Alex Lash 글
엄마와 팝, 이제 빵집에서 길거리에서, 또는 아들의 여자 친구의 여동생의 기술 시작에서 주식을 살 수 있습니다. 실제로 미국 증권 거래위원회 (US Securities and Exchange Commission)가 소위 말하는 크라우드 펀딩 (crowdfunding) 메커니즘을 통해 개인 투자자에게 주식을 매입 할 수있는 권리를 부여하겠다는 의향을 밝혔다.
지금까지 크라우드 펀딩은 영화 제작자 및 발명가와 같은 소규모 미국 기업 및 개인이 주로 기부금을 통해 현금을 조달하는 것을 도왔습니다. Kickstarter, Indiegogo, Experiment, RocketHub 등과 같은 웹 사이트의 군대는 신생 기업들과 그들의 잘 사는 사람들 사이에 활발한 교류를 개최했습니다. crowdsourced 기부금에서 종자 돈을 수확 한 많은 회사가 제도적 벤처 캐피탈을 키우기 위해 계속 노력하고 있습니다. 한 예로 시민 과학 회사 인 uBiome이 있습니다.
Crowdsourced fundraising은 또한 논쟁을 불러 일으켰습니다. 예를 들어, 빛나는 실내 식물로 자라나는 조작 된 씨앗에 대한 대가로 킥 스타터 (Kickstarter)의 기금을 수령 한 글로우 닝 플랜트 (Glowing Plant)는 유 전적으로 변형 된 유기체의 확산에 대해 소란을 일으켰다.
SEC 커미셔너 3에서 1에게 오늘 승인 한 새로운 크라우드 펀딩 규칙은 이제 다소 어둡습니다. 종자 나 티셔츠와 같은 기부자에게 작은 감사의 선물을 제공하는 것만이 아니라 신생 기업이 제공 할 수있는 방법 crowdsourced 투자자에게. JOBS 법안 Jumpstart Our Business Startups로 알려진 마지막 법안이 마련되었습니다.
오바마 대통령은 2012에서 법안 조약 (JOBS Act)에 서명했으며, 법안의 "IPO on-ramp"부분을 공개하는 것에 대한 제약이 완화되어 3 년 동안의 IPO 호황의 주요 촉매제로 널리 간주되고 있습니다 .
JOBS Act는 또한 단일 회사의 크라우드 펀딩 노력에 대해 연간 $ 1 백만 캡과 같은 일부 규칙을 사용하여 주식 크라우드 펀딩을위한 경로를 설명했습니다. 그러나 SEC는 변화를 일으키거나보다 구체적인 규정을 만들거나 자금이 부족한 신생 기업의 요구 사항과 소위 엄마 - 팝 투자자를 보호하기 위해 균형을 이루고 자 비판자들에게 천천히 그리고 신중히 그랬다. 나쁜 내기로 닦아 낸 그들의 생명을 보아라.
그녀의 직원들에게 감사의 말을 전하며, 오늘 아침 메리 조 화이트 (Mary Jo White) SEC 위원장은 "매우 복잡한 규칙 제정"이라는 노력을했다.
보다 전문화된 투자자들을 위해 의료 회사의 크라우드 펀딩을 추진한 자금 조달 포털 Angles의 CEO인 Tobin Arthur는 "SEC는 적절한 통제와 민첩성의 균형을 훌륭하게 유지해 왔습니다."라고 말했습니다.
오바마 대통령이 JOBS 법안에 서명 한 이래로 3 년이 넘는 긴 과정을 겪은 사람들과 SEC가 제안한 크라우드 펀딩 규정을 처음 초안 한 이래로 2 년이 지난 오늘날 SEC가 승인 한 것 중 많은 부분이 놀랄 일이 아닙니다.
예를 들어, JOBS Act 언어는 1 개월 이내에 회사가 인상 할 수있는 금액에 12 백만 캡을 씁니다. 또한 투자자가 최소 $ 2,000 투자에서 최대 $ 100,000 투자에 이르기까지 자신의 수입과 순자산 가치에 근거하여 베팅 할 수있는 것에 한도를 두었습니다. 그 대문자는 오늘 바뀌지 않았고 미래에 어떤 종류의 신생 기업이 많은 돈을 요구 하는지를 제약 할 수 있습니다.
그러나 놀라움이있었습니다. 아마도 가장 큰 것은 최초 발행자가 공식 감사를 위해 재무 기록을 준비 할 필요가 없다는 것입니다. Morrison & Foerster 변호사 Anna Pinedo는“이 면제에 대한 힌트는 없었습니다. “매우 건설적인 변화입니다. 저는 기업들이 비용에 대해 걱정하고 있다는 것을 알고 있으며 크라우드 펀딩을 생각하는 많은 기업들이 SEC 공개 및 제출 영역에 새로운 것이 될 것입니다.”
