เขียนโดย Alex Lash
แม่และป๊อปตอนนี้คุณสามารถซื้อหุ้นในเบเกอรี่ที่ถนนหรือในการเริ่มต้นใช้งานเทคโนโลยีของพี่สาวน้องสาวของลูกชาย นั่นเป็นผลจากข้อความที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯได้ส่งมาในวันนี้เพื่อให้นักลงทุนรายย่อยสามารถลงคะแนนเพื่อให้นักลงทุนรายย่อยสามารถซื้อหุ้นใน บริษัท ที่เพิ่งเริ่มต้นธุรกิจส่วนตัวผ่านทางกลไก crowdfunding ที่เรียกว่า
Crowdfunding จนถึงตอนนี้ได้ช่วยให้ บริษัท ขนาดเล็กในสหรัฐฯและบุคคลทั่วไปเช่นผู้สร้างภาพยนตร์และนักประดิษฐ์ช่วยระดมทุนผ่านการบริจาค กลุ่มของเว็บไซต์เช่น Kickstarter, Indiegogo, Experiment, RocketHub และอื่น ๆ ได้เป็นเจ้าภาพในการแลกเปลี่ยนที่มีชีวิตชีวาระหว่าง บริษัท ที่เพิ่งเริ่มทำนกและพวกอวยพรของพวกเขา ไม่กี่ บริษัท ที่เก็บเกี่ยวเงินจากการบริจาคจากฝูงชนได้เพิ่มทุนจดทะเบียนของสถาบัน ตัวอย่างหนึ่งคือ บริษัท วิทยาศาสตร์พลเมือง uBiome
การระดมทุนของ Crowdsourced ทำให้เกิดข้อพิพาทกันบ้าง Glowing Plant ซึ่งเป็นที่ยอมรับเงินทุนของ Kickstarter เพื่อแลกกับเมล็ดพันธุ์ที่ได้รับการพัฒนาซึ่งเติบโตขึ้นมาในตัวใช่ houseplants ที่เร่าร้อนจุดประกายความวุ่นวายในการแพร่กระจายของสิ่งมีชีวิตดัดแปลงพันธุกรรม
กฎใหม่ของ crowdfunding ซึ่งได้รับการอนุมัติโดย SEC Commissioners 3 ไปยัง 1 ทำให้ชัดเจนว่ามีอะไรบ้างที่ว่าจะเป็นอย่างไรบ้าง: บริษัท เล็ก ๆ ที่เพิ่งเริ่มต้นธุรกิจจะสามารถนำเสนอของขวัญเล็ก ๆ น้อย ๆ ที่ไม่ใช่เฉพาะกับเมล็ดพันธุ์หรือเสื้อยืด ให้กับนักลงทุนที่รัดกุม เป็นส่วนสุดท้ายของกฎหมายที่เรียกว่างาน JOBS Act Jumpstart Startups สำหรับธุรกิจของเราซึ่งจะเข้าสู่สถานที่
ประธานาธิบดีโอบามาได้เซ็นสัญญากับ JOBS Act เป็นกฎหมายใน 2012 และถือว่าเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญสำหรับการเปิดตัว IPO ในช่วงสามปีที่ผ่านมาอันเนื่องมาจากข้อ จำกัด ที่มากขึ้นในการนำ บริษัท ไปสู่สาธารณะซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของโครงการ "IPO on-ramp" .
พระราชบัญญัติงานยังระบุเส้นทางไปข้างหน้าสำหรับ crowdfunding ทุนกับกฎบางอย่างเช่น $ 1 ล้านหมวกต่อปีในความพยายาม crowdfunding ใด ๆ ของ บริษัท เดียว แต่คณะกรรมการ ก.ล.ต. ได้ดำเนินการอย่างช้าและรอบคอบเพื่อให้นักวิจารณ์ในการเปลี่ยนแปลงหรือการสร้างกฎระเบียบที่เฉพาะเจาะจงมากขึ้นต้องการที่จะปรับสมดุลความต้องการของ บริษัท ที่เพิ่งเริ่มหัดคล้อยเพื่อป้องกันการลงทุนของนักลงทุนรายใหม่ที่เรียกว่านักลงทุนแม่และป๊อป ดูการออมชีวิตของพวกเขาถูกล้างออกด้วยการเดิมพันที่ไม่ดี
ขอบคุณพนักงานของเธอในการทำงานของสำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. Mary Jo White เมื่อเช้านี้เรียกว่าความพยายามในการ "rulemaking ที่ซับซ้อนเป็นพิเศษ"
“สำนักงาน ก.ล.ต. ทำได้ดีมากในการปรับสมดุลการควบคุมที่เพียงพอและความว่องไว” โทบิน อาเธอร์ ซีอีโอของพอร์ทัลการระดมทุนของ Angles กล่าว ซึ่งได้เดินหน้าไปข้างหน้าด้วยการระดมทุนของบริษัทด้านการดูแลสุขภาพสำหรับกลุ่มนักลงทุนที่เชี่ยวชาญมากขึ้น
ผู้ที่ทำตามขั้นตอนที่ยาวนานกว่าสามปีนับตั้งแต่ประธานาธิบดีโอบามาลงนามในพระราชบัญญัติงานและอีกสองปีนับ แต่ที่ ก.ล.ต. ได้ร่างกฎข้อบังคับของ crowdfunding ฉบับแรกซึ่งเป็นสิ่งที่คณะกรรมการ ก.ล.ต. ให้ความเห็นชอบในวันนี้ไม่ใช่เรื่องแปลกใจ
ตัวอย่างเช่นภาษาของ JOBS Act ใส่จำนวนเงินสูงสุด $ 1 ล้านในจำนวนเงินที่ บริษัท สามารถเรียกเก็บได้ภายใน 12 เดือน นอกจากนี้ยังมีข้อ จำกัด เกี่ยวกับสิ่งที่นักลงทุนสามารถเดิมพันได้โดยพิจารณาจากรายได้และมูลค่าสุทธิของตนจากการลงทุนขั้นต่ำที่ $ 2,000 สูงสุด $ 100,000 ตัวพิมพ์ใหญ่เหล่านี้ไม่ได้เปลี่ยนไปในวันนี้และอาจ จำกัด การเริ่มต้นหาเงินที่ต้องการในอนาคตของ crowdfunded
แต่มีเรื่องน่าประหลาดใจ ที่ใหญ่ที่สุดอาจเป็นได้ว่าผู้ออกหลักทรัพย์ครั้งแรกจะไม่ต้องเตรียมบันทึกทางการเงินสำหรับการตรวจสอบอย่างเป็นทางการ “ ไม่มีคำใบ้ของการยกเว้นนี้” Anna Pinedo ทนายความของ Morrison & Foerster กล่าว “ มันเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สร้างสรรค์มาก ฉันรู้ว่า บริษัท ต่างๆกังวลเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายและ บริษัท จำนวนมากที่คิดเกี่ยวกับการระดมทุนกำลังจะเป็นเรื่องใหม่สำหรับขอบเขตของการเปิดเผยและการยื่นฟ้องของ SEC”
บริษัท สองประเภทจะได้รับอนุญาตให้อำนวยความสะดวกในการระดมทุนแบบ "ตามหลักทรัพย์" โดยแนะนำ บริษัท ต่างๆให้กับนักลงทุนที่มีศักยภาพทางออนไลน์และทั้งสองจะต้องลงทะเบียนกับ ก.ล.ต. ประเภทแรกคือโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ทั่วไป และประเภทที่สองคือผู้ลงทะเบียน SEC ระดับใหม่ที่เรียกว่าพอร์ทัลเงินทุน
เช่นเดียวกับในสถานการณ์การลงทุนแบบดั้งเดิม ความรับผิดชอบบางอย่างสำหรับการตรวจสอบ บริษัท ที่ทำการนำเสนอหลักทรัพย์จะตกอยู่กับพอร์ทัลแม้ว่าพอร์ทัลเหล่านั้นจะได้รับอนุญาตให้รับส่วนได้เสียใน บริษัท ที่ระบุไว้เป็นค่าตอบแทนสำหรับงานของพวกเขาตราบใดที่พวกเขาได้รับหุ้นตามเงื่อนไขเดียวกับที่ทุกคนซื้อ หุ้น
ความรับผิดชอบนี้อาจจบลงด้วยการเป็นเครื่องมือทางการตลาดเนื่องจากจำนวนแพลตฟอร์มที่จะแข่งขันกับนักลงทุนจะขยายตัว "โอ้ห่ามของฉันมีการแข่งขันมาก" บิลคลาร์กซีอีโอของ MicroVentures เมืองออสตินเท็กซัสกล่าว "จริงๆแล้วเราจะต้องติดตามประวัติของเรามากขึ้นแล้วก็อธิบายให้คนฟัง: มีความแตกต่างกันมากระหว่างเรากับแพลตฟอร์มที่จะแสดงรายชื่อ บริษัท ใด ๆ "
กฏ ก.ล.ต. จะมีผลใช้บังคับ 180 วันหลังจากได้รับการเผยแพร่ใน Federal Register และพอร์ทัลสามารถลงทะเบียนกับ SEC ได้ในเดือนมกราคม 29, 2016 ไม่ควรใช้เวลานานสำหรับคู่แข่งที่จะโยนหมวกของพวกเขาในแหวน ในคำแถลงในวันนี้ซีอีโอของ Indiegogo Slava Rubin กล่าวว่า "ในตอนนี้เรากำลังสำรวจว่า crowdfunding ทุนอาจมีบทบาทอย่างไรในรูปแบบธุรกิจของ Indiegogo" [ย่อหน้านี้ได้รับการอัปเดตด้วยระยะเวลาที่ถูกต้องสำหรับกฎ ก.ล.ต. ]
ในขณะที่กฎการระดมทุนของกองทุนรัฐบาลกลางกำลังถูกกำหนดขึ้น แต่บางรัฐก็มีวิธีแก้ไขปัญหาเฉพาะหน้าของตนเอง (อย่างไรก็ตาม แคลิฟอร์เนียด้วยวัฒนธรรมการเริ่มต้นที่อุดมสมบูรณ์ทั้งในด้านเทคโนโลยีและเทคโนโลยีชีวภาพ ไม่ได้เป็นหนึ่งในรัฐเหล่านั้น แม้ว่าจะมีการเปิดช่องทางอื่นๆ เพื่อทดลองขับโดย SEC ภายใต้พระราชบัญญัติงาน)
ก.ล.ต. ยังมีการเปลี่ยนแปลงในวันนี้กับกฎระเบียบที่เก่ากว่าบางส่วนที่ควบคุมการขายตราสารทุนในรัฐ ยังไม่ชัดเจนว่ากฎของรัฐบาลกลางจะส่งผลต่อสิ่งที่คณะกรรมาธิการ ก.ล.ต. กล่าวว่าเป็น "การทดลองตามธรรมชาติ" ที่รัฐได้ดำเนินการกับ crowdfunding ผู้บัญชาการของพรรครีพับลิเศรษฐศาสตร์ Michael Piwowar เป็นเพียงคนเดียวที่ลงคะแนนเสียงต่อต้านกฎ crowdfunding ฉบับใหม่เรียกว่า "เว็บที่สลับซับซ้อนของข้อกำหนด" เขาเตือนว่าจำเป็นต้องปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ทั้งของรัฐและรัฐบาลกลางในขณะนี้สามารถทำให้ความพยายามในการระงับ crowdfunding ของรัฐได้ "ยาก."
ไม่ว่าการยกเว้นการตรวจสอบบัญชีสำหรับผู้ออกตราสารเป็นครั้งแรกจะช่วยลดความกังวลของ บริษัท ขนาดเล็กหรือไม่และการย้ายการขายหุ้นผ่านการระดมทุนในครั้งแรกนั้นเริ่มต้นด้วยหยดน้ำหรือท่วม มีรายละเอียดอื่น ๆ อีกมากมายที่ยังไม่ได้เล่น ตัวอย่างเช่น บริษัท สามารถนำนักลงทุนที่ไม่ผ่านการรับรอง ภายใต้กฎ crowdfunding ใหม่ บริษัท จะต้องการนำนักลงทุนหลายร้อยคนที่อาจทำการตัดสินใจต่อเนื่องยาก ตัวอย่างเช่น“ ถ้าคุณพยายามระดมทุนอีกรอบคุณอาจมีคน 300 ที่ต้องผ่านคุณสมบัติ” คลาร์กกล่าว “ หาก VC ต้องการลงทุนในรอบถัดไปและเห็นว่าอาจมีคนที่มีปัญหาไม่ว่าจะด้วยเหตุผลใดก็ตามพวกเขาอาจส่งผ่านข้อตกลงได้”
-Bernadette Tansey และ David Holley มีส่วนร่วมในรายงานฉบับนี้
บทความนี้แก้ไขโดยเจ้าหน้าที่ที่ Manhattan Street Capital ได้รับการเผยแพร่เป็นครั้งแรกใน Xconomy National, October 30th, 2015
โปรดทราบว่า Manhattan Street Capital ไม่ได้วางแผนที่จะใช้ Title III
Rod Turner
Rod Turner เป็นผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Manhattan Street Capital ซึ่งเป็นบริการ Growth Capital อันดับ 1 สำหรับ บริษัท ที่เพิ่งเริ่มต้นและ บริษัท ขนาดกลาง ทุนโดยใช้ระเบียบ A+ Turner มีบทบาทสำคัญในการสร้างบริษัทที่ประสบความสำเร็จ เช่น Symantec/Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure และอื่นๆ เขาเป็นนักลงทุนที่มีประสบการณ์ซึ่งสร้างธุรกิจ Venture Capital (Irvine Ventures) และได้ลงทุนในบริษัทต่างๆ เช่น Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves และ eASIC
www.ManhattanStreetCapital.com
Manhattan Street Capital, ศูนย์ 5694 Mission Center, ห้องชุด 602-468, ซานดิเอโกรัฐแคลิฟอร์เนีย 92108