Reg A+ -osakkeen korotus ei automaattisesti tarkoita NASDAQ-listautumista.

Yritys voi suorittaa Reg A+ -annin ja olla silti kaukana NASDAQ-valmiudesta.

Tuolla erolla on merkitystä.

Reg A+ -anti on pääomankeruuprosessi. NASDAQ-listautuminen on pörssiin listautumisprosessi, jolla on omat määrälliset, hallinnointiin, tiedonantoon, osakkeenomistajiin ja markkinoihin liittyvät vaatimukset. Yhden vaatimuksen täyttäminen ei automaattisesti täytä toista.

Manhattan Street Capitalilla (MSC) näemme yritysten keskittyvän vahvasti korotuksen loppuun saattamiseen ja sitten huomaavan, että vaihtoon vaadittava työ tulee erilaisista vaatimuksista.

Käytännössä tämä voidaan ajatella kolmessa vaiheessa:

1. Hyväksy ja toteuta Reg A+ -tarjous.
2. Rakenna julkisen yhtiön tarvitsema taloudellinen, hallinto-, osakkeenomistaja- ja operatiivinen infrastruktuuri.
3. Täyttää yhtiöön sovellettavat NASDAQ-listautumisvaatimukset.

Toisessa vaiheessa tapahtuu suurin osa varsinaisesta valmistelusta.

Tämä artikkeli on koulutusmateriaalia, ei oikeudellista tai sijoitusneuvontaa. Yrityksen tulisi tehdä yhteistyötä pätevän arvopaperineuvojan kanssa sen erityisten kelpoisuus- ja listautumisvaatimusten suhteen.

Aloita NASDAQ-standardista, älä markkinointisuunnitelmasta.

NASDAQ-pääomamarkkinayhtiöiden on täytettävä yleiset listautumisvaatimukset ja vähintään yksi sovellettavista rahoitusstandardeista. Nykyisiin sääntöihin kuuluvat vähintään 4 dollarin ostohinta, vähintään miljoona rajoittamatonta julkisesti omistettua osaketta, vähintään 300 pörssierän haltijaa ja vähintään kolme rekisteröityä ja aktiivista markkinatakaajaa. Vähintään 50 prosentilla vaadituista pörssierän haltijoista on yleensä oltava kukin vähintään 1 2,500 dollarin arvosta rajoittamattomia arvopapereita.

Rahoitusstandardit lisäävät sitten uuden kerroksen.

Tämä on tärkeä korjaus yleiseen oletukseen: ei ole olemassa yhtä yleispätevää taloudellista kynnysarvoa jokaiselle NASDAQ-listautumista hakevalle yritykselle.

Sovellettava standardi riippuu yrityksen olosuhteista. On tarpeen varmistaa, minkä standardin mukainen yritys täyttää vaatimukset, ennen kuin johto laatii suunnitelman tietyn numerojoukon ympärille.

Mitä Reg A+ -yritys jatkaa

Reg A+ -luokituksen korotus voi antaa yritykselle hyödyllisen valmistautumisen julkisiin markkinoihin, mutta se ei automaattisesti tee yrityksestä NASDAQ-listattua liikkeeseenlaskijaa.

Toisen tason osalta SEC edellyttää tilintarkastettuja tilinpäätöksiä ja jatkuvaa raportointia. Toisen tason lainoilla voidaan kerätä jopa 75 miljoonaa dollaria 12 kuukauden aikana. Ensimmäisen tason lainojen keräys on rajoitettu 20 miljoonaan dollariin 12 kuukauden aikana, ja siihen sovelletaan eri osavaltion arvopaperilainsäädäntöä.

Tämä tarkoittaa, että Reg A+ -prosessista lähtevällä yrityksellä voi jo olla kokemusta seuraavista:

• tilintarkastettu tilinpäätösraportointi, erityisesti toisen tason mukaiset
• SEC:n tiedonantovaatimukset
• suuri määrä yksittäisiä osakkeenomistajia
• sijoittajaviestintä
• siirtoagentin ja sijoitusten käsittelyn työnkulut
• jatkuva yritysvastuu

Nämä ovat hyödyllisiä perusteita. Ne eivät korvaa NASDAQin omia listautumisvaatimuksia.

Ero selvenee, kun tarkastellaan hallintoa ja raportointia.

Taloudellisen raportoinnin vaihe on suurempi kuin useimmat perustajat odottavat

Listautumista suunnitteleva yritys tarvitsee talousraportointia, joka kestää paljon tarkempaa tarkastelua ja toimii tiukemmalla toistuvalla aikataululla.

NASDAQilla on myös hallintotapaa koskevia vaatimuksia, jotka kattavat muun muassa hallituksen riippumattomuuden, tarkastusvaliokunnat, palkitsemisen valvonnan, johtajien nimitykset, lähipiiritapahtumat ja käytännesäännöt. Nasdaqin nykyinen sääntö 5605 edellyttää yleensä enemmistöstä riippumatonta hallitusta ja vähintään kolmen jäsenen tarkastusvaliokuntaa, joilla on tietyt riippumattomuus- ja talouslukutaitovaatimukset, sovellettavien sääntöjen ja poikkeusten mukaisesti.

Tässä kohtaa kannattaa valmistautua hyvissä ajoin ennen listautumishakemusta.

Hallitus, joka on toiminut epävirallisesti yksityisen yhtiön hallituksena, saattaa tarvita huomattavasti kurinalaisemman rakenteen. Kirjanpitomenettelyt, jotka toimivat silloin, kun yhtiö tuotti taloudellista tietoa säännöllisesti, eivät välttämättä riitä, kun yhtiö toimii julkisen yhtiön raportointivaatimusten mukaisesti.

Yhtiön ei pitäisi odottaa listautumishakemuksen kokoamista näiden puutteiden löytämiseksi.

Julkinen kellunta ansaitsee erityistä huomiota.

Yksi tärkeimmistä Nasdaqin viimeaikaisista sääntömuutoksista tuli voimaan 11. huhtikuuta 2025.

Nasdaqin säännöt edellyttävät, että listautumisannin yhteydessä listautuvien yhtiöiden rajoittamattomien julkisesti omistettujen osakkeiden soveltuva markkina-arvo katetaan osakeannin tuotoilla. Tällä on merkitystä yhtiölle, joka on kerännyt osakkeita aiempien rahoituskierrosten kautta.

Suuri määrä osakkeenomistajia ei sinänsä tarkoita, että yhtiö täyttäisi kaikki listautumisen vaatimukset. Rajoitetut osakkeet, perustajaosakkeet, aiemmat yksityiset osakeannit, listautumistapahtuman luonne ja sovellettava Nasdaq-sääntö ovat kaikki tärkeitä.

Tämä on yksi niistä asioista, joissa yksinkertainen "nosta ensin, listaa ylös sitten" -suunnitelma voi epäonnistua.

Listautumisanalyysi tulisi tehdä riittävän ajoissa, jotta yhtiö ymmärtää, mitä ehdotetun listautumistransaktion on saavutettava.

Osakkeenomistajien lukumäärä ei ole sama kuin osakkeenomistajien kelpoisuus

Reg A+ voi luoda merkittävän vähittäisosakkeenomistajakunnan. Se voi olla arvokas toimintainfrastruktuuri, mutta johdon ei pitäisi olettaa, että jokainen osakkeenomistaja lasketaan samalla tavalla jokaisessa NASDAQ-testissä.

Nasdaq Capital Marketin nykyiset listautumissäännöt edellyttävät vähintään 300 pörssierän haltijaa, ja vähintään puoleen heistä sovelletaan ylimääräistä 2 500 dollarin rajoittamattomien arvopapereiden testiä.

Tämä on tarkempaa kuin sanoa: "Meillä on tuhansia osakkeenomistajia, joten olemme turvattuja."

Korkkitaulukkoa on analysoitava pörssin määritelmiä vasten.

