คลิกที่นี่ เพื่ออ่านบทความนี้เขียนโดย Rod Turner สำหรับ Forbes
ระเบียบ A + เปิดตัวในเดือนมิถุนายน 2015 เป็นวิธีใหม่ที่มีแนวโน้มสำหรับ บริษัท เอกชนในการระดมทุนจากนักลงทุนทุกระดับความมั่งคั่งทั่วโลกถึง 75 ล้านดอลลาร์และมอบสภาพคล่องให้กับนักลงทุนและบุคคลภายใน ในช่วง 20 เดือนนับตั้งแต่เปิดตัว Reg A + มีประสิทธิภาพอย่างไร? ผลลัพธ์ลักษณะของการนำเสนอที่ประสบความสำเร็จต้นทุนและแนวทางใดบ้างที่ บริษัท ต่างๆใช้ เราได้บทเรียนอะไรจากประสบการณ์ของพวกเขา?
การวิเคราะห์นี้มุ่งเน้นไปที่ข้อเสนอ Reg A + ที่ประสบความสำเร็จในการเพิ่มทุนทั้งหมดหรือเกือบทั้งหมดที่พวกเขากำลังมองหาตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2015 ถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2017
ก่อนเจาะลึก: บริษัท สามสิบสองรายประสบความสำเร็จในการทำธุรกรรม Reg A + และระดมทุนรวม $ 396 ตลอดปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2017 *
ขั้นตอนเริ่มต้นของกระบวนการเพิ่มทุนตามกฎระเบียบ A + นั้นค่อนข้างง่ายในการติดตาม หลาย บริษัท ยื่นเรื่องต่อสำนักงาน ก.ล.ต. ในเรื่อง EDGAR และแม้แต่ข้อเสนอที่เป็นความลับก็ต้องเปิดให้สาธารณชนเข้าชมไม่กี่สัปดาห์ก่อนที่จะเผยแพร่ต่อนักลงทุน แต่การใช้ข้อเสนอ Reg A + ที่สมบูรณ์เป็นงานที่ยากกว่ามากซึ่งเป็นสาเหตุที่เรายังไม่เคยเห็น มาก ข้อมูลที่เฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับการเสนอบริการ Reg A + ที่ประสบความสำเร็จจนถึงปัจจุบัน
นี่คือการประเมินครั้งแรกของฉันเกี่ยวกับการให้บริการ Reg A + ที่ประสบความสำเร็จ โดยรวมแล้วฉันเห็นผลลัพธ์ที่ดีสำหรับสิ่งที่ค่อนข้างซับซ้อนและมีการควบคุมอย่างสูงในตลาดทุนใหม่ ๆ และเป็นที่หนึ่งที่ใช้คำจำกัดความเก่า ๆ มากมายที่ย้อนหลังไปถึง 1934 การเปลี่ยนแปลงของขนาดนี้ต้องใช้เวลาก่อนที่ความตระหนักถึงมวลวิกฤต
ประสบความสำเร็จระดับ Tier 2 ถึง February 2017: การเสนอขาย 2 ยี่สิบชั้นได้ดำเนินการเสร็จสิ้นสำหรับโรงสีขนาด $ 316 โดยเฉลี่ยเฉลี่ยอยู่ที่ $ 16 mill กับอัตราความสำเร็จที่ 26% ในการระดมทุนทั้งหมดหรือเกือบทั้งหมด อัตรานี้เป็นจริงสูงกว่าที่ฉันคาดไว้เนื่องจากฉันได้เห็นข้อเสนอที่วางแผนไว้มากมายที่ไม่มีโอกาส ดึงดูดนักลงทุนผู้บริโภค (ความจำเป็นในขั้นตอนนี้) ในระดับที่เพียงพอที่จะประสบความสำเร็จ
กฎ 80/20 มีผลบังคับใช้ที่นี่โดยรวม Tier 2 ครองที่ 80% ของทุนที่ระดมทุนจนถึงปัจจุบัน ไม่น่าแปลกใจเพราะ Tier 2 ปลดปล่อย บริษัท ต่างๆจากภาระในการยื่นขอการยกเว้น Blue Sky แบบรัฐต่อรัฐประหยัดเวลาและค่าใช้จ่ายและเหมาะสำหรับ บริษัท ที่เป็นผู้ใหญ่มากขึ้นโดยมีมูลค่าสูงสุด 75 ล้านเหรียญ
ผู้เข้าแข่งขันระดับ 2 มีแนวโน้มที่จะได้รับการยอมรับมากกว่าในระดับที่ 1 ร้อยละสามสิบสองอยู่ในโหมดรายได้ สิบห้าเปอร์เซ็นต์กระแสเงินสดเป็นบวกและมีพนักงาน 30 คนโดยเฉลี่ย หกสิบเปอร์เซ็นต์ของข้อเสนอระดับ 2 ที่เริ่มต้นยังคงมีอยู่ตลอดการเดินทางและบรรลุคุณสมบัติของ SEC นี่เป็นสัดส่วนที่สูงเมื่อเทียบกับจำนวนการเรียนรู้ที่มีอยู่ในกฎระเบียบ A + และสะท้อนให้เห็นว่าระดับ 2 มีความประหลาดใจน้อยกว่าในระหว่างกระบวนการยื่นคำร้องเมื่อเทียบกับระดับ 1
