Pääoman hankkiminen on yksi suurimmista haasteista, joita jokainen startup kohtaa. Silti monet perustajat käyttävät enemmän aikaa päättääkseen, kuinka paljon rahaa he tarvitsevat, kuin ymmärtääkseen, mikä SEC-poikkeus sopii parhaiten heidän varainhankintastrategiaansa.

Tuolla erolla on merkitystä.

Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) tarjoaa useita poikkeuksia, jotka sallivat yksityisten yritysten kerätä pääomaa ilman perinteistä listautumisantia. Jokainen poikkeus on suunniteltu erilaisiin tilanteisiin, sijoittajayleisöihin ja markkinointimenetelmiin. Näiden erojen ymmärtäminen ennen listautumisannin käynnistämistä voi säästää huomattavasti aikaa, vähentää tarpeettomia kustannuksia ja auttaa välttämään varainhankintastrategiaa, joka ei sovi yrityksellesi.

Kolme poikkeusta, joihin useimmat startupit törmäävät, ovat:

• Sääntömääräinen joukkorahoitus (säännöllinen CF)
• Sääntö D (Sääntö D)
• Sääntö A+ (sääntö A+)

Sen sijaan, että kysyttäisiin, mikä on "paras", hyödyllisempi kysymys on: Mikä parhaiten vastaa yrityksesi tavoitteita, sijoittajakuntaa ja kasvusuunnitelmia?

Manhattan Street Capitalilla (MSC) autamme yrityksiä varainhankintaprosessissa koordinoimalla kokeneita arvopaperilakimiehiä, tilintarkastajia, markkinointiasiantuntijoita ja muita palveluntarjoajia. Autamme yrityksiä päättämään, mitä SEC-poikkeuslupaa käyttää – ja ymmärrämme käytännön näkökohdat, jotka liittyvät verkkopohjaisen pääomanhankinnan toteuttamiseen.

Aloita sijoittajistasi, älä rahoitustavoitteestasi

Yksi yleisimmistä virheistä, joita perustajat tekevät, on keskittyä yksinomaan siihen, kuinka paljon he haluavat kerätä rahaa.

Käytännössä parempi lähtökohta on tunnistaa, ketkä todennäköisimmin sijoittavat.

Jos vahvimmat tukijasi ovat asiakkaita, seuraajia tai yhteisösi jäseniä, varainhankintastrategiasi voi näyttää hyvin erilaiselta kuin yrityksellä, jolla on vakiintuneet suhteet akkreditoitujen sijoittajien kanssa. Samoin yritykset, jotka suunnittelevat laajaa julkista markkinointikampanjaa, kohtaavat erilaisia ​​​​näkökohtia kuin yritykset, jotka luottavat pääasiassa yksityisiin esittelyihin.

Sijoittajayleisösi usein määrittää, mikä poikkeuslupa ansaitsee tarkemman arvioinnin.

Sääntömääräinen joukkorahoitus (säännöllinen CF)

Joukkorahoituksen sääntely luotiin JOBS-lain kautta, jotta startup-sijoittaminen olisi laajemman yleisön saatavilla. Tämän poikkeuksen nojalla yritykset voivat kerätä jopa 5 miljoonaa dollaria vuodessa sekä akkreditoiduilta että ei-akkreditoiduilta sijoittajilta.

Sen suurin etu on saavutettavuus.

Sen sijaan, että yritykset olisivat riippuvaisia ​​suhteellisen pienestä määrästä kokeneita sijoittajia, ne voivat hyväksyä sijoituksia yksityishenkilöiltä, ​​jotka tekevät paljon pienempiä sitoumuksia. Yrityksille, joilla on sitoutunut asiakaskunta tai uskollinen yhteisö, tämä voi auttaa rakentamaan sekä pääomaa että pitkäaikaisia ​​brändiedustajia.

Laajempi osallistuminen ei kuitenkaan poista sääntelyyn liittyviä vaatimuksia.

