Em março de 2025, a Newsmax captou o valor máximo de US$ 75 milhões da Fase 2 do Regulamento A+ e realizou na Bolsa de Valores de Nova York a maior oferta pública financiada por crowdfunding da história dessa isenção. Foi o tipo de transação que redefine a forma como os fundadores enxergam o que o Regulamento A+ realmente pode oferecer. Além disso, coincidiu com um ponto de inflexão: a nomeação de um novo presidente da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) mencionou o Regulamento A+ como um instrumento que merece ser fortalecido. Para qualquer empresa que esteja avaliando uma captação de recursos em 2026, é fundamental compreender essa combinação, incluindo o que mudou, o que ainda está pendente e o que isso significa na prática.
O que é a Regulação A+? A Regulação A+ é definida pela SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) como uma isenção do registro completo de valores mobiliários, conforme a Lei de Valores Mobiliários de 1933, que permite que empresas elegíveis captem recursos de investidores credenciados e não credenciados. A partir de 2026, o Nível 1 permite captações de até US$ 20 milhões por ano, e o Nível 2 permite captações de até US$ 75 milhões por ano. A Regulação A+ foi estabelecida pela Lei de Incentivo ao Empreendedorismo (JOBS Act) de 2012 e entrou em vigor em 2015.
Como mudou a posição da SEC sobre a formação de capital sob a presidência de Atkins?
Paul Atkins tomou posse como presidente da SEC em 21 de abril de 2025, retornando à Comissão após ter atuado como comissário da SEC de 2002 a 2008. Desde suas primeiras declarações públicas, Atkins destacou a formação de capital como uma prioridade central da Comissão, não secundária à regulamentação de divulgação ou às iniciativas ESG.
Em depoimento perante o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes em fevereiro de 2026, Atkins citou um problema concreto de dados: o número de empresas listadas em bolsa diminuiu em cerca de 40% desde meados da década de 1990, caindo de mais de 7,800 para aproximadamente 4,761 em setembro de 2025. Ele caracterizou essa contração como uma falha no desenho regulatório, e não simplesmente como uma dinâmica de mercado.
A agenda regulatória da SEC para a primavera de 2025 formalizou essa mudança, eliminando uma série de itens de regulamentação relacionados a ESG da administração anterior e introduzindo um compromisso declarado com o apoio à inovação, à formação de capital, à eficiência do mercado e à proteção do investidor. A agenda sinalizou explicitamente atualizações para as vias de oferta isentas, categoria que inclui a Regulação A+.
De forma crucial, Atkins fez algo inédito para um presidente da SEC: questionou publicamente o limite de oferta da Reg A+, perguntando o que mais, além de aumentar o limite, poderia ser feito para incentivar um maior uso da isenção por parte dos emissores . Essa pergunta sinaliza uma revisão ativa por parte da comissão, e não apenas uma boa vontade teórica. Para entender como a Regulação A+ funciona e o que as regras atuais permitem, a visão geral da MSC abrange toda a estrutura.
O que é a Lei INVEST e o que ela pode significar para as empresas emissoras sujeitas à Regulação A+?
A Lei de Incentivo a Novos Empreendimentos e Fortalecimento Econômico por meio da Formação de Capital (INVEST Act) foi aprovada pela Câmara dos Representantes dos EUA em 11 de dezembro de 2025, com uma votação bipartidária de 302 a 123. O projeto de lei se descreve como uma extensão direta da Lei JOBS de 2012 e propõe um amplo conjunto de mudanças na forma como as empresas acessam os mercados de capitais.
Especificamente para emissores do Reg A+, as propostas mais relevantes da Lei INVEST incluem a modernização da definição de investidor qualificado, que ampliaria o conjunto de investidores elegíveis em ofertas do Reg D e afetaria indiretamente o interesse dos investidores em ofertas isentas, e reformas nas regras gerais de solicitação do Reg D, que facilitariam a participação das empresas em eventos específicos.
