ยูนิคอร์นการเสนอขายหุ้นครั้งแรกหรืออะไร

โดยร็อด เทอร์เนอร์นิตยสาร BOLD 7 มกราคม 2016

บทความต้นฉบับ

ในขณะที่ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าปี 2015 จะเป็นปีที่ยอดเยี่ยมสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO แต่ความเป็นจริงกลับแตกต่างออกไปมาก สตาร์ทอัพมีอยู่ทุกหนทุกแห่งและกำลังปฏิวัติเศรษฐกิจของเรา คุณคิดว่าจะมีการเสนอขายหุ้น IPO จำนวนมากเพื่อที่บริษัทเหล่านี้จะได้รับเงินทุนที่พวกเขาต้องการเพื่อเติบโต น่าแปลกที่หนึ่งปีครึ่งในโลกของการเสนอขายหุ้น IPO เป็นไปอย่างเชื่องช้า การเสนอขายหุ้นวิ่งช้าที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตธนาคารในปี 2009

สถิติแสดงให้เห็น ว่าตลาด IPO ซบเซาเพียงใดในเขตอ่าวซานฟรานซิสโก มี IPO เพียง 11 บริษัทในช่วงครึ่งแรกของปี 2014 ในปี 2015 ศูนย์กลางเทคโนโลยีของประเทศมี IPO เพียง 3 บริษัท ได้แก่ Box, Apigee และ FitBit ซึ่งเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในเดือนมิถุนายนด้วยมูลค่า 4.1 พันล้านดอลลาร์ทั่วประเทศมี IPO ที่ได้รับการสนับสนุนจากกองทุนร่วมลงทุนเพียง 8 บริษัทในช่วงกลางปี ​​2015 (เทียบกับ 115 บริษัทในปี 2014) แอนดี้ เคสส์เลอร์ อดีตผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์กล่าวในวอลล์สตรีทเจอร์นั ล ว่านอกเหนือจาก Tesla และบริษัทอื่นๆ อีกไม่กี่แห่งแล้ว ตามข้อมูลของ NASDAQ บริษัท Square ผู้คิดค้นนวัตกรรมด้านการชำระเงินเติบโตขึ้น 43 เปอร์เซ็นต์ในการลงทุนจากกองทุนร่วมลงทุนครั้งล่าสุด แต่หลังจากลดราคาเสนอขายหุ้นลง 25 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นบ่อยขึ้นในช่วงปลายปี 2015 อีกสามบริษัทเลื่อนการเสนอขายหุ้น IPO ออกไป โดยอ้างว่าสภาวะตลาดไม่เอื้ออำนวย

ทำไมตลาดหุ้นถึงชะลอตัว? ประการแรก การเสนอขายหุ้น IPO มักจะได้ผลดีที่สุดในกรณีสุดขั้ว (เช่น Uber เป็นต้น) และอย่างที่เราทราบกันดีว่า กรณีสุดขั้วจะได้ผลดีที่สุดเมื่อสภาพแวดล้อมเหมาะสม แต่สถานการณ์ในปัจจุบันไม่สมบูรณ์แบบ ดังที่ตลาดหุ้นในปี 2015 แสดงให้เห็น – ปิดตัวลงโดยแทบไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งส่งผลให้การเสนอขายหุ้น IPO ลดลง นอกจากนี้เรายังสามารถโทษกฎหมาย Sarbanes-Oxley ได้ด้วย ซึ่งเป็นกฎหมายที่เพิ่มการกำกับดูแลบริษัทมหาชนและทำให้การเป็นบริษัทมหาชนมีต้นทุนสูงขึ้นอีกปัจจัยสำคัญคือ การเปลี่ยนระบบเงินตราเป็นทศนิยมในปี 2001 ซึ่งลดกำไรของโบรกเกอร์ลงถึงสองในสาม ทำให้การเสนอขายหุ้น IPO ขนาดเล็กไม่น่าสนใจในทุกสภาวะ และแม้แต่การเสนอขายหุ้น IPO ขนาดใหญ่ก็ไม่น่าสนใจในสภาวะตลาดที่ผันผวน

ไม่ว่าจะด้วยเหตุผลใดก็ตาม มีแรงจูงใจมากมายที่จะชะลอหรือหลีกเลี่ยงการนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ หากบริษัทสามารถระดมทุนส่วนตัวได้เพียงพอแทน ผู้ก่อตั้งบางคนที่นำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ไปแล้วต่างก็เสียใจกับการตัดสินใจของตนแจ็ค หม่าผู้ร่วมก่อตั้งอาลีบาบา สะท้อนความคิดเห็นของผู้ก่อตั้งหลายคนเมื่อเขาให้สัมภาษณ์กับวอลล์สตรีทเจอร์นัลว่า “ถ้าผมมีโอกาสอีกครั้ง ผมจะเก็บบริษัทของผมไว้เป็นบริษัทเอกชน”

