanalyse: Reg A+ vs. Reg D – Welche Ausnahmeregelung ist die richtige für Ihr Unternehmen?

Der Reg A+ Prozess: Von der Entscheidung zur Qualifizierung

Dies ist die Abfolge, die Gründer tatsächlich benötigen: nicht nur, was Reg A+ ist, sondern wie es sich Schritt für Schritt auswirkt.

1. Eignungsprüfung

   Sie und Manhattan Street Capital prüfen, ob Reg A+ realistisch zu Ihrem Unternehmen, Ihren Zielen und Ihrer Fähigkeit, kosteneffektiv online zu vermarkten, passt, einschließlich der Frage, ob Sie geprüfte Finanzberichte erstellen und die laufende Berichterstattung an die SEC übernehmen können.

   Was den Prozess verlangsamt: eine unklare Kapitalstruktur, fehlende Finanzunterlagen oder ein Unternehmen, das sich Investoren nur schwer präsentieren lässt.

2. Auswahl einer Plattform und eines Rechtsteams

   Sie wählen die Plattform für die Abwicklung Ihrer Investitionen und die Beratung durch erfahrene Rechtsberater gemäß Reg A+. Manhattan Street Capital stellt Ihnen Anwälte, Wirtschaftsprüfer und Marketingagenturen vor und unterstützt Sie bei deren Auswahl, damit das Team optimal zusammenarbeitet.

   Was den Prozess verlangsamt: Anbieter, denen es an fundierter Reg A+-Erfahrung mangelt, oder verzögerte Dokumentenlieferung.

3. Sondierung des Marktes (optional)

   Vorqualifizierungsmarketing zur Ermittlung des Investoreninteresses, bevor die SEC das Angebot qualifiziert: Werbung und Sammlung unverbindlicher Interessensbekundungen, um herauszufinden, welche Botschaften überzeugen.

   Was den Prozess verlangsamt: schwache Kreativität, mangelhafte Zielgruppenansprache oder das Versäumnis, den Pitch auf Basis von Daten zu optimieren.

4. Vorbereitung des Formulars 1-A

   Das bei der SEC eingereichte Angebotspaket: der Angebotsrundbrief mit Beschreibung des Unternehmens, Risikofaktoren, Verwendung des Erlöses, Management, Kapitalstruktur und Wertpapierbedingungen sowie Anlagen und geprüfte Finanzberichte.

   Was den Prozess verlangsamt: mangelnde Auditbereitschaft, Dokumentationslücken und Überarbeitungen, wenn sich die Geschichte oder die Zahlen ändern.

5. Einreichung bei der SEC

   Sobald das Formular 1-A und die Anlagen vollständig sind, reicht Ihr Rechtsteam es über EDGAR bei der SEC ein.

   Was den Prozess verlangsamt: Änderungen in letzter Minute, fehlende Exponate und der Zeitpunkt der Prüfung.

6. SEC-Prüf- und Kommentarschreiben

   Die SEC versendet üblicherweise Stellungnahmen, in denen sie um Klarstellungen oder zusätzliche Angaben bittet. Die Bearbeitungszeit nach Einreichung beträgt im Durchschnitt etwa 60 Tage, kann aber variieren.

   Was den Prozess verlangsamt: langsame Reaktionszeiten, komplexe Offenlegungspflichten und Fragen der Rechnungslegung.

7. SEC-Qualifikation

   Die Mitteilung der SEC, dass Ihr Angebot fortgesetzt werden kann, bedeutet „Freigabe zum Verkauf“ und ist keine Empfehlung der Investition.

8. Markteinführung und Investorenmarketing

   Das Angebot startet und Sie können Investorengelder entgegennehmen, während Sie gleichzeitig kontinuierliches Marketing betreiben, um Traffic und Konversionen zu steigern. Die Kapitalbeschaffung im Rahmen von Reg A+ stellt in der Regel eher eine Herausforderung in der Marketingumsetzung als eine rein bürokratische Hürde dar.

   Was den Prozess verlangsamt: unzureichend finanziertes Marketing, schwache Konversionsraten oder fehlende Dynamik im Laufe der Zeit.

Die Rolle von Manhattan Street Capital in diesem Prozess

Die Rolle von Manhattan Street Capital beschränkt sich im Wesentlichen auf Plattformbereitstellung, Projektkoordination und Unterstützung bei der Marketingumsetzung. Ihr Wertpapieranwalt und Ihr Wirtschaftsprüfer sind für die rechtlichen und buchhalterischen Angelegenheiten, die SEC-Einreichungen und die Einhaltung der Inhaltsrichtlinien verantwortlich.

Manhattan Street Capital ist keine Anwaltskanzlei, kein Wirtschaftsprüfer, kein Broker-Dealer und kein Underwriter und bietet keine Reg CF-Angebote an.

Die vollständige Aufschlüsselung finden Sie hier: Wie lange dauert ein Reg A+ Angebot?

Investoren erreichen: Der Marketingvorteil von Reg A+

Reg A+ ermöglicht Privatanlegern die Beteiligung und die öffentliche Vermarktung des Angebots. Hier entscheidet sich der Erfolg oder Misserfolg der meisten Kapitalerhöhungen.

