Ang Reg A+ at Reg D ay dalawang magkahiwalay na eksepsiyon sa regulasyon mula sa pagpaparehistro ng SEC, ngunit ang mga ito ay nagsisilbi sa magkaibang layunin at nagbubukas ng pinto sa magkaibang pool ng mga mamumuhunan. Pinapayagan ng Reg A+ ang mga kumpanya na makalikom ng kapital mula sa pangkalahatang publiko; Nililimitahan ng Reg D ang alok sa mga akreditadong mamumuhunan lamang.

Sino ang Maaaring Mamuhunan: Ang Pangunahing Pagkakaiba sa Istruktura

Ito ang pinakamahalagang pagkakaiba sa pagitan ng dalawang balangkas. Sa ilalim ng Reg A+, maaaring mamuhunan ang sinumang miyembro ng publiko: mga retail investor, maliliit na nag-iimpok, mga customer, at mga tagahanga ng brand. Maaaring lumahok ang mga hindi akreditadong mamumuhunan, napapailalim sa mga limitasyon sa pamumuhunan na itinakda ng SEC. Sa ilalim ng Reg D Rule 506(b) at 506(c), ang alok ay sarado sa pangkalahatang publiko. Ang mga akreditadong mamumuhunan, karaniwang mga indibidwal na may mahigit $200,000 taunang kita o $1 milyon na net worth maliban sa kanilang pangunahing tirahan, ang tanging mga pinahihintulutang kalahok. Ang nag-iisang pagkakaibang iyon ang nagtutulak sa karamihan ng iba pang mga pagkakaiba: ang diskarte sa marketing, ang proseso ng SEC, ang istruktura ng gastos, at kung saan maaaring humantong ang pagtaas ng kapital.

Ang Proseso ng SEC: Kwalipikasyon vs. Eksempsyon

Ang mga alok na Reg D ay hindi sakop ng pampublikong pagsusuri ng SEC. Ang isang kumpanya ay naghahain ng Form D notice pagkatapos nitong simulan ang pagbebenta ng mga security; walang panahon ng paghihintay, walang pag-apruba, at walang panahon ng pampublikong komento. Iba ang paggana ng Reg A+. Naghahain ang kumpanya ng isang offering circular sa SEC, na siyang susuri at magkukwalipika sa paghahain bago magsimula ang anumang benta. Ang pagsusuring iyon ay tumatagal ng oras. Ang average na oras mula sa unang pampublikong paghahain hanggang sa SEC Qualification ay humigit-kumulang 50 araw, bagaman mas mabilis na na-qualify ng SEC ang ilang mga alok kaysa doon. Kapag kwalipikado na, ang alok ay isang bagay ng pampublikong rekord. Mayroon ding mga patuloy na obligasyon sa pag-uulat ng SEC pagkatapos magsara ang alok, semi-annual at taunang ulat sa ilalim ng Tier 2, na nagdaragdag sa patuloy na gastos ng isang programang Reg A+.

Pag-access sa Pampublikong Pamilihan: Tanging ang Reg A+ ang Makakakuha sa Iyo Doon

Ang Reg D ay hindi nagbibigay ng direktang landas patungo sa mga pampublikong pamilihan. Ang isang alok na eksklusibong isinasagawa sa ilalim ng Reg D ay hindi maaaring gamitin upang ilista sa OTCQB, OTCQX, NASDAQ, o NYSE. Ang Reg A+ ay nakabalangkas nang tumpak upang paganahin ito. Maaaring gumamit ang isang startup ng isang alok na Reg A+ upang mag-public sa OTCQB o OTCQX at ilista sa isang Alternative Trading System. Upang mailista sa NASDAQ o NYSE, ang isang kumpanya ay dapat mayroong hindi bababa sa dalawang taon ng kasaysayan ng pagpapatakbo, at kinakailangan ang mga pag-audit ng PCAOB mula sa quarter bago ang paglilista. Sa isang Reg A+ Direct Listing sa NASDAQ o NYSE, walang mga share na ibinebenta sa panahon mismo ng paglilista; nagaganap ang mga benta ng share habang nakalikom ng kapital, bago ang Direct Listing. Kapag nakumpleto na ang paglilista, mayroong agarang likididad para sa mga mamumuhunan; kung gaano kalaki ang likididad ay nakasalalay sa kung gaano kahusay ang pagmemerkado ng kumpanya at kung gaano kaakit-akit ang kwento sa merkado.

