2015-2018
עד 31 בדצמבר 2018, חברות Reg A+ גייסו 1.5 מיליארד דולר בהון צמיחה*. 1.27 מיליארד דולר גויסו באמצעות הנפקות Tier 2 על ידי 115 חברות ו-230 מיליון דולר גויסו על ידי 42 חברות Tier 1. מאמר זה דן במדדים של Reg A+ עד דצמבר 2018. כיצד אנו מכינים מידע זה**
הון שגויס באמצעות Reg A+ שנה אחר שנה בטבלה למטה;
|
2015 (חודשיים) |
גויסו כ-100 מיליון דולר |
|
2016 |
גויסו כ-255 מיליון דולר |
|
2017 |
גויסו כ-500 מיליון דולר |
|
2018 |
גויסו 660 מיליון דולר |
*זהו סכום נמוך מהסכום הכולל בפועל מכיוון שאנו יכולים לכלול רק חברות Tier 1 ( מהי Tier 1 ) שהשלימו את הגיוס שלהן לפני דצמבר 2018. הנפקות Tier 1 שהיו פחות מ-12 חודשים לאחר תחילת הגיוס שלהן אינן כלולות ברוב המקרים. ישנו גם תת-דיווח מסוים לגבי הנפקות Tier 2 שנמצאות בתהליך אך לא הושלמו.
שימו לב לניגוד האינטרסים שלי
יש לי הטיה מובנית לטובת Regulation A+ מכיוון שאני המייסד והמנכ"ל של Manhattan Street Capital , פלטפורמת מימון המסייעת לחברות לגייס הון באמצעות Reg A+. החברה שלי מרוויחה מכך ש-Reg A+ מצליחה.
פלחי החברות הגדולים ביותר שמצליחים עם Reg A+
רמה 2; נדל"ן, ביוטכנולוגיה,
רמה 1; בנקים
נדל"ן הוא ללא ספק התחום הגדול ביותר של גיוסי הון מוצלחים, עם 62% מהסך הכולל או 915 מיליון דולר מצטבר.
שיעור ההסמכה של ה-SEC
70% מהחברות שמגישות את הבקשה שלהן להנפקה בדרגה A+ לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) הופכות להיות מוסמכות. עד סוף 2018, 366 חברות הגישו בקשה להנפקה בדרגה A+ לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC), ו -262 הנפקות של חברות עברו את האישור.
40% מהחברות שהנפקותיהן קיבלו את אישור Reg A+ על ידי ה-SEC גייסו יותר ממיליון דולר. מתוך 1 חברות שהנפקתן קיבלה את אישורן, 262 חברות גייסו יותר ממיליון דולר. שתי הסיבות העיקריות לכישלון הנפקות הן;
1) חברות שלא מושכות מספיק את משקיעי הרחוב הראשי ניסו בכל זאת את Reg A+. אילו סוגי חברות מסוגלות להצליח בצורה הטובה ביותר עם Reg A+.
2) שיווק לא מספק או לא יעיל. איך להצליח לקדם את התואר שלך ברמת Reg A+.
סיכום 2018
בשנת 2018 גייסו חברות Reg A+ 660 מיליון דולר (ממוצע של 55 מיליון דולר לחודש). Tier 2; 560 מיליון דולר, Tier 1; 100 מיליון דולר.
כאשר אנו בוחנים רק חברות שגייסו יותר ממיליון דולר, אז 1 חברות Tier 47 גייסו בממוצע 2 מיליון דולר, ו-11.8 חברות Tier 9 גייסו בממוצע 1 מיליון דולר.
קצב הצמיחה של סך גיוס ההון בין השנים 2017 ל-2018 היה 30%. אנו מעריכים שקצב גיוס ההון נכון למאי 2019 הוא 70 מיליון דולר לחודש.
הצעות נדל"ן
נדל"ן התגלה כתחום גיוסי הון הגדול ביותר במסגרת Reg A+ - כ-62% מכלל ההון שגויס עד כה באמצעות Reg A+ plus גויס בהנפקות נדל"ן. כיצד להצליח בהנפקות נדל"ן Reg A+.
Fundrise היא חברת הנדל"ן הבולטת בקטגוריה Reg A+, שגייסה יותר מ-505 מיליון דולר עד דצמבר 2018, והשלימה ארבע עשרה הנפקות נפרדות דרך ה-SEC, כאשר חמש מהקרנות שלה השלימו את ההסמכה לשלושה גיוסים כל אחת. Fundrise מייצגת 33% מסך ההון שגויס עד כה דרך Reg A+.
