三位专家,三种答案:如何应对相互矛盾的A+法规建议
快速回答
当三位专家对A+条例相关问题给出三种不同的答案时,就意味着还有很多工作要做。我会深入挖掘,而不是把任何一个答案都当作最终结论。即使是所有顾问都认同的建议,随着美国证券交易委员会(SEC)实践的演变,也可能过时。
创始人及首席财务官在组建顾问团队时,可能会遇到来自证券律师的相互矛盾的建议。本文将阐述我对这种情况的思考。本文探讨的是一个决策过程,而非法律结论。
相互矛盾的Reg A+法律建议告诉了你什么
当你咨询三位专家却得到三个不同的答案时,你就需要做更多的工作了。以我的经验来看,这种情况在证券律师那里经常发生。我曾多次遇到过得到相互矛盾的建议,不得不深入调查。
我将这类分歧视为需要进一步研究的信息,而不是最终结论。作为背景,Reg D、Reg A+ 和 Reg S 各有细微差别,而根据我的经验,Reg A+ 的差别最多。
还在为Reg A+加薪方案的各种相互矛盾的建议而犹豫不决?不妨咨询一下MSC的策略师。
一个长期建议发生改变的案例
公司有时会同时进行 Reg D 发行和 Reg A+ 发行,或者使用红股,以给予大型投资者优惠条件,从而吸引机构投资者参与。
多年来,每当有公司想同时发行两份股票时,最优秀的证券律师都会告诉我同样的话:如果两份股票发行的是同一种证券,那么发行价就应该相同。美国证券交易委员会(SEC)绝不允许哪怕是最微小的股价差异。
后来我看到一个例子,一家公司同时发行了Reg D和Reg A+两种类型的股票,Reg D投资者投入巨额资金后可享受大幅折扣。在Reg A+发行中,折扣是通过赠送股票的方式实现的,这实际上也是一种折扣——美国证券交易委员会(SEC)允许的最高折扣为20%。投入数百万美元的机构投资者理应获得远低于投入300美元的个人投资者的股价。
美国证券交易委员会(SEC)的惯例已经发展到允许公司通过D条例(Reg D)采用这种针对机构投资者的折扣模式。这现在已成为一种普遍做法。但并非所有人都了解这一点。
美国证券交易委员会实践的演变对咨询意味着什么
那起案件中的建议来自最优秀的证券律师,但仍然与美国证券交易委员会(SEC)的惯例不符。SEC的惯例是不断变化的。
常見問題解答
证券律师对Reg A+给出不同答案意味着什么?
当证券律师给出相互矛盾的答案时,我将其视为还有更多工作要做的信号,我会深入调查,然后再向我的客户 CEO 提出建议。
为什么Reg A+建议会相互冲突?
美国证券交易委员会(SEC)的惯例会不断变化,有时长期以来的建议会与最新的实践不符。有些律师了解最新的情况,有些则不然。
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