Mga Tunay na Gastos sa Pag-aalok: Ang Tunay na Kinakailangan ng Bawat Landas

Hindi mura ang alinman sa mga landas na ito kung gagawin mo ito nang maayos. Para sa Reg A+, ang unang service provider na kailangan ay ang auditor; ang dalawang-taong US GAAP audit para sa isang early-stage na kumpanya ay karaniwang nagkakahalaga sa pagitan ng $25,000 at $40,000. Sumunod ang securities attorney, pagkatapos ay ang marketing agency. Ang karaniwang tagal ng isang Reg A+ offering ay humigit-kumulang 12 buwan para sa isang cost-effective capital raise, at ang patuloy na mga gastos sa advertising ay karaniwang malaki. Ang eksaktong gastos ay depende sa halagang nalikom at kung gaano kahusay gumagana ang marketing. Ang kahusayang iyon ay kailangang aktibong pamahalaan at pagbutihin sa buong kampanya. Ang mga Reg D offering ay may mas simpleng regulatory setup, ngunit ang pagkuha ng mga accredited investor ay nangangailangan pa rin ng makabuluhang outreach; ang investor pool ay mas makitid lamang, na lubos na nagbabago sa marketing profile.

Mga Broker-Dealer: Bakit Karaniwang Mas Mainam ang Reg A+ Nang Wala Sila

Sa mga alok na Reg A+, ang rekomendasyon sa pangkalahatan ay iwasan ang paggamit ng broker-dealer; ang tanging makabuluhang eksepsiyon ay ang paglilista sa NASDAQ o NYSE sa isang malakas na merkado ng IPO, kung saan ang mga underwriter ay tunay na maaaring magdagdag ng halaga. Kapag ang isang broker-dealer ay kasangkot, ang FINRA ay pumapasok sa sitwasyon. Kinokontrol ng FINRA ang mga broker at kilalang mabagal; ang paglahok nito ay kadalasang nakakaantala nang malaki sa SEC Qualification. Higit pa riyan, ang FINRA ay naglalagay ng matinding limitasyon sa advertising na maaaring isagawa ng isang issuer upang makaakit ng mga mamumuhunan sa panahon ng alok. Ang mga paghihigpit na iyon ay nagpapahirap sa pangangalap ng kapital. Ang paglahok ng isang broker-dealer ay nagdaragdag ng gastos at nagpapabagal sa proseso. Ang mga alok na Reg D 506(c) ay nagpapahintulot sa pangkalahatang panghihikayat at advertising na maabot ang mga akreditadong mamumuhunan, ngunit ang sansinukob ng mga kwalipikadong mamumuhunan ay nananatiling limitado. Ang Reg D 506(b) ay ganap na nagbabawal sa pangkalahatang panghihikayat; ang mga issuer ay maaari lamang lumapit sa mga mamumuhunan na mayroon na silang dati nang relasyon.

Pagkakasunod-sunod ng Tagapagbigay ng Serbisyo: Pagkuha ng Tamang Order

Sa isang Reg A+, mahalaga ang pagkakasunod-sunod. Ang auditor ang mauuna; hindi ka maaaring maghain ng offering circular nang walang dalawang taon ng na-audit na mga financial statement. Matapos makumpleto ng auditor ang trabaho, ang securities attorney ang bubuo ng offering circular at mamamahala sa paghahain ng SEC. Kapag kwalipikado na, ang marketing agency ang kikilos upang himukin ang pagkuha ng mamumuhunan. Ang mga transfer agent ay nagiging mahalaga habang lumalaki ang dami ng mamumuhunan, dahil ang manu-manong pamamahala ng daan-daan o libu-libong mamumuhunan ay hindi praktikal. Ipinakikilala ng Manhattan Street Capital ang lahat ng kinakailangang service provider, auditor, securities attorney, marketing agency, transfer agent, at, kung naaangkop, broker-dealer, at pinapayuhan ang mga kliyente kung paano epektibong makikipagtulungan sa bawat isa. Para sa mga Reg D na alok, mas simple ang pagkakasunod-sunod: isang securities attorney ang bubuo ng private placement memorandum, at ang kumpanya ay maaaring magsimulang mabilis na makalikom ng kapital nang hindi naghihintay ng pagsusuri ng SEC.

​

Ang Kahulugan Nito sa Praktika: Isang Buod na Magkaugnay

​

Transparent na Patnubay sa Gastos: Ang Dapat Marinig ng mga Taga-isyu

Isa sa mga pinakakaraniwang pagkakamali ng mga issuer, na kadalasang hinihikayat ng mga platform na minamaliit kung ano talaga ang kinakailangan ng isang matagumpay na alok, ay ang pagmamaliit sa gastos sa advertising. Ang isang Reg A+ na alok na umaabot sa pangkalahatang publiko ay nangangailangan ng isang tunay na badyet sa marketing. Walang pasibo at mababang gastos na landas sa pagkalap ng milyun-milyon mula sa mga retail investor. Nagbibigay ang MSC ng gabay sa totoong gastos nang maaga tungkol sa kung ano talaga ang kinakailangan upang matagumpay na mai-market ang isang alok, sa halip na payagan ang mga issuer na pumasok sa isang kampanya na may hindi makatotohanang mga inaasahan. Hindi naniningil ang MSC ng mga bayarin sa porsyento, at ang mga bayarin sa platform nito ay mas mababa kaysa sa mga kakumpitensyang platform. Ang serbisyo ng TestTheWaters™ ng MSC, na nagbibigay-daan sa mga kumpanya na sukatin ang interes ng mga mamumuhunan bago mangako sa isang buong alok, ay makukuha sa halagang $10,000 bawat buwan para sa isang dalawang buwang pakikipag-ugnayan. Ang ganitong uri ng konkreto at malinaw na kalinawan ang kailangan ng mga issuer bago mangako sa alinmang landas.

Handa ka na bang makalikom ng kapital para sa paglago?

Ang landas na iyong pipiliin ay nagbabago sa lahat ng bagay sa ibaba: kung sino ang maaari mong pagtrabahuhan, ang proseso ng SEC, ang istruktura ng gastos. Narito ang aktwal na hitsura ng pangangalap ng pondo gamit ang Manhattan Street Capital:

1. Ayusin muna ang tamang istruktura. Kausapin kami kung ang Reg A+, Reg D (506(b)/506(c)), o Reg S ay akma sa iyong pagtaas ng suweldo. Pinili naming huwag mag-alok ng Reg CF; ang aming pokus ay sa mga alok na nagbibigay sa mga lumalagong kumpanya ng pinakamabisang ekonomiya at pinakamalawak na abot, sa US at sa buong mundo.

2. Kumuha ng makatotohanang plano, hindi lamang isang pahina ng listahan. Binibigyan ka namin ng diretso at tapat na gabay tungkol sa mga takdang panahon at sa patuloy na pagtaas ng gastos sa advertising at marketing, dahil maraming platform ang nagpapaliit nito. Nakikipagtulungan kami sa iyo at sa iyong ahensya sa marketing upang gawing mas mahusay ang paggastos na iyon hangga't maaari.

3. Ipagawa ang sequencing. Iko-coordinate namin ang iyong buong team ng mga espesyalista, para hindi ka maiwang mag-ayos ng proseso, ipapakilala at tutulungan kang pamahalaan ang mga auditor (karaniwan ay ang unang provider na kakailanganin mo), mga abogado sa seguridad, mga espesyalisadong ahensya sa marketing, mga transfer agent upang maayos na pangasiwaan ang maraming mamumuhunan, mga escrow provider, at iba pang mga espesyalista kung kinakailangan.

4. Paglulunsad sa imprastrakturang ginawa para sa dami ng mga mamimili. Pinangangasiwaan namin ang back-end software, karanasan ng mamumuhunan, analytics at integrasyon ng marketing, mga pagsusuri sa AML, at beripikasyon ng akreditasyon, habang pinapanatiling magkakasabay ang legal, audit, marketing, at komunikasyon sa mamumuhunan.

5. Panatilihin ang higit pa sa iyong kinikita. Sa mga alok na Reg A+, opsyonal ang isang broker-dealer, at ang paggamit nito ay kadalasang nagdaragdag ng gastos at nagpapabagal sa mga bagay-bagay dahil ang pagsusuri ng FINRA ay may posibilidad na maging mabagal at maaaring limitahan ang advertising. Ang pangunahing eksepsiyon ay ang isang IPO uplist sa NASDAQ/NYSE sa isang malakas na merkado, kung saan ang mga underwriter ay maaaring magdagdag ng tunay na halaga. Hindi rin kami naniningil ng mga bayarin sa porsyento, hindi tulad ng maraming kakumpitensya na ang pangkalahatang ekonomiya ay nagiging mas mahal kapag isinama na ang gastos sa marketing.

Ano ang aasahan: Ang kwalipikasyon sa SEC ay kadalasang tumatagal ng humigit-kumulang 60 araw pagkatapos ng pag-file, minsan ay kasing bilis ng dalawang linggo, at ang isang cost-effective na pagtaas ng Reg A+ ay karaniwang tumatagal ng humigit-kumulang 12 buwan pagkatapos ng kwalipikasyon upang maabot ang buong pondo.

Handa ka na bang magsimula? Mag-email sa amin sa [email protected] at gagabayan ka ng Manhattan Street Capital sa mga susunod na hakbang.