O projeto de lei ainda precisa ser aprovado pelo Senado e sancionado. Até abril de 2026, isso não havia acontecido. As empresas emissoras devem considerar a Lei INVEST como um sinal orientador, e não como uma mudança operacional. Nenhuma de suas disposições afeta as captações de recursos Reg A+ atualmente. Para obter uma descrição completa dos requisitos atuais de registro Reg A+ , as perguntas frequentes da MSC abordam o processo de qualificação em detalhes.
O que de fato mudou para os emissores Reg A+ neste momento e o que permaneceu igual?
A maior parte da cobertura da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) conduzida por Atkins tem se concentrado na reforma da divulgação de informações por empresas de capital aberto, nas mudanças nos relatórios trimestrais e nas regras de procuração. Para emissores regulamentados pela Regulação A+, o cenário operacional é mais específico.
O que mudou: o ambiente de fiscalização. A administração anterior utilizava ações de fiscalização como ferramenta regulatória em áreas onde não havia regulamentação formal. Atkins se afastou explicitamente dessa abordagem, declarando preferência por diretrizes e regulamentação em vez de ações punitivas em áreas regulatórias em evolução. Para emissores Reg A+ que realizam campanhas de marketing e de teste de mercado , essa mudança reduz certos riscos práticos.
O que também mudou foi o sinal do mercado. Os próprios dados da SEC documentam um declínio significativo na atividade de registro de ofertas públicas iniciais (Reg A) desde o pico da isenção — uma tendência que a Comissão Atkins apontou explicitamente como um motivo para revisar as regras. A captação de recursos da Newsmax e a qualificação da declaração de oferta pela SEC demonstraram que o Reg A+ pode gerar resultados de nível institucional para o emissor certo, em escala total de ofertas públicas iniciais (Tier 2).
O que não mudou: o limite de aumento de capital de Nível 2 de US$ 75 milhões por ano, o processo de qualificação, os requisitos de demonstrações financeiras ou as obrigações de relatórios contínuos sob o Formulário 1-K. A Lei INVEST ainda não é lei. Nenhuma nova regulamentação sobre o Reg A+ foi finalizada.
O que uma década de experiência com a Regulação A+ revela sobre os ciclos regulatórios?
Entre 2015 e 2024, mais de 1,400 ofertas foram iniciadas sob a Regulação A+ , buscando um total de mais de US$ 28 bilhões em capital. Aproximadamente US$ 9.4 bilhões em recursos foram reportados por mais de 800 emissores. A isenção funciona. A questão sempre foi a execução, não a intenção regulatória.
Rod Turner, fundador e CEO da Manhattan Street Capital, observou esse padrão ao longo de uma década de ofertas reais: "Os incentivos regulatórios são importantes, mas não garantem o fechamento de rodadas de investimento. As empresas que conseguem captar recursos com sucesso sob a regulamentação Reg A+ são aquelas que chegam com um plano de marketing realista, uma estrutura de negócio clara e uma equipe que sabe como o processo de qualificação funciona na prática."
A Manhattan Street Capital foi a primeira plataforma nos Estados Unidos construída com foco exclusivo na Regulação A+ desde o início, coordenando ofertas nos setores imobiliário, de tecnologia, biotecnologia e energia limpa desde o lançamento da isenção em 2015. Com base nesse histórico operacional, o cenário atual oferece algo significativo: uma SEC publicamente interessada em aprimorar o funcionamento da Regulação A+. Isso muda o contexto regulatório. Mas não muda o que significa uma boa preparação.
Perguntas frequentes sobre o Regulamento A+ e o ambiente da SEC em 2026
A SEC alterou as regras do Regulamento A+ em 2026?