ความต้องการพื้นที่กลาง

โดยรวมแล้ว การขาดโอกาสในตลาดแบบดั้งเดิมนั้นเน้นให้เห็นถึงความจำเป็นในการหาจุดกึ่งกลางที่ช่วยให้บริษัทที่ยอดเยี่ยมสามารถระดมทุนได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ตลาด IPO นั้นต่ำกว่าอุดมคติ หนึ่งในคำตอบที่เกิดขึ้นคือระเบียบ A+ ความสามารถในการประเมินมูลค่าที่ยุติธรรมและเพิ่มจำนวนเงินทุนที่รอบคอบ (สูงถึง 75 ล้านดอลลาร์ต่อปี) สามารถรักษาการเติบโตในตลาดเช่นเดียวกับที่เราอยู่ในปัจจุบัน

จากการประมาณการของผม มีบริษัทขนาดกลางในสหรัฐฯ ประมาณ 660,000 แห่ง ที่มีรายได้ระหว่าง 4 ล้านดอลลาร์ถึง 200 ล้านดอลลาร์ ซึ่งไม่มีแหล่งเงินทุนเพื่อการเติบโตสำหรับบริษัทในกลุ่มนี้ที่ประสบความสำเร็จและมีศักยภาพในการเติบโตอย่างแท้จริง กฎระเบียบ A+ ไม่เพียงแต่เป็นทางออกที่ดีเท่านั้น แต่ในหลายกรณี อาจเป็นทางเลือกเดียวที่น่าสนใจสำหรับพวกเขาด้วยซ้ำ

พิจารณาข้อดีของ Reg A+: ช่วยให้บริษัทเอกชนสามารถโปรโมตข้อเสนอของตนได้อย่างมีประสิทธิภาพเป็นครั้งแรกในสถานที่ที่คุณอาจไม่คาดคิด เช่น โซเชียลมีเดีย การประชาสัมพันธ์ และการโฆษณา ด้วย Reg A+ คุณสามารถโปรโมตธุรกิจของคุณได้อย่างอิสระ ตราบใดที่คุณยึดมั่นในข้อเท็จจริง และหลีกเลี่ยงการโฆษณาเกินจริงและการพูดเกินจริง (และนั่นไม่ควรเป็นวิธีที่คุณโปรโมตองค์กรของคุณโดยไม่คำนึงถึง)? ค่าใช้จ่ายในการเสนอซื้อนั้นน้อยกว่าการเสนอขายหุ้น (IPO) มาก ($300k สำหรับข้อเสนอขนาดใหญ่ ซึ่งรวมถึงการตลาดและการลงทะเบียน/ค่าใช้จ่ายทางกฎหมายของ SEC) และค่าใช้จ่ายในการรายงานหลังการเสนอขายก็ต่ำกว่ามากเช่นกัน โดยส่วนใหญ่เป็นต้นทุนการตรวจสอบประจำปี

นักลงทุนรายย่อยทั่วโลกสามารถเข้าร่วมได้ บริษัทที่เสนอขายหุ้นสามารถเลือกที่จะนำหุ้นของตนไปจดทะเบียนในตลาด OTCQB หรือ OTCQX เพื่อสภาพคล่องที่ดีขึ้น หรือสามารถลดข้อกำหนดด้านการรายงานได้ บริษัทมีสิทธิ์เลือกเองผมเชื่อว่าภายในกลางปี ​​2016 และในอีกหลายปีข้างหน้า กฎระเบียบ A+ จะช่วยให้บริษัทในสหรัฐฯ และแคนาดาหลายแห่งสามารถระดมทุนเพื่อขยายการดำเนินงานในตลาดและเพิ่ม GDP อย่างมีนัยสำคัญ

เห็นได้ชัดว่าช่วงการขายหุ้นใน 2015 ไม่ได้เกิดขึ้นและ 2016 กำลังมองหาสินค้าที่น่าเยือกเย็น แต่สำหรับภาคกลางที่ประกอบด้วยกิจการมากกว่า 660,000 ระเบียบ A + ทำให้ บริษัท ที่มีกำไรสามารถขอเงื่อนไขที่เหมาะสมในการดำเนินธุรกิจได้ดีในสภาวะตลาดหลายแห่ง และความเป็นไปได้นั้นคือการพัฒนาที่ดีสำหรับทุกคน