Reg A+ og Reg D er to separate regulatoriske unntak fra SEC-registrering, men de tjener fundamentalt forskjellige formål og åpner døren for svært forskjellige investorpooler. Reg A+ tillater selskaper å hente kapital fra allmennheten, mens Reg D begrenser tilbudet kun til akkrediterte investorer.

Hvem kan investere: Den viktigste strukturelle forskjellen

Dette er den mest betydningsfulle forskjellen mellom de to rammeverkene. Under Reg A+ kan alle medlemmer av offentligheten investere: privatinvestorer, småsparere, kunder, fans av merkevaren. Ikke-akkrediterte investorer kan delta, underlagt investeringsgrenser fastsatt av SEC. Under Reg D regel 506(b) og 506(c) er tilbudet stengt for allmennheten. Akkrediterte investorer, vanligvis enkeltpersoner med over $200 000 i årlig inntekt eller $1 million i nettoformue eksklusive deres primære bolig, er de eneste tillatte deltakerne. Denne ene forskjellen driver de fleste av de andre forskjellene: markedsføringstilnærmingen, SEC-prosessen, kostnadsstrukturen og hvor kapitalinnhentingen til slutt kan føre.

SEC-prosessen: Kvalifisering vs. fritak

Reg D-tilbud er unntatt fra offentlig gjennomgang av SEC. Et selskap sender inn en melding fra Form D etter at det allerede har begynt å selge verdipapirer; det er ingen ventetid, ingen godkjenning og ingen periode for offentlig kommentar. Reg A+ fungerer annerledes. Selskapet sender inn et tilbudssirkulær til SEC, som deretter gjennomgår og kvalifiserer innleveringen før salg kan begynne. Denne gjennomgangen tar tid. Gjennomsnittlig tid fra første offentlig innlevering til SEC-kvalifisering er omtrent 50 dager, selv om SEC har kvalifisert noen tilbud mye raskere enn det. Når tilbudet er kvalifisert, er det offentlig registrert. Det er også løpende rapporteringsforpliktelser fra SEC etter at tilbudet er avsluttet, halvårs- og årsrapporter under nivå 2, som legger til de løpende kostnadene for et Reg A+-program.

Offentlig markedstilgang: Bare Reg A+ får deg dit

Reg D gir ikke en direkte vei til offentlige markeder. Et tilbud utført utelukkende under Reg D kan ikke brukes til å noteres på OTCQB, OTCQX, NASDAQ eller NYSE. Reg A+ er strukturert nettopp for å muliggjøre dette. En oppstartsbedrift kan bruke et Reg A+ tilbud til å gå offentlig på OTCQB eller OTCQX og noteres på et alternativt handelssystem. For å notere på NASDAQ eller NYSE må et selskap ha minst to års driftshistorikk, og PCAOB-revisjoner fra kvartalet før notering er påkrevd. I en Reg A+ direkte notering til NASDAQ eller NYSE selges ingen aksjer under selve noteringen; aksjesalg skjer etter hvert som kapital hentes inn, før direkte noteringen. Når noteringen er fullført, er det umiddelbar likviditet for investorer; hvor mye likviditet avhenger av hvor godt markedsført selskapet er og hvor fengslende historien er for markedet.

Reelle tilbudskostnader: Hva hver vei faktisk krever

Ingen av løsningene er billige hvis du gjør det riktig. For Reg A+ er den første tjenesteleverandøren som trengs revisoren; en toårig US GAAP-revisjon for et selskap i tidlig fase koster vanligvis mellom $25 000 og $40 000. Verdipapiradvokaten kommer deretter, deretter markedsføringsbyrået. Den vanlige varigheten av et Reg A+-tilbud er omtrent 12 måneder for en kostnadseffektiv kapitalinnhenting, og de løpende annonseringskostnadene er vanligvis betydelige. De nøyaktige utgiftene avhenger av beløpet som samles inn og hvor effektivt markedsføringen fungerer. Denne effektiviteten må aktivt styres og forbedres gjennom hele kampanjen. Reg D-tilbud har et enklere regulatorisk oppsett, men å finne akkrediterte investorer krever fortsatt meningsfull oppsøkende virksomhet; investorpoolen er bare fundamentalt smalere, noe som endrer markedsføringsprofilen betraktelig.

Meglerforhandlere: Hvorfor Reg A+ vanligvis er bedre uten dem

For Reg A+-tilbud er anbefalingen generelt å unngå å bruke en meglerforhandler; det eneste meningsfulle unntaket er en notering til NASDAQ eller NYSE i et sterkt IPO-marked, hvor forsikringsgivere virkelig kan tilføre verdi. Når en meglerforhandler er involvert, kommer FINRA inn i bildet. FINRA regulerer meglere og er notorisk treg; deres involvering forsinker ofte SEC-kvalifisering betydelig. Utover det setter FINRA strenge begrensninger på annonseringen en utsteder kan utføre for å tiltrekke investorer under tilbudet. Disse begrensningene gjør det betydelig vanskeligere å skaffe kapital. Å involvere en meglerforhandler øker kostnader og forsinker prosessen. Reg D 506(c)-tilbud tillater generell oppfordring og reklame for å nå akkrediterte investorer, men universet av kvalifiserte investorer er fortsatt begrenset. Reg D 506(b) forbyr generell oppfordring fullstendig; utstedere kan bare henvende seg til investorer som de allerede har et eksisterende forhold til.

