คลิกที่นี่เพื่ออ่านบทความนี้ที่เขียนโดยร็อด เทอร์เนอร์ สำหรับนิตยสารฟอร์บส์
ผู้ประกอบการมีทางเลือกในการระดมทุนขนาดใหญ่ 2 แห่งคือเส้นทาง VC ที่คุ้นเคยและได้รับการพิสูจน์แล้วหรือกฎระเบียบ A + ด้วยเหตุนี้กฎระเบียบ A + จึงเป็นกลไกการระดมทุนสำหรับ บริษัท ที่เพิ่งเริ่มต้นและ บริษัท ช่วงกลาง
สำหรับผู้ที่ยังไม่ทราบRegulation A+คือกฎระเบียบด้านหลักทรัพย์ฉบับปรับปรุงใหม่ ซึ่งมีผลบังคับใช้เมื่อปลายเดือนมิถุนายน 2558 โดยอนุญาตให้บริษัทต่างๆ ระดมทุนได้สูงสุดถึง 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากนักลงทุนที่ได้รับการรับรองและไม่ได้รับการรับรองทั่วโลกณ วันที่ 31 มกราคม 2560 มีบริษัท 25 แห่งที่ระดมทุนได้แล้ว 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐโดยเริ่มจากบริษัทแรกในฤดูใบไม้ร่วงปี 2558 การเสนอขายหุ้นเหล่านี้มีมูลค่าตั้งแต่ 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จนถึง 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเฉลี่ยอยู่ที่ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ร้อยละ 10 เป็นการขายหุ้นโดยบุคคลภายในซึ่งเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนหรือผู้ก่อตั้ง
แหล่งเงินทุนใหม่เช่นระเบียบ A + มีความสำคัญต่อการเติบโตของ บริษัท (ภาพหุ้น)
ในหลายกรณี Reg A+ เป็นทางเลือกที่ดีกว่า Venture Capital แบบดั้งเดิมมากและจากการวิจัยของผมพบว่านี่เป็นแนวโน้มที่สำคัญซึ่งจะเร่งตัวขึ้นในอีกสี่ปีข้างหน้า โดยจะสร้างอุตสาหกรรมนี้ให้มีมูลค่าการระดมทุนมากกว่า 50 พันล้านดอลลาร์ต่อปี
ผมเองได้ระดมทุนจาก VCs รวมทั้ง John Doerr ที่ Kleiner Perkins, David Strohm ที่ Greylock และ Mike Levinthal ที่ Mayfield สำหรับ บริษัท สามแห่งซึ่งเป็นหนึ่งใน บริษัท ที่เรานำเสนอใน NASDAQ (Symantec) และอีกสองแห่งที่เราได้รวมกิจการเข้าด้วยกัน นอกจากนี้ผมยังมีส่วนร่วมในการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งแรกแก่ NASDAQ สำหรับการเริ่มต้นธุรกิจที่ไม่มีทุนจดทะเบียนจากภายนอก (Ashton-Tate) ฉันได้ลงทุนใน บริษัท ชั้นนำของ VC และสร้าง บริษัท VC Ventures Irvine Ventures ฉันได้ทำการลงทุนในเทอร์เนอร์ 40 และชั้นลอยใน บริษัท เอกชน (รวมถึง INFN, AMRS, Bloom Energy, Ask Jeeves)
ผมได้ศึกษาและทำความเข้าใจเกี่ยวกับ Regulation A+ มาเกือบสองปีแล้ว ผ่านแพลตฟอร์มการระดมทุน Regulation A+ ของผมเอง จากประสบการณ์เหล่านี้ ผมจึงมีความเข้าใจเป็นอย่างดีว่า Regulation A+ เหมือนกับและแตกต่างจาก Venture Capital อย่างไรบ้าง
