자금 조달은 모든 스타트업이 직면하는 가장 큰 과제 중 하나입니다. 하지만 많은 창업자들은 자금 조달 전략에 가장 적합한 SEC 면제 조항을 이해하기보다는 필요한 자금 규모를 결정하는 데 더 많은 시간을 소비합니다.

그 구별은 중요합니다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 비상장 기업이 전통적인 기업공개(IPO) 절차를 거치지 않고 자금을 조달할 수 있도록 여러 가지 예외 조항을 두고 있습니다. 각 예외 조항은 서로 다른 상황, 투자자 대상, 마케팅 전략을 고려하여 설계되었습니다. 기업공개를 시작하기 전에 이러한 차이점을 이해하면 상당한 시간과 불필요한 비용을 절약하고, 사업에 적합하지 않은 자금 조달 전략을 추구하는 것을 방지할 수 있습니다.

대부분의 스타트업이 접하는 세 가지 예외 사항은 다음과 같습니다.

• 규제 크라우드펀딩(Reg CF)
• 규정 D(Reg D)
• 규정 A+ (Reg A+)

어느 것이 "최고"인지 묻기보다는, " 어떤 것이 우리 회사의 목표, 투자자 기반, 그리고 성장 계획에 가장 잘 부합하는가?" 라는 질문을 던지는 것이 더 유용합니다.

맨해튼 스트리트 캐피털(MSC)은 경험이 풍부한 증권 전문 변호사, 감사인, 마케팅 전문가 및 기타 서비스 제공업체를 조율하여 기업이 자금 조달 과정을 원활하게 진행할 수 있도록 지원합니다. 또한 기업이 어떤 SEC 면제 조항을 활용해야 하는지 결정하고 온라인 자금 조달 실행에 필요한 실질적인 고려 사항을 이해하도록 돕습니다.

투자 목표액이 아니라 투자자부터 시작하세요.

창업자들이 흔히 저지르는 실수 중 하나는 투자 유치 금액에만 집중하는 것입니다.

실제로 더 나은 출발점은 투자할 가능성이 가장 높은 사람이 누구인지 파악하는 것입니다.

만약 가장 강력한 지지자가 고객, 팔로워 또는 커뮤니티 구성원이라면, 공인 투자자들과 탄탄한 관계를 구축한 회사와는 자금 조달 전략이 매우 다를 수 있습니다. 마찬가지로, 광범위한 공개 마케팅 캠페인을 계획하는 회사는 주로 비공개 소개에 의존하는 회사와는 다른 고려 사항에 직면하게 됩니다.

투자자들은 종종 어떤 면제 조항을 더 자세히 검토해야 할지 결정하는 중요한 요소입니다.

규제 크라우드펀딩(Reg CF)

크라우드펀딩 규제는 JOBS Act를 통해 스타트업 투자를 보다 폭넓은 계층으로 확대하기 위해 만들어졌습니다. 이 규정에 따라 기업은 적격 투자자와 비적격 투자자 모두로부터 연간 최대 5만 달러 까지 자금을 조달할 수 있습니다.

가장 큰 장점은 접근성입니다.

기업은 소수의 전문 투자자에게 의존하는 대신, 훨씬 적은 금액을 투자하는 개인 투자자로부터 투자를 유치할 수 있습니다. 고객층이 탄탄하거나 충성도 높은 커뮤니티를 보유한 기업의 경우, 이러한 방식은 자본을 확보하고 장기적인 브랜드 지지자를 구축하는 데 도움이 될 수 있습니다.

하지만 참여 범위가 넓어진다고 해서 규제 요건이 사라지는 것은 아닙니다.

기업은 양식 C를 제출하고 필수 정보를 공개해야 하며, SEC에 등록된 자금 조달 포털 또는 증권 중개업자를 통해 공모를 진행해야 합니다. 마케팅 기회는 Reg D 또는 Reg A+보다 제한적이어서 충분한 투자자를 유치하는 데 비용이 더 많이 들 수 있습니다. 투자 과정 자체도 투자자에게 더 복잡한데, FINRA에서 요구하는 많은 질문에 답해야 하기 때문입니다.

실질적인 교훈은 간단합니다.

투자 기회를 제공한다고 해서 투자자들의 관심이 보장되는 것은 아닙니다. 모든 자금 조달 캠페인은 여전히 ​​적절한 대상에게 접근하여 매력적인 투자 기회를 전달하는 데 달려 있습니다.

규정 D

규정 D는 기업이 무제한으로 자본을 조달할 수 있도록 허용하기 때문에 사모 발행에 가장 널리 사용되는 면제 조항 중 하나입니다. 이 면제 조항은 주로 서로 다른 요건을 가진 규칙 506(b) 및 규칙 506(c)를 통해 적용됩니다.

규칙 506(b) 에 따라 기업은 적격 투자자로부터 무제한으로, 그리고 적격 비적격 투자자로부터 최대 35명 까지 자금을 조달할 수 있지만 , 공모를 공개적으로 광고할 수 없으며 이미 관계를 맺고 있는 사람들에게만 연락해야 합니다. 이는 매우 제한적일 수 있습니다.

규칙 506(c) 는 일반적인 모집을 허용하여 기업이 광범위하게 광고할 수 있도록 합니다. 이러한 유연성을 누리는 대신 모든 투자자는 적격 투자자여야 하며, 발행자는 투자를 수락하기 전에 적격 투자자 자격을 확인해야 합니다.

많은 창업자들은 공인 투자자들이 더 많은 재정 자원을 보유하고 있기 때문에 투자금을 유치하기가 더 쉽다고 생각합니다.

반드시 그런 것은 아닙니다.

