Noong Marso 2025, itinaas ng Newsmax ang buong Tier 2 maximum na $75 milyon sa ilalim ng Regulation A+ at inilista sa New York Stock Exchange ang pinakamalaking crowd-financed public offering sa kasaysayan ng exemption. Ito ang uri ng transaksyon na nagbabago sa kung paano iniisip ng mga founder ang kung ano talaga ang kayang ihatid ng Regulation A+. Dumating din ito sa isang punto ng pagbabago: isang bagong SEC Chair na pinangalanan ang Reg A+ bilang isang sasakyan na karapat-dapat palakasin. Para sa anumang kumpanyang sumusuri ng pagtaas ng kapital sa 2026, ang kombinasyong iyon ay karapat-dapat na maunawaan nang malinaw kabilang ang kung ano ang nagbago, kung ano ang nakabinbin pa, at kung ano ang kahulugan nito sa aktwal na sitwasyon.
Ano ang Regulasyon A+? Ang Regulasyon A+ ay binibigyang kahulugan ng SEC bilang isang eksepsiyon mula sa ganap na pagpaparehistro ng mga seguridad sa ilalim ng Securities Act of 1933 na nagpapahintulot sa mga karapat-dapat na kumpanya na makalikom ng kapital mula sa parehong akreditado at hindi akreditadong mga mamumuhunan. Simula 2026, pinapayagan ng Tier 1 ang mga malilikom na pondo hanggang $20 milyon bawat taon, at pinapayagan naman ng Tier 2 ang mga malilikom na pondo hanggang $75 milyon bawat taon. Ang Regulasyon A+ ay itinatag sa ilalim ng Jumpstart Our Business Startups (JOBS) Act of 2012 at ipinatupad noong 2015.
Paano Nagbago ang Paninindigan ng SEC sa Pagbuo ng Kapital sa Ilalim ng Pamumuno ni Chair Atkins?
Nanumpa si Paul Atkins bilang Tagapangulo ng SEC noong Abril 21, 2025, at bumalik sa Komisyon matapos maglingkod bilang Komisyoner ng SEC mula 2002 hanggang 2008. Mula sa kanyang unang pampublikong pahayag, inilarawan ni Atkins ang pagbuo ng kapital bilang isang prayoridad ng sentral na Komisyon at hindi pangalawa sa paggawa ng mga patakaran sa pagsisiwalat o mga inisyatibo ng ESG.
Sa testimonya sa harap ng House Financial Services Committee noong Pebrero 2026, binanggit ni Atkins ang isang konkretong problema sa datos: ang bilang ng mga kumpanyang nakalista sa exchange ay bumaba ng humigit-kumulang 40% simula noong kalagitnaan ng dekada 1990, mula sa mahigit 7,800 patungo sa humigit-kumulang 4,761 noong Setyembre 2025. Inilarawan niya ang pagliit na ito bilang isang pagkabigo ng disenyo ng regulasyon, hindi lamang bilang dinamika ng merkado.
Pormal na ginawa ng agenda ng regulasyon ng SEC para sa Tagsibol 2025 ang pagbabago, inalis ang iba't ibang mga aytem sa paggawa ng patakaran na may kaugnayan sa ESG mula sa naunang administrasyon at ipinakilala ang isang nakasaad na pangako sa pagsuporta sa inobasyon, pagbuo ng kapital, kahusayan sa merkado, at proteksyon ng mamumuhunan. Malinaw na minarkahan ng agenda ang mga update upang hindi makasama sa kategoryang kinabibilangan ng Regulasyon A+ ang mga nag-aalok ng mga pathway.
Sa kritikal na aspeto, may nagawa si Atkins na hindi pa nagagawa ng dating Tagapangulo ng SEC: hayagang kinuwestiyon ang limitasyon sa alok ng Reg A+, at tinatanong kung ano pa, bukod sa pagpapataas ng limitasyon, ang maaaring gawin upang mabigyan ng insentibo ang mas malawak na paggamit ng exemption ng mga nag-isyu . Ang tanong na iyon ay nagpapahiwatig ng aktibong pagsusuri sa antas ng komisyon, hindi lamang ng teoretikal na kabutihang-loob. Upang maunawaan kung paano gumagana ang Regulasyon A+ at kung ano ang pinahihintulutan ng kasalukuyang mga patakaran, sinasaklaw ng pangkalahatang-ideya ng MSC ang buong balangkas.