สี่สิบเปอร์เซ็นต์ของ บริษัท ที่ฉันพบกับที่เป็นผู้สมัครที่มีศักยภาพสำหรับ VC จะเลือกสำหรับ Reg + + แทน ฉันเห็นระเบียบ A + Emerging เป็นทางเลือกที่ดีกว่าในสถานการณ์ต่อไปนี้:
ควบคุมอนาคตของบริษัทได้โดยตรงมากขึ้นข้อดีอย่างหนึ่งของ Regulation A+ เมื่อเทียบกับ VC คือ CEO สามารถควบคุมหลายแง่มุมของอนาคตการเสนอขายหุ้นได้ ตัวอย่างเช่น คุณสามารถเลือกได้ว่าจะกำหนดมูลค่าบริษัท ขนาดของการระดมทุน ราคาหุ้น ช่วงเวลาเริ่มต้น ผู้ให้บริการและแพลตฟอร์มการระดมทุนที่จะใช้ ประเภทของหลักทรัพย์ที่จะเสนอขาย และระยะเวลาที่คุณเลือกที่จะเปิดการเสนอขาย (3 เดือนหรือทั้งปี?) คุณยังสามารถเลือกได้ว่าจะจดทะเบียนหุ้นที่ใดหลังการเสนอขาย หรือว่าจะจดทะเบียนเลยหรือไม่ แน่นอนว่าอิสระทั้งหมดนี้มาพร้อมกับราคาที่ต้องจ่าย คือไม่มีการรับประกันว่าการเสนอขายของคุณจะประสบความสำเร็จในกรณีของ VC ผู้ประกอบการจะมีอำนาจควบคุมทางการเงินและการดำเนินธุรกิจน้อยกว่ามาก
การเสนอขายหุ้น IPO ในช่วงเริ่มต้นและต้นทุนต่ำแม้ว่า Reg A+ จะสามารถใช้เป็นวิธีการโดยตรงในการนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ NASDAQ, NYSE , OTCQB หรือ OTCQX ได้ แต่เงินทุนร่วมลงทุนไม่สามารถทำได้ คุณลักษณะของ Reg A+ ที่ช่วยให้คุณสามารถทำการตลาดบริษัทได้อย่างอิสระ แทนที่จะต้องมีช่วงเวลาเงียบ (Quiet Period) แบบดั้งเดิมนั้น น่าสนใจมาก ความยืดหยุ่นในการใช้ Reg A+ เพื่อระดมทุนเมื่อวางแผน IPO เข้าสู่ NASDAQ นั้น มาพร้อมกับความมั่นใจว่า หากคุณไม่ถึงเกณฑ์ขั้นต่ำสำหรับการจดทะเบียนใน NASDAQ คุณก็ยังสามารถระดมทุนผ่าน Reg A+ ได้และหลีกเลี่ยงค่าใช้จ่ายจากการเสนอขายที่ไม่ประสบความสำเร็จ ซึ่งการเสนอขายหุ้น IPO แบบทั่วไปอาจก่อให้เกิดได้
ทำเลที่ตั้งเงินทุนร่วมลงทุนนั้นขึ้นอยู่กับพื้นที่ หากบริษัทของคุณอยู่ห่างไกลจากศูนย์กลางเงินทุนร่วมลงทุน เช่น ซิลิคอนแวลลีย์ บอสตัน ลอสแอนเจลิส หรือนิวยอร์ก การเข้าถึงเงินทุนร่วมลงทุนก็จะเป็นไปได้ยาก กฎระเบียบ Reg A+ นั้นไม่เจาะจงเรื่องทำเลที่ตั้ง (ตราบใดที่บริษัทมีสำนักงานใหญ่อยู่ในสหรัฐอเมริกาหรือแคนาดา) การเข้าถึงเงินทุนอย่างเท่าเทียมกันนี้เป็นข้อดีอย่างมากสำหรับธุรกิจที่ยอดเยี่ยมและผู้ประกอบการที่มีความสามารถจำนวนมาก
การดึงดูดลูกค้าและความน่าเชื่อถือที่ตามมาในกรณีของบริษัทที่ดึงดูดผู้บริโภคได้อย่างมาก กระบวนการทางการตลาดตามกฎ Reg A+ ที่ทำกับนักลงทุนหลายพันคนจะมีผลเสริมต่อบริษัทและแบรนด์ของบริษัท ผู้ถือหุ้นจำนวนมากมีความสุขจะทำให้ลูกค้ามีความสุข และในทางกลับกัน (เราสามารถสอบถามบริษัทมหาชนเกี่ยวกับปรากฏการณ์นี้ได้) โดยปกติแล้ว VC ไม่ใช่ปัจจัยสำคัญในที่นี้
