Å skaffe kapital er en av de største utfordringene alle oppstartsbedrifter står overfor. Likevel bruker mange gründere mer tid på å bestemme hvor mye penger de trenger enn å forstå hvilket SEC-unntak som passer best med deres innsamlingsstrategi.

Det skillet er viktig.

Det amerikanske finanstilsynet (SEC) gir flere unntak som tillater private selskaper å skaffe kapital uten å gjennomføre en tradisjonell børsnotering. Hvert unntak er utformet for ulike omstendigheter, investormålgrupper og markedsføringsmetoder. Å forstå disse forskjellene før du lanserer et tilbud kan spare betydelig tid, redusere unødvendige kostnader og hjelpe deg med å unngå å følge en innsamlingsstrategi som ikke passer din virksomhet.

De tre unntakene de fleste oppstartsbedrifter møter på er:

• Regulering Crowdfunding (Reg CF)
• Forskrift D (Forskrift D)
• Forskrift A+ (Forskrift A+)

I stedet for å spørre hvilken som er «best», er et mer nyttig spørsmål: Hvilken samsvarer best med bedriftens mål, investorbase og vekstplaner?

Hos Manhattan Street Capital (MSC) hjelper vi selskaper med å navigere i kapitalinnsamlingsprosessen ved å koordinere erfarne verdipapiradvokater, revisorer, markedsføringsspesialister og andre tjenesteleverandører. Vi hjelper selskaper med å bestemme hvilket SEC-unntak de skal bruke – og forstå de praktiske hensynene som er involvert i å gjennomføre en kapitalinnhenting på nett.

Start med investorene dine, ikke finansieringsmålet ditt

En av de vanligste feilene gründere gjør er å fokusere utelukkende på beløpet de ønsker å samle inn.

I praksis er det bedre utgangspunktet å identifisere hvem som mest sannsynlig vil investere.

Hvis dine sterkeste støttespillere er kunder, følgere eller medlemmer av lokalsamfunnet ditt, kan innsamlingsstrategien din se veldig annerledes ut enn for et selskap med etablerte relasjoner blant akkrediterte investorer. På samme måte står selskaper som planlegger en bred offentlig markedsføringskampanje overfor andre hensyn enn bedrifter som hovedsakelig er avhengige av private introduksjoner.

Investorpublikummet ditt bestemmer ofte hvilket unntak som fortjener nærmere evaluering.

Regulering Crowdfunding (Reg CF)

Forskrift om folkefinansiering ble opprettet gjennom JOBS Act for å gjøre oppstartsinvesteringer tilgjengelige for et bredere publikum. Under dette unntaket kan selskaper hente inn opptil 5 millioner dollar årlig fra både akkrediterte og ikke-akkrediterte investorer.

Den største fordelen er tilgjengeligheten.

I stedet for å være avhengige av et relativt lite antall sofistikerte investorer, kan bedrifter akseptere investeringer fra enkeltpersoner som forplikter seg mye mindre. For bedrifter med en engasjert kundebase eller et lojalt fellesskap kan dette bidra til å bygge både kapital og langsiktige merkevareforkjempere.

Bredere deltakelse eliminerer imidlertid ikke regulatoriske krav.

Selskaper må sende inn skjema C, gi nødvendige opplysninger og gjennomføre tilbudet gjennom en SEC-registrert finansieringsportal eller megler. Markedsføringsmulighetene er mer restriktive enn under Reg D eller Reg A+, noe som kan øke kostnadene ved å tiltrekke seg tilstrekkelige investorer. Selve investeringsprosessen er vanskeligere for investorene fordi de må svare på en lang liste med FINRA-påkrevde spørsmål.

Den praktiske lærdommen er enkel.

Å gjøre et tilbud tilgjengelig garanterer ikke investorinteresse. Enhver innsamlingskampanje avhenger fortsatt av å nå riktig målgruppe og kommunisere en attraktiv investeringsmulighet.

Regulering D

Forskrift D er fortsatt et av de mest brukte unntakene for private tilbud fordi det tillater selskaper å reise ubegrenset kapital. Unntaket fungerer hovedsakelig gjennom regel 506(b) og regel 506(c) , hver med forskjellige krav.

I henhold til regel 506(b) kan selskaper hente inn kapital fra et ubegrenset antall akkrediterte investorer og opptil 35 kvalifiserte ikke-akkrediterte investorer, men de kan ikke offentlig annonsere tilbudet og er begrenset til å kontakte personer som selskapet allerede har et forhold til. Dette kan være svært begrensende.

Regel 506(c) tillater generell oppfordring, slik at selskaper kan annonsere vidt og bredt. I bytte mot denne fleksibiliteten må alle investorer være akkreditert, og utstederen må bekrefte statusen til akkreditert investor før investeringer aksepteres.

Mange gründere antar at det er lettere å skaffe kapital fra akkrediterte investorer fordi de har større økonomiske ressurser.