Ano ang INVEST Act at Ano ang Maaaring Kahulugan Nito para sa mga Nag-isyu ng Regulation A+?
Ang Insentibo sa mga Bagong Pakikipagsapalaran at Lakas Pang-ekonomiya sa Pamamagitan ng Pagbuo ng Kapital o ang INVEST Act ay naipasa sa Kapulungan ng mga Kinatawan ng Estados Unidos noong Disyembre 11, 2025, na may boto ng dalawang partido na 302 laban sa 123. Inilalarawan ng panukalang batas ang sarili nito bilang direktang nakabatay sa JOBS Act of 2012, at nagmumungkahi ito ng malawak na hanay ng mga pagbabago sa kung paano ina-access ng mga kumpanya ang mga pamilihan ng kapital.
Para sa mga Reg A+ issuer, ang mga pinakamahalagang panukala sa INVEST Act ay kinabibilangan ng pagmodernize ng accredited investor definition na magpapalawak sa pool ng mga kwalipikadong mamumuhunan sa mga alok ng Reg D at hindi direktang makakaapekto sa gana ng mamumuhunan sa mga exempt offering at mga reporma sa pangkalahatang mga panuntunan sa solicitation ng Regulation D na magpapagaan sa kung paano maaaring magpresenta ang mga kumpanya sa mga partikular na kaganapan.
Kailangan pa ring maipasa ang panukalang batas sa Senado at mapirmahan bilang batas. Simula Abril 2026, hindi pa ito nangyari. Dapat ituring ng mga issuer ang INVEST Act bilang isang direksyong hudyat, hindi isang pagbabago sa operasyon. Wala sa mga probisyon nito ang nakakaapekto sa mga pagtaas ng Reg A+ ngayon. Para sa kumpletong detalye ng mga kasalukuyang kinakailangan sa pag-file ng Reg A+ , detalyadong tinatalakay ng FAQ ng kumpanya ng MSC ang proseso ng kwalipikasyon.
Ano ang Talagang Nagbago para sa mga Nag-isyu ng Reg A+ Ngayon at Ano ang Hindi?
Karamihan sa saklaw ng Atkins SEC ay nakatuon sa reporma sa pagsisiwalat ng mga pampublikong kumpanya, mga pagbabago sa quarterly na pag-uulat, at mga proxy rule. Para sa mga Reg A+ issuer, mas tiyak ang operational na larawan.
Ano ang nagbago: ang klima ng pagpapatupad. Ginamit ng nakaraang administrasyon ang mga aksyon sa pagpapatupad bilang isang kasangkapan sa regulasyon sa mga lugar kung saan hindi pa nagaganap ang pormal na paggawa ng mga patakaran. Malinaw na lumayo si Atkins sa pamamaraang iyon, na nagpapahayag ng kagustuhan para sa gabay at paggawa ng mga patakaran kaysa sa aksyong parusa sa mga umuusbong na larangan ng regulasyon. Para sa mga nag-isyu ng Reg A+ na gumagamit ng mga kampanya sa marketing at Test the Waters , ang pagbabagong iyon ay nagbabawas sa ilang praktikal na panganib.
Ano rin ang nagbago: ang senyales sa antas ng merkado. Ang sariling datos ng SEC ay nagdodokumento ng isang makabuluhang pagbaba sa aktibidad ng pag-file ng Reg A mula sa tugatog ng exemption — isang trend na tahasang itinuring ng komisyon ng Atkins bilang isang dahilan upang muling bisitahin ang mga patakaran. Ang pagtaas ng Newsmax, at ang kwalipikasyon ng SEC sa pahayag ng pag-aalok nito, ay nagpakita na ang Reg A+ ay maaaring maghatid ng mga resulta na nasa antas ng institusyon para sa tamang issuer sa buong Tier 2 scale.
Ang hindi nagbago: ang umiiral na limitasyon sa pagtaas ng Tier 2 na $75 milyon bawat taon, ang proseso ng kwalipikasyon, mga kinakailangan sa pahayag sa pananalapi, o patuloy na mga obligasyon sa pag-uulat sa ilalim ng Form 1-K. Ang INVEST Act ay hindi batas. Walang bagong patakaran sa Reg A+ ang pinal na naisabatas.
Ano ang Ipinapakita ng Isang Dekada ng Karanasan sa Reg A+ Tungkol sa mga Regulatory Cycle?
Sa pagitan ng 2015 at 2024, mahigit 1,400 na alok ang sinimulan sa ilalim ng Regulasyon A+ , na naghahangad ng kabuuang mahigit $28 bilyon na kapital. Humigit-kumulang $9.4 bilyon na kita ang iniulat ng mahigit 800 na nag-isyu. Ang eksepsiyon ay gumagana. Ang tanong ay palaging pagpapatupad, hindi ang layunin ng mga regulator.
Naobserbahan ni Rod Turner, Tagapagtatag at CEO ng Manhattan Street Capital, ang ganitong padron sa loob ng isang dekada ng mga totoong alok: "Mahalaga ang mga regulatory tailwind ngunit hindi nito isinasara ang mga round. Ang mga kumpanyang matagumpay na nakalikom ng pondo sa ilalim ng Reg A+ ay ang mga may makatotohanang plano sa marketing, malinis na istruktura ng deal, at isang pangkat na nakakaalam kung paano talaga tumatakbo ang proseso ng kwalipikasyon."
Ang Manhattan Street Capital ang unang plataporma sa Estados Unidos na itinayo na may nakalaang pokus sa Regulation A+ mula pa sa simula, na nag-quarterback ng mga alok sa real estate, teknolohiya, biotech, at malinis na enerhiya simula nang ilunsad ang exemption noong 2015. Batay sa kasaysayan ng operasyon na iyon, ang kasalukuyang kapaligiran ay nag-aalok ng isang bagay na makabuluhan: isang SEC na interesado sa publiko na gawing mas mahusay ang paggana ng Reg A+. Binabago nito ang regulatory backdrop. Hindi nito binabago kung ano ang hitsura ng mahusay na paghahanda.
Mga Madalas Itanong Tungkol sa Regulasyon A+ at sa 2026 SEC Environment
Binago ba ng SEC ang mga patakaran ng Regulation A+ noong 2026?
Walang pormal na pagbabago sa tuntunin sa Regulasyon A+ ang pinal na naisabatas noong Abril 2026. Ang kasalukuyang limitasyon sa pagtaas ng Tier 2 ay nananatiling $75 milyon bawat taon, at ang proseso ng kwalipikasyon ay hindi nagbabago. Ang nagbago ay ang nakasaad na pokus ng Komisyon sa paggawa ng exemption na mas kapaki-pakinabang para sa mga issuer ngunit ang layuning iyon ay hindi pa isinasalin sa pangwakas na paggawa ng tuntunin.
Ano ang INVEST Act at nakakaapekto ba ito sa Regulasyon A+ ngayon?
Naipasa ang INVEST Act sa US House noong Disyembre 2025 at nagmumungkahi ng malawak na hanay ng mga reporma sa pagbuo ng kapital, kabilang ang mga pag-update sa mga panuntunan sa exempt offering. Hindi pa ito napipirmahan bilang batas noong Abril 2026. Wala sa mga probisyon nito ang nakakaapekto sa mga alok na Regulation A+ na kasalukuyang isinasagawa o pinaplano.
Sino ang maaaring mamuhunan sa isang alok na Regulation A+?
