สภาพคล่องของนักลงทุน RegD

หลักทรัพย์ที่ขายในข้อเสนอ Reg D นั้น “จำกัด” ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา และสามารถขายต่อผ่านระบบการซื้อขายทางเลือก (ATS) ให้กับนักลงทุนที่ได้รับการรับรองรายอื่น แต่ไม่สามารถขายต่อสู่สาธารณะในปีแรกหลังการซื้อ หลังจากหนึ่งปี นักลงทุนที่ไม่ใช่บุคคลภายใน (Affiliates) ในบริษัทของคุณอาจขายหลักทรัพย์ต่อสาธารณะโดยไม่มีข้อจำกัด (ผู้ที่ไม่ใช่บริษัทในเครือคือนักลงทุนที่ไม่ใช่พนักงานหรือผู้บริหาร หรือผู้ก่อตั้งบริษัท และถือหุ้นน้อยกว่า 10% บริษัท).

ด้วยการปรากฏตัวที่เพิ่มขึ้นของ ระบบการซื้อขายทางเลือก (ATS) มีฟอรัมการซื้อขายจำนวนมากขึ้นสำหรับหุ้น Reg D ของบริษัทเอกชนในระยะเริ่มต้น ไม่ว่าการซื้อขายนั้นจะเกิดขึ้นในการทำธุรกรรมส่วนตัวกับนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง หรือต่อสาธารณะต่อนักลงทุนทั้งหมด เมื่อบริษัทมีคุณสมบัติตรงตามข้อกำหนดในการจดทะเบียน ATS บริษัทสามารถเสนอราคาหลักทรัพย์หรือโพสต์บนแพลตฟอร์ม ATS เพื่อให้ผู้ที่ไม่ใช่บริษัทในเครือสามารถขายได้ เนื่องจากตลาดซื้อขายประเภท ATS ทั้งหมดนั้นใหม่มาก สภาพคล่องจึงต้องใช้เวลาในการสร้าง

หุ้น Reg D จะได้รับการปฏิบัติที่แตกต่างจากที่ขายภายใต้ระเบียบ A. ระยะเวลาการถือครองหนึ่งปีมีผลแม้ว่าบริษัทจะทำการเสนอขาย Reg A+ ก็ตาม Reg A+ จะทำให้หลักทรัพย์ทั้งหมดในบริษัทสามารถซื้อขายได้หลังจากผ่านระยะเวลาการถือครองกฎ 144 ไปแล้ว แน่นอน กฎข้อ 144 ใช้ไม่ได้กับหุ้นที่ซื้อผ่าน Reg A+

ข้อจำกัดการล็อกการขายต่อสาธารณะจะลดลงสำหรับบุคคลหรือนิติบุคคลที่ไม่ใช่บริษัทในเครือหลังจากผ่านไปหนึ่งปีนับตั้งแต่ที่ได้มาซึ่งหลักทรัพย์ครั้งแรกจากบริษัท มีข้อยกเว้นสำหรับการล็อกหนึ่งปีในบริบท Reg D ดูด้านล่าง

ผู้ถือหลักทรัพย์ Reg D ของบริษัทที่ไม่รายงานซึ่งไม่ใช่บริษัทในเครือ (บริษัทในเครือเป็นบุคคลวงใน) อาจขายต่อด้วยวิธีต่อไปนี้

• ในเวลาใด ๆ เป็นการส่วนตัวในการขายภายใต้สิ่งที่เรียกว่า "ส่วนที่ 4 (1 ½) ข้อยกเว้น" บนพื้นฐานของความเห็นของทนายความโดยปกติเฉพาะกับนักลงทุนที่ได้รับการรับรองอื่น ๆ เท่านั้น

• ในเวลาใด ๆ เป็นการส่วนตัวภายใต้ ส่วนที่ 4(ก)(7) ของพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ต่อผู้ลงทุนที่ได้รับการรับรอง

