짧은 답변

Reg A+ (일반적으로 Tier 2)는 공인 투자자 및 비공인 투자자로부터 12개월 동안 최대 75만 달러를 조달하고자 하는 기업에 적합하며 , 광범위한 온라인 마케팅을 활용할 수 있습니다. Reg D (506(c) 또는 506(b))는 무제한 자본 조달을 원하지만 공인 투자자로부터만 투자를 받고자 하는 기업에 적합합니다. 506(c)는 공인 투자자 확인을 조건으로 공개 광고를 허용하는 반면, 506(b)는 일반적으로 기업이 이미 알고 있는 사람들로 투자 유치 대상을 제한합니다.

이 페이지에서는 투자자 자격, 자금 조달 한도, 마케팅 규칙, SEC 신고, 일반적인 일정, 감사 및 보고 요건, 유동성 고려 사항, 그리고 기업이 75만 달러 이상을 조달하기 위해 Reg A+와 함께 Reg D를 추가해야 하는 시점 등 두 가지 방식 간의 실질적인 장단점을 다룹니다.

Reg A+와 Reg D는 각각 무엇인가요?

이것은 간략한 버전입니다. 전체 프레임워크는 핵심 가이드를 참조하세요.

규정 A +

Regulation A+는 기업이 일반 대중으로부터 자금을 조달하기 위해 공모를 진행할 수 있도록 허용하는 SEC 면제 규정입니다. 일반적으로 Tier 2 A 유형의 대규모 Regulation A+ 공모를 활용하며, 연간 최대 7,500만 달러까지 조달할 수 있고, 주별 증권 등록 의무가 면제됩니다. 이 규정 은 신생 기업부터 기존 기업까지, 미국 외 기업이 미국 또는 캐나다에 법인을 설립하는 경우를 포함하여 모든 기업에 열려 있으며, 전 세계 공인 투자자 및 비공인 투자자를 대상으로 공개 광고 및 온라인 모금을 허용합니다. 주요 특징으로는 SEC에 Form 1-A를 제출하고, 감사 재무제표(일반적으로 기업 설립 후 2년치)를 제공하며, 자격 획득 후 지속적인 SEC 보고를 해야 한다는 점이 있습니다. 기업은 유동성 확보를 위해 추후 나스닥, 뉴욕증권거래소 또는 ATS 상장을 추진하기도 합니다.

규정 D

규정 D는 비상장 기업이 공모를 등록하지 않고 자금을 조달하기 위해 사용하는 SEC 면제 조항으로, 일반적으로 규칙 506(b) 또는 506(c)에 따라 적용됩니다. 규칙 506(b)는 일반적으로 일반적인 권유(공개 마케팅 금지)를 금지하며 기존 관계를 통해 자금을 조달하는 데 사용되는 반면, 규칙 506(c)는 공개 광고 및 온라인 마케팅을 허용하지만 기업이 적격 투자자 (SEC가 정한 소득, 순자산 또는 전문 지식 기준을 충족하여 미등록 공모에 참여할 자격을 갖춘 투자자) 자격을 제3자 검증 방법을 통해 확인해야 합니다. 두 규칙 모두 핵심 제한 사항은 적격 투자자만 수용할 수 있으며, 506(b)에 따라 최대 35명의 비적격 투자자를 추가로 수용할 수 있다는 것입니다.

나란히 비교

아래 각 행은 SEC의 규정 A 및 규정 D를 반영합니다. 비용과 소요 기간은 범위이며, 실제 수치는 회사 규모에 따라 달라집니다. 또한 이 비교는 어느 규정이 무조건 더 낫다는 주장이 아니며, 어떤 규정이 적합한지는 목표에 따라 다릅니다.

핵심적인 차이점: Reg A+ Tier 2는 더 폭넓은 투자자 접근성과 공개 마케팅을 허용하지만, SEC 자격 심사, 감사 재무제표 제출, 지속적인 보고 의무가 추가됩니다. Reg D 506(b)는 일반적인 모집 없이 사모 투자를 위한 규정입니다. Reg D 506(c)는 공개 마케팅을 허용하지만, 검증된 적격 투자자로 참여가 제한됩니다.

빠른 결정 프레임워크

Reg A+를 선택해야 하는 경우와 선택하지 말아야 하는 경우는 언제일까요?

Reg A+는 모든 회사에 적합한 것은 아닙니다. 다음과 같은 현실적인 조건들이 Reg A+ 도입 여부를 결정하는 데 영향을 미칩니다.