การให้เงินทุนสนับสนุนแก่บริษัทที่มีผลตอบแทนเชิงเส้นตรงเพียง 30 เท่าภายใน 6 ปีนั้นบริษัทร่วมทุน (VC) สนใจบริษัทที่มีศักยภาพในการสร้างผลตอบแทน 100 เท่าภายในเวลาประมาณ 6 ปี ผลตอบแทน 30 เท่าถือว่าน่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุนรายบุคคลจำนวนมาก ในมุมมองของผม นี่อาจเป็นหนึ่งในชัยชนะที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของกฎระเบียบ A+ เพราะจะช่วยสนับสนุนและส่งเสริมการเติบโตของบริษัทกลุ่มใหม่ที่มุ่งเป้าไปที่ตลาดที่น่าสนใจและสามารถสร้างผลตอบแทนที่มั่นคง ซึ่งเป็นสิ่งที่บริษัทร่วมทุนไม่สนใจ
บริษัทขนาดกลางสำหรับบริษัทขนาดกลางหรือ "บริษัทขนาดเล็ก" ที่ ประสบความสำเร็จ เงินทุนจาก VC แทบจะไม่ใช่ทางเลือก เว้นแต่ว่าพวกเขาจะได้รับการสนับสนุนจาก VC ในรอบก่อนหน้านี้แล้ว นอกจากนี้ยังมีกรณีของบริษัทขนาดกลางที่ VC ไม่มีกำลังการลงทุนเพิ่มเติม แต่มีความสนใจอย่างมากที่จะได้รับสภาพคล่อง ในกรณีเหล่านี้ กฎระเบียบ A+ เป็นทางเลือกที่ดีเป็นพิเศษ ซึ่งนำเสนอแนวทางใหม่และต้นทุนต่ำกว่าการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับหรือการรอ 4 ปีสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO แบบดั้งเดิม การเข้าถึงเงินทุนเพื่อการเติบโตสำหรับธุรกิจมูลค่า 75 ล้านดอลลาร์ที่เติบโต 40% ต่อปี ด้วยการประเมินมูลค่าที่เหมาะสม และสภาพคล่องของนักลงทุน ถือเป็นเรื่องที่ยอดเยี่ยมอย่างแท้จริง
อำนาจของนักลงทุนนอกจากประสิทธิภาพในการจัดการกับพันธมิตร VC แล้ว ยังมีทั้งข้อดีและข้อเสียจากการกระจุกตัวของอำนาจนักลงทุน VC มีความเชี่ยวชาญในการเปลี่ยนตัว CEO ที่ทำผิดพลาด นี่อาจเป็นผลดีอย่างมากสำหรับบริษัทที่กำลังประสบปัญหา ในทางกลับกัน ผู้ก่อตั้งบางคนอาจไม่อยากเสี่ยงกับกลยุทธ์และบทบาทของตนเอง ด้วยกฎระเบียบ Reg A+ ผู้ก่อตั้งจึงลดโอกาสที่พวกเขาจะสูญเสียการควบคุมบริษัทของตนลงได้
สภาพคล่องสำหรับนักลงทุนกฎระเบียบ Reg A+ เป็นการลงทุนที่มีสภาพคล่องสูงกว่าการระดมทุนแบบดั้งเดิม เนื่องจากหุ้นของนักลงทุนสามารถซื้อขายได้ทันทีหลังจากการซื้อในกรณีส่วนใหญ่ผ่านโบรกเกอร์ (จำนวนน้อยแต่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว) เมื่อบริษัทไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ หรือในตลาดหลักทรัพย์ หากนักลงทุนหรือพนักงานต้องการสภาพคล่อง กฎระเบียบ Reg A+ สามารถจัดหาให้ได้เร็วกว่ามาก ที่จริงแล้ว Reg A+ เป็นทางเลือกที่เหมาะสมสำหรับบริษัทร่วมทุน (VC) ที่สะสมบริษัทในพอร์ตโฟลิโอจำนวนมากและกำลังรอสภาพคล่องอยู่
สรุป
เป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องสังเกตว่าในขณะที่ Reg A + กำลังก้าวหน้าไปก็ยังคงอยู่ในช่วงต้นปีที่ผ่านมา - เพื่อพลาดคำพูดของวินสตันเชอร์ชิลล์ "เรากำลังจะถึงจุดเริ่มต้น" การเปลี่ยนแปลงขนาดใหญ่ในตลาดทุนเช่นกฎระเบียบ A + ทำให้ต้องใช้เวลาในการสร้างและสร้างความตระหนักขึ้นเรื่อย ๆ ฉันเห็นตัวเลขที่เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ของ บริษัท ที่มีส่วนร่วมกับ Reg A + และการย้ายที่สำคัญไปยัง บริษัท ที่จัดตั้งขึ้นมากขึ้นซึ่งรวมถึงผู้ที่ใช้งานช่วงต้นซึ่งมีแนวโน้มที่จะเป็นช่วงเริ่มต้น
กฎระเบียบ A+ มอบโอกาสที่เท่าเทียมกันในการเข้าถึงเงินทุนแก่ผู้ประกอบการ โดยพิจารณาจากคุณสมบัติ ซึ่งช่วยให้พวกเขาสามารถระดมทุนได้มากถึง 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อบริษัทต่อปี ซึ่งเป็นเงินทุนเพื่อการเติบโตจำนวนมาก และยังดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพและยืดหยุ่น อย่างไรก็ตาม กฎระเบียบ A+ ไม่เหมาะกับทุกบริษัท ลองดูที่นี่เพื่อดูประเภทของบริษัทที่มีแนวโน้มที่จะประสบความสำเร็จมากที่สุด
เงินทุนหมุนเวียนที่เรารู้จักจะปรับตัวและพัฒนาขึ้น การเปลี่ยนแปลงบางอย่างที่ฉันคาดหวังจะได้รับจะมาจาก Reg A + เติมช่องว่างในแนวการสร้างทุนที่ VC ไม่ได้กล่าวถึงอย่างมีประสิทธิภาพดังที่คุณเห็นข้างต้น Reg A + กำลังปรับปรุงประสิทธิภาพของตลาดทุนที่มีการเติบโต คะแนนของ บริษัท ที่ไม่สามารถระดมทุนในบริบทเก่าจะประสบความสำเร็จในขณะนี้การส่งเสริมกิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐและการจ้างงาน
ผลที่ได้คือ เงินทุนร่วมลงทุนกำลังถูกบีบให้แคบลงเล็กน้อย และนี่เป็นเรื่องดี (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับหัวข้อนี้ คุณสามารถอ่านบทความก่อนหน้าของฉันเรื่อง "7 วิธีที่กฎระเบียบ A+ ดีกว่าเงินทุนแบบดั้งเดิม" ได้ที่นี่ )
เนื้อหาที่เกี่ยวข้อง:
กำหนดการกำหนดเส้นเวลาสำหรับข้อเสนอทั่วไปของข้อบังคับ A +
ราคาเสนอระเบียบ A + มีค่าใช้จ่ายเท่าใด?
Rod Turner
Rod Turner เป็นผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Manhattan Street Capital บริษัทให้บริการเงินทุนเพื่อการเติบโตอันดับ 1 สำหรับสตาร์ทอัพที่เติบโตเต็มที่ และเงินทุนที่ใช้ Regulation A+ Turner มีบทบาทสำคัญในการสร้างบริษัทที่ประสบความสำเร็จมากมาย รวมถึง Symantec/Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure และอื่นๆ เขาเป็นนักลงทุนที่มีประสบการณ์ซึ่งสร้างธุรกิจ Venture Capital (Irvine Ventures) และลงทุนในรูปแบบ Angel Capital และ Mezzanine Capital ในบริษัทต่างๆ เช่น Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves และ eASIC รวมถึง บริษัท ขนาดกลางที่ต้องการระดมทุน