Tästä syystä myös tarkat osakkeenomistajarekisterit ovat tärkeitä. Olemme Manhattan Street Capitalissa rakentaneet sijoitusten käsittelyteknologiaa, joka integroi sijoitustiedot ja -analytiikan osaksi osakeannin toimintaprosessia. Tämä infrastruktuuri on hyödyllinen, koska puhtaat sijoittajarekisterit tulevat yhä tärkeämmiksi yrityksen siirtyessä kohti julkisten markkinoiden vaatimuksia.

Hallinnon on muututtava järjestelmäksi.

Vaihtovalmius ei tarkoita vain riippumattomien johtajien lisäämistä viime hetkellä.

NASDAQin hallinnointisäännöt käsittelevät hallituksen riippumattomuutta, johdon kokouksia, tarkastusvaliokunnan kokoonpanoa, tarkastusvaliokunnan vastuita, palkitsemisvaliokunnan vaatimuksia, johtajien nimityksiä, käytännesääntöjä ja lähipiiriliiketoimien valvontaa.

Käytännön kysymys on, toimivatko nämä vastuualueet dokumentoituine prosesseineen jo ennen listautumishakemusta.

Yrityksen tulisi pystyä vastaamaan yksinkertaisiin kysymyksiin, kuten:

• Kenellä on vastuu tilinpäätösraportoinnin valvonnasta?
• Miten tarkastusvaliokunta toimii?
• Miten lähipiiriliiketoimia tarkastellaan?
• Mikä on yrityksen sisäpiirikauppapolitiikka?
• Miten olennaisia ​​​​kehityskulkuja tarkastellaan julkistamista varten?
• Ketkä hallituksen jäsenet täyttävät sovellettavat riippumattomuusstandardit?

Lista ei ole monimutkainen. Järjestelmän perustaminen ja sen johdonmukainen käyttö on työlästä.

Myös siirtoagentilla ja osakkeenomistajien infrastruktuurilla on merkitystä

Valmius julkisille markkinoille ulottuu johtokunnan ulkopuolelle.

NASDAQin sääntöihin sisältyy vaatimuksia, jotka liittyvät arvopapereiden suorarekisteröintikelpoisuuteen, sovellettavia poikkeuksia lukuun ottamatta.

Tämä tekee siirtoagentin koordinoinnista ja tarkasta osakkeenomistajien kirjanpidosta osan listautumisvalmistelua, ei hallinnollista yksityiskohtaa, joka ratkaistaan ​​jälkikäteen.

Yhtiön tulisi varmistaa, että sen asiakirjat, osakelajit, CUSIP-tiedot, siirtoagenttiprosessit ja sähköiset selvitysmenetelmät on järjestetty ennen listautumisaikataulun tiivistymistä.

Sama periaate pätee sijoittajaviestintään. Yritys, joka siirtyy Reg A+ -sijoittajayhteisöstä julkisen osakeyhtiön ympäristöön, tarvitsee toistettavan järjestelmän tiedotteita, taloudellista raportointia, osakkeenomistajien kysymyksiä ja sijoittajasuhteita varten.

Älä sekoita pääomanhankinnan aikataulua listautumisaikatauluun

Reg A+ -annin ja NASDAQ-listautumisen välillä ei ole olemassa rehellistä, kaikille sopivaa lukua.

Manhattan Street Capitalilla (MSC) koko pääomankeruun elinkaaren suunnitteluluku alusta loppuun on noin 18 kuukautta kustannustehokkaan toteutuksen takaamiseksi. Reg A+ -anti itsessään on tyypillisesti avoinna jopa 12 kuukautta sen julkaisemisen jälkeen, ja yleensä käytämme noin 12 kuukautta ajanjaksona SEC-hyväksynnästä Reg A+ -annin täyteen rahoitukseen. Nämä luvut kuvaavat pääomankeruun elinkaarta. Ne eivät ole tae myöhemmän NASDAQ-listautumisen vaatimasta ajasta.