Reg A+는 다음과 같은 경우에 매우 적합한 경우가 많습니다.

• 단순히 부유한 공인 투자자뿐만 아니라 일반 대중, 공인 투자자 및 비공인 투자자로부터 자금을 조달하고자 하는 것입니다.
• 성공하려면 대중을 겨냥한 마케팅이 필수적입니다. Reg A+는 자금 조달과 동시에 광범위한 마케팅을 통해 모멘텀을 구축할 수 있도록 지원합니다.
• 당신은 최대 얼마까지 올리고 싶습니까? $ 75M 12개월 단위로 제공되며, 자격 요건 충족 후 비용 효율적인 12개월 약정 옵션을 선택할 수 있습니다.
• 소수의 거액 투자자에게 경영권을 넘겨주는 것보다 다수의 투자자로부터 소액 투자를 유치하는 것이 더 나을 것입니다.
• 고객과 팬이 투자자가 될 수 있는 소비자 또는 커뮤니티 스토리가 있다면, 장기적으로 모금액 대비 마케팅 비용을 절감할 수 있습니다.
• 전통적인 IPO 없이 "상장"할 수 있는 현실적인 방안을 원하시며, 추후 적합하다면 장외거래(OTC), 뉴욕증권거래소(NYSE) 또는 나스닥(Nasdaq) 상장을 고려할 수 있는 옵션을 원하십니다.

Reg A+는 다음과 같은 경우에 최적의 선택이 아닐 수 있습니다.

• 무엇보다 속도가 중요합니다. Reg D는 SEC의 공모 안내서 승인이 필요하지 않으므로 더 빠르게 출시할 수 있습니다.
• SEC에 지속적인 보고를 하고 싶지 않으시군요. Tier 2 Reg A+는 지속적인 보고 의무를 수반합니다.
• 고정된 준비 작업을 감당하기는 어렵습니다. 대부분의 회사는 감사(사업 운영 기간이 2년이라면 2년 치 감사 재무제표) 외에도 증권 관련 법률 업무와 지속적인 마케팅이 필요합니다.
• 당신은 상당한 규모의 지속적인 광고비 지출에 대비하지 못했습니다. 성공적인 온라인 모금 활동에는 의미 있고 지속적인 광고비 지출과 체계적인 최적화가 필수적이므로, 사전에 예산을 확보해야 합니다.

실제 소요 시간: SEC 승인은 일반적으로 서류 제출 후 약 60일 이내에 이루어지며, 경우에 따라 2주 만에 승인되는 경우도 있습니다. 잘 진행된 Reg A+ 자금 조달은 승인부터 비용 효율적으로 전액 조달될 때까지 보통 약 12개월이 소요됩니다.

Reg D를 대신 고려하십시오.

• 속도와 간편함이 가장 중요합니다. Form D는 첫 투자를 수락한 후 30일 이내에 제출되며, 절차는 비교적 간단합니다.
• 엔젤 투자자, 패밀리 오피스, 고액 자산가 등 공인 투자자만 참여할 수 있습니다.
• Reg A+의 감사 요건을 피하고 싶으시다면, 준비 시간과 번거로움을 줄일 수 있습니다.
• 당신은 전망에 대해 더 자유롭게 논의하기를 원하시는군요. 규정 D에 따라 SEC는 일반적으로 적격 투자자들이 적절한 회의적인 시각으로 전망을 평가할 수 있다고 가정합니다.
• Reg D는 보다 정교한 구조(상환 옵션, 워런트 및 유사 기능)를 지원하므로 거래 조건에 유연성이 필요합니다.
• 귀하는 인증 검증에 대해 거부감이 없으신 것 같습니다. 506(c) 조항에 따른 광범위한 광고는 인증 상태 검증을 요구하는데, 이는 일부 투자자들에게 부담이 될 수 있습니다.
• 잠재적으로 낮은 기업 가치 평가를 감수할 수 있다는 말씀이시죠? Reg D 방식의 자금 조달은 투자자 기반이 더 좁기 때문에 잘 진행된 Reg A+ 방식의 자금 조달보다 가격이 낮은 경우가 많습니다.

유용한 하이브리드 방식 하나: 연간 75만 달러 이상을 목표로 하는 경우 , 일부 기업은 Reg A+와 Reg D를 병행하여 자금을 조달합니다. Reg A+는 12개월당 75만 달러 로 제한되는 반면, Reg D는 금액 제한이 없기 때문입니다.

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