세 명의 전문가, 세 가지 해답: 상충되는 Reg A+ 조언을 해결하는 방법
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빠른 답변
세 명의 전문가가 Regulation A+ 질문에 대해 서로 다른 답변을 내놓았다면, 추가 조사가 필요하다는 뜻입니다. 저는 어느 한 답변을 최종 결론으로 받아들이기보다는 더 깊이 파고듭니다. 모든 자문가가 동의하는 의견이라 할지라도 SEC의 실무가 발전함에 따라 그 효력이 퇴색될 수 있기 때문입니다.
창업자와 최고재무책임자(CFO)가 자문팀을 구성하는 과정에서 증권 전문 변호사들로부터 상반된 의견을 접할 수 있습니다. 이 글에서는 그러한 상황에 대한 저의 생각을 설명합니다. 이는 법적인 결론이 아니라 의사결정 과정입니다.
상충되는 Reg A+ 법률 자문이 당신에게 알려주는 것
세 명의 전문가에게 상담했는데 세 가지 다른 답변을 받았다면, 해야 할 일이 더 많다는 뜻입니다. 제 경험상, 증권 전문 변호사들과 상담할 때 그런 일이 종종 발생합니다. 저는 여러 차례 자문 내용이 서로 모순되어 더 깊이 파고들어야 했던 경험이 있습니다.
저는 그러한 의견 차이를 해당 문제에 대한 추가 연구가 필요하다는 정보로 간주합니다. 그것을 최종 결론으로 받아들이지는 않습니다. 참고로, 규정 D, 규정 A+, 규정 S는 각각 미묘한 차이가 있으며, 제 경험상 규정 A+에 가장 많은 차이가 있습니다.
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오랜 기간 유지되어 온 조언이 바뀐 사례
기업들은 때때로 대규모 투자자들에게 유리한 조건을 제공하여 기관 투자자들이 참여하도록 유도하기 위해 Reg A+ 공모와 함께 Reg D 공모를 진행하거나 무상증자를 활용하기도 합니다.
수년간 최고의 증권 전문 변호사들은 기업이 두 가지 공모를 동시에 진행하려 할 때마다 똑같은 말을 했습니다. 같은 증권을 두 공모에서 판매하는 경우, 주가도 같아야 한다는 것이었습니다. 증권거래위원회(SEC)는 아주 작은 주가 차이라도 허용하지 않을 것이라는 이유였습니다.
그러다가 어떤 회사가 Reg D와 Reg A+ 공모를 모두 진행하면서, Reg D에 막대한 자본을 투자하는 투자자들에게는 상당한 할인 혜택을 제공하는 사례를 보게 되었습니다. Reg A+ 공모에서는 보너스 주식을 통해 할인이 제공되는데, 이는 실질적인 할인 효과를 가져옵니다. SEC가 이 방식으로 허용하는 최대 할인율은 20%입니다. 수백만 달러를 투자하는 기관 투자자는 300달러를 투자하는 개인 투자자보다 훨씬 낮은 주가를 요구합니다.
SEC의 관행은 기업들이 Reg D를 통해 기관 투자자들에게 할인된 가격을 제시할 수 있도록 발전해 왔습니다. 이는 이제 일반적인 관행입니다. 하지만 모든 사람이 이 사실을 아는 것은 아닙니다.
변화하는 SEC 실무가 자문 서비스에 미치는 영향
그 사건에서 나온 조언은 최고의 증권 전문 변호사들이었지만, 그럼에도 불구하고 SEC의 관행과는 맞지 않았습니다. SEC의 관행은 진화합니다.
자주 묻는 질문
증권 전문 변호사들이 Reg A+에 대해 서로 다른 답변을 내놓는다는 것은 무엇을 의미할까요?
증권 전문 변호사들로부터 상반된 답변을 받을 때, 저는 그것을 추가 조사가 필요하다는 신호로 받아들이고, 고객사인 CEO에게 권고안을 제시하기 전에 더 깊이 파고듭니다.
Reg A+ 자문이 서로 상충될 수 있는 이유는 무엇입니까?
SEC의 관행은 진화할 수 있으며, 오랫동안 유지되어 온 조언이 최신 관행과 더 이상 일치하지 않는 경우가 있었습니다. 일부 변호사는 최신 정보를 알고 있었지만, 그렇지 않은 변호사도 있었습니다.
혹시 궁금하신 점이 있으십니까?
궁금한 점이 있으면 [email protected] 으로 이메일을 보내주세요 . 더 자세한 내용을 들으시려면 Rod Turner가 Jason Fishman과 함께 Test. Optimize. Scale에 대해 이야기 하는 전체 에피소드를 시청하세요 .
궁금한 점이 있으면 [email protected] 으로 이메일을 보내주세요 .
저자에 관하여
맨해튼 스트리트 캐피털 설립자 겸 CEO
로드 터너는 맨해튼 스트리트 캐피털의 창립자 겸 CEO로, 성장 단계 기업들이 온라인으로 Regulation A+ 자금 조달을 진행하는 데 사용하는 플랫폼을 구축했습니다.
그는 이전에 Symantec/Norton, Ashton Tate, MicroPort 및 Knowledge Adventure를 설립하는 데 참여했으며, Bloom, Amyris, Ask Jeeves 및 eASIC을 포함한 회사에 투자하는 벤처 캐피털 회사인 Irvine Ventures를 설립했습니다.
이 페이지의 내용은 로드가 온라인 자금 조달 마케팅에서 효과적인 것으로 보이는 요소들에 대해 관찰한 바를 반영한 것입니다. 이는 법률, 회계 또는 투자 자문이 아닙니다.
맨해튼 스트리트 캐피털은 법률 회사, 기업 가치 평가 서비스, 인수 주관사, 증권 중개업자 또는 크라우드펀딩 플랫폼(크라우드펀딩법 제3조에 의거)이 아니며, 그러한 등록이 필요한 어떠한 활동에도 관여하지 않습니다. 맨해튼 스트리트 캐피털은 투자 자문을 제공하지 않으며 거래 구조를 설계하지도 않습니다. 맨해튼 스트리트 캐피털 직원의 어떠한 의견도 해당 분야의 자격을 갖춘 서비스 제공자의 자문을 대체하는 것으로 해석해서는 안 됩니다. 로드 터너가 제공하는 의견은 온라인 투자 유치 마케팅 관점에서 무엇이 효과적이고 무엇이 효과적이지 않은지에 대한 그의 관찰을 바탕으로 한 것이며, 독자들에게 무엇을 해야 할지 지시하는 것이 아니라 온라인에서 비용 효율적으로 마케팅할 수 있는 방법을 제시하는 것입니다. 모든 투자 유치 조건에 대한 결정은 해당 투자를 진행하는 회사가 내립니다.