Yritysten on jätettävä lomake C, annettava vaaditut tiedot ja toteutettava osakeanti SEC:n rekisteröimän rahoitusportaalin tai välittäjän kautta. Markkinointimahdollisuudet ovat rajoitetumpia kuin Reg D- tai Reg A+ -säädösten mukaisesti, mikä voi lisätä riittävien sijoittajien houkuttelemisen kustannuksia. Itse sijoitusprosessi on sijoittajille vaikeampi, koska heidän on vastattava pitkään luetteloon FINRA:n edellyttämiä kysymyksiä.

Käytännön opetus on suoraviivainen.

Osakeannin mahdollistaminen ei takaa sijoittajien kiinnostusta. Jokainen varainhankintakampanja riippuu edelleen oikean yleisön tavoittamisesta ja houkuttelevan sijoitusmahdollisuuden viestimisestä.

Asetus D

Säännös D on edelleen yksi yleisimmin käytetyistä poikkeuksista yksityisissä osakeanneissa, koska se sallii yritysten kerätä rajattomasti pääomaa. Poikkeus toimii pääasiassa säännön 506(b) ja säännön 506(c) kautta , joilla molemmilla on erilaiset vaatimukset.

Säännön 506(b) nojalla yritykset voivat kerätä pääomaa rajoittamattomalta määrältä akkreditoituja sijoittajia ja enintään 35: ltä vaatimukset täyttävältä ei-akkreditoidulta sijoittajalta, mutta ne eivät voi mainostaa osakeantia julkisesti ja ne voivat ottaa yhteyttä vain henkilöihin, joiden kanssa yrityksellä on jo suhde. Tämä voi olla erittäin rajoittavaa.

Sääntö 506(c) sallii yleisen sijoitusten hankkimisen, jolloin yritykset voivat mainostaa laajalti. Vastineeksi tälle joustavuudelle jokaisen sijoittajan on oltava akkreditoitu, ja liikkeeseenlaskijan on varmistettava akkreditoidun sijoittajan asema ennen sijoitusten hyväksymistä.

Monet perustajat olettavat, että akkreditoiduilta sijoittajilta on helpompi kerätä pääomaa, koska heillä on suuremmat taloudelliset resurssit.

Näin ei välttämättä ole.

Kokeneet akkreditoidut sijoittajat arvioivat tyypillisesti useita mahdollisuuksia ja neuvottelevat usein aggressiivisesti. Heitä voi olla vaikeampi tavoittaa mainonnan kautta, ja he saattavat odottaa suotuisampia arvostuksia.

Sääntely A+: Lisää pääomaa ja laajempi sijoittajakunta

A+-sääntelyä kuvataan usein siltana perinteisen yksityisen osakeannin ja tavanomaisen listautumisannin välillä. Yrityksille, jotka suunnittelevat suurempaa pääomanhankintaa verkossa, se antaa niille mahdollisuuden hyväksyä sijoituksia sekä akkreditoiduilta että ei-akkreditoiduilta sijoittajilta ja tarjoaa samalla huomattavasti suurempaa markkinointijoustavuutta kuin jotkut muut poikkeukset; yritykset voivat kerätä jopa 75 miljoonaa dollaria vuodessa A+-sääntelyn nojalla.

Asetus A+ sisältää kaksi tasoa.

Taso 1 antaa yrityksille mahdollisuuden kerätä jopa 20 miljoonaa dollaria vuodessa vähemmillä jatkuvilla raportointivaatimuksilla.

Taso 2 nostaa rajan 75 miljoonaan dollariin , mutta yritysten on toimitettava tilintarkastetut tilinpäätökset ja jatkettava jatkuvien SEC:n raportointivelvoitteiden täyttämistä.

Kokemuksemme mukaan perustajat keskittyvät usein korkeampaan varainhankintarajaan. Vaikka se onkin houkuttelevaa, tärkeämpää on se, onko yritys valmistautunut suurempiin julkisiin osakeanteihin liittyviin lisävaatimuksiin, kuten vaatimustenmukaisuuteen, raportointiin ja toteutukseen.

SEC-hyväksynnän saaminen kestää tyypillisesti noin 60 päivää hakemuksen jättämisestä, vaikkakin aikataulu vaihtelee tarjouksesta riippuen. MSC avustaa yrityksiä koordinoimalla kokeneita arvopaperilakimiehiä, tilintarkastajia, markkinointitoimistoja ja muita palveluntarjoajia koko prosessin ajan.

Kolmen poikkeuksen vertailu

Jokainen SEC-poikkeus koskee eri varainhankintatavoitetta. Sen sijaan, että perustajat kysyisivät, kumpi on parempi, heidän tulisi ymmärtää käytännön kompromissit.

Tämä vertailu tarjoaa hyödyllisen lähtökohdan, mutta varainhankintapäätökset harvoin perustuvat yhteen lukuun.

Sijoittajasuhteet, markkinointistrategia, vaatimustenmukaisuusvelvoitteet, yrityksen kypsyys ja pitkän aikavälin liiketoimintatavoitteet ansaitsevat kaikki huolellisen harkinnan ennen poikkeuksen valitsemista. Nämä päätökset tulisi aina tehdä pätevien laki- ja talousneuvojien kanssa.

Yleisiä virheitä, joita perustajien tulisi välttää

Sama kaava toistuu toistuvasti pääoman hankinnan aikana.

Perustajat olettavat usein, että tarjouksen hyväksyminen on se vaikein osa.

Todellisuudessa pätevyys on vasta alkua.

Onnistunut korko riippuu sijoittajien houkuttelemisesta, uskottavan sijoitusmahdollisuuden viestimisestä, sijoittajien kysymyksiin vastaamisesta ja vaatimustenmukaisuuden ylläpitämisestä koko osakeannin ajan.

Toinen yleinen virhe on varainhankinnan pitäminen puhtaasti taloudellisena harjoituksena.

Sijoittajat arvioivat muutakin kuin ennusteita. He arvioivat johtajuutta, toteutusta, markkinamahdollisuuksia ja johdon kykyä kommunikoida selkeästi ja johdonmukaisesti. Hyvin valmistautunut yritys herättää luottamusta jo kauan ennen kuin sijoittaja tarkastelee tilinpäätöksiä.

Lopuksi, jotkut yritykset aliarvioivat valmistautumisen tärkeyden.

Lakiasiain dokumentointi, taloudellinen raportointi, markkinoinnin koordinointi ja sijoittajaviestintä toimivat kaikki yhdessä. Heikkous millä tahansa alueella voi heikentää koko tarjonnan tehokkuutta.

Miten MSC auttaa yrityksiä

Manhattan Street Capitalilla autamme yrityksiä koko varainhankintaprosessin ajan sen sijaan, että toimisimme itse pääomaa keräävänä yrityksenä.

Rooliimme kuuluu kokeneiden arvopaperilakimiesten, tilintarkastajien, markkinointiammattilaisten ja muiden palveluntarjoajien koordinointi sekä lukuisista verkkomarkkinoista saatujen käytännön oivallusten jakaminen. Tämä koordinoitu lähestymistapa auttaa yrityksiä toteuttamaan valitsemaansa varainhankintastrategiaa tehokkaammin.

Tiivistelmä

Nykypäivän perustajilla on enemmän varainhankintavaihtoehtoja kuin koskaan ennen.

Joukkorahoitussääntely, asetus D ja asetus A+ tarjoavat kaikki laillisia väyliä pääoman hankkimiseen, mutta ne on suunniteltu erilaisiin tilanteisiin. Tehokkain vaihtoehto riippuu yrityksesi tavoitteista, sijoittajayleisöstä, markkinointistrategiasta ja valmiudesta täyttää asiaankuuluvat sääntelyvaatimukset.

Yleispätevää ratkaisua ei ole.

Yritykset, jotka keräävät pääomaa menestyksekkäästi, ovat yleensä niitä, jotka aloittavat suunnittelun hyvissä ajoin ennen osakeannin käynnistämistä. Ne ymmärtävät sääntelykehyksen, kokoavat kokeneita neuvonantajia, valmistautuvat huolellisesti ja toteuttavat sen kurinalaisesti.