Kiinteistöala: kestävin A+ -asetuksen mukainen toimiala

Turnerin mukaan kiinteistöt ovat alustan näkemiä tasaisesti vahvimpia A+ -sääntelyn mukaisia ​​toimialoja. Hänen selityksensä keskittyy kiinteistöalan ja operatiivisten yritysten rakenteellisiin eroihin: toisin kuin teknologiayrityksessä, jossa kahden tai kolmen avainhenkilön lähtö voi aiheuttaa yrityksen purkautumisen, kiinteistöomistus yleensä säilyy, vaikka johto vaihtuisi, koska kohde-etuudet ovat edelleen olemassa. Turnerin mukaan tämä pysyvyys tekee kiinteistöistä sitä arvioiville piensijoittajille konservatiivisemman sijoituksen.

Kiinteistöt houkuttelevat myös sijoittajia, jotka uskovat jo ymmärtävänsä omaisuuslajin, mutta joilla ei ole aikaa tai pääomaa ostaa suoraan toista kiinteistöä. A+-säännöksen mukainen kiinteistöanti antaa sijoittajalle mahdollisuuden tutustua omaisuuslajiin ilman, että heidän tarvitsee ottaa itselleen omistajuuden operatiivista taakkaa.

Turner mainitsee Fundrisen toimialan selkeimpänä todisteena kuvaillessaan sitä ensimmäisenä yrityksenä, joka toi kiinteistötarjouksen markkinoille A+-asetuksen mukaisesti kesällä 2016. Hän luonnehti Fundrisen keränneen A+-asetuksen mukaisilla tarjouksillaan kumulatiivisesti "yli kaksi miljardia dollaria" siitä lähtien.

Tuo luku on Turnerin oma arvio, joka on esitetty keskustelussa eikä johdettu jostakin lähdejulkaisusta.

Biotekniikan sääntelyn A+ varainhankinta: miksi instituutiot läpäisevät tarkastuksen, mutta piensijoittajat eivät

Turner kuvailee bioteknologiaa "ihanaksi ja kauheaksi samaan aikaan" A+-asetuksen puitteissa, ja hänen tunnistamansa jännite vaihtelee sijoittajan mukaan.

Hänen mukaansa hienoa on se, että ihmiset välittävät sairauksista, jotka koskettavat heidän omia perheitään. Sijoittajat, joiden vanhemmalla tai ystävällä on Alzheimerin tauti, syöpä tai jokin muu vakava sairaus, ovat motivoituneita tukemaan ongelman ratkaisemiseen pyrkivää yritystä, ja tämä motivaatio näkyy siinä, miten he sijoittavat.

Kauhea puoli tulee esiin erityyppisen sijoittajan kohdalla. Turnerin mukaan akkreditoidut ja institutionaaliset sijoittajat suhtautuvat bioteknologiaan varovaisemmin, koska FDA:n kliininen tutkimusprosessi on niin pitkä ja pääomavaltainen. Tämä varovaisuus ei näy samalla tavalla tavallisten sijoittajien kohdalla. Turnerin mukaan piensijoittajat, jotka uskovat yrityksen missioon, todennäköisemmin "äänestävät jaloillaan" ja sijoittavat emotionaalisen vakaumuksen perusteella kliinisen vaiheen riskilaskelmien sijaan.

Turnerin mukaan käytännön seuraus on, että bioteknologia- ja tiettyjä lääketieteellisen teknologian yrityksiä voi olla helpompi rahoittaa A+-asetuksen kautta kuin perinteisten institutionaalisten kanavien kautta juuri siksi, että A+-asetuksen avaama sijoittajakunta reagoi missioon ja tarinaan eikä kokeiluvaiheen matematiikkaan, joka antaa institutionaalisille sijoittajille epäilyksen aihetta.