1. Ist dieses Angebot für die Öffentlichkeit vermarktbar?

   Reg A+ erzielt die besten Ergebnisse mit einem klaren Investorenansprechen und einer überzeugenden Story, die sich für bezahlte Werbung und PR eignet. Ein häufiger Grund für die schwache Performance solcher Angebote ist, dass das Unternehmen, selbst bei einem guten Geschäftsmodell, für ein breites Publikum nicht von Natur aus attraktiv ist.

2. Schaffen Sie die Grundlage für Ihr Marketing

   Die Kommunikation und Positionierung, die Ressourcen für den Investoren-Funnel wie Landingpages und FAQs sowie die Einhaltung der Compliance-Vorgaben, damit Marketing und Offenlegung übereinstimmen, werden von Manhattan Street Capital koordiniert. Manhattan Street Capital stellt die benötigten Dienstleister zusammen und vermittelt Kontakte zu Marketingagenturen, Anwälten, Wirtschaftsprüfern und Transferagenten.

3. Sondieren Sie den Markt, um die Nachfrage zu bestätigen.

   Vor der Qualifizierung ermöglicht Reg A+ ein breites öffentliches Marketing, um das Interesse zu ermitteln und die Strategie zu schärfen: ein Nachfragetest in der Praxis mithilfe von Anzeigen, PR, Webinaren und E-Mail-Erfassung.

4. Führen Sie eine nachhaltige, leistungsorientierte Kampagne durch.

   Der Großteil der Gehaltserhöhung erfolgt nach der Qualifizierung, typischerweise im Rahmen einer 12-monatigen Kampagne. Zu den üblichen Kanälen gehören bezahlte Social-Media- und Suchmaschinenwerbung, PR, Podcasts, Newsletter, Webinare, E-Mail-/SMS-Marketing und Retargeting.

   Bei einem leicht verkäuflichen Angebot können die Marketingkosten bis zu 4 % des eingeworbenen Kapitals betragen, typischerweise liegen sie jedoch zwischen 6 und 9 %. Manhattan Street Capital erhebt keine prozentualen Gebühren.

5. Zinsen in Investitionen umwandeln

   Investoren füllen Zeichnungsunterlagen aus und bezahlen per ACH-Überweisung, Banküberweisung, Scheck oder Karte. Die Backend-Software von Manhattan Street Capital optimiert Arbeitsabläufe, Zahlungen und Analysen.

6. Schließungen, Aktien und Aktionärsverwaltung

   Unternehmen führen üblicherweise periodische Schließungen durch, geben Aktien aus und halten die Aktionärsregister auf dem neuesten Stand; Transferagenten erleichtern die Betreuung vieler Investoren erheblich.

7. Broker-Dealer: In der Regel besser meiden

   Die Einbindung eines Broker-Dealers ist bei Reg A+ optional. In vielen Fällen verursacht sie zusätzliche Kosten und Verzögerungen, und die Beteiligung der FINRA kann die Werbung einschränken. Der größte Mehrwert eines Underwriters ergibt sich vor allem bei einem Börsengang an der NASDAQ/NYSE in einem starken Markt, und selbst dann ist es oft ratsam, ihn erst nach der SEC-Zulassung hinzuzuziehen.

Die vollständige Aufschlüsselung finden Sie hier: Reg A+ Investorenmarketing, Aufbau eines Privatanlegerstamms

Börsengang: Notierung an der NASDAQ und NYSE nach einem Reg A+ Angebot

Eine erfolgreiche Reg A+ Kapitalerhöhung kann ein wichtiger Schritt hin zu einer Notierung an der NASDAQ oder NYSE sein, da sie einem Unternehmen helfen kann, das von den Börsen erwartete quantitative Profil aufzubauen: einen größeren Streubesitz, mehr eingetragene Aktionäre, einen höheren Marktwert und einen Handelspreis, der die Mindestgebotsanforderungen erfüllt.

Beispielhafte Schwellenwerte des NASDAQ-Kapitalmarktes

• Mindestgebot: 4.00 $
• Mindestens 300 Inhaber von Rundlos-Chargen
• Mindestmarktwert für börsennotierte Aktien, oft bei rund 15 Millionen Dollar gemäß einigen Standards.

Die Standards der NYSE konzentrieren sich ebenfalls auf den Streubesitz und die Anzahl der gehandelten Aktien. Zu den üblichen Schwellenwerten am NYSE Main Board gehören mindestens 400 Inhaber von Round-Lot-Aktien und ein Mindestpreis von 4.00 US-Dollar, neben deutlich höheren Finanz- und Bewertungsstandards.

Welches ist nach der Reg A+-Phase besser zugänglich?

NASDAQ Capital Market und NYSE American sind typischerweise die realistischsten ersten Ziele für Unternehmen, die eine Reg A+ Kapitalerhöhung abgeschlossen haben, da ihre quantitativen und finanziellen Eintrittsbarrieren im Allgemeinen niedriger sind als die der Top-Ränge.

Unternehmen, die eine Notierung an der NASDAQ oder NYSE anstreben, benötigen zudem eine solide Geschäftshistorie von in der Regel zwei Jahren sowie alle erforderlichen Kriterien für die Börsenzulassung. Der richtige Ansatz besteht darin, die aktuellen Kennzahlen direkt den offiziellen Notierungsstandards der NASDAQ und NYSE für Ihre spezifische Wertpapierart und Ihren Börsengangsweg zu entnehmen und Ihr Unternehmen anschließend dem am besten passenden Standard zuzuordnen.

Bitte kontaktieren Sie [email protected] mit Angaben dazu, ob Sie ein Uplisting oder einen Börsengang/eine Direktplatzierung anstreben, sowie Ihrer Marktkapitalisierung nach der Kapitalerhöhung, Ihrer Aktienkurserwartung und der Anzahl Ihrer Aktionäre.

Lesen Sie die vollständigen Anforderungen: NASDAQ- und NYSE-Notierung nach einem Reg A+ Angebot

Was kostet ein Reg A+ Angebot?

Die Kosten variieren je nach Komplexität und Entwicklungsstand des Unternehmens sowie der Effizienz des Investorenmarketings. Als Faustregel gilt: Bei Finanzierungsrunden über ca. 8 Mio. US-Dollar belaufen sich die gesamten Barkosten oft auf rund 12 % des eingeworbenen Kapitals, da die Fixkosten bei dieser Größenordnung einen geringeren Anteil ausmachen. Bei kleineren Finanzierungsrunden ist dieser Prozentsatz in der Regel höher.

Üblicherweise werden vor dem Livegang mindestens 150,000 bis 160,000 US-Dollar benötigt , um die Erstellung von Marketinginhalten, die Prüfung und die Beratung in Wertpapierfragen abzudecken.

Manche Plattformen suggerieren, dass minimale Marketingausgaben möglich seien. In der Realität müssen Emittenten jedoch in der Regel erhebliche Mittel für Öffentlichkeitsarbeit aufwenden, um online nennenswertes Kapital zu beschaffen.

Die vollständige Kostenaufschlüsselung nach Kategorien finden Sie hier: Was kostet ein Reg A+ Angebot tatsächlich?

Warum mit Manhattan Street Capital zusammenarbeiten?

1. Integrierte, durchgängige Ausführung

Die meisten Plattformen unterstützen Sie beim Veröffentlichen einer Seite und beim Hochladen von Dokumenten. Manhattan Street Capital koordiniert den gesamten operativen Ablauf einer Kapitalerhöhung nach Reg A+, Reg D oder Reg S (Wirtschaftsprüfer, Wertpapierberater und Marketing) sowie das Projektmanagement, um einen reibungslosen Ablauf, die Einhaltung des Budgets und die Abstimmung aller Beteiligten zu gewährleisten.

2. Marketingumsetzung und Kosteneffizienz

Über keine Plattform lassen sich Investoren in nennenswertem Umfang kostenlos gewinnen; die vom Emittenten finanzierte Werbung ist in der Regel beträchtlich. Manhattan Street Capital unterstützt Sie bei der Planung Ihres Marketingprogramms, der Auswahl qualifizierter Agenturen und der Optimierung der Konversionsrate mithilfe von Plattformanalysen, sodass Ihr Budget optimal eingesetzt wird.

3. Technologie zur Anlegerverarbeitung mit höherer Konversionsrate

Manhattan Street Capital hat sein eigenes Backend-Investitionsverarbeitungssystem entwickelt und übernimmt operative Mechanismen, die von Einreichungsdiensten üblicherweise nicht abgedeckt werden: AML-Prüfungen, Identitätsprüfung, automatische Übersetzung des Angebotserlebnisses und Unterstützung internationaler Adressformate und Ausweisdokumente.

4. Koordinierung von Börse und Sekundärmarkt

Manhattan Street Capital bietet selbst keinen Sekundärmarkthandel an, stellt aber gegebenenfalls Kontakte zu Börsen und Sekundärmärkten her und koordiniert diese, um Sie auf die Anforderungen dieser Partner vorzubereiten.

5. Unterstützung während der Kapitalerhöhung und im laufenden Berichtswesen.

Reg A+ ist keine einmalige Angelegenheit. Nach der Qualifizierung bestehen fortlaufende Berichtspflichten und Kommunikationspflichten gegenüber Investoren. Manhattan Street Capital begleitet Sie während der gesamten Umsetzungsphase und auch nach der Qualifizierung.

Für wen Manhattan Street Capital am besten geeignet ist

Ideal geeignet für Unternehmen, die online erfolgreich sein können: eine klare Story, glaubwürdige Erfolge und das Budget und die Disziplin, um nachhaltiges Investorenmarketing zu betreiben.

Manhattan Street Capital konzentriert sich auf Regulation A+ (typischerweise Tier 2) und unterstützt auch Reg D (506(b), 506(c)) und Reg S. Reg CF wird nicht angeboten.