Isinulat ni Alex Lash
Mom at Pop, maaari ka na ngayong bumili ng pagbabahagi sa panaderya sa kalye, o sa tech startup ng kapatid na babae ng iyong anak na lalaki. Sa katunayan, ang mensahe ay ipinadala ng US Securities and Exchange Commission ngayon, pagboto upang bigyan ang mga namumuhunan na may karapatan na bumili ng namamahagi sa mga maliliit na pribadong startup sa pamamagitan ng tinatawag na mga crowdfunding na mekanismo.
Ang Crowdfunding, hanggang ngayon, ay nakatulong sa mga maliliit na kumpanya at indibidwal na US tulad ng mga filmmaker at imbentor na magtataas ng cash sa pamamagitan ng mga donasyon. Ang isang lehiyon ng mga website, tulad ng Kickstarter, Indiegogo, Eksperimento, RocketHub, at iba pa, ay nag-host ng isang makulay na palitan sa pagitan ng mga natapos na mga kumpanya at ng kanilang mga kagustuhan. Hindi maraming mga kumpanya na reaped binhi ng pera mula sa crowdsourced donasyon ay nawala sa itaas ang institutional venture capital. Ang isang halimbawa ay ang citizen science firm na uBiome.
Ang paggastos ng pondo ng Crowdsourced ay nakabuo din ng ilang kontrobersiya. Ang kumikinang na Plant, na tumanggap ng mga pondo sa Kickstarter kapalit ng mga engineered na binhi na lumalaki, oo, kumikinang na mga houseplant, ay pumukaw ng kaguluhan sa paglaganap ng mga genetically modified organism.
Ang bagong mga panuntunan sa crowdfunding, na inaprubahan ngayon ng SEC commissioners 3 sa 1, ngayon ay naglilinaw ng kung ano ang medyo madilim: Kung paano ang maliliit na mga startup ay maaaring mag-alok, hindi lamang maliit na pasasalamat na mga regalo sa mga kontribyutor tulad ng mga buto o mga T-shirt, ngunit equity sa mga mamamayan ng mga namumuhunan. Ito ang pinakahuling piraso ng batas na kilala bilang JOBS Act-Jumpstart Our Startups ng Negosyo-upang mapunta sa lugar.
Inilagay ni Pangulong Obama ang Batas sa Paggawa sa batas sa 2012, at ito ay malawak na itinuturing na isang pangunahing katalista para sa tatlong-taong IPO boom na sinundan, salamat sa mga paghihinto nito sa pagbabawas sa pagkuha ng mga kumpanya sa publiko-ang "IPO on-ramp" na bahagi ng bill .
Ang JOBS Act ay nakabalangkas din ng isang landas na pasulong para sa equity crowdfunding, na may ilang mga patakaran tulad ng isang $ 1 milyong takip kada taon sa pagsusulit sa crowdfunding ng isang solong kumpanya. Ngunit ang SEC ay naging mabagal at sinadya-napakahirap kaya, sa mga kritiko nito-sa paggawa ng mga pagbabago o paglikha ng mas tiyak na mga regulasyon, na nagnanais na balansehin ang mga pangangailangan ng mga cash-hungry startup laban sa proteksyon ng mga tinatawag na mom-and-pop investors na maaaring makita ang kanilang mga pagtitipid sa buhay na wiped out ng masamang taya.
Pinasasalamatan ang kanyang kawani para sa kanyang trabaho, ang SEC chair Mary Jo White ngayong umaga ay tinawag ang pagsisikap na "extraordinarily complex rulemaking."
"Ang SEC ay gumawa ng isang magandang trabaho sa pagbabalanse ng sapat na mga kontrol na may maliksi," sabi ni Tobin Arthur, CEO ng funding portal Angles, na nagpatuloy sa crowdfunding ng mga kumpanya ng pangangalagang pangkalusugan para sa isang mas espesyal na hanay ng mga mamumuhunan.