Perustajariski, joka voi heikentää biotekniikan etua

Erillinen Turnerin huomioima riski liittyy perustajiin itseensä, ei sijoittajakuntaan. Hän kuvailee kaavaa, joka vallitsee joissakin erittäin pätevien tiedemiesten johtamissa biotekniikkayrityksissä: taipumus ylianalysoida ja olettaa hallitsevansa kaikki liiketoiminnan osa-alueet, myös tieteellisen asiantuntemuksensa ulkopuolella olevat alueet. Tämä taipumus voi johtaa siihen, että perustaja keskittyy intensiivisesti vääriin strategisiin kysymyksiin niiden kustannuksella, jotka todellisuudessa ratkaisevat palkankorotuksen onnistumisen.

Turner on rehellinen, että tämä malli on maksanut hänen alustalleen vahvoja tuloksia ja estänyt biotekniikkayrityksiä tekemästä hyviä päätöksiä . Hän kuvailee työskentelyä yritysten kanssa, joilla oli todellinen mahdollisuus onnistuneeseen palkankorotukseen, mutta jotka sen sijaan pyrkivät suuntaan, jota hän piti epätodennäköisenä toimia, perustajien vakaumuksen eikä markkinasignaalin ohjaamana. Hänen tulkintansa mukaan tämä näkyy useimmiten ihmisillä, jotka ovat tottuneet olemaan huoneen teknisesti asiantuntevimpia henkilöitä, mikä ei aina sovi hyvin yhteen pääomankorotuksen edellyttämän strategisen harkinnan kanssa.

Tällä erottelulla on merkitystä perustajille heidän arvioidessaan omaa sopivuuttaan: edellä kuvattu bioteknologiayrityksen suotuisa sijoittajapsykologinen myötätuuli ei kompensoi perustajatason toteutusriskiä. Nämä kaksi ovat erillisiä muuttujia, ja Turnerin kokemus viittaa siihen, että jälkimmäinen on enemmän perustajan hallinnassa kuin ensimmäinen.

"Samautuvaa teknologiaa": miksi autojen ja lentokoneiden akkuja voi helposti ostaa verkosta

Turnerin kolmas toimialakohtainen kohokohta ei sovi yhteen tiettyyn toimialaan. Hän kutsuu sitä "samautuvaksi teknologiaksi": laitteisto- ja materiaalipainotteisiksi yrityksiksi, jotka rakentavat jotain, mitä suuri yleisö voi välittömästi ymmärtää ja haluta, sen sijaan, että ne rakentaisivat tuotetta, jonka arviointiin vaaditaan erikoisosaamista.

Hänen esimerkkinsä keskittyvät akkuihin, lentokoneisiin ja tuotteisiin, joilla on ilmiselvää vetovoimaa. Hänen mukaansa vetovoima piilee siinä, että lähes kuka tahansa voi ymmärtää niiden hyödyt ilman, että tarvitsee selittää niiden taustalla olevaa kemiaa.

Turner yhdistää tämän käytännön suodattimeen, jota hän soveltaa ennen kuin ottaa yrityksen vastaan ​​​​verkkopohjaista palkankorotusta varten: voidaanko tarina selittää ja tehdä vakuuttavaksi noin 15–20 sekunnissa. A+-säännösten mukainen markkinointi tapahtuu pääosin verkossa, jossa yritys ei voi luottaa 30 minuutin kokoukseen asiansa tueksi. Hänen mukaansa tämä suodatin on johtanut siihen, että hän on hylännyt vahvoja yrityksiä, joilla on oikeutettuja mahdollisuuksia, koska niiden tarina oli liian monimutkainen esitettäväksi nopeasti verkkomuodossa, vaikka taustalla oleva liiketoiminta olisi ollut vakaata.

Toimialasi itsekarsinta ennen sitoutumista A+-säännökseen

Perustajille, jotka punnitsevat A+-sääntelyä, Turnerin havainnot osoittavat kolme kysymystä, jotka kannattaa kysyä ennen kanavaan sitoutumista:

• Onko yrityksellä arvoa, joka säilyy pienen avainhenkilöryhmän ulkopuolella, kuten kiinteistöomaisuus yleensä?
• Liittyykö missio johonkin sijoittajille emotionaalisesti tärkeään asiaan, riippumatta teknisestä tai sääntelyyn liittyvästä riskistä, joka saattaisi saada institutionaaliset sijoittajat epäröimään?
• Voidaanko ydinarvoehdotus selittää selkeästi alle 20 sekunnissa jollekulle, jolla ei ole alan taustaa?