Pääoman keräämiseen tarvittava aika riippuu tietenkin yrityksen tilanteesta. NewsMax keräsi koko 75 miljoonan dollarin Reg A+ -sijoituksensa kolmessa viikossa, koska heillä oli vahva yhteys yleisöönsä ja kustannustehokas tapa markkinoida yleisölle. Ja kun vakuutuksenantajat ovat sitoutuneita ja liikkeellä, he voivat kerätä suuren osan tai koko pääoman, ja varsinainen keräysprosessi kestää tyypillisesti kolme viikkoa.

Kun yritys kerää pääomaa verkossa Reg A+:n kautta ilman vakuutusyhtiötä ja kun sijoittaja ja muut tiedot täyttävät NASDAQ-vaatimukset, avautuu mahdollisuus tehdä NASDAQ-suoralistautuminen Reg A+:n avulla, eikä vakuutusyhtiöitä tarvita.

Listautumisaikataulu riippuu tekijöistä, kuten sovellettavasta NASDAQ-standardista, toimintahistoriasta, tilinpäätöksistä, pörssilistautumisesta, hallintovalmiudesta, hakemusten käsittelystä ja yhtiön omasta transaktiorakenteesta.

Parempi lähestymistapa on työskennellä taaksepäin halutusta listauspäivästä ja tunnistaa kaikki vaatimukset, jotka on täytettävä ensin.

Mihin Manhattan Street Capital (MSC) sopii

Emme kerää pääomaa yrityksille. Autamme yrityksiä niiden omissa pääomanhankintapyrkimyksissä.

Reg A+ -luokituksen mukaisen tarjonnan kautta toimiville yrityksille koordinoimme ja esittelemme tarvitsemansa palveluntarjoajat, mukaan lukien arvopaperilakimiehet, tilintarkastajat, markkinointitoimistot ja joissakin tilanteissa välittäjät. Autamme myös asiakkaita hyödyntämään näitä palveluntarjoajia tehokkaasti.

Järjestyksellä on merkitystä. Tyypillisessä Reg A+ -prosessissa tilintarkastaja on ensin, sitten arvopaperilakimies ja lopuksi markkinointitoimisto.

Sama periaate pätee myös yrityksen harkitessa listautumista pörssiin. Reg A+ -prosessi tulisi rakentaa ymmärtäen, että taloudellisen raportoinnin, osakkeenomistajien tietojen, hallinnon ja toimintajärjestelmien on pysyttävä käyttökelpoisina yrityksen kasvaessa.

Tarkoituksena ei ole luvata NASDAQ-listautumista. Tarkoituksena on välttää se, että pääomankeruun päätteeksi huomataan, että yhtiö on rakentanut pääomankeruuprosessin, joka ei tue seuraavaa julkisen markkinan vaatimusten tasoa.

Todellinen testi on valmius, ei sana "julkinen"

Reg A+ -anti ja NASDAQ-listautuminen liittyvät toisiinsa, mutta ne eivät ole sama tapahtuma.

Hyödyllinen testi on se, voiko yritys siirtyä varainhankintatilasta julkisen osakeyhtiön toimintatilaan ilman, että sen talous-, hallinto-, osakkeenomistaja- ja tiedonantojärjestelmät on uusittava tyhjästä.

Se vaatii enemmän kuin onnistuneen korotuksen.

Se edellyttää puhdasta taloudellista tilannetta, soveltuvaa toimintahistoriaa, riittävästi julkisesti vaihdettavia osakkeita, oikeaa osakkeenomistajien jakautumista, toimivaa hallintoa, täsmällistä osakkeenomistajainfrastruktuuria ja selkeää ymmärrystä Nasdaq-standardista, jota yhtiön on täytettävä.

Manhattan Street Capitalilla ajattelemme siirtymästä näin. Reg A+ -korotus on yksi osa prosessia. Tämän korotuksen ympärille rakennetun yrityksen laatu määrää, kuinka valmistautunut se on seuraavaksi tuleviin julkisiin markkinoihin.

Paras seuraava askel on lähettää sähköpostia osoitteeseen [email protected] , niin me hoidamme homman siitä eteenpäin.