두 가지 유형의 회사가 온라인으로 잠재적 투자자에게 회사를 소개함으로써 "증권 기반" 크라우드 펀딩을 촉진할 수 있으며 둘 다 SEC에 등록해야 합니다. 첫 번째 범주는 기존 브로커-딜러이고 두 번째 범주는 자금 조달 포털이라고 하는 새로운 SEC 등록자입니다.
전통적인 투자 상황 에서처럼 두 가지 모두 감독 대상이됩니다. 증권 상품을 제공하는 회사를 조사하는 일부 책임은 포털에 맡겨집니다. 포털은 다른 모든 사람과 동일한 조건으로 주식을받는 한 포털이 자신의 업무에 대한 보상으로 상장 된 회사에서 형평을 가질 수 있습니다 주식.
그 책임은 투자자를 위해 경쟁하는 플랫폼의 수가 늘어남에 따라 마케팅 도구가 될 수 있습니다. 텍사스에있는 MicroVentures의 CEO 인 빌 클락 (Bill Clark)은 "오, 내 경쟁이 너무 치열 해. "우리는 더 많은 실적을 발표하고 실제로 사람들에게 설명해야합니다. 우리와 어떤 회사를 나열 할 플랫폼간에 큰 차이가 있습니다."
SEC 규정은 연방 관보에 게시 된 후 180 일 후에 효력을 발생하며 포털은 1 월 29, 2016에 SEC에 등록 할 수 있습니다. 경쟁자가 링에 모자를 던지려면 오래 걸리지 않아야합니다. Indiegogo의 Slava Rubin CEO는 "Indiegogo의 비즈니스 모델에서 주식 공모가 어떻게 전개 될지 탐구하고 있습니다."[이 단락은 SEC 규정의 정확한 일정으로 업데이트되었습니다.]
연방 주식 크라우드 펀딩 규칙이 공식화되는 동안 일부 주에서는 자체적인 해결 방법을 마련했습니다. (그러나 기술 및 생명 공학 분야에서 비옥한 창업 문화를 가진 캘리포니아는 그러한 주 중 하나가 아니지만 자금 지원 포털은 JOBS 법에 따라 SEC가 만든 다른 구멍을 테스트 구동했습니다.)
SEC는 또한 주내 주식 판매를 관리하는 기존 규정 중 일부를 변경했습니다. 새로운 연방 규정이 SEC의 감독관이 미국 정부가 크라우드 펀딩 (crowdfunding)을 실시하고있는 "자연적 실험"으로 찬사를 보낸 것에 영향을 미칠지는 당장 분명치 않다. 공화당의 이코노미스트 마이클 파이와와 (Michael Piwowar) 위원은 새로운 크라우드 펀딩 규정에 반대하는 유일한 투표자였으며, "복잡한 요구 사항"이라고 주장했다. 그는 주 및 연방 법령 모두를 준수 할 필요성이 이제는 국가 기반의 크라우드 펀딩 노력을 할 수 있다고 경고했다. "어려운."
최초 발행자에 대한 감사 면제가 소기업의 우려를 덜어 주 었는지, 그리고 크라우드 펀딩을 통한 주식 판매 움직임이 물방울이나 홍수로 시작하는지 여부는 아직 밝혀지지 않았습니다. 아직까지 진행되지 않은 많은 세부 사항들이 있습니다. 예를 들어, 기업은 이미 소수의 비 승인 투자자를 동원 할 수 있습니다. 새로운 크라우드 펀딩 규칙에 따라 기업들은 다운 스트림 결정을 어렵게 만드는 잠재적 인 수백 명의 투자자를 끌어들일 것입니까? 예를 들어, "자금 조달을 다시 시도 할 경우 자격을 얻기 위해 300 직원이 있어야 할 것입니다."라고 클라크가 말했습니다. "VC가 다음 라운드에 투자하기를 원한다면 어떤 이유로 든 문제가 될 수있는 사람들이있을 수 있다는 것을 알게되면 거래가 진행될 수 있습니다."
-Bernadette Tansey와 David Holley는이 보고서에 공헌했습니다.
이 기사는 Manhattan Street Capital의 직원이 편집했습니다. Xconomy National, 10 월 30th, 2015에 처음 게시되었습니다.
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로드 터너
Rod Turner는 성숙한 신생 기업과 중견 기업을위한 # 1 Growth Capital 서비스 인 Manhattan Street Capital의 설립자이자 CEO입니다. 규정 A+를 사용하는 자본. Turner는 Symantec/Norton(SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure 등을 포함하여 성공적인 회사를 구축하는 데 핵심적인 역할을 했습니다. 그는 벤처 캐피털 비즈니스(Irvine Ventures)를 구축하고 Bloom, Amyris(AMRS), Ask Jeeves 및 eASIC과 같은 회사에 엔젤 및 메자닌 투자를 한 경험 많은 투자자입니다.
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