Mikään tästä ei takaa varainhankinnan onnistumista. Vahva yhteensopivuus näiden mallien kanssa ei poista edellä kuvattua perustajatason toteutusriskiä, ​​eikä se koske tasapuolisesti kaikkia näissä laajoissa kategorioissa olevia yrityksiä. A+-säännösten mukaiset tulokset vaihtelevat yrityksittäin, tarjontarakenteen, markkinaolosuhteiden ja toteutuksen mukaan.

Haluatko koko keskustelun?

Tämä artikkeli pohjautuu Rod Turnerin ja Jason Fishamanin väliseen keskusteluun Test Optimize and Scale -podcastissa, jossa Turner syventyy näihin ja useisiin muihin esimerkkeihin. Katso koko jakso yllä kuullaksesi muokkaamattoman keskustelun tai YouTubessa: Rod Turner aiheesta Raising Millions Online: 7 Startups, 4 IPOs, and What Actually Works

Perustajat, jotka arvioivat, sopivatko kiinteistöt, bio- ja lääketieteen teknologia tai samankaltaiset laitteisto- ja materiaaliteknologiat A+ -säännöksen mukaiseen palkankorotukseen, voivat myös ottaa suoraan yhteyttä Manhattan Street Capitalin tiimiin osoitteessa [email protected].

Tärkeää tietoa

Tämä artikkeli perustuu Manhattan Street Capitalin perustajan ja toimitusjohtajan Rod Turnerin kommentteihin ja heijastaa hänen havaintojaan ja mielipiteitään, jotka perustuvat hänen kokemukseensa A+ -säännöksen mukaisten liikkeeseenlaskijoiden kanssa työskentelystä vuodesta 2015 lähtien. Se on tarkoitettu vain yleiseen tiedotus- ja koulutustarkoitukseen, eikä se ole oikeudellista, sijoitus- tai taloudellista neuvontaa eikä tarjousta tai kehotusta ostaa tai myydä arvopapereita. A+ -säännöksen mukaisiin arvopapereihin liittyy riskejä, mukaan lukien pääoman menettämisen riski, eikä mitään tässä artikkelissa esitettyä väitettä tule tulkita sijoitustuotoista tai varainhankinnan tuloksista takuuna tai epäsuorana takuuna. Mahdollisten liikkeeseenlaskijoiden ja sijoittajien tulisi neuvotella pätevien arvopaperineuvojien ja muiden ammattimaisten neuvonantajien kanssa ennen kuin he tekevät päätöksiä A+ -säännöksen mukaisista arvopapereista.

Lähteen aikaleimat

Tämän artikkelin väitteet ovat peräisin Rod Turnerin keskustelusta Jason Fishmanin kanssa Test Optimize and Scale -podcastissa. Alla olevat likimääräiset aikaleimat osoittavat, missä kohtaa kutakin aihetta käsitellään lähdehaastattelussa:

• Kiinteistöt kestävimpänä toimiala- ja avainhenkilöriskinä ja Fundrise-esimerkki: 15: 35-16: 39
• Biotekniikka "ihanana ja kauheana", ja miksi institutionaaliset sijoittajat ovat varovaisempia kuin pääkadun sijoittajat: 16: 51-18: 06
• Perustajatason riski joidenkin biotekniikan tutkijoiden perustajien keskuudessa: 18: 06-19: 16
• "Samautuva teknologia", akut ja materiaalitiede sekä viidentoista–kahdenkymmenen sekunnin selitettävyystesti: 19: 21-21: 15

Aikaleimat heijastavat annettua lähdetallennetta ja voivat poiketa hieman julkisesti julkaistusta jaksosta julkaisua edeltävien muokkausten perusteella.