2026年上半年风险投资创历史新高
创纪录的资金达到历史最高水平
风险投资刚刚经历了有史以来最好的半年。这对大多数公司来说究竟意味着什么？
这是北美初创企业在2026年上半年筹集的资金总额，也是风险投资史上最高的半年。如果你经营一家成长型公司，只是匆匆略过这个数字，认为它与你无关，那么你只说对了一半。你不可能筹集到65亿美元。几乎没有人能做到。但这个数字背后的故事，真正反映了当前的资本流动模式，以及为什么现在是以传统方式筹集资金的绝佳时机。读完本文，你就会明白自己在这个过程中扮演着怎样的角色。
如果这听起来像我之前对第一季度的评价，那是因为同样的模式再次出现。第一季度主要由OpenAI推动，该公司完成了史上规模最大的风险投资融资。第二季度虽然有所下滑，但仍然是史上第二大季度，而Anthropic的一轮融资就占了该季度总融资额的近一半。
总计下来，美国和加拿大的初创企业在2026年上半年共获得了3920亿美元的收入。仅第二季度就达到了137.2亿美元。这两个数字都远超往年同期水平，仅次于上一季度。
数字背后的真实故事
我想让大家注意一点：这并非意味着更多公司获得了融资。两个季度的交易数量都远低于此前的峰值。少数几轮巨额融资才是推动融资的主要动力。资金主要集中在后期阶段，尽管第二季度早期投资有所回升，但这主要还是得益于人工智能领域的增长。
退出方面同样引人注目。SpaceX完成了史上规模最大的IPO，随后又完成了史上规模最大的初创公司收购，收购了Cursor。此外，本季度还有几笔规模较大的IPO和收购案。
从这些趋势中你能学到什么
下面，我将按阶段、人工智能集中度以及大型IPO和并购交易逐一分析数据。然后，我将重点讨论如果你不打算筹集数十亿美元资金时最为重要的部分：当前的资本环境对你意味着什么。
风险投资都投向了哪里
后期公司占据最大份额
大部分资金都流向了这里，所以我们就从这里开始。
本季度后期和成长期融资总额约为101亿美元。这是五个季度以来的第二高水平，也是有史以来的第二高水平。
Anthropic公司表现最为突出，融资650亿美元，投后估值高达9650亿美元。其中500亿美元来自5月份由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks和Sequoia Capital领投的一轮融资，亚马逊和谷歌分别通过企业领投的融资轮出资50亿美元和100亿美元。随后，Anthropic于6月份秘密提交了IPO申请。
Anduril Industries 也取得了强劲的季度业绩，完成了由 Thrive Capital 和 Andreessen Horowitz 领投的 5 亿美元 H 轮融资。
早期融资反弹
第二季度早期融资达到三年多来的最高水平，这表明巨额交易不再只是后期阶段的专属话题。
北美早期融资总额略高于310亿美元，几乎是去年同期的两倍，比第一季度增长约15%。但另一方面，交易数量却跌至五个季度以来的最低点。获得融资的公司数量减少，但每笔投资的金额却大幅增加。
单笔交易，即物理人工智能初创公司 Prometheus（由杰夫·贝佐斯联合创立）获得的 12 亿美元融资，就占到本季度早期融资总额的 40% 以上。即使再往下一层级，早期融资的规模也相当可观：Hark 为其“个性化智能”项目筹集了 700 亿美元，Flourish 筹集了 500 亿美元用于构建一个模拟人脑的人工智能系统，而 Generalist AI 则完成了 400 亿美元的融资，用于人工智能机器人技术。
种子轮融资失去动力
种子价格逆势下降，反而呈现下滑趋势。
本季度种子轮和天使轮融资总额约为4.9亿美元，较第一季度下降15%，较去年同期下降27%。融资轮数也有所下降，不过随着规模较小的种子轮交易往往在数周或数月后才公布，融资轮数通常会逐渐回升。
即使在这里，也是少数几轮超额融资发挥了主要作用。基础人工智能研究初创公司Mirendil筹集了200亿美元，而且至少有五家公司在本季度完成了100亿美元或以上的种子轮或天使轮融资。
人工智能继续主导投资领域。
第二季度，各阶段风险投资中约80%流向了人工智能领域的初创公司。这一比例几乎是去年同期的三倍，但仍低于第一季度的水平。第一季度的增长得益于OpenAI创纪录的1220亿美元融资。
不出所料，大部分人工智能总数都源自前面提到的三个回合：人类、普罗米修斯和安都瑞尔。
破纪录的出口
主要退出事件影响了本季度业绩
本季度，投资者们不仅开出了支票，还兑现了一些。
第二季度规模最大的IPO
SpaceX于6月上市，IPO融资750亿美元，创下历史新高。其市值目前约为2.1万亿美元，成为美国市值第六高的上市公司。虽然其他公司未能与之匹敌，但本季度风投支持的IPO依然表现强劲，其中人工智能芯片设计公司Cerebras Systems领衔，该公司在5月的IPO中融资5.6亿美元。
量子计算公司 Quantinuum 随后于 6 月在纳斯达克成功上市。模块化核反应堆开发商 X-energy 也在本季度上市。本季度规模最大的几家风险投资支持的 IPO 公司包括：
| 组织名称 | 描述 | 首次公开募股筹集资金（美元） | IPO估值（美元） |
|---|---|---|---|
| SpaceX公司 | 火箭、卫星网络和人工智能基础设施。 | $74,999,999,925 | $1,770,000,000,000 |
| Cerebras系统 | 人工智能计算硬件和基础设施。 | $5,550,000,000 | $56,400,000,000 |
| 量子 | 量子计算在化学、网络安全和金融领域的应用。 | $1,680,000,000 | $15,600,000,000 |
| X-能量 | 小型模块化核反应堆和核燃料。 | $1,017,857,157 | $9,122,650,000 |
