本指南涵盖的内容

Reg A+（A条例）是一种公司通过向公众在线广泛出售证券来筹集资金的方式，而无需进行完整的传统IPO。

它允许成长阶段的公司进行面向公众的融资，其中可以包括普通的非合格投资者以及合格投资者，并有美国证券交易委员会审查的发行文件和一套明确的持续报告规则，尤其是在第二层级。

对于成长阶段的公司来说，这很重要，因为它可以比仅限私人融资吸引更多潜在投资者，而且它还可以作为一种结构化的方式，在筹集增长资金的同时提高投资者的意识，而不会像大型风险投资轮那样，将集中控制权交给少数投资者。

第二级限额为12个月内最高7500万美元。 美国证券交易委员会规则文本第251条 第二级限额为 7500 万美元。

什么是A+法规？

A+条例是美国证券交易委员会（SEC）的一项证券法豁免规定，允许公司在12个月内从公众筹集高达75万美元的资金，其投资者覆盖面远比传统的私募融资更广。该条例自2015年中期生效以来，可用于向合格投资者和非合格投资者（包括美国境外合法国家的投资者）筹集资金。

Reg A+ 的一个显著特点是，公司可以在正式发行前“试水”，通过提前推广潜在发行项目并评估投资者兴趣来达成交易。实际上，Reg A+ 通常被用作线上公开发行，同时也是公司重要的市场营销和品牌推广活动，并且在适当情况下，它还可以作为公司最终上市的跳板。

大多数公司选择二级Reg A+融资，因为它避免了一级融资中耗时耗力且成本高昂的逐州“蓝天法”审批流程。公司应做好充分的准备，通常包括提供经审计的财务报表（如果公司运营两年或以上，则需提供两年的财务报表），以及在融资期间持续向美国证券交易委员会（SEC）提交报告和承担营销费用。营销通常是融资成功的关键因素。

一级与二级概览

谁可以使用Reg A+？

Reg A+ 可供希望从公众（而不仅仅是合格投资者）筹集增长资金的运营公司使用，通常是通过二级发行，这是迄今为止最常见的方式。

如果您告诉我们公司的总部在哪里，公司已经运营了多久，以及公司是否在美国有实际的业务、收入或客户，我们通常可以很快确认 Reg A+ 是否合适。

Reg A+、Reg D 和传统 IPO 的区别

实际上，这种比较可以归结为三个权衡：谁可以投资、你能多快开始，以及之后需要付出什么成本和什么。

当 Reg A+ 倾向于获胜时

• 你想让非合格投资者（客户、粉丝、社区成员）与合格投资者一起投资。
• 你需要一个广泛的投资者群体，他们同时也可以作为营销引擎。
• 您希望融资方式灵活，并且日后有可行的流动性途径。
• 您希望每年从公众那里筹集高达 75 万美元，并且通过与 Reg D 计划相结合，有可能筹集更多资金。

Reg A+ 经常无法获胜

• 你需要快速获得资金：Reg D 通常启动速度更快，无需 SEC 资格审核步骤。
• 你不想承担持续向美国证券交易委员会提交报告的成本和纪律约束。
• 你只能从合格投资者那里筹集所需资金。
• 你的故事难以在网上进行经济有效的推广，或者你还没有准备好接受审计和深度披露。

如果一家公司已经符合机构预期，希望在主要交易所上市并获得承销商的全力支持，并且规模足够大，足以筹集超过 75 万美元的资金，那么传统的 IPO 可能更合适。

阅读完整的并排分析：Reg A+ 与 Reg D，哪种豁免更适合您的公司？

Reg A+流程：从决定到资格认证

这才是创始人真正需要的：不仅是 Reg A+ 是什么，而是它如何一步一步地实施。

1. 资格评估

   您和曼哈顿街资本将考察 Reg A+ 是否真正适合您的公司、目标以及在线进行成本效益营销的能力，包括您是否能够编制经审计的财务报表并处理持续的美国证券交易委员会报告。

   导致融资速度放缓的因素有：股权结构历史不清晰、财务记录缺失，或者企业难以向投资者推广。

2. 选择平台和法律团队

   您选择用于托管和处理投资的平台，以及经验丰富的 Reg A+ 法律顾问。曼哈顿街资本会介绍并协助评估律师、审计师和营销机构，以确保团队高效协作。

   导致速度减慢的因素：缺乏 Reg A+ 经验的供应商，或文件交付延迟。

3. 试探水温（可选）

   在获得美国证券交易委员会 (SEC) 的资格之前，进行资格预审营销以评估投资者的兴趣：投放广告并收集不具约束力的兴趣表示，以了解哪些信息能够带来转化。

   导致推广速度放缓的因素有：创意不足、目标定位不准，或者没有根据数据迭代推广方案。

4. 准备表格 1-A

   向美国证券交易委员会提交的发行文件包：发行说明书涵盖业务描述、风险因素、资金用途、管理层、股权结构表和证券条款，以及附件和经审计的财务报表。

   导致进度放缓的因素：审计准备、文档缺失以及随着情况或数字变化而进行的重写。

5. 向美国证券交易委员会提交文件

   一旦表格 1-A 和附件准备就绪，您的法律团队即可通过 EDGAR 系统向美国证券交易委员会提交文件。

   拖慢进度的原因：最后一刻的变更、缺少展品以及审计时间安排。

6. 美国证券交易委员会审查和评论函

   美国证券交易委员会（SEC）通常会发出意见函，要求澄清或补充披露信息。提交申请后，资格审查通常平均需要60天左右，但具体时间可能有所不同。

   导致速度变慢的因素：缓慢的响应、复杂的披露和会计问题。

7. 美国证券交易委员会资格

   美国证券交易委员会的通知表明您的发行可以进行，这意味着“获准出售”，但并不代表对该投资的认可。

8. 发布会及投资者营销

   发行正式上线后，您可以接受投资者资金，同时持续开展营销活动以提升流量和转化率。根据Reg A+规则进行融资，通常挑战更多在于营销执行，而非文书工作。

   阻碍其发展的因素有：营销资金不足、转化率低，或者无法随着时间的推移建立起发展势头。

曼哈顿街资本在此过程中的作用

曼哈顿街资本主要负责平台搭建、项目协调和市场营销执行支持。您的证券律师和审计师负责法律和会计工作、向美国证券交易委员会提交的文件以及内容合规性决策。

Manhattan Street Capital 不是律师事务所、审计师、经纪交易商或承销商，也不提供 Reg CF 发行。

查看完整分析：Reg A+ 发行需要多长时间？

触达投资者：Reg A+营销优势

Reg A+ 允许散户投资者参与并进行公开营销。大多数融资项目的成败都取决于此。

1. 这项优惠对公众来说有吸引力吗？

   Reg A+ 最适用于具有明确投资者吸引力且能在付费广告和公关活动中有效传播的公司。Reg A+ 发行表现不佳的一个常见原因是，即使公司本身是一家不错的企业，它也无法自然地吸引广大受众。

2. 构建营销基础

   信息传递和定位、投资者引导资源（例如着陆页和常见问题解答）以及合规性协调，确保营销内容与披露信息一致。曼哈顿街资本负责协调所需的服务提供商，并介绍营销机构、律师、审计师和过户代理人。

3. 试探市场反应以验证需求

   在获得认证之前，Reg A+ 允许进行广泛的公共营销，以衡量兴趣并改进推销：通过广告、公关、网络研讨会和电子邮件收集进行现实世界的需求测试。

4. 开展持续的、以绩效为导向的活动

   大部分加薪发生在候选人获得资格认证之后，通常需要12个月的时间。常用的渠道包括付费社交媒体和搜索、公关、播客、新闻简报、网络研讨会、电子邮件/短信营销以及重定向广告。

   对于“易于出售”的项目，营销成本可能低至募集资金的4%左右，但6%至9%更为常见。曼哈顿街资本不收取百分比费用。

5. 将利息转化为投资

   投资者填写认购文件并通过ACH转账、电汇、支票或信用卡付款。曼哈顿街资本的后端软件简化了工作流程、支付和分析过程。

6. 交易结束、股份和股东管理

   公司通常会定期进行股份交割、发行股票并更新股东记录；过户代理人使处理众多投资者的事务变得更加容易。

7. 经纪交易商：通常最好避免

   根据Reg A+规定，经纪交易商并非必需。在许多情况下，他们会增加成本和延误，而且FINRA的介入可能会限制广告宣传。承销商真正发挥作用的主要时机是在市场强劲的情况下，例如在纳斯达克/纽约证券交易所上市，即便如此，通常最好在获得美国证券交易委员会（SEC）资格后再引入承销商。

查看完整分析：Reg A+投资者营销，如何建立散户投资者群体

上市：在通过A+条例发行后，分别在纳斯达克和纽约证券交易所上市

成功的 Reg A+ 融资可以成为向纳斯达克或纽约证券交易所上市的重要一步，因为它可以帮助公司建立交易所所寻求的量化特征：更大的公众持股量、更多的登记股东、更强的市值以及满足最低竞价要求的交易价格。

纳斯达克资本市场门槛示例

• 最低出价 4.00 美元
• 至少有300名圆盘持有者
• 公开交易股票的最低市值，按某些标准通常约为15万美元。

纽约证券交易所的标准同样侧重于分销和流通股数量。纽约证券交易所主板的常见门槛包括至少400个整手持股者和4.00美元的最低价格，以及更高的财务和估值标准。

哪种方式更容易获得A+注册后资格？

对于通过 Reg A+ 融资的公司而言，纳斯达克资本市场和纽约证券交易所美国板通常是最现实的首选目标，因为它们的量化和财务准入门槛通常低于顶级市场。

目标上市纳斯达克或纽约证券交易所的公司也需要真实的运营历史（通常为两年），以及完整的上市公司准备资料。正确的做法是直接从纳斯达克和纽约证券交易所针对您特定证券类型和上市路径的官方上市标准中提取最新数据，然后将您的公司与最匹配的标准进行比对。

联系我们 [email protected] 详细说明您是否正在考虑增发上市或IPO/直接上市途径，以及融资后的市值、股价预期和股东人数。

请阅读完整要求：Reg A+ 发行后在纳斯达克和纽约证券交易所上市

Reg A+ 发行需要多少费用？

成本因公司复杂程度、准备情况以及投资者营销效率而异。一般来说，已完成的融资规模超过约 $ 8M 经常降落在周围 12% 由于融资规模较大时固定成本占总现金成本的比例较低，因此融资额占比会降低。对于较小规模的融资，这一比例通常会更高。

通常需要大约 $ $ 150,000 160,000- 上线前需有最低可用资金，用于支付市场营销内容创作、审计和证券法律顾问工作。

有些平台暗示只需极少的营销投入即可筹集资金。但实际上，发行方通常需要投入大量资金进行推广，才能在线筹集到可观的资金。

查看按类别划分的完整成本明细：Reg A+ 发行实际成本是多少？

为什么选择与曼哈顿街资本合作

1. 集成式端到端执行

大多数平台都能帮助您发布页面和上传文件。曼哈顿街资本负责协调Reg A+、Reg D或Reg S融资的整个运营流程（包括审计、证券律师和市场营销），以及项目管理，以确保所有环节顺利进行、控制在预算范围内并保持一致。

2. 营销执行和成本效益

任何平台都无法免费大规模吸引投资者；发行方出资的广告费用通常相当可观。曼哈顿街资本 (Manhattan Street Capital) 会协助制定营销计划、筛选优秀的专业代理机构，并利用平台分析提升转化率，确保资金投入到真正有效的环节。

3. 高转化率投资者处理技术

曼哈顿街资本建立了自己的后端投资处理系统，并处理备案服务通常不涉及的操作机制：反洗钱检查、身份验证、发行体验的自动翻译以及对国际地址格式和身份证件的支持。

4. 交易所和二级市场协调

曼哈顿街资本不提供二级市场交易，但会在适当的时候介绍并协调交易所和二级市场，并帮助您为这些合作伙伴的要求做好准备。

5. 在加薪期间及后续报告中提供支持

Reg A+并非一劳永逸。获得批准后，企业仍需持续履行报告和投资者沟通义务。曼哈顿街资本将全程参与执行过程及批准后阶段。

曼哈顿街资本最适合哪些人群？

非常适合那些能够在线上取得成功的公司：拥有清晰的故事、可信的市场表现，以及开展持续投资者营销所需的预算和纪律。

Manhattan Street Capital 专注于 Reg A+（通常是第二级），也支持 Reg D（506(b)、506(c)）和 Reg S。它不提供 Reg CF。