הצעות נדל"ן מתאימות לתקן A+ מכיוון ש;
- לעיתים קרובות יש תשלום דיבידנד אטרקטיבי
- בגלל הביטחון שהנדל"ן עצמו מציע ו
- מכיוון שמדובר בסוג נכסים מובן, ומשקיעים צרכניים ומשקיעים מוסמכים רבים היו רוצים חשיפה רבה יותר לנדל"ן אם היה להם מספיק הון וזמן.
צמיחה בשימוש בתקן Reg A+ עבור עסקאות גדולות יותר
אנו רואים נטייה גוברת להשתמש בקרן Reg A+ כדי לגייס סכומי הון גדולים יותר באופן מתמשך. במקרים מסוימים, עלות ההון יכולה להיות נמוכה משמעותית באמצעות הנפקות מתמשכות של Reg A+ משנה לשנה לעומת הון סיכון, הון פרטי או הנפקות ראשוניות.
אישור עליית מחיר לרשימות Reg A+
בדצמבר 2018 הרחיבה ה-SEC את טווח ההיצע של Reg A+ כך שיכלול הצעות משניות עבור חברות שכבר ציבוריות ומעודכנות בדיווחי ה-SEC שלהן. להרחבה זו יש פוטנציאל להגדיל משמעותית את השימוש ב-Reg A+, שכן חברות שכבר ציבוריות מבינות שהן יכולות להשתמש בתהליך Reg A+ זול ופשוט יותר כדי לגייס את המניות המשניות שלהן בצורה יעילה יותר מבעבר.
הנפקות ראשוניות רגילות (Reg A+)
ראינו 11 הנפקות ראשוניות (Reg A+) שהחלו ביוני 2017, האחרונה שבהן הייתה Soliton (SOLY), אשר הונפקה בנאסד"ק בפברואר 2019. ראו את רשימת ההנפקות הללו שלנו.
ההנפקה הרגילה (Reg A+ IPO) הגדולה ביותר עד כה היא זו של Chicken Soup for the Soul Entertainment (נאסד"ק: CSSE) שגייסה 30 מיליון דולר ביולי 2017. בעוד שרבות ממניות ההנפקה הרגילה (Reg A+ IPO) סבלו מביצועי מחיר ירודים לאחר הנפקתן, Soliton הציגה ביצועים טובים עד כה (שימו לב שיש לי פוזיציית לונג ב-(נאסד"ק: SOLY)) ו-Chicken Soup for the Soul entertainment התאוששה במידה רבה מהאדמה שאיבדה לאחר הנפקתה, ככל הנראה משום שהחברה פרסמה סדרה של הכרזות חיוביות (יש לי פוזיציית לונג ב-CSSE).
ראוי לציין שכמו ברוב הנפקות S-1 מתחת ל-50 מיליון דולר, הנפקות Reg A+ עד כה היו מסוג "חתמים של מיטב המאמצים", בעוד שחיתום מסוג "התחייבות מלאה" משמש בהנפקות S-1 גדולות יותר. ה-SEC מאפשרת את השימוש ב"שוך ירוק" רק במקרה של הנפקות עם התחייבות מלאה. סביר להניח שחלק מההנפקות Reg A+ היו מציגות ביצועים טובים יותר בשוק האחראי אילו היו מצליחות לייצב את מחיר המניה שלהן באמצעות "שוך ירוק".
כיצד אנו מוצאים ומאספים את הנתונים המרכיבים דוח זה
אנו מנתחים את הגשות אדגר של ה-SEC עבור חברות שהשלימו ואלו שנמצאות בתהליך הנפקות Reg A+ שלהן. אנו עושים זאת על ידי קריאה וחילוץ נתונים מהגשות 1-K ו-1-SA שלהן. אנו מנתחים את המספרים המדווחים על מנת להעריך את ההון שגויס בכל הנפקה. חברות Tier 1 Reg A+ הן די פשוטות לעיבוד משום שהן נדרשות להגיש דוח (1-Z) ל-SEC לאחר השלמת ההנפקה שלהן. חברות Tier 2 אינן נדרשות להגיש דוח עם השלמתו, ולכן הערכתן גוזלת זמן רב יותר. סבב ההגשות האחרון היה מועד אחרון ל-SEC של 30 באפריל והן דיווחו על התקופה שהסתיימה ב-31 בדצמבר 2018. שימו לב כי נדרשים הנחות, תחזיות וניתוחים כדי לייצר את המספרים והתוצאות שאני מציג כאן.