Sa mga sumusunod sa mahabang proseso-higit sa tatlong taon mula noong nilagdaan ni Pangulong Obama ang JOBS Act, at dalawang taon mula noong una ay inilunsad ng SEC ang ipinanukalang mga tuntunin ng crowdfunding-hindi gaanong sorpresa ang SEC.
Halimbawa, ang wika ng JOBS Act ay naglalagay ng $ 1 million cap sa halagang maaaring taasan ng isang kumpanya sa loob ng 12 na buwan. Naglagay din ito ng limitasyon sa kung ano ang mapagpipilian ng isang mamumuhunan, batay sa kanyang kita at net worth, mula sa isang minimum na pamumuhunan ng $ 2,000 hanggang sa isang maximum na $ 100,000. Ang mga takip ay hindi nagbabago ngayon, at maaaring mapigilan nila kung anong uri ng mga startup ang humingi ng crowdfunded cash sa hinaharap.
Ngunit may mga sorpresa. Ang pinakamalaki, marahil, ay ang mga tagapag-isyu ng kauna-unahang oras ay hindi kailangang ihanda ang kanilang mga rekord sa pananalapi para sa isang pormal na pag-audit. "Walang pahiwatig ng exemption na ito," sabi ng abugado ng Morrison & Foerster na si Anna Pinedo. "Ito ay isang napaka nakabubuo na pagbabago. Alam kong nag-aalala ang mga kumpanya tungkol sa gastos, at maraming mga kumpanya na iniisip ang tungkol sa crowdfunding ay magiging bago sa larangan ng mga pagsisiwalat at pag-file ng SEC. "
Dalawang uri ng kumpanya ang papahintulutan na pangasiwaan ang “securities-based” crowdfunding sa pamamagitan ng pagpapakilala sa mga kumpanya sa mga potensyal na mamumuhunan online, at pareho silang kailangang magparehistro sa SEC. Ang unang kategorya ay mga kumbensyonal na broker-dealer, at ang pangalawa ay isang bagong klase ng mga nagparehistro ng SEC na tinatawag na portal ng pagpopondo.
Ang parehong ay sasailalim sa pangangasiwa, tulad ng sa tradisyunal na sitwasyon ng pamumuhunan. Ang ilan sa mga responsibilidad para sa pagtaya sa mga kumpanya na gumagawa ng mga handog sa securities ay mahuhulog sa mga portal, bagama't ang mga portal na ito ay pinahihintulutang kumukuha ng katarungan sa mga kumpanya na kanilang itinatala bilang kabayaran para sa kanilang trabaho-hangga't sila ay tumatanggap ng mga namamahagi sa ilalim ng parehong mga tuntunin ng lahat ng bibili ang pagbabahagi.
Ang responsibilidad na iyon ay maaaring maging kasangkapan sa pagmemerkado, dahil ang bilang ng mga platform na nagpapaligsahan para sa mga namumuhunan ay nagpapalawak. "O my gosh, magkakaroon ng napakaraming kumpetisyon," sabi ni Bill Clark, CEO ng Austin, na nakabatay sa MicroVentures sa TX. "Kami ay dapat na higit pa sa aming track record at pagkatapos ay talagang ipaliwanag sa mga tao: may isang malaking pagkakaiba sa pagitan sa amin at isang platform na listahan ng anumang kumpanya."
Ang mga patakaran ng SEC ay magkakabisa sa mga araw na 180 pagkatapos na mailathala sa Federal Register, at ang mga portal ay maaaring magrehistro sa SEC sa Enero 29, 2016. Hindi dapat tumagal ng mahaba para sa mga kakumpitensya upang itapon ang kanilang mga sumbrero sa singsing. Sa isang nakasulat na pahayag ngayon, sinabi ng Indiegogo CEO na si Slava Rubin, sa bahagi, "Tinutukoy namin ngayon kung paanong ang equity crowdfunding ay maaaring maglaro ng papel sa modelo ng negosyo ng Indiegogo." [Ang talatang ito ay na-update sa tamang timeline para sa mga patakaran ng SEC.]