Até abril de 2026, nenhuma alteração formal nas regras do Regulamento A+ havia sido finalizada. O limite de aumento de capital do Nível 2 permanece em US$ 75 milhões por ano, e o processo de qualificação permanece inalterado. O que mudou foi o foco declarado da Comissão em tornar a isenção mais útil para os emissores, mas essa intenção ainda não foi traduzida em regulamentação final.
O que é a Lei INVEST e como ela afeta o Regulamento A+ atualmente?
A Lei INVEST foi aprovada pela Câmara dos Representantes dos EUA em dezembro de 2025 e propõe um amplo conjunto de reformas na formação de capital, incluindo atualizações nas regras de ofertas isentas. Até abril de 2026, a lei não havia sido sancionada. Nenhuma de suas disposições afeta as ofertas da Regulação A+ atualmente em andamento ou em fase de planejamento.
Quem pode investir em uma oferta da Regulação A+?
Uma das características mais importantes da Regulação A+ é que tanto investidores qualificados quanto não qualificados de qualquer lugar do mundo podem participar. Não há exigência de patrimônio ou renda para investidores em uma oferta de Nível 2 da Regulação A+, além dos limites gerais de investimento vinculados à renda e ao patrimônio líquido para participantes não qualificados. Para obter informações completas sobre quem pode investir em uma oferta da Regulação A+ , as perguntas frequentes para investidores da MSC abordam todos os cenários de elegibilidade.
Este é um bom momento para captar recursos ao abrigo da Regulação A+?
A postura atual da SEC, que prioriza a formação de capital, reduz o risco de fiscalização em áreas em evolução e permite uma revisão ativa das regras de ofertas isentas, tornando o cenário mais favorável para emissores Reg A+ do que no período regulatório anterior. O momento ideal para uma captação de recursos depende da preparação da sua empresa, do seu posicionamento de mercado e da estrutura da oferta, e não apenas do sentimento regulatório. A preparação é mais importante do que a administração vigente.
O que a mudança regulatória significa para sua captação de recursos
A SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) da administração Trump criou um ambiente operacional mais favorável para emissores da Regulação A+ não por meio de mudanças nas regras já implementadas, mas sim por meio de uma mudança documentada na intenção regulatória, um presidente da SEC atuante que considerou a Regulação A+ um instrumento que merece ser fortalecido e uma postura de fiscalização menos rigorosa em áreas onde as orientações anteriores eram ambíguas. As regras subjacentes permanecem em vigor. A isenção ainda permite captações de até US$ 75 milhões por ano no Nível 2, abertas a investidores credenciados e não credenciados em todo o mundo.
Para empresas que consideram um aumento de capital de acordo com a Reg A+ em 2026, a questão não é se o ambiente melhorou — ele melhorou. A questão é se sua empresa está preparada para operar dentro das regras que realmente existem hoje.
Para avaliar se a Regulação A+ é o caminho certo para sua empresa, entre em contato com a equipe da MSC em manhattanstreetcapital.com/contact-us ou visite manhattanstreetcapital.com para saber mais.
Aviso: Este post tem caráter meramente informativo. A Manhattan Street Capital não é um escritório de advocacia, subscritora ou corretora de valores mobiliários. Esta publicação não constitui uma oferta de venda de títulos. Investimentos em empresas em fase inicial envolvem riscos significativos. Consulte profissionais qualificados antes de tomar decisões de investimento.
(1).jpg)
Rod Turner
Rod Turner é o fundador e CEO da Manhattan Street Capital, o serviço de capital de crescimento número 1 para startups maduras e empresas de médio porte que buscam captar recursos utilizando a Regulação A+. Turner desempenhou um papel fundamental na construção de empresas de sucesso, incluindo Symantec/Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure e outras. Ele é um investidor experiente que construiu um negócio de capital de risco (Irvine Ventures) e realizou investimentos anjo e mezzanine em empresas como Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves e eASIC.
www.ManhattanStreetCapital.com
Manhattan Street Capital, 5694 Mission Center Rd, Suite 602-468, San Diego, CA 92108.