Isa sa mga pinakamahalagang katangian ng Regulation A+ ay ang parehong akreditado at hindi akreditadong mamumuhunan mula saanman sa mundo ay maaaring lumahok. Walang kinakailangang kayamanan o kita para sa mga mamumuhunan sa isang Tier 2 Reg A+ na alok na lampas sa pangkalahatang mga limitasyon sa pamumuhunan na nakatali sa kita at net worth para sa mga hindi akreditadong kalahok. Para sa kumpletong impormasyon kung sino ang maaaring mamuhunan sa isang alok na Regulation A+ , sakop ng FAQ ng MSC para sa mga mamumuhunan ang bawat senaryo ng pagiging kwalipikado.
Ngayon na ba ang magandang panahon para makalikom ng kapital sa ilalim ng Regulasyon A+?
Ang kasalukuyang postura ng SEC sa pagbuo ng kapital bilang isang nakasaad na prayoridad, ang nabawasang panganib sa pagpapatupad sa mga umuusbong na larangan, at ang aktibong pagsusuri sa mga tuntunin ng exempt offering ay mas paborable para sa mga Reg A+ issuer kaysa sa nakaraang panahon ng regulasyon. Ang pag-ooras ng pagtaas ng suweldo ay depende sa kahandaan, posisyon sa merkado, at istruktura ng deal ng iyong kumpanya, hindi lamang sa sentimyento ng regulasyon. Mas mahalaga ang paghahanda kaysa sa administrasyong nasa opisina.
Ang Kahulugan ng Pagbabago ng Regulasyon para sa Iyong Pagtaas ng Kapital
Ang SEC ng administrasyong Trump ay lumikha ng mas kanais-nais na kapaligiran sa pagpapatakbo para sa mga nag-isyu ng Regulation A+ hindi sa pamamagitan ng mga pagbabago sa patakaran na naipatupad na, kundi sa pamamagitan ng isang dokumentadong pagbabago sa layunin ng regulasyon, isang aktibong Tagapangulo ng SEC na nagtalaga sa Reg A+ bilang isang sasakyan na karapat-dapat palakasin, at isang pinababang postura ng pagpapatupad sa mga lugar kung saan ang mga naunang gabay ay hindi malinaw. Ang mga pinagbabatayang patakaran ay nananatili. Ang exemption ay nagpapahintulot pa rin ng hanggang $75 milyon bawat taon sa ilalim ng Tier 2, na bukas sa parehong akreditado at hindi akreditadong mga mamumuhunan sa buong mundo.
Para sa mga kompanyang nagbabalak na magtaas ng Reg A+ sa 2026, ang tanong ay hindi kung bumuti na ba ang kalagayan ng ekonomiya. Ang tanong ay kung handa na ba ang inyong kompanya na ipatupad ang mga patakarang umiiral ngayon.
Para malaman kung ang Regulation A+ ang tamang landas para sa iyong kumpanya, makipag-ugnayan sa MSC team sa manhattanstreetcapital.com/contact-us o bisitahin ang manhattanstreetcapital.com para sa karagdagang impormasyon.
Pagtatanggi: Ang post na ito ay para lamang sa mga layuning pang-impormasyon. Ang Manhattan Street Capital ay hindi isang law firm, underwriter, o broker-dealer. Hindi ito maituturing na isang alok na magbenta ng mga security. Ang mga pamumuhunan sa mga kumpanyang nasa maagang yugto ay may kasamang malaking panganib. Kumonsulta sa mga propesyonal na tagapayo bago gumawa ng mga desisyon sa pamumuhunan.
(1).jpg)
Rod Turner
Si Rod Turner ang tagapagtatag at CEO ng Manhattan Street Capital, ang #1 Growth Capital service para sa mga mature startup at mid-sized na kumpanya upang makalikom ng kapital gamit ang Regulation A+. Si Turner ay gumanap ng mahalagang papel sa pagbuo ng matagumpay na mga kumpanya, kabilang ang Symantec/Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure, at marami pang iba. Siya ay isang bihasang mamumuhunan na nagtayo ng isang negosyo ng Venture Capital (Irvine Ventures) at nagsagawa ng mga pamumuhunan sa angel at mezzanine sa mga kumpanyang tulad ng Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves, at eASIC.
www.ManhattanStreetCapital.com
Manhattan Street Capital, 5694 Mission Center Rd, Suite 602-468, San Diego, CA 92108.
