对于成长型公司而言，A+条例是其在12个月内从公众筹集高达75万美元资金的最清晰、最便捷的方式。这项联邦证券豁免允许公司向合格投资者和非合格投资者广泛进行市场推广，而无需受到传统IPO或D条例私募配售的限制。
为什么是 Reg A+ 而不是其他方案？
大多数寻求75万美元融资的创始人首先会考虑风险投资或传统的IPO。风险投资意味着放弃控制权并接受风投机构设定的时间表。传统的IPO成本高昂、耗时漫长，而且对于大多数年收入低于100亿美元的公司来说，实际上遥不可及。Reg D 506(c)规定，投资者只能是合格投资者，这极大地限制了投资者群体和市场推广范围。
Reg A+ 并没有这些限制。你可以公开宣传，接受普通投资者的投资，并在过程中建立股东社群。美国证券交易委员会（SEC）将二级融资上限提高到每12个月7500万美元，这一水平使其真正能够与早期机构融资轮相媲美。
时间线实际呈现的样子
建议您预留大约 12 个月的时间作为发行窗口期；这是成本效益高的 Reg A+ 融资的典型时长。流程在此之前就已经启动。首先，您需要完成一份为期两年的美国通用会计准则 (US GAAP) 审计报告，对于初创公司而言，这项审计通常需要花费 25,000 至 40,000 美元。之后，您的证券律师将准备并向美国证券交易委员会 (SEC) 提交您的发行说明书。
提交申请后，美国证券交易委员会（SEC）会对您的发行进行审核并授予资格，之后您才能开始接受资金。从提交申请到获得资格授予的平均时间约为50天。有些发行流程更快，例如曼哈顿街资本（Manhattan Street Capital）的客户发行项目，在短短几天内就获得了SEC的资格授予。一旦获得资格授予，您的12个月发行窗口期即开启，您可以开始公开接受投资者资金。
服务提供商的顺序及其重要性
正确安排顺序可以节省时间和金钱。在Reg A+规则下，您需要的首要服务提供商是审计师。没有完成为期两年的美国通用会计准则（US GAAP）审计，您无法提交发行说明书，因此这项工作必须尽早启动。审计报告将纳入申报文件中，然后由您的证券律师准备并提交给美国证券交易委员会（SEC）。
资格审核通过后，一旦获准进行融资，您的营销机构就成为您最重要的合作伙伴。大多数创始人往往低估了这一阶段所需的投入。从散户投资者那里筹集75万美元需要持续投入大量广告费用，没有捷径可走。融资完成后，过户代理机构将负责高效有序地管理庞大的投资者群体。曼哈顿街资本会为您引荐所有这些服务提供商，并指导客户如何在合适的阶段充分利用他们的服务。
广告成本的真相
很多创始人都会在这里遭遇意想不到的挫折，但其实不必如此。从散户投资者那里筹集资金需要进行大规模的营销。这意味着付费广告：包括数字广告、社交媒体广告、电子邮件广告，以及根据目标受众可能需要的电视或广播广告。这些成本是实实在在的、持续性的，并且与你计划筹集的资金规模以及你的营销活动转化率直接相关。
有些平台暗示你可以用极少的广告预算成功发行股票。这种说法并不准确，相信这一点会导致融资失败。广告支出通常是A+规则发行预算中最大的一项。广告支出会因行业、发行条款以及投资者对你的故事的兴趣程度而有很大差异，但在75万美元的规模下，广告支出绝非小数目。因此，在做出任何承诺之前，获得诚实的成本估算至关重要。
平台费用及其实际涵盖内容
并非所有Reg A+平台的收费结构都相同。曼哈顿街资本不按募集资金的百分比收取费用；平台费用是固定的，而不是从您的募集资金中抽取一部分。这一点在规模化投资时至关重要：如果按百分比收取50万美元或75万美元的费用，最终金额将非常庞大。
MSC自主研发了用于处理投资的后端软件，具备全面的分析功能、营销整合能力，并且支付处理成本远低于竞争平台。从首次点击到完成投资，投资者的体验流畅且可追踪。实时分析功能让营销团队能够根据实际转化数据而非猜测来优化营销活动。这种反馈机制正是MSC与那些仅仅提供产品托管服务的平台之间的显著区别之一，也是MSC真正致力于帮助您完成交易的平台之间的区别所在。
你应该使用经纪自营商吗？
对于大多数Reg A+发行而言，答案是否定的。MSC建议在Reg A+融资过程中不要使用经纪交易商；唯一的例外是在IPO市场强劲的情况下直接在纳斯达克或纽约证券交易所上市，此时承销商可以发挥价值。除此之外，引入经纪交易商会增加成本，并将FINRA（美国金融业监管局）引入您的流程。FINRA的审查速度缓慢，通常会延迟SEC（美国证券交易委员会）的资格认证。更糟糕的是，FINRA会严格限制发行人为吸引投资者而进行的广告宣传，这一限制使得融资变得更加困难且效率更低。
目标是尽快获得资格认证并积极向投资者进行市场推广。在大多数A+监管框架下，经纪自营商的行为会阻碍这两个目标的实现。
加薪后上市的途径
Reg A+ 不仅仅是一种融资方式，它也是通往公开市场的途径。一家新创公司可以通过 Reg A+ 发行在 OTCQB 或 OTCQX 市场上市，并在另类交易系统 (ATS) 上进行交易。而要在纳斯达克或纽约证券交易所上市，公司至少需要两年的运营历史，并且需要提供上市前一个季度的美国公众公司会计监督委员会 (PCAOB) 审计报告。