• ในเวลาใด ๆ เป็นการส่วนตัวถึง "ผู้ซื้อสถาบันที่ผ่านการรับรอง" ภายใต้ กฎ 144A

• เมื่อใดก็ได้นอกสหรัฐอเมริกาโดยอาศัยระเบียบ S

• ต่อสาธารณะตามกฎ 144 หนึ่งปีหลังจากออกหลักทรัพย์

การยกเว้นการขายส่วนตัวเหนือสิ่งอื่นใดมีเงื่อนไขที่ต้องปฏิบัติตาม และหลักทรัพย์ยังคงถูกจำกัด อาจมีข้อจำกัดตามสัญญาเกี่ยวกับการขายต่อหรือข้อกำหนดดังกล่าวที่กำหนดไว้ในข้อบังคับของบริษัทและต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดของกฎหมายของรัฐด้วย

เจ้าหน้าที่ กรรมการ หรือนักลงทุนที่ถือหลักทรัพย์ของบริษัทมากกว่า 10% อาจเป็น "บริษัทในเครือ" และหุ้นของพวกเขาจะถูกจำกัดเพิ่มเติมในการขายต่อ พวกเขาต้องการทนายความเพื่อให้คำแนะนำว่าข้อจำกัดเหล่านี้มีผลใช้บังคับหรือไม่

ในกรณีของบริษัทในเครือ หลักทรัพย์นั้นมีทั้ง "จำกัด" และ "ควบคุม" และนักลงทุนต้องถือครองหลักทรัพย์เป็นเวลาหนึ่งปีนับจากวันที่พวกเขาได้รับจากบริษัทก่อนจึงจะสามารถขายต่อสู่สาธารณะได้ วิธีการที่นักลงทุนสามารถขายต่อสาธารณะได้เหมือนกับที่กล่าวไว้ข้างต้นสำหรับผู้ที่ไม่ใช่บริษัทในเครือ อีกครั้งสำหรับบริษัทในเครือ มีการจำกัดจำนวนหุ้นที่สามารถขายได้ในคราวเดียว พวกเขาจะต้องขายผ่านนายหน้าหรือผู้ดูแลสภาพคล่อง พวกเขาจะต้องยื่นแบบฟอร์ม 144 ต่อสำนักงาน ก.ล.ต. และ "ประชาชนในปัจจุบันที่เพียงพอ ต้องมีข้อมูล" เกี่ยวกับบริษัท ซึ่งหมายความว่าต้องเป็นไปตามข้อกำหนดการรายงานที่กำลังดำเนินอยู่ของ Regulation A+ หากนักลงทุนต้องการขายต่อภายในปีนั้น พวกเขาจะต้องขายต่อในข้อเสนอส่วนตัวอื่น ซึ่งอาจจำกัดให้เฉพาะผู้ลงทุนที่ได้รับการรับรองหรือผู้ลงทุนสถาบันเท่านั้น

เมื่อหลักทรัพย์ถูกขายต่อสาธารณะ จะไม่ถูกจำกัดอีกต่อไป ใบสำคัญแสดงสิทธิได้รับการปฏิบัติเช่นเดียวกับหลักทรัพย์อื่น ๆ ทั้งหมดที่ขายภายใต้ Reg D

เนื้อหาที่เกี่ยวข้อง:

ตารางเวลาสำหรับการเสนอขายหุ้น Reg D

รายชื่อระบบการซื้อขายทางเลือก (ATS)

ฉันสามารถลงรายการหลักทรัพย์ของบริษัท Reg D, Reg A+ หรือ Rule 144A บนระบบการซื้อขายทางเลือก (ATS) ได้หรือไม่มาตรา 4(a)(7) แห่งพระราชบัญญัติหลักทรัพย์คืออะไร?

ระเบียบ S เสนอราคาเท่าไร?

ฉันสามารถทำ Reg D 506c ที่ Manhattan Street Capital ได้หรือไม่?