Habang ang pederal na equity crowdfunding na mga panuntunan ay binuo, ang ilang mga estado ay gumawa ng kanilang sariling mga workaround. (Gayunpaman, ang California, kasama ang mayabong na kultura ng pagsisimula sa parehong tech at biotech, ay hindi isa sa mga estadong iyon, kahit na ang mga portal ng pagpopondo ay may mga pagsubok na nagtutulak sa iba pang mga pagbubukas na nilikha ng SEC sa ilalim ng JOBS Act.)
Ginawa rin ng SEC ang mga pagbabago ngayon sa ilan sa mga mas lumang mga tuntunin nito na namamahala sa mga benta ng equity ng intrastate. Hindi ito agad na malinaw kung paano naapektuhan ng mga bagong pederal na patakaran kung ano ang pinuri ng isang komisyonado ng SEC bilang isang "natural na eksperimento" na ang mga estado ay nagsasagawa ng crowdfunding. Ang komisyonado, ang ekonomista ng Republikano na si Michael Piwowar, ay ang tanging boto na walang kabuluhan laban sa mga bagong panuntunan sa crowdfunding, na tinawag silang "isang komplikadong web ng mga kinakailangan." Iniulat niya na ang pangangailangan na sumunod sa parehong mga batas ng estado at pederal ay maaari na ngayong gumawa ng mga pagsisikap sa crowdfunding na nakabatay sa estado "Mahirap."
Kung ang exemption ng pag-audit para sa mga unang-oras na issuer ay nagbibigay-daan sa mga alalahanin ng maliit na kumpanya, at kung ang paglipat na ibenta ang pagbabahagi sa pamamagitan ng crowdfunding ay nagsisimula sa isang patak o isang baha, ay nananatiling makikita. Mayroong maraming iba pang mga detalye na hindi pa maglaro. Halimbawa, ang mga kumpanya ay nakapagpalabas ng napakaliit na bilang ng mga di-pinaniwalang mamumuhunan. Sa ilalim ng bagong mga panuntunan sa crowdfunding, ang mga kumpanya ay nais na magdala ng potensyal na daan-daang mamumuhunan na maaaring gumawa ng mga desisyon sa ibaba ng agos na mahirap? Bilang isang halimbawa, "kung susubukan mong itaas ang isa pang pag-ikot ng pondo, maaari kang magkaroon ng 300 na mga tao na dumaan para sa kwalipikasyon," sinabi ni Clark. "Kung nais ng isang VC na mamuhunan sa susunod na round at nakikita maaaring may mga taong maaaring maging problema sa anumang dahilan, maaari silang pumasa sa deal."
-Bernadette Tansey at David Holley ang nag-ambag sa ulat na ito.
Ang artikulong ito ay na-edit ng kawani sa Manhattan Street Capital. Ito ay unang inilathala sa Xconomy National, Oktubre 30th, 2015
Mangyaring tandaan na ang Manhattan Street Capital ay hindi plano na gamitin ang Pamagat III.
Rod Turner
Si Rod Turner ay ang nagtatag at CEO ng Manhattan Street Capital, ang # 1 na paglago ng Capital na serbisyo para sa mga mature na pagsisimula at mga nasa kalakihang kumpanya upang itaas kapital gamit ang Regulasyon A +. Ginampanan ni Turner ang pangunahing papel sa pagbuo ng mga matagumpay na kumpanya kabilang ang Symantec / Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Pakikipagsapalaran sa Kaalaman, at marami pa. Siya ay may karanasan na namumuhunan na nagtayo ng isang Venture Capital na negosyo (Irvine Ventures) at gumawa ng mga pamumuhunan ng anghel at mezzanine sa mga kumpanya tulad ng Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves, at eASIC.
www.ManhattanStreetCapital.com
Manhattan Street Capital, 5694 Mission Center Rd, Suite 602-468, San Diego, CA 92108.