Mag-click dito upang basahin ang artikulong ito na isinulat ni Rod Turner para sa Forbes.
Regulasyon A + inilunsad noong Hunyo ng 2015. Ito ay isang promising bagong paraan para sa mga pribadong kumpanya upang makalikom ng hanggang sa $ 75 mill ng equity capital mula sa mga namumuhunan ng lahat ng antas ng yaman sa buong mundo at magbigay ng likido ng mamumuhunan at tagaloob. Sa loob ng 20 buwan mula nang mailunsad, paano gumanap ang Reg A +? Ano ang mga resulta, mga katangian ng matagumpay na mga handog, gastos, at anong mga diskarte ang kinukuha ng mga kumpanya? Anong mga aral ang maaari nating makuha mula sa kanilang mga karanasan?
Ang pagtatasa na ito ay nakatuon sa mga handog ng Reg A + na matagumpay na naitaas ang lahat o halos lahat ng kapital na hinahangad nila mula Hunyo 2015 hanggang Pebrero 2017.
Una ang punchline: Ang tatlumpu't dalawang kumpanya ay nagkaroon ng matagumpay na mga transaksyong Reg A + at nakataas ang kabuuang $ 396 mill sa katapusan ng Pebrero 2017. *
Ang mga maagang yugto ng proseso ng Pagtaas ng kapital ng A + ay napakadaling subaybayan. Maraming mga kumpanya ang nag-file ng publiko sa SEC sa EDGAR, at kahit na ang kumpidensyal na mga handog ay kailangang buksan para sa publiko na pagtingin ng ilang linggo bago mabuhay sa mga namumuhunan. Ngunit ang pagtuturo sa nakumpleto na mga handog ng Reg A + ay isang mas mahirap na gawain, kaya't hindi pa namin nakikita magkano tiyak na data sa mga matagumpay na Reg A + handog sa petsa.
Ito ang aking unang pagtatasa ng matagumpay na mga handog ng Reg A +. Sa pangkalahatan nakikita ko ang mga magagandang resulta para sa kung ano ang isang medyo sopistikadong at mataas na kinokontrol na bagong capital market, at isa na inverts maraming mga lumang maxims dating pabalik sa 1934. Ang mga pagbabago sa magnitude na ito ay tumagal ng oras bago maabot ng kamalayan ang kritikal na masa.
Tier 2 na tagumpay sa pamamagitan ng Pebrero 2017: Ang dalawampung Tier 2 na mga handog ay nakumpleto na para sa isang kabuuang $ 316 na nakataas, na nag-a-average na $ 16 na bawat isa ay may rate ng tagumpay ng 26% sa pagpapalaki ng lahat o halos lahat ng kapital na nilalayon. Ang rate na ito ay mas mataas kaysa sa inaasahan ko, dahil nakita ko ang maraming nakaplanong mga handog na walang pagkakataon makatawag pansin na mamumuhunan ng mamimili (isang pangangailangan sa yugtong ito) sa sapat na antas upang magtagumpay.
Nalalapat ang panuntunang 80/20 dito sa pangkalahatang iyon, ang Tier 2 ay nangingibabaw sa 80% ng kabisera na itinaas hanggang ngayon. Hindi ito sorpresa, dahil ang Tier 2 ay nagpapalaya sa mga kumpanya mula sa pasanin ng pag-file para sa mga pagbubukod ng Blue Sky sa isang pang-estado na batayan, nagse-save ng oras at gastos, at angkop sa mas mga mature na kumpanya na may pinakamataas na $ 75 mill.
Ang mga entrante ng 2 ay may posibilidad na maging mas matatag kaysa sa Tier 1. Tatlumpu't dalawang porsyento ang nasa mode ng kita. Labinlimang porsyento ang positibo sa cash flow at nag-average sila ng 30 empleyado. Animnapung porsyento ng mga alok ng Tier 2 na nagsisimulang magpatuloy sa kanilang paglalakbay at makamit ang Kwalipikasyon ng SEC. Ito ay isang mataas na proporsyon na ibinigay sa dami ng pag-aaral na likas sa Regulasyon A + at ipinapakita na ang Tier 2 ay nagtataglay ng mas kaunting mga sorpresa sa proseso ng pag-file, kumpara sa Tier 1.
Tatlumpu't limang porsiyento ng mga kumpanya ng Tier 2 ang gumagamit ng pagsubok sa tubig. Ang average na mga gastos sa paghahain ng legal na SEC ay $ 127k para sa mga Qualified na handog at SEC Kuwalipikasyon ay tumatagal ng 78 araw, sa karaniwan, kasama ang pinakamabilis na pagkumpleto na nagaganap sa mga araw na 55 lamang. Ang SEC ay nagpakita ng mahusay na kakayahang tumugon sa Reg A + na nag-aalok ng mga kumpanya at nagbibigay ng pare-pareho at kapaki-pakinabang na mga tugon. Ang prosesong ito ay mas mababa ang pananakot sa pagsasagawa kaysa sa maraming maaaring ipagpalagay.
Ang mga karaniwang gastos sa pag-audit ng $ 29k ay nagpapahiwatig ng isang halo ng mga unang bahagi ng yugto at mga kompanya ng kalagitnaan ng entablado. Ang mga bayad mula sa mga nagbebenta ng mga ahente ay may average na 7% ng kabisera na nakataas, hindi kasama ang mga gastos sa pagmemerkado ng consumer (na hindi naiulat, ngunit sa aking karanasan ay mula sa 2-5%, hindi sinisingil bilang porsyento, siyempre). Ang pakikilahok ng Broker-Dealer ay medyo mababa, sa 23% para sa mga Qualified Tier 2 na mga handog, mayroong mahusay na baligtad dito mula sa pagkuha ng mga ito para higit pang mga transaksyon. Ang 10% ay nagbebenta ng mga insider, na nagbebenta ng 21% ng halaga ng nag-aalok. Higit pang mga pagbebenta ng insider kaysa sa inaasahan kong makita.
Hindi bababa sa kalahati ng mga handog na Reg A + na sinimulan upang makapag-date sa pangkalahatan, ay mga misfits sa aking pagtingin, ibig sabihin na ang rate ng tagumpay ng 26 ay mas katulad ng isang rate ng tagumpay ng 50 para sa mga handog na nagkaroon ng pagkakataon mula sa get-go. Ang tagumpay ng tagumpay ay mapapabilis sa paglipas ng susunod na taon habang inilalapat ng lahat ng mga partido ang natutuhan nila tungkol sa tagumpay na modelo para sa regulasyon A + kung saan ay, maging malinaw, medyo mahirap unawain at bago sa mga propesyonal at ganap na bago sa Mga kumpanya sa pag-isyu.
Tier 1 tagumpay sa pamamagitan ng Feb 2017: Ang labindalawang entrante ay matagumpay at nakataas ang $ 60 na kiskisan, averaging $ 5 mill bawat isa, na umabot sa 20% ng kabisera na nakataas sa lahat ng Reg A +. Ito ay isang 24% win rate, na kung saan ay medyo magandang para sa isang nagbubuhat industriya. Ng mga ito, 80% ay mga bangko, na kung saan ay ang mga nangingibabaw na mga pumapasok sa Tier 1 sa ngayon. Ang isa ay isang Med-tech na kasuotan sa paa at upuan ng kumpanya na itinaas ang inilaan nito na $ 1 mill sa Disyembre 2016.
Ang mga bayad sa legal na pag-file ay na-average na $ 70k ngunit umabot hanggang $ 150k at sa itaas dahil sa gastos ng kasiya-siyang mga pag-file ng Estado Blue Sky. Ginamit lamang ng 4% ang pagsubok ng tubig opsyon kung saan ang mga kumpanya ay maaaring malayang mag-market sa kanilang sarili upang masuri kung gaano kahusay ang apila nila sa komunidad ng mamumuhunan, na nagpapatunay ng iba pang mga indikasyon na ang opsyon sa marketing na ito ay hindi pa ginagamit ng marami, o ginamit nang epektibo. Ang mga gastos sa pag-audit ay $ 13k, sa karaniwan, na nagpapahiwatig ng mga kompanya ng maagang yugto. Tanging ang 13% ng Sec Qualified na mga handog na nagtrabaho sa isang Broker-Dealer, nag-iiwan ng nakabubuti para sa halagang idagdag na maaaring dalhin ng Broker-Dealers at Syndicates.
Bakit kaya maraming mga bangko, at bakit kaya ilang iba pang mga uri ng mga negosyo? Ang ilang mga bangko ay malaya mula sa mga kinakailangan ng Estado Blue Sky, at maraming mga bangko ay likas na lokal, na gumagawa ng mga ito upang maitaas ang kabisera mula sa kanilang lokal na komunidad sa isang dakot ng Unidos. Kaya ang mga ito ay isang likas na magkasya para sa Tier 1. Ang isang mahalagang isyu na humahadlang sa mga kompanya ng di-bangko sa ruta ng Tier 1 ay ang maraming mga estado ay nangangailangan ng mga pinansiyal na na-audit, sa gayo'y inaalis ang isa sa mga pangunahing bentahe ng Tier 1 na sa teorya, walang kinakailangang pag-audit.
Bilang karagdagan, maraming mga estado ay napakabagal sa pagpoproseso ng mga pag-file ng Blue Sky. Ang ilan ay nangangailangan ng pass / fail "merit review" (Ang California ay isang pangunahing halimbawa) kung saan ang mga burukrata ay nagpasiya kung gusto nila ang profile ng panganib / pagbabalik ng kumpanya ng Issuing, at maaari nilang madaling magpasya na ang iyong startup ay hindi dapat pahintulutang magpalaki ng pera sa kanilang estado. Ang kawalan ng katiyakan, pagka-antala, at ang nagresultang legal na gastos ay nagbibigay ng Tier 1 na hindi nakaaakit sa maraming kumpanya. Ang Tier 2 ay nanalo. Ang kasalukuyang matagumpay na pag-aalay ay nakataas ang kabisera sa isang average na anim na Unidos.
Saan mula dito? Tulad ng matures sa merkado at natututo ang industriya pinakamabuting paraan, at dahil nagiging mas pinipili ito kung aling mga kumpanya ay angkop upang magtagumpay gamit ang Reg A +, makikita namin ang rate ng tagumpay na pinondohan ay unti-unting tataas sa pangkalahatang hanay ng 40 +, at mas mataas sa mga platform ng propesyonal na pagpopondo at sa pakikilahok ng Broker-Dealer Syndicate.
Ang pinakamalaking impluwensiya sa malapit na matagumpay na tagumpay ay marahil ay ang paglahok ng mga mas mature na mga kumpanya na ang Reg A + ay angkop na angkop sa, na nakikita kong ipasok ang Reg A + sa pagtaas ng mga numero. Isang kumpanya na alam ko na lumilipat patungo sa Reg A + ay may mga kita na higit sa $ 100 na kiskisan bawat taon. Hindi ito magkakaroon ng maraming matagumpay na mga handog para sa mga kumpanyang tulad nito bago pinatibay ang mga kinikilalang institutional at namumuhunan at aktibong nakikibahagi sa regulasyon ng A + na merkado.
Ang iba pang mga pangunahing kadahilanan sa paglago ng Regulasyon A + ay na kami ay paglabag sa pamamagitan ng hadlang sa kamalayan na binuo sa 83 taon ng katiyakan na kung ano ang regulasyon A + ay hindi lamang pinapayagan. Kinakailangan ang maginoo karunungan oras upang ilipat.
Kapag nakita natin ang pangalawa at pangatlong malaki at kapana-panabik na mga handog ng Reg A + na magtagumpay, marahil isa na may IPO sa NASDAQ, malamang na makaranas tayo ng isang malaking pag-akyat sa kamalayan na mapabilis paglaki ng bagong industriya na ito. Sa yugtong ito, ang mga bomba ay maayos na pauna at handa na para sa pagpapaunlad na iyon. Ipinapahiwatig ng aking mga pagtataya na ang Reg A + ay isang $ 50 bill bawat taon na pagtaas ng kapital na merkado sa loob ng apat at limang taon. Kaya't dalhin natin ang dalawang mga handog sa pag-trend!
Mag-click dito para sa higit pang mga detalye sa matagumpay na mga transaksyong Reg A +.
* Mangyaring tandaan na ang pagsasaliksik at pag-compile ng data sa artikulong ito ay nangangailangan ng mga pagpapalagay, pagtatantya, at pag-aaplay. Ginagawa ko ang aking makakaya upang makapagbigay ng balanse at mapanimdim na hanay ng data dito.
Tingnan ang Ulat SEC sa pamamagitan ng Oktubre 2016, na isa sa mga pinagkukunan para sa artikulong ito.
Si Rod ay isang regular na Nag-aambag sa Forbes. Sinulat niya ang hanay na ito para sa Forbes kung saan ito nai-publish sa Marso 14th 2017.
Rod Turner
Si Rod Turner ay ang nagtatag at CEO ng Manhattan Street Capital, ang # 1 na paglago ng Capital na serbisyo para sa mga mature na pagsisimula at mga nasa kalakhang kumpanya upang makalikom ng kapital gamit ang Regulasyon A +. Ginampanan ni Turner ang pangunahing papel sa pagbuo ng mga matagumpay na kumpanya kabilang ang Symantec / Norton (SYMC), Ashton-Tate, MicroPort, Pakikipagsapalaran sa Kaalaman at marami pa. Siya ay may karanasan na namumuhunan na nagtayo ng isang Venture Capital na negosyo (Irvine Ventures) at gumawa ng mga angel at mezzanine na pamumuhunan sa mga kumpanya tulad ng Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves at eASIC.
www.ManhattanStreetCapital.com
Manhattan Street Capital, 5694 Mission Center Rd, Suite 602-468, San Diego, CA 92108. Telepono 1 858 366 2585