Det er ikke nødvendigvis tilfelle.

Erfarne akkrediterte investorer vurderer vanligvis en rekke muligheter og forhandler ofte aggressivt. De kan være vanskeligere å nå gjennom annonsering og kan forvente gunstigere verdsettelser.

Regulering A+: Innhente mer kapital samtidig som man når en bredere investorbase

Regulering A+ beskrives ofte som en bro mellom et tradisjonelt privat tilbud og en konvensjonell børsnotering. For selskaper som planlegger en større kapitalinnhenting på nett, tillater det dem å akseptere investeringer fra både akkrediterte og ikke-akkrediterte investorer, samtidig som det tilbyr betydelig større markedsføringsfleksibilitet enn noen andre unntak. Selskaper kan hente inn opptil 75 millioner dollar årlig under Regulering A+.

Regel A+ inkluderer to nivåer.

Nivå 1 lar selskaper hente inn opptil 20 millioner dollar årlig med færre løpende rapporteringskrav.

Nivå 2 øker denne grensen til 75 millioner dollar , men selskaper må fremlegge reviderte regnskaper og fortsette å oppfylle løpende rapporteringsforpliktelser fra SEC.

Vår erfaring er at grunnleggere ofte fokuserer på den høyere innsamlingsgrensen. Selv om det absolutt er attraktivt, er den viktigste faktoren om selskapet er forberedt på det ekstra ansvaret for samsvar, rapportering og utførelse som følger med en større børsnotering.

SEC-kvalifisering tar vanligvis omtrent 60 dager etter innlevering, selv om tiden varierer avhengig av tilbudet. MSC bistår selskaper ved å koordinere erfarne verdipapiradvokater, revisorer, markedsføringsbyråer og andre tjenesteleverandører gjennom hele prosessen.

Sammenligning av de tre unntakene

Hvert SEC-unntak tar for seg et annet innsamlingsmål. I stedet for å spørre hvilken som er best, bør grunnleggere forstå de praktiske avveiningene som er involvert.

Denne sammenligningen gir et nyttig utgangspunkt, men innsamlingsbeslutninger kommer sjelden ned til ett enkelt tall.

Investorrelasjoner, markedsføringsstrategi, samsvarsforpliktelser, selskapets modenhet og langsiktige forretningsmål fortjener alle nøye vurdering før man velger et unntak. Disse avgjørelsene bør alltid tas med kvalifiserte juridiske og økonomiske rådgivere.

Vanlige feil gründere bør unngå

Ett mønster dukker opp gjentatte ganger under kapitalinnhentinger.

Gründere antar ofte at det å kvalifisere et tilbud er den vanskelige delen.

I virkeligheten er kvalifisering bare begynnelsen.

En vellykket kapitalinnhenting avhenger av å tiltrekke seg investorer, kommunisere en troverdig investeringsmulighet, svare på investorspørsmål og opprettholde samsvar gjennom hele tilbudet.

En annen vanlig feil er å behandle innsamling som en ren økonomisk øvelse.

Investorer evaluerer mer enn bare prognoser. De vurderer lederskap, gjennomføring, markedsmuligheter og ledelsens evne til å kommunisere tydelig og konsekvent. Et godt forberedt selskap vekker tillit lenge før en investor gjennomgår regnskapet.

Til slutt undervurderer noen selskaper viktigheten av forberedelse.

Juridisk dokumentasjon, økonomisk rapportering, markedsføringskoordinering og investorkommunikasjon fungerer alle sammen. Svakhet på ett område kan redusere effektiviteten til hele tilbudet.

Hvordan MSC hjelper selskaper

Hos Manhattan Street Capital bistår vi selskaper gjennom hele innsamlingsprosessen i stedet for å fungere som selskapet som skaffer kapital.

Vår rolle inkluderer å koordinere erfarne verdipapiradvokater, revisorer, markedsføringseksperter og andre tjenesteleverandører, samtidig som vi deler praktisk innsikt fra en rekke nettbaserte tilbud. Denne koordinerte tilnærmingen hjelper selskaper med å gjennomføre sin valgte innsamlingsstrategi mer effektivt.

Final Thoughts

Dagens gründere har flere muligheter for innsamling av penger enn noen gang før.

Forskriftsmessig crowdfunding, forskrift D og forskrift A+ tilbyr alle legitime måter å skaffe kapital på, men de er utformet for ulike omstendigheter. Det mest effektive valget avhenger av bedriftens mål, investorpublikum, markedsføringsstrategi og beredskap til å oppfylle de tilhørende regulatoriske kravene.

Det finnes ingen universell løsning.

Selskapene som lykkes med å skaffe kapital er vanligvis de som begynner å planlegge godt før de lanserer et emisjonstilbud. De forstår regelverket, setter sammen erfarne rådgivere, forbereder seg grundig og gjennomfører med disiplin.