| 费沃能源 | 来自地热系统的无碳能源。 | $1,890,000,000 | $7,656,120,000 |
| Parabilis 药物 | 生物制药药物研发。 | $770,500,000 | $2,400,000,000 |
| 凯莱拉治疗公司 | 用于体重管理的注射和口服疗法。 | $625,000,000 | $1,978,880,000 |
| 升空 | 移动应用营销和盈利。 | $437,000,000 | $3,829,040,000 |
| 鹰眼360 | 基于卫星的射频信号检测。 | $416,000,000 | $2,420,060,000 |
| 卡迪根 | 人工智能驱动的心血管疾病个性化医疗。 | $400,000,000 | $1,429,430,000 |
| Aevex 航空航天公司 | 空中情报解决方案。 | $320,000,000 | $2,236,520,000 |
| 轻智能 | 一家以光技术创新为核心的科技公司。 | $322,516,077 | $2,150,107,109 |
| 阿拉玛生物科学公司 | 精准蛋白质组学在疾病早期检测中的应用。 | $191,250,000 | $1,135,020,000 |
最大规模的初创公司收购案
本季度最大的一笔收购也是有史以来规模最大的初创公司收购案：SpaceX 以 600 亿美元收购了 Cursor 的母公司 Anysphere。SpaceX 于今年 4 月首次宣布拥有回购 Anysphere 的选择权，并在自身上市后完成了这笔交易。
在生物科技领域，礼来公司以高达7亿美元的价格收购基因疗法开发商Kelonia Therapeutics领衔。高通收购人工智能芯片初创公司Modular、Salesforce收购人工智能客户体验公司Fin以及Autodesk收购MaintainX，也位列其中。以下是本季度最大的几笔交易：
2026年第二季度最大规模的初创公司收购案
| 交易名称 | 被收购方名称 | 收购方名称 | 价格筛选 |
|---|---|---|---|
| Anysphere（Cursor）被 SpaceX 收购 | 任意球体（光标） | SpaceX公司 | $60,000,000,000 |
| Kelonia Therapeutics被礼来公司收购 | Kelonia Therapeutics | 礼来礼来 | $7,000,000,000 |
| 模块化系统已被高通收购 | 模块化 | 高通公司 | $3,900,000,000 |
| Fin 被 Salesforce 收购 | 结束 | Salesforce | $3,600,000,000 |
| MaintainX 已被 Autodesk 收购 | 维护X | 欧特克 | $3,600,000,000 |
这些趋势对风险投资市场意味着什么
前所未有的资本环境
如果你想在创业史上找到一个可以与之媲美的时期来理解这一切，那你肯定找不到。我们从未见过如此大规模的融资，从未见过估值如此之高的风险投资支持公司上市，也从未见过像 Cursor 这样规模的收购。
展望未来，推动这些数字增长的公司和投资者似乎预期目前的状况将持续下去。Anthropic 和 OpenAI 都已表示计划以 1 万亿美元或更高的估值上市。与此同时，超过 10 亿美元的融资轮次仍在稳步进行，已不再被视为异常现象。
这种说法是否成立，谁也说不准。但至少目前看来，可以肯定的是，这一轮人工智能浪潮将会涌现出一些巨大的赢家。而悬而未决的问题仅仅是：最终哪些公司会成为赢家？
这对正在筹集资金的公司意味着什么
你不需要十亿美元的资金就能受益
我想对任何阅读这些数字并觉得融资世界与这些数字无关的公司老板指出：你既对又错。
你说得对，你不可能筹集到65亿美元，而且你也不需要。几乎没人需要。上面提到的案例实际上只涉及十几家公司。其他所有公司，也就是绝大多数发展良好的企业，仍然需要用传统的方式筹集资金：制定切实可行的计划，找到真正的投资者，然后付诸行动。
投资者需求依然创造机遇
如果你认为这种资本环境与你无关，那就大错特错了。投资者对成长型企业，尤其是科技和人工智能领域的企业，有着空前高涨的需求。这种需求不仅体现在数十亿美元的融资轮次中，也体现在普通投资者对一家他们从未听说过的公司进行运作良好的A+条例融资的意愿上——前提是该公司的故事讲述得引人入胜，并且真正有效地向目标受众进行了推广。
为什么A+条例仍然是一条切实可行的融资途径
对于一家非独角兽公司来说，这才是关键所在：如何让那些已经准备好投资增长和技术型企业的投资者看到你的产品，并且以一种成本效益高的方式完成，而不是在你还没筹到一分钱之前就把融资额榨干。我们正是致力于此，我们会协调公司所需的审计师、证券律师和营销机构，确保融资顺利完成。
十亿美元级别的融资轮次固然引人注目，但在如今这样的市场环境下，大多数公司真正获得融资，并且获得充足资金，还是通过Reg A+融资。
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Rod Turner
罗德·特纳是曼哈顿街资本的创始人兼首席执行官，该公司是面向成熟初创企业和中型企业，利用A+监管条例筹集资金的排名第一的成长型资本服务机构。特纳在创建多家成功企业方面发挥了关键作用，包括赛门铁克/诺顿（SYMC）、阿什顿·泰特、微创门户、知识探险等。他是一位经验丰富的投资者，曾创建风险投资公司（尔湾创投），并对Bloom、Amyris（AMRS）、Ask Jeeves和eASIC等公司进行过天使投资和夹层投资。
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