Ang Maikling Sagot

Ang Reg A+ (karaniwang Tier 2) ay angkop para sa mga kumpanyang gustong makalikom ng hanggang $75M kada 12 buwan mula sa mga akreditado at hindi akreditadong mamumuhunan, na may malawak na online marketing. Ang Reg D (506(c) o 506(b)) ay angkop para sa mga kumpanyang gustong makalikom ng walang limitasyong kapital ngunit mula lamang sa mga akreditadong mamumuhunan: Pinapayagan ng 506(c) ang pampublikong pag-aanunsyo na may beripikasyon ng akreditasyon, habang ang 506(b) ay karaniwang nililimitahan ang panghihikayat sa mga taong kilala na ng kumpanya.

Saklaw ng pahinang ito ang mga praktikal na kompromiso sa pagitan ng dalawa: pagiging karapat-dapat sa mamumuhunan, mga limitasyon sa pangangalap ng pondo, mga panuntunan sa marketing, mga pag-file ng SEC, mga karaniwang timeline, mga kinakailangan sa pag-audit at pag-uulat, mga pagsasaalang-alang sa likididad, at kapag idinagdag ng mga kumpanya ang Reg D kasama ng Reg A+ upang makalikom ng higit sa $75M.

Ano ang Reg A+ at Reg D?

Ito ang mga maiikling bersyon. Para sa buong balangkas, tingnan ang gabay sa haligi.

Regulasyon A +

Ang Regulation A+ ay isang eksepsiyon ng SEC na nagpapahintulot sa isang kumpanya na magpatakbo ng isang pampublikong alok upang makalikom ng kapital mula sa pangkalahatang publiko, karaniwang gumagamit ng Tier 2 A na mas malaking uri ng alok na Reg A+, na may limitasyon sa $75M bawat taon, na hindi sakop ng pagpaparehistro ng mga securities sa bawat estado. Upang makalikom ng hanggang $75 milyon sa anumang 12-buwang panahon. Bukas ito sa mga startup at matatag na kumpanya, kabilang ang mga kumpanyang hindi mula sa US na nagtatag ng isang entity sa US o Canada, at pinapayagan nito ang pampublikong advertising at online na pangangalap ng pondo mula sa mga akreditado at hindi akreditadong mamumuhunan sa buong mundo. Kabilang sa mga pangunahing tampok ang pag-file ng Form 1-A sa SEC, pagbibigay ng mga na-audit na pinansyal (karaniwan ay dalawang taon kung ang kumpanya ay nagpapatakbo nang ganoon katagal), at patuloy na pag-uulat ng SEC pagkatapos ng kwalipikasyon. Minsan, hinahabol ng mga kumpanya ang isang listahan ng NASDAQ, NYSE, o ATS sa ibang pagkakataon para sa liquidity.

Regulasyon D

Ang Regulasyon D ay isang eksepsiyon ng SEC na ginagamit ng mga pribadong kumpanya upang makalikom ng kapital nang hindi nirerehistro ang alok, karaniwang nasa ilalim ng Rule 506(b) o 506(c). Sa pangkalahatan, ipinagbabawal ng Rule 506(b) ang pangkalahatang panghihikayat (walang pampublikong marketing) at karaniwang nalilikha sa pamamagitan ng mga umiiral na relasyon, habang pinapayagan ng Rule 506(c) ang pampublikong advertising at online marketing ngunit hinihiling sa kumpanya na beripikahin ang katayuan ng isang akreditadong mamumuhunan sa pamamagitan ng mga katanggap-tanggap na paraan ng pag-verify ng third-party. Ang pangunahing limitasyon para sa pareho: maaari ka lamang tumanggap ng mga akreditadong mamumuhunan, kasama ang hanggang 35 hindi akreditadong mamumuhunan sa ilalim ng 506(b).

Magkatabing Paghahambing

Ang bawat hilera sa ibaba ay sumasalamin sa mga tuntunin ng Regulasyon A at Regulasyon D ng SEC. Ang mga gastos at mga takdang panahon ay mga saklaw lamang. Ang mga aktwal na numero ay nag-iiba ayon sa pagiging kumplikado ng kumpanya, at ang paghahambing na ito ay hindi isang pag-aangkin na alinman sa mga eksepsiyon ay mas mainam; ang tamang pagkakaangkop ay nakasalalay sa iyong mga layunin.

Pangunahing pagkakaiba: Ang Reg A+ Tier 2 ay nagbibigay ng mas malawak na access sa mga mamumuhunan at pampublikong marketing ngunit nagdaragdag ng kwalipikasyon sa SEC, na-audit na pinansyal, at patuloy na pag-uulat. Ang Reg D 506(b) ay ginawa para sa mga pribadong pagtaas ng suweldo nang walang pangkalahatang panghihikayat. Pinapayagan ng Reg D 506(c) ang pampublikong marketing ngunit nililimitahan ang pakikilahok sa mga na-verify na akreditadong mamumuhunan.

Mabilis na Desisyon Framework

Kailan Pipiliin ang Reg A+ (at Kailan Hindi)

Hindi angkop ang Reg A+ para sa lahat ng kumpanya. Ito ang mga praktikal na kondisyon na may posibilidad na tumukoy sa isang direksyon o sa kabila.

Ang Reg A+ ay kadalasang angkop kapag

• Gusto mong makalikom mula sa pangkalahatang publiko ng mga akreditado at hindi akreditadong mamumuhunan, hindi lamang ng mayayamang akreditadong mamumuhunan.
• Kailangan mo ng public-facing marketing para magtagumpay. Ang Reg A+ ay nagbibigay-daan sa iyong mag-market nang malawakan at bumuo ng momentum habang tumataas ang iyong kita.
• Gusto mong itaas ang $ 75M kada 12 buwan, na may opsyong magpatakbo ng isang sulit na 12-buwang alok pagkatapos ng kwalipikasyon.
• Mas gugustuhin mong kumuha ng mas maliliit na tseke mula sa maraming mamumuhunan kaysa sa ibigay ang kontrol sa ilang malalaking tseke.
• Mayroon kang kwento ng mamimili o komunidad kung saan ang mga customer at tagahanga ay maaaring maging mamumuhunan, na kadalasang nagpapababa ng gastos sa marketing sa bawat dolyar na nalikom sa paglipas ng panahon.
• Gusto mo ng makatotohanang landas tungo sa pagiging "pampubliko" nang walang tradisyonal na IPO, na may opsyon na ituloy ang isang OTC, NYSE, o Nasdaq path sa ibang pagkakataon kung naaangkop.

Kadalasan, hindi angkop ang Reg A+ kapag

• Mas mahalaga ang bilis kaysa sa lahat. Mas mabilis na mailulunsad ang Reg D dahil hindi nito kailangan ng kwalipikasyon ng SEC para sa isang offering circular.
• Hindi mo gugustuhin ang patuloy na pag-uulat ng SEC. Ang Tier 2 Reg A+ ay may kaakibat na patuloy na mga obligasyon sa pag-uulat.
• Hindi mo masusuportahan ang nakapirming paghahanda: karamihan sa mga kumpanya ay nangangailangan ng mga audit (dalawang taon ng na-audit na pinansyal kung ganoon katagal ka nang nag-operate) kasama ang legal na gawain sa mga seguridad at patuloy na marketing.
• Hindi ka handa para sa malaking patuloy na paggastos sa advertising. Ang matagumpay na online fundraising ay karaniwang nangangailangan ng makabuluhan, patuloy na paggastos sa advertising at disiplinadong pag-optimize, kaya magbadyet para dito nang maaga.

Panahon sa pagsasagawa: Ang kwalipikasyon sa SEC ay kadalasang mga 60 araw pagkatapos ng pag-file, minsan ay kasing bilis ng dalawang linggo. Ang isang mahusay na pinapatakbong pagtaas ng Reg A+ ay karaniwang tumatagal ng humigit-kumulang 12 buwan mula sa kwalipikasyon hanggang sa ganap na mapondohan nang matipid.

Isaalang-alang ang Reg D sa halip kapag

• Ang bilis at pagiging simple ang pinakamahalaga. Ang Form D ay isinumite sa loob ng 30 araw pagkatapos tanggapin ang unang puhunan, na may medyo simpleng proseso.
• Ang mga akreditadong mamumuhunan lamang ang katanggap-tanggap, tulad ng mga anghel, mga tanggapan ng pamilya, at mga indibidwal na may mataas na net-worth.
• Gusto mong iwasan ang kinakailangan sa pag-audit ng Reg A+, na nakakabawas sa oras ng paghahanda at abala.
• Gusto mo ng mas maraming kalayaan upang talakayin ang mga proyeksyon. Sa ilalim ng Reg D, ang postura ng SEC sa pangkalahatan ay ipinapalagay na ang mga akreditadong mamumuhunan ay maaaring suriin ang mga proyeksyon nang may naaangkop na pag-aalinlangan.
• Gusto mo ng flexibility sa mga tuntunin ng deal, dahil sinusuportahan ng Reg D ang mas sopistikadong mga istruktura (mga opsyon sa pagtubos, warrant, at mga katulad na tampok).
• Komportable ka sa beripikasyon ng akreditasyon. Ang malawakang pag-aanunsyo sa ilalim ng 506(c) ay nangangailangan ng pag-verify ng akreditadong katayuan, na maaaring makahadlang sa ilang mamumuhunan.
• Ayos lang sa iyo ang potensyal na mas mababang halaga. Ang mga pagtaas ng Reg D ay kadalasang mas mababa ang presyo kaysa sa isang mahusay na pinapatakbong pagtaas ng Reg A+, dahil mas makitid ang base ng mga mamumuhunan.

Isang kapaki-pakinabang na hybrid: kung ang target mo ay higit sa $75M kada taon, ang ilang kumpanya ay nagpapatakbo ng Reg A+ kasabay ng kasabay na pagtaas ng Reg D, dahil ang Reg A+ ay may limitasyon sa $75M kada 12 buwan habang ang Reg D ay walang limitasyon sa dolyar.

Paano kami tumutulong: kinokontrol namin ang isang pinagsamang proseso, ipinakikilala at pinamamahalaan muna ang mga auditor, pagkatapos ay ang abogado ng mga seguridad, pagkatapos ay ang ahensya ng marketing, at ginagabayan ka kung paano gamitin ang bawat isa nang epektibo. Tinutulungan ka rin naming maiwasan ang mga karaniwan at magastos na patibong, lalo na sa kahusayan sa marketing at mga hindi kinakailangang tagapamagitan.