경험이 풍부한 공인 투자자들은 일반적으로 수많은 투자 기회를 평가하고 적극적으로 협상하는 경향이 있습니다. 따라서 광고를 통해 접근하기가 더 어려울 수 있으며, 더 유리한 기업 가치 평가를 기대할 가능성이 높습니다.

규정 A+: 더 많은 자본을 조달하면서 더 넓은 투자자 기반을 확보하는 방법

규정 A+는 전통적인 사모 발행과 일반적인 기업공개(IPO) 사이의 가교 역할을 하는 것으로 흔히 묘사됩니다. 대규모 온라인 자금 조달을 계획하는 기업의 경우, 규정 A+를 통해 적격 투자자와 비적격 투자자 모두로부터 투자를 유치할 수 있으며, 다른 면제 조항보다 훨씬 더 큰 마케팅 유연성을 확보할 수 있습니다. 기업은 규정 A+에 따라 연간 최대 75만 달러 까지 자금을 조달할 수 있습니다.

규정 A+는 두 단계로 구성됩니다.

티어 1은 기업이 연간 최대 20천만 달러 까지 자금을 조달할 수 있도록 허용하며 , 지속적인 보고 의무가 더 적습니다.

2단계에서는 해당 한도가 75만 달러 로 증가 하지만, 기업은 감사받은 재무제표를 제출하고 SEC에 대한 지속적인 보고 의무를 이행해야 합니다.

저희 경험상 창업자들은 흔히 더 높은 투자 유치 한도에만 집중하는 경향이 있습니다. 물론 이는 매력적인 요소이지만, 더 중요한 고려 사항은 회사가 대규모 기업공개에 수반되는 추가적인 규정 준수, 보고 및 실행 책임에 대비되어 있는지 여부입니다.

SEC 승인은 일반적으로 서류 제출 후 약 60일이 소요되지만 , 공모 종류에 따라 소요 기간은 달라질 수 있습니다. MSC는 경험이 풍부한 증권 전문 변호사, 감사인, 마케팅 대행사 및 기타 서비스 제공업체를 조율하여 기업이 이 과정을 원활하게 진행할 수 있도록 지원합니다.

세 가지 면제 사항 비교

각 SEC 면제 조항은 서로 다른 자금 조달 목표를 다룹니다. 창업자들은 어느 조항이 더 나은지 묻기보다는 관련된 실질적인 장단점을 이해해야 합니다.

이 비교는 유용한 출발점을 제공하지만, 모금 관련 결정은 단 하나의 숫자로 결정되는 경우는 드뭅니다.

투자자 관계, 마케팅 전략, 법규 준수 의무, 회사 성숙도 및 장기적인 사업 목표 등은 모두 면제 조항을 선택하기 전에 신중하게 고려해야 할 사항입니다. 이러한 결정은 반드시 자격을 갖춘 법률 및 재무 자문가와 함께 내려야 합니다.

창업자들이 피해야 할 흔한 실수

자금 조달 과정에서 한 가지 패턴이 반복적으로 나타납니다.

창업자들은 흔히 투자 유치의 적격성을 판단하는 것이 어려운 부분이라고 생각합니다.

실제로 자격 취득은 단지 시작일 뿐입니다.

성공적인 자금 조달은 투자자 유치, 신뢰할 수 있는 투자 기회 제시, 투자자 질문에 대한 답변, 그리고 공모 과정 전반에 걸친 규정 준수에 달려 있습니다.

또 다른 흔한 실수는 모금 활동을 순전히 재정적인 문제로만 여기는 것입니다.

투자자들은 단순히 실적 전망치만을 평가하는 것이 아닙니다. 그들은 리더십, 실행력, 시장 기회, 그리고 경영진의 명확하고 일관된 소통 능력을 평가합니다. 철저하게 준비된 기업은 투자자가 재무제표를 검토하기 훨씬 전부터 신뢰를 심어줍니다.

마지막으로, 일부 기업들은 준비의 중요성을 과소평가합니다.

법률 문서 작성, 재무 보고, 마케팅 조정 및 투자자 소통은 모두 긴밀하게 연관되어 있습니다. 어느 한 분야라도 미흡하면 전체 상품 및 서비스의 효과가 떨어질 수 있습니다.

MSC는 기업을 어떻게 지원하는가

맨해튼 스트리트 캐피털은 기업이 직접 자금을 조달하는 것이 아니라, 자금 조달 과정 전반에 걸쳐 기업을 지원합니다.

저희는 경험이 풍부한 증권 전문 변호사, 감사인, 마케팅 전문가 및 기타 서비스 제공업체를 조율하는 동시에 수많은 온라인 공모 경험을 통해 얻은 실질적인 통찰력을 공유합니다. 이러한 협력적인 접근 방식을 통해 기업은 선택한 자금 조달 전략을 더욱 효율적으로 실행할 수 있습니다.

최종 생각

오늘날 창업자들은 이전보다 훨씬 더 다양한 자금 조달 방법을 가지고 있습니다.

크라우드펀딩 규정, 규정 D, 그리고 규정 A+는 각각 합법적인 자금 조달 경로를 제공하지만, 서로 다른 상황에 맞춰 설계되었습니다. 가장 효과적인 선택은 회사의 목표, 투자자 대상, 마케팅 전략, 그리고 관련 규제 요건을 충족할 준비 상태에 따라 달라집니다.

만능 해결책은 없습니다.

자금 조달에 성공하는 기업들은 대개 공모를 시작하기 훨씬 전에 계획을 세우는 기업들입니다. 이들은 규제 체계를 이해하고, 경험이 풍부한 자문가들을 구성하며, 철저하게 준비하고, 규율 있게 실행합니다.