KLIK HIER om dit artikel van Rod Turner voor Forbes te lezen.
Met de opkomst van Verordening A + als financieringsmechanisme voor volwassen opstart- en middenstadiumbedrijven, hebben ondernemers nu twee levensvatbare mogelijkheden voor grote kapitaalverhogingen: de bekende en bewezen VC-route of Reglement A +.
Voor wie het nog niet weet: Regulation A+ is een herziene effectenregelgeving die eind juni 2015 van kracht werd en bedrijven in staat stelt tot $75 miljoen op te halen bij geaccrediteerde en niet-geaccrediteerde investeerders wereldwijd. Op 31 januari 2017 hadden 25 bedrijven tot nu toe $250 miljoen opgehaald, te beginnen met de eerste in het najaar van 2015. Deze emissies varieerden van $1 miljoen tot $20 miljoen, met een gemiddelde van $10 miljoen. Tien procent betrof insiderverkoop ten gunste van investeerders of oprichters.
Nieuwe kapitaalbronnen, zoals verordening A +, zijn van vitaal belang voor de groei van het bedrijf (aandelenbeeld)
In veel gevallen is Reg A+ een veel betere keuze dan traditioneel durfkapitaal , en mijn onderzoek wijst uit dat dit een aanzienlijke trend is die de komende vier jaar zal versnellen, waardoor deze sector jaarlijks meer dan 50 miljard dollar aan opgehaald kapitaal zal genereren.
Ik heb persoonlijk fondsen van VC's opgehaald, waaronder John Doerr bij Kleiner Perkins, David Strohm bij Greylock en Mike Levinthal in Mayfield voor drie bedrijven - waarvan we publiekelijk op de NASDAQ (Symantec) werden geopenbaard en waarvan er twee werden samengevoegd. Daarnaast was ik betrokken bij een IPO aan de NASDAQ voor een opstart die zonder buitenkapitaal (Ashton-Tate) was gestart. Ik heb geïnvesteerd in toonaangevende VC-bedrijven en bouwde ook een VC-firma, Irvine Ventures. Ik heb enkele 40 engel- en mezzanine-investeringen in particuliere bedrijven gemaakt (waaronder INFN, AMRS, Bloom Energy, Ask Jeeves).
Ik ben al bijna twee jaar intensief bezig met Regulation A+ via mijn platform voor Regulation A+-financiering . Dankzij deze ervaringen ben ik goed in staat om te beoordelen hoe Regulation A+ zich verhoudt tot durfkapitaal.
Veertig procent van de bedrijven die ik ontmoet, zijn levensvatbare kandidaten voor VC, in plaats daarvan kiezen voor Reg A +. Ik zie Reglement A + in de volgende omstandigheden als de superieure keuze ontstaan:
Meer directe controle over het lot van uw bedrijf. Een aantrekkelijk aspect van Regulation A+ ten opzichte van durfkapitaal is dat de CEO controle heeft over zoveel aspecten van het verloop van de beursgang. Denk bijvoorbeeld aan de waardering, de omvang van de kapitaalverhoging, de aandelenkoers, de startdatum, de dienstverleners en het financieringsplatform, het type effecten dat wordt aangeboden en de duur van de beursgang (3 maanden of een heel jaar?). U kunt zelfs kiezen waar u uw aandelen na de beursgang wilt noteren, of u ze überhaupt wilt noteren. Natuurlijk heeft al deze vrijheid wel een prijs; er zijn geen garanties dat uw beursgang succesvol zal zijn . Bij durfkapitaal heeft de ondernemer veel minder controle over de financiering en de bedrijfsvoering daarna.
Vroege, goedkope beursgang. Hoewel Reg A+ kan worden gebruikt als een directe methode om een bedrijf naar de beurs te brengen op de NASDAQ, NYSE , OTCQB of OTCQX, is dit voor durfkapitaal niet mogelijk. Het kenmerk van Reg A+ dat je je bedrijf vrij kunt promoten in plaats van de traditionele 'Quiet Period' is zeer aantrekkelijk. De flexibiliteit om Reg A+ te gebruiken voor het aantrekken van kapitaal bij een geplande beursgang op de NASDAQ biedt de zekerheid dat, mocht je het NASDAQ-minimum voor notering niet halen, je de Reg A+-financiering alsnog kunt voltooien en de kosten van een mislukte beursgang, die een conventionele beursgang met zich mee zou brengen, kunt vermijden.
Locatie. Risicokapitaal is lokaal. Als uw bedrijf ver verwijderd is van een VC-centrum zoals Silicon Valley, Boston, Los Angeles of New York, is VC grotendeels ontoegankelijk. Reg A+ is in principe locatie-neutraal (zolang het bedrijf maar gevestigd is in de VS of Canada). Deze democratische toegang tot kapitaal is een enorm voordeel voor veel uitstekende bedrijven en getalenteerde ondernemers.
Klantenbinding en de geloofwaardigheid die dat met zich meebrengt. In het geval van bedrijven die een sterke aantrekkingskracht hebben op consumenten, heeft het inherente Reg A+-proces van marketing gericht op duizenden investeerders een versterkend effect op het bedrijf en het merk. Grote aantallen tevreden aandeelhouders zorgen voor tevreden klanten en vice versa. (We kunnen beursgenoteerde bedrijven hierover vragen.) VC speelt hier doorgaans geen rol.
Financiering voor lineaire bedrijven die slechts 30 keer het rendement over 6 jaar opleveren. Venture capital-bedrijven zijn geïnteresseerd in bedrijven die naar verwachting binnen ongeveer 6 jaar een rendement van 100 keer het rendement zullen behalen. Een rendement van 30 keer het rendement is voor veel individuele beleggers zeer aantrekkelijk. Naar mijn mening is dit wellicht een van de grootste successen van Regulation A+, omdat het een nieuwe klasse van bedrijven zal ondersteunen en laten groeien die zich richten op aantrekkelijke markten en solide rendementen kunnen leveren die niet aantrekkelijk zijn voor venture capital-bedrijven.
Bedrijven in de middenfase. Voor succesvolle bedrijven in de middenfase, ofwel "small-cap" bedrijven , is durfkapitaal zelden een optie, tenzij ze al eerder door durfkapitaal zijn gefinancierd. Er zijn ook bedrijven in de middenfase waarvan de durfkapitalisten geen investeringscapaciteit meer hebben, maar wel veel interesse hebben in liquiditeit. In deze gevallen is Regulation A+ een bijzonder goede optie die een frisse en minder kostbare aanpak biedt dan omgekeerde fusies of vier jaar wachten op een conventionele beursgang. Toegang krijgen tot groeikapitaal voor een bedrijf met een omzet van $75 miljoen dat jaarlijks met 40% groeit, tegen een gunstige waardering en met liquiditeit voor investeerders, is een ware symfonie.
Macht van investeerders. Naast de efficiëntie van de samenwerking met durfkapitaalpartners, brengt de geconcentreerde macht van investeerders ook een keerzijde met zich mee. Durfkapitaalbedrijven zijn bedreven in het vervangen van CEO's die hun taken niet naar behoren uitvoeren. Dit kan een zegen zijn voor een bedrijf dat het moeilijk heeft. Aan de andere kant willen sommige oprichters hun strategie en rol liever niet op het spel zetten. Met Reg A+ verkleinen oprichters de kans dat ze de controle over hun bedrijf verliezen.
Liquiditeit voor investeerders. Reg A+ is een liquidere investering dan traditionele financiering, omdat de aandelen van de investeerder in de meeste gevallen direct na aankoop via brokers (een klein maar snelgroeiend aantal) kunnen worden verhandeld wanneer een bedrijf niet beursgenoteerd is, of op de aandelenmarkt. Als investeerders of werknemers liquiditeit nodig hebben, kan Reg A+ dit veel sneller leveren. Sterker nog, Reg A+ is een aantrekkelijke oplossing voor durfkapitaalbedrijven die een groot portfolio van bedrijven hebben opgebouwd die wachten op liquiditeit.
Samenvatting
Het is belangrijk om op te merken dat, terwijl Reg A + zich verder ontwikkelt, het nog steeds in zijn vroege jaren is - Winston Churchill, een citaat, 'We zijn aan het begin van het begin'. Op grote schaal verandert de kapitaalmarkten, zoals die verordening A + brengt, neem tijd om zich te vestigen in en voor het bewustzijn om te bouwen. Ik zie een steeds groeiend aantal bedrijven dat zich bezighoudt met Reg A + en een belangrijke verschuiving naar meer gevestigde bedrijven die zich bij de vroege adopters aansluiten die vroeger vroeger zijn geweest.
Reg A+ biedt ondernemers gelijke kansen op toegang tot kapitaal op basis van verdienste, waarmee ze tot wel $75 miljoen per bedrijf per jaar kunnen ophalen – een aanzienlijk groeikapitaal – en dat op een kostenefficiënte en flexibele manier. Reg A+ is echter niet voor alle bedrijven geschikt. Bekijk hier welke soorten bedrijven de grootste kans op succes hebben.
Venture capital zoals we het weten zal zich aanpassen en evolueren. Een deel van de verandering die ik verwacht te zien komt uit Reg A + vullingen in het kapitaalvormingslandschap dat VC niet effectief adresseerde, zoals u hierboven kunt zien. Reg A + is het verbeteren van de efficiëntie van de groeikapitaalmarkten. Scores van bedrijven die in de oude context geen kapitaal zouden kunnen opwekken, zullen nu bloeien, waardoor de economische activiteit en de werkgelegenheid van de VS worden gestimuleerd.
Het resultaat: durfkapitaal komt wat onder druk te staan. En dat is een goede zaak. (Voor meer informatie hierover kunt u ook mijn eerdere column lezen, 7 manieren waarop Regulation A+ beter is dan traditioneel kapitaal, hier .)
Neem contact met ons op Registreer u als bedrijf
Gerelateerde inhoud:
Tijdschema voor een typisch A + -aanbod
Hoeveel kost een Regulation A + Offering?
Rod Turner
Rod Turner is de oprichter en CEO van Manhattan Street Capital, dé toonaangevende dienstverlener op het gebied van groeikapitaal voor volwassen startups en kapitaalverstrekking via Regulation A+. Turner heeft een sleutelrol gespeeld in de opbouw van succesvolle bedrijven zoals Symantec/Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure en meer. Hij is een ervaren investeerder die een venture capital-bedrijf heeft opgebouwd (Irvine Ventures) en angel- en mezzanine-investeringen heeft gedaan in bedrijven zoals Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves en eASIC. Hij helpt middelgrote bedrijven bij het aantrekken van kapitaal.