在通过Reg A+直接上市方式在纳斯达克或纽约证券交易所上市时，上市当天并不出售任何股票。股票出售在直接上市前的发行期内进行。一旦上市，股票便立即具有流动性，但流动性的深度很大程度上取决于公司的市场推广效果以及投资者对该公司发展故事的兴趣程度[S7][S8][S9]。
资格认证后的持续成本
融资并非止于获得美国证券交易委员会（SEC）的资格认证。一旦您的股票发行上线，您将面临两项持续的成本：SEC的报告要求和持续的市场营销支出。Reg A+二级发行人需向SEC提交年度、半年度和时事报告；虽然这比完整的《证券交易法》报告要求更为简化，但仍然需要会计和法律方面的资源。
在市场营销方面，工作将贯穿整个发行周期。营销活动需要持续监测、测试和优化，投资者的问询也需要及时回复。在整个发行过程中，MSC会积极与客户公司及其营销机构合作，以提高效率并降低每筹集一美元的成本。这并非一劳永逸，而是需要企业像对待客户获取一样，以同样的严谨态度对待投资者获取。
加拿大公司和D条例期权
Reg A+ 也适用于希望从美国投资者处筹集资金的加拿大公司；MSC 积极承办并支持此类发行。对于仅需接触合格投资者的公司，MSC 平台也接受 Reg D 506(c) 发行（公开宣传，仅限合格投资者）和 Reg D 506(b) 发行（不进行公开招揽，最多可面向 35 位非合格投资者）。这些发行方式可能适合公司的发展阶段和投资者关系，但它们无法像 Reg A+ 那样提供广泛的公开营销渠道，因此在 75 万美元级别的融资中，Reg A+ 的优势尤为显著。
关键数据概览
| 数据点 | 数字 |
|---|---|
| Reg A+ 二级年度加薪限额 | 75 百万美元 |
| 典型供应期限 | 〜12个月 |
| 提交申请后，美国证券交易委员会（SEC）的平均资格审查时间 | 约50天 |
| MSC客户产品的最快资格认证 | 几天 |
| 典型的两年期美国通用会计准则审计成本（早期阶段） | 元，25,000，40,000 |
| TestTheWaters™ 的月费 | 每月 10,000 美元（两个月服务） |
审计成本范围基于MSC在早期发行人方面的经验。资格审查时间数据反映了美国证券交易委员会（SEC）对A+条例申报文件的审查模式[S2]。
准备筹集增长资金吗？
筹集75万美元并不复杂，只是被低估了。以下是曼哈顿街资本如何助您顺利完成融资：
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关键在于找到合适的融资方案，而不仅仅是推销。请与我们探讨 Reg A+、Reg D（506(b)/506(c)）或 Reg S 是否适合您的融资需求。我们选择不提供 Reg CF，因为我们专注于为成长型公司提供最具可行性的经济效益和最广泛的覆盖面（包括美国和国际市场）的融资方案。
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制定切实可行的计划，而不仅仅是创建一个列表页面。我们会提前、诚实地指导您，告知您加薪后实际所需的时间安排以及持续的广告和营销支出，因为许多平台都低估了这些成本。我们会与您和您的营销机构合作，最大限度地提高这些支出的效率。
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我们需要的是一个协调一致的团队，而不是一个拼凑起来的流程。我们会为您介绍并协助您管理审计师（通常是您需要的首要服务商）、证券律师、专业营销机构、过户代理人（负责顺利处理大量投资者的交易）、托管服务提供商以及其他必要的专业人士。
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我们采用专为交易而非仅仅托管而构建的基础设施进行启动。我们负责后端软件、投资者体验、分析和营销整合、反洗钱检查以及资质认证，同时确保法律、审计、营销和投资者沟通协调一致。
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尽可能多地保留您筹集的资金。在Reg A+发行中，经纪交易商并非必需，但使用经纪交易商通常会增加成本并拖慢进度，因为FINRA的审核通常比较缓慢，而且可能会限制广告宣传。主要的例外情况是在强劲的市场环境下，IPO在纳斯达克/纽约证券交易所上市，此时承销商可以真正创造价值。此外，我们不收取百分比费用，这与许多竞争对手不同，他们的整体成本一旦计入营销支出就会大幅增加。
预期结果：提交申请后，美国证券交易委员会的资格审核通常需要大约 60 天，有时最快只需两周；而成本效益高的 Reg A+ 融资通常在获得资格审核后大约需要 12 个月才能完成。
准备好开始了吗？请发送电子邮件至[email protected]，曼哈顿街资本将指导您完成后续步骤。
