การระดมทุนเป็นหนึ่งในความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดที่สตาร์ทอัพทุกแห่งต้องเผชิญ แต่ผู้ก่อตั้งหลายคนกลับใช้เวลาไปกับการตัดสินใจว่าพวกเขาต้องการเงินเท่าไหร่ มากกว่าการทำความเข้าใจว่าข้อยกเว้นของ SEC ข้อใดเหมาะสมกับกลยุทธ์การระดมทุนของพวกเขามากที่สุด

ความแตกต่างนั้นมีความสำคัญ

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) มีข้อยกเว้นหลายประการที่อนุญาตให้บริษัทเอกชนระดมทุนได้โดยไม่ต้องดำเนินการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะ (IPO) แบบดั้งเดิม ข้อยกเว้นแต่ละข้อออกแบบมาสำหรับสถานการณ์ กลุ่มนักลงทุน และวิธีการตลาดที่แตกต่างกัน การทำความเข้าใจความแตกต่างเหล่านั้นก่อนที่จะเริ่มเสนอขายหุ้นจะช่วยประหยัดเวลา ลดต้นทุนที่ไม่จำเป็น และช่วยให้คุณหลีกเลี่ยงการใช้กลยุทธ์การระดมทุนที่ไม่เหมาะสมกับธุรกิจของคุณ

ข้อยกเว้นสามประการที่สตาร์ทอัพส่วนใหญ่พบเจอ ได้แก่:

• การควบคุมการระดมทุน (Reg CF)
• ระเบียบข้อบังคับ D (Reg D)
• กฎ A+ (Reg A+)

แทนที่จะถามว่าอันไหน "ดีที่สุด" คำถามที่มีประโยชน์กว่าคือ: อันไหนเหมาะสมกับเป้าหมาย ฐานนักลงทุน และแผนการเติบโตของบริษัทของคุณมากที่สุด?

ที่ Manhattan Street Capital (MSC) เราช่วยบริษัทต่างๆ ในการดำเนินการระดมทุน โดยประสานงานกับทนายความด้านหลักทรัพย์ ผู้ตรวจสอบบัญชี ผู้เชี่ยวชาญด้านการตลาด และผู้ให้บริการอื่นๆ ที่มีประสบการณ์ เราช่วยบริษัทต่างๆ ตัดสินใจว่าจะใช้ข้อยกเว้นของ SEC ข้อใด และเข้าใจถึงข้อควรพิจารณาในทางปฏิบัติที่เกี่ยวข้องกับการระดมทุนออนไลน์

เริ่มต้นด้วยการพูดคุยกับนักลงทุนของคุณ ไม่ใช่เป้าหมายการระดมทุนของคุณ

หนึ่งในข้อผิดพลาดที่พบบ่อยที่สุดของผู้ก่อตั้งบริษัทคือการมุ่งเน้นเฉพาะจำนวนเงินที่ต้องการระดมทุนเท่านั้น

ในทางปฏิบัติ จุดเริ่มต้นที่ดีกว่าคือการระบุว่า ใครมีแนวโน้ม ที่จะลงทุนมากที่สุด

หากผู้สนับสนุนที่แข็งแกร่งที่สุดของคุณคือลูกค้า ผู้ติดตาม หรือสมาชิกในชุมชน กลยุทธ์การระดมทุนของคุณอาจแตกต่างไปจากบริษัทที่มีความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นกับนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง ในทำนองเดียวกัน บริษัทที่วางแผนทำการตลาดแบบเปิดเผยต่อสาธารณะในวงกว้างต้องเผชิญกับข้อควรพิจารณาที่แตกต่างจากธุรกิจที่พึ่งพาการแนะนำแบบส่วนตัวเป็นหลัก

กลุ่มนักลงทุนของคุณมักจะเป็นตัวกำหนดว่าข้อยกเว้นใดสมควรได้รับการประเมินอย่างละเอียดถี่ถ้วนยิ่งขึ้น

การควบคุมการระดมทุน (Reg CF)

กฎระเบียบการระดมทุนแบบ Crowdfunding ถูกสร้างขึ้นผ่านกฎหมาย JOBS Act เพื่อให้การลงทุนในธุรกิจสตาร์ทอัพเข้าถึงได้ง่ายขึ้นสำหรับผู้คนในวงกว้าง ภายใต้ข้อยกเว้นนี้ บริษัทต่างๆ สามารถระดมทุนได้มากถึง5 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีจากทั้งนักลงทุนที่ได้รับการรับรองและไม่ได้รับการรับรอง

ข้อได้เปรียบที่สำคัญที่สุดคือความสะดวกในการเข้าถึง

แทนที่จะพึ่งพานักลงทุนที่มีความเชี่ยวชาญจำนวนน้อย บริษัทต่างๆ สามารถรับเงินลงทุนจากบุคคลทั่วไปที่ลงทุนด้วยจำนวนเงินที่น้อยกว่าได้ สำหรับธุรกิจที่มีฐานลูกค้าที่ผูกพันหรือชุมชนที่ภักดี การทำเช่นนี้จะช่วยสร้างทั้งเงินทุนและผู้สนับสนุนแบรนด์ในระยะยาวได้

อย่างไรก็ตาม การมีส่วนร่วมที่กว้างขึ้นไม่ได้หมายความว่าจะยกเลิกข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ

บริษัทต่างๆ ต้องยื่นแบบฟอร์ม C ให้ข้อมูลที่จำเป็น และดำเนินการเสนอขายผ่านแพลตฟอร์มระดมทุนหรือโบรกเกอร์ที่จดทะเบียนกับ SEC โอกาสทางการตลาดมีข้อจำกัดมากกว่าภายใต้ Reg D หรือ Reg A+ ซึ่งอาจเพิ่มต้นทุนในการดึงดูดนักลงทุนให้เพียงพอ กระบวนการลงทุนเองก็ยากขึ้นสำหรับนักลงทุน เนื่องจากพวกเขาต้องตอบคำถามจำนวนมากตามที่ FINRA กำหนด

บทเรียนเชิงปฏิบัติเข้าใจง่ายมาก

การเสนอขายหุ้นไม่ได้เป็นการรับประกันว่าจะมีผู้ลงทุนสนใจเสมอไป ทุกๆ แคมเปญระดมทุนยังคงขึ้นอยู่กับการเข้าถึงกลุ่มเป้าหมายที่เหมาะสมและการสื่อสารโอกาสการลงทุนที่น่าดึงดูดใจ

ระเบียบ D

ระเบียบข้อบังคับ D ยังคงเป็นหนึ่งในข้อยกเว้นที่ใช้กันอย่างแพร่หลายที่สุดสำหรับการเสนอขายหุ้นแบบส่วนตัว เนื่องจากอนุญาตให้บริษัทระดมทุนได้ไม่จำกัดจำนวน ข้อยกเว้นนี้ดำเนินการเป็นหลักผ่านกฎข้อ 506(b)และกฎข้อ 506(c)ซึ่งแต่ละข้อมีข้อกำหนดที่แตกต่างกัน

ภายใต้กฎข้อ 506(b)บริษัทต่างๆ สามารถระดมทุนจากนักลงทุนที่ได้รับการรับรองได้ไม่จำกัดจำนวน และจากนักลงทุนที่ไม่ได้รับการรับรองที่มีคุณสมบัติครบถ้วนได้มากถึง35 รายแต่บริษัทไม่สามารถโฆษณาการเสนอขายต่อสาธารณะได้ และถูกจำกัดให้ติดต่อเฉพาะบุคคลที่บริษัทมีความสัมพันธ์อยู่แล้วเท่านั้น ซึ่งอาจเป็นข้อจำกัดอย่างมาก

กฎข้อ 506(c)อนุญาตให้มีการชักชวนทั่วไป ซึ่งทำให้บริษัทต่างๆ สามารถโฆษณาได้อย่างกว้างขวาง ในทางกลับกัน นักลงทุนทุกคนจะต้องได้รับการรับรอง และผู้ออกหลักทรัพย์จะต้องตรวจสอบสถานะนักลงทุนที่ได้รับการรับรองก่อนที่จะยอมรับการลงทุน

ผู้ก่อตั้งหลายคนคิดว่าการระดมทุนจากนักลงทุนที่ได้รับการรับรองนั้นง่ายกว่า เพราะพวกเขามีฐานะทางการเงินที่ใหญ่กว่า

นั่นอาจไม่ใช่ความจริงเสมอไป

นักลงทุนที่ได้รับการรับรองและมีประสบการณ์มักจะประเมินโอกาสการลงทุนมากมาย และมักเจรจาต่อรองอย่างแข็งขัน พวกเขาอาจติดต่อได้ยากกว่าผ่านการโฆษณา และอาจคาดหวังการประเมินมูลค่าที่เอื้อประโยชน์มากกว่า

กฎระเบียบ A+: ระดมทุนได้มากขึ้นพร้อมทั้งเข้าถึงฐานนักลงทุนที่กว้างขึ้น

กฎระเบียบ A+ มักถูกอธิบายว่าเป็นสะพานเชื่อมระหว่างการเสนอขายหุ้นแบบส่วนตัวแบบดั้งเดิมและการเสนอขายหุ้น IPO ทั่วไป สำหรับบริษัทที่วางแผนระดมทุนออนไลน์จำนวนมาก กฎระเบียบนี้ช่วยให้พวกเขาสามารถรับเงินลงทุนจากทั้งนักลงทุนที่ได้รับการรับรองและไม่ได้รับการรับรอง ในขณะเดียวกันก็มอบความยืดหยุ่นด้านการตลาดที่มากกว่าข้อยกเว้นอื่นๆ บริษัทสามารถระดมทุนได้มากถึง75 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีภายใต้กฎระเบียบ A+

กฎระเบียบ A+ ประกอบด้วยสองระดับ

สินเชื่อระดับ Tier 1ช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถระดมทุนได้สูงสุดถึง20 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี โดยมีข้อกำหนดด้านการรายงานอย่างต่อเนื่องน้อยกว่า

ระดับที่ 2เพิ่มวงเงินดังกล่าวเป็น75 ล้านดอลลาร์แต่บริษัทต้องจัดส่งงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบแล้ว และต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดการรายงานต่อ SEC อย่างต่อเนื่อง

จากประสบการณ์ของเรา ผู้ก่อตั้งมักให้ความสำคัญกับวงระดมทุนที่สูงขึ้น แม้ว่าจะเป็นสิ่งที่ดึงดูดใจ แต่สิ่งที่สำคัญกว่าคือ บริษัทมีความพร้อมสำหรับภาระผูกพันด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การรายงาน และการดำเนินการเพิ่มเติมที่มาพร้อมกับการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะในวงกว้างหรือไม่

โดยทั่วไป การขออนุมัติจาก SEC จะใช้เวลาประมาณ60 วันหลังจากยื่นเอกสาร แต่ระยะเวลาอาจแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับการเสนอขายหุ้น MSC ช่วยเหลือบริษัทต่างๆ โดยการประสานงานกับทนายความด้านหลักทรัพย์ที่มีประสบการณ์ ผู้ตรวจสอบบัญชี บริษัทด้านการตลาด และผู้ให้บริการอื่นๆ ตลอดกระบวนการ

การเปรียบเทียบข้อยกเว้นทั้งสามประการ

ข้อยกเว้นแต่ละข้อของ SEC มีวัตถุประสงค์ในการระดมทุนที่แตกต่างกัน แทนที่จะถามว่าข้อใดดีกว่ากัน ผู้ก่อตั้งควรทำความเข้าใจถึงข้อดีข้อเสียในทางปฏิบัติที่เกี่ยวข้อง

การเปรียบเทียบนี้เป็นจุดเริ่มต้นที่มีประโยชน์ แต่การตัดสินใจเกี่ยวกับการระดมทุนนั้นแทบจะไม่ขึ้นอยู่กับตัวเลขเพียงตัวเดียว

ความสัมพันธ์กับนักลงทุน กลยุทธ์การตลาด ข้อผูกพันด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความเป็นผู้ใหญ่ของบริษัท และเป้าหมายทางธุรกิจระยะยาว ล้วนสมควรได้รับการพิจารณาอย่างรอบคอบก่อนที่จะเลือกใช้ข้อยกเว้น การตัดสินใจเหล่านั้นควรทำโดยปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายและการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเสมอ

ข้อผิดพลาดทั่วไปที่ผู้ก่อตั้งควรหลีกเลี่ยง

มีรูปแบบหนึ่งที่ปรากฏซ้ำๆ ในระหว่างการระดมทุน

ผู้ก่อตั้งมักคิดว่าการขออนุมัติการเสนอขายหุ้นเป็นส่วนที่ยากที่สุด

ในความเป็นจริง การผ่านการรับรองเป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น

การระดมทุนที่ประสบความสำเร็จขึ้นอยู่กับการดึงดูดนักลงทุน การสื่อสารโอกาสการลงทุนที่น่าเชื่อถือ การตอบคำถามของนักลงทุน และการปฏิบัติตามกฎระเบียบตลอดกระบวนการเสนอขาย

อีกหนึ่งความผิดพลาดที่พบบ่อยคือ การมองการระดมทุนเป็นเพียงกิจกรรมทางการเงินเท่านั้น

นักลงทุนประเมินมากกว่าแค่การคาดการณ์ พวกเขาประเมินความเป็นผู้นำ การดำเนินงาน โอกาสทางการตลาด และความสามารถของฝ่ายบริหารในการสื่อสารอย่างชัดเจนและสม่ำเสมอ บริษัทที่เตรียมพร้อมมาอย่างดีจะสร้างความเชื่อมั่นได้นานก่อนที่นักลงทุนจะตรวจสอบงบการเงิน

สุดท้ายนี้ บริษัทบางแห่งประเมินความสำคัญของการเตรียมตัวต่ำเกินไป

เอกสารทางกฎหมาย การรายงานทางการเงิน การประสานงานด้านการตลาด และการสื่อสารกับนักลงทุน ล้วนทำงานร่วมกัน ความอ่อนแอในด้านใดด้านหนึ่งอาจลดประสิทธิภาพของข้อเสนอทั้งหมดได้

MSC ให้ความช่วยเหลือบริษัทต่างๆ ได้อย่างไร

ที่ Manhattan Street Capital เราให้ความช่วยเหลือบริษัทต่างๆ ตลอดกระบวนการระดมทุน แทนที่จะทำหน้าที่เป็นบริษัทผู้ระดมทุนเอง

บทบาทของเราคือการประสานงานกับทนายความด้านหลักทรัพย์ ผู้ตรวจสอบบัญชี ผู้เชี่ยวชาญด้านการตลาด และผู้ให้บริการอื่นๆ ที่มีประสบการณ์ พร้อมทั้งแบ่งปันข้อมูลเชิงลึกที่เป็นประโยชน์ซึ่งได้จากแหล่งข้อมูลออนไลน์มากมาย แนวทางการประสานงานนี้ช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถดำเนินกลยุทธ์การระดมทุนที่เลือกไว้ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

ข้อสรุป

ผู้ก่อตั้งธุรกิจในปัจจุบันมีทางเลือกในการระดมทุนมากกว่าที่เคยเป็นมา

การระดมทุนแบบ Crowdfunding ภายใต้กฎระเบียบ Regulation D และ Regulation A+ ต่างก็เป็นช่องทางที่ถูกต้องตามกฎหมายในการระดมทุน แต่ได้รับการออกแบบมาเพื่อสถานการณ์ที่แตกต่างกัน ทางเลือกที่มีประสิทธิภาพที่สุดขึ้นอยู่กับวัตถุประสงค์ของบริษัท กลุ่มนักลงทุน กลยุทธ์การตลาด และความพร้อมในการปฏิบัติตามข้อกำหนดทางกฎหมายที่เกี่ยวข้อง

ไม่มีวิธีแก้ปัญหาใดที่ใช้ได้กับทุกคน

บริษัทที่ระดมทุนได้สำเร็จมักจะเป็นบริษัทที่เริ่มวางแผนอย่างดีก่อนที่จะเริ่มเสนอขายหุ้น พวกเขาเข้าใจกรอบกฎระเบียบ รวบรวมที่ปรึกษาที่มีประสบการณ์ เตรียมการอย่างละเอียดถี่ถ้วน และดำเนินการอย่างมีวินัย