Tjenesteleverandørsekvensering: Få riktig rekkefølge

I et Reg A+ selskap er rekkefølgen viktig. Revisor går først; du kan ikke sende inn et tilbudsdokument uten to års revidert regnskap. Etter at revisor har fullført arbeidet, utarbeider verdipapiradvokaten tilbudsdokumentet og administrerer SEC-innleveringen. Når advokaten er kvalifisert, trer markedsføringsbyrået inn for å drive investorakvisisjon. Overføringsagenter blir viktige etter hvert som investorvolumet vokser, fordi det ikke er praktisk å håndtere hundrevis eller tusenvis av investorer manuelt. Manhattan Street Capital introduserer alle nødvendige tjenesteleverandører, revisorer, verdipapiradvokater, markedsføringsbyråer, overføringsagenter og, når det er aktuelt, meglerforhandlere, og gir kunder råd om hvordan de kan jobbe effektivt med hver enkelt. For Reg D-tilbud er rekkefølgen enklere: en verdipapiradvokat utarbeider memorandumet for den private plasseringen, og selskapet kan begynne å skaffe kapital raskt uten å vente på gjennomgang fra SEC.

​

Hva dette betyr i praksis: En side-ved-side-oppsummering

​

Gjennomsiktig kostnadsveiledning: Hva utstedere trenger å høre

En av de vanligste feilene utstedere gjør, ofte oppmuntret av plattformer som undervurderer hva et vellykket tilbud faktisk krever, er å undervurdere reklameutgiftene. Et Reg A+ tilbud som når allmennheten krever et reelt markedsføringsbudsjett. Det finnes ingen passiv, lavkostnadsveiledning for å skaffe millioner fra private investorer. MSC gir veiledning om reell kostnad på forhånd om hva som faktisk skal til for å markedsføre et tilbud med suksess, i stedet for å la utstedere gå inn i en kampanje med urealistiske forventninger. MSC tar ikke prosentvise gebyrer, og plattformavgiftene deres er vesentlig lavere enn konkurrerende plattformers. MSCs TestTheWaters™-tjeneste, som lar selskaper måle investorinteressen før de forplikter seg til et fullstendig tilbud, er tilgjengelig for $10 000 per måned for et tomåneders engasjement. Den slags konkret, forhåndsklarhet er det utstedere trenger før de forplikter seg til en av veiene.

Klar til å hente inn vekstkapital?

Veien du velger endrer alt nedover: hvem du kan hente inn penger fra, SEC-prosessen, kostnadsstrukturen. Slik ser det faktisk ut med å hente inn penger fra Manhattan Street Capital:

1. Få strukturen riktig først. Snakk med oss ​​om hvorvidt Reg A+, Reg D (506(b)/506(c)) eller Reg S passer din lønnsøkning. Vi har valgt å ikke tilby Reg CF; fokuset vårt er på tilbud som gir vekstselskaper den mest gjennomførbare økonomien og den bredeste rekkevidden, i USA og internasjonalt.

2. Skaff deg en realistisk plan, ikke bare en listeside. Vi gir deg ærlig veiledning på forhånd om tidslinjene og de løpende reklame- og markedsføringsutgiftene som en lønnsøkning faktisk krever, siden mange plattformer undervurderer dette. Vi samarbeider med deg og markedsføringsbyrået ditt for å gjøre disse utgiftene så effektive som mulig.

3. Få sekvenseringen håndtert. Vi koordinerer hele teamet ditt av spesialister, slik at du ikke må sy sammen prosessen selv, introdusere og hjelpe deg med å administrere revisorer (vanligvis den første leverandøren du trenger), verdipapiradvokater, spesialiserte markedsføringsbyråer, overføringsagenter for å håndtere et stort antall investorer problemfritt, escrow-leverandører og andre spesialister etter behov.

4. Lansering med infrastruktur bygget for volumet. Vi håndterer backend-programvare, investoropplevelse, analyse- og markedsføringsintegrasjon, AML-kontroller og akkrediteringsverifisering, alt samtidig som vi holder juridisk, revisjons-, markedsførings- og investorkommunikasjon synkronisert.

5. Behold mer av det du skaffer. I Reg A+-tilbud er det valgfritt med megler/forhandler, og bruk av en slik øker ofte kostnadene og forsinker prosessen siden FINRA-gjennomgang har en tendens til å være treg og kan begrense annonsering. Hovedunntaket er en børsnotering opp til NASDAQ/NYSE i et sterkt marked, hvor forsikringsgivere kan tilføre reell verdi. Vi tar heller ikke prosentvise gebyrer, i motsetning til mange konkurrenter hvis totaløkonomi blir vesentlig dyrere når markedsføringsutgifter er inkludert.

Hva du kan forvente: SEC-kvalifisering tar ofte rundt 60 dager etter innlevering, noen ganger så raskt som to uker, og en kostnadseffektiv Reg A+ økning tar vanligvis omtrent 12 måneder etter kvalifisering for å oppnå full finansiering.

Klar til å komme i gang? Send oss ​​en e-post på [email protected] så vil Manhattan Street Capital veilede deg gjennom de neste stegene.