由Alex Lash撰写
妈妈和流行音乐,你现在可以在街上买面包,或者在你儿子的女朋友姐姐的科技创业公司买东西。 实际上,这就是美国证券交易委员会今天发出的信息,投票给散户投资者通过所谓的众筹机制购买小型私人创业公司股票的权利。
迄今为止,众筹主要帮助美国的小公司和电影制片人和发明家等个人通过捐赠募集现金。 Kickstarter,Indiegogo,Experiment,RocketHub等一大批网站在新兴企业和好心人之间进行了充满活力的交流。 从众包捐款中获得种子资金的公司并不多,已经不再提高机构风险投资。 一个例子是公民科学公司uBiome。
众筹筹款也引发了一些争议。 接受Kickstarter资金的发光植物交换工程种子,成长为发光的室内植物,引发了对其转基因生物的传播的一片哗然。
美国证券交易委员会(SEC)委员3今天批准1的新众筹规则现在清楚地说明了什么是有点模糊的:创业公司将能够提供多少小小的感谢礼物,而不仅仅是像种子或T恤衫这样的贡献者,给众包的投资者。 这是被称为“JOBS Act-Jumpstart Our Business Startups”的法律的最后一部分。
奥巴马总统在2012会议上签署了JOBS法案,被广泛认为是公司上市后三年IPO的主要催化剂,这是由于其对公众公开的宽松限制 - 该法案的“IPO上线”部分。
JOBS法案也为股权众筹提出了一条路径,其中一些规则,例如任何一家公司的众筹项目,每年可获得$ 1的上限。 但是,证交会对于批评者而言一直是缓慢而刻意的 - 为了做出改变或制定更具体的规定,希望平衡现金饥饿的创业公司与保护所谓的“母子公司”看到他们通过糟糕的赌注消灭了他们的生活储蓄。
今天上午,美国证券交易委员会主席玛丽·乔·怀特(Mary Jo White)感谢她的工作人员的工作,称这是“非常复杂的规则制定”
“美国证券交易委员会在充分控制和灵活之间取得了很好的平衡,”融资门户网站 Angles 的首席执行官托宾·亚瑟说,该公司已经为医疗保健公司的众筹取得了进展,以吸引更专业的投资者。
对于那些遵循这一漫长过程的人来说 - 自奥巴马总统签署JOBS法案三年多以来,美国证券交易委员会(SEC)首次起草了众筹融资规则两年以来,美国证券交易委员会(SEC)今天所发现的大部分内容并不令人意外。
例如,JOBS Act语言在1个月内对公司可以筹集的金额进行了$ 12百万上限。 它还根据投资者的收入和净资产,从最低投资额$ 2,000到最高$ 100,000限制了投资者可以下注的金额。 这些上限在今天没有改变,他们可能会限制什么样的创业公司未来寻求众筹。
但是有惊喜。 最大的也许是首次发行人不必为正式审计准备财务记录。 “没有任何免除的暗示,”莫里森&福斯特律师事务所的安娜·皮恩多说。 “这是一个非常有建设性的变化。 我知道公司担心成本,许多考虑众筹的公司将成为SEC披露和备案领域的新手。”
两种类型的公司将被允许通过在线向潜在投资者介绍公司来促进“基于证券的”众筹,并且两者都必须在美国证券交易委员会注册。 第一类是传统的经纪自营商,第二类是称为资金门户的新型 SEC 注册人。
就像传统的投资情况一样,两者都将受到监督。 一些负责审核提供证券的公司将承担一些责任,尽管这些门户网站也将被允许在他们上市的公司中获得股权,作为他们工作的补偿 - 只要他们按照与其他人购买条款相同的条件获得股份股份。
随着争夺投资者的平台数量的增加,这一责任可能最终成为一种营销手段。 位于德克萨斯州奥斯汀的MicroVentures公司首席执行官Bill Clark表示:“噢,我的天哪,竞争会非常激烈。 “我们真的必须更多地宣扬我们的记录,然后真正向人们解释:我们和一个将列出任何公司的平台之间有很大的区别。”
美国证券交易委员会(SEC)的规定将在180日后在联邦公报登记后生效,门户网站将于1月29,2016上向证券交易委员会(SEC)注册。 竞争对手不应该花很长时间才能把自己的帽子戴在戒指上。 在今天的书面声明中,Indiegogo首席执行官Slava Rubin说:“我们现在正在探索股权众筹如何在Indiegogo的商业模式中起到一定的作用。”[这段内容是根据SEC规则的正确时间表更新的。]
在制定联邦股权众筹规则的同时,一些州制定了自己的解决方法。 (然而,加利福尼亚在科技和生物技术领域拥有丰富的创业文化,并不是这些州之一,尽管那里的资金门户已经测试了美国证券交易委员会根据 JOBS 法案创建的其他职位空缺。)
美国证券交易委员会今天也修改了一些管理州内股权销售的旧规则。 新的联邦规则如何影响美国证券交易委员会的一位专员称赞这些国家通过众筹进行的“自然实验”,现在还不清楚。 专员,共和党经济学家迈克尔·皮沃(Michael Piwowar)是唯一一个反对新的众筹规则的反对者,称他们是“一个复杂的要求网络”。他警告说,遵守州和联邦法规的必要性现在可以使基于国家的众筹“难。”
首次发行人的审计豁免是否能够缓解小公司的担忧,以及通过众筹来推销股票的举措是从涓涓细流还是洪水开始,还有待观察。 还有很多其他细节还没有发挥出来。 例如,公司已经能够吸引极少数未经认可的投资者。 根据新的众筹规则,公司是否希望吸引数百名可能难以做出下游决策的投资者? 举个例子,“如果你试图筹集另一轮资金,你可能会让300的人通过资格认证,”克拉克说。 “如果一个风险投资公司想要在下一轮投资,并且看到可能有人因任何原因而出现问题,他们可能会转嫁这笔交易。”
-Bernadette Tansey和David Holley为这份报告作出了贡献。
这篇文章由曼哈顿街资本的工作人员编辑。 它在Xconomy National,30th,2015上首次发表
请注意,Manhattan Street Capital不打算使用Title III。
Rod Turner
罗德·特纳(Rod Turner)是曼哈顿街资本(Manhattan Street Capital)的创始人兼首席执行官,该公司是为成熟的初创公司和中型公司筹集资金的第一大成长资本服务 资本使用规则 A+。 Turner 在建立成功的公司方面发挥了关键作用,包括 Symantec/Norton (SYMC)、Ashton Tate、MicroPort、Knowledge Adventure 等。 他是一位经验丰富的投资者,建立了风险投资业务 (Irvine Ventures),并在 Bloom、Amyris (AMRS)、Ask Jeeves 和 eASIC 等公司进行了天使和夹层投资。
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