บริษัท Tier 2 สามสิบห้าเปอร์เซ็นต์ใช้การทดสอบน้ำ ค่าใช้จ่ายในการยื่นแบบแสดงข้อมูลทางกฎหมายของ SEC เฉลี่ยคือ $ 127k สำหรับการเสนอขายที่มีคุณสมบัติและการรับรองจาก SEC จะใช้เวลาประมาณ 78 วันโดยเฉลี่ยแล้วโดยมีความสำเร็จเร็วที่สุดในอีกเพียง 55 วัน ก.ล.ต. ได้ให้การตอบสนองที่ดีเยี่ยมแก่ บริษัท ที่เสนอขายหลักทรัพย์ใน Reg A + และให้คำตอบที่สอดคล้องและเป็นประโยชน์ กระบวนการนี้ดูน่ากลัวน้อยกว่าที่หลายคนคิดเอาไว้
ค่าใช้จ่ายในการตรวจสอบโดยเฉลี่ยของ $ 29k บ่งบอกถึงการผสมผสานระหว่าง บริษัท ในระยะเริ่มต้นและ บริษัท ช่วงกลาง ค่าธรรมเนียมจากตัวแทนจำหน่ายเฉลี่ยอยู่ที่ 7% ของเงินทุนที่เพิ่มขึ้นไม่รวมค่าใช้จ่ายทางการตลาดของผู้บริโภค (ซึ่งไม่ได้รายงาน แต่ในช่วงประสบการณ์ของฉันจาก 2-5% ไม่คิดค่าบริการเป็นเปอร์เซ็นต์แน่นอน) การมีส่วนร่วมของผู้แทนจำหน่าย - ตัวแทนจำหน่ายอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำที่ 23% สำหรับการเสนอขายที่มีคุณภาพระดับ 2 มีข้อดีที่ดีจากการมีส่วนร่วมกับพวกเขา for การทำธุรกรรมมากขึ้น 10% มีการขายผู้ขายภายในให้ขาย 21% ของจำนวนที่เสนอขาย การขายภายในมากกว่าที่ฉันคาดหวังไว้
อย่างน้อยครึ่งหนึ่งของข้อเสนอพิเศษ Reg A + ที่เริ่มต้นโดยรวมไม่เหมาะสมในมุมมองของฉันซึ่งหมายความว่าอัตราความสำเร็จของ 26% มากกว่าอัตราความสำเร็จ 50% สำหรับข้อเสนอพิเศษที่มีโอกาสจากการได้รับ อัตราความสำเร็จจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปีหน้าเนื่องจากทุกฝ่ายใช้สิ่งที่เรียนรู้เกี่ยวกับ รูปแบบความสำเร็จสำหรับกฎระเบียบ A + ซึ่งก็คือให้ชัดเจนค่อนข้างซับซ้อนและใหม่เพื่อมืออาชีพและสมบูรณ์ใหม่เพื่อการออก บริษัท
ประสบความสำเร็จระดับ Tier 1 ผ่าน Feb 2017: ผู้เข้าร่วมแข่งขันสิบสองรายประสบความสำเร็จและระดมทุน $ 60 โดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ $ 5 mill แต่ละรายซึ่งคิดเป็น 20% ของทุนที่เพิ่มขึ้นใน Reg A + ทั้งหมด นี่เป็นอัตราการชนะ 24% ซึ่งดีสำหรับอุตสาหกรรมที่ตั้งขึ้นใหม่ ในบรรดา 80% เป็นธนาคารซึ่งเป็นผู้เข้าครอบครองที่โดดเด่นใน Tier 1 จนถึงปัจจุบัน หนึ่งคือ บริษัท รองเท้าและเทคโนโลยีชั้นสูงที่ทำไฮเทคซึ่งได้ระดมทุนในโรงงาน 1 ที่ตั้งใจไว้ในเดือนธันวาคม 2016
ค่าธรรมเนียมการยื่นกฎหมายโดยเฉลี่ยอยู่ที่ $ 70k แต่มีมูลค่าสูงถึง $ 150k ขึ้นไปเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บภาษีตามข้อกำหนดของ State Blue Sky มีเพียง 4% เท่านั้นที่ใช้ การทดสอบน้ำ ตัวเลือกในการที่ บริษัท สามารถทำการตลาดได้อย่างอิสระเพื่อประเมินว่าพวกเขาดึงดูดนักลงทุนในชุมชนได้ดีเพียงใดยืนยันข้อบ่งชี้อื่น ๆ ที่เป็นตัวเลือกทางการตลาดนี้ยังไม่ได้ใช้มากนักหรือใช้อย่างมีประสิทธิภาพ ค่าใช้จ่ายในการตรวจสอบคือ $ 13k โดยเฉลี่ยซึ่งระบุถึง บริษัท ในระยะเริ่มแรก มีเพียง 13% ของการเสนอขายที่ผ่านการรับรองจาก SEC เท่านั้นที่ทำงานร่วมกับ Broker-Dealer ซึ่งจะช่วยเพิ่มมูลค่าให้แก่ตัวแทนจำหน่ายและ บริษัท ตัวแทนจำหน่าย
ทำไมต้องมีธนาคารจำนวนมากและเหตุใดจึงมีประเภทธุรกิจอื่น ๆ น้อยเหลือเกิน? ธนาคารบางแห่งได้รับการยกเว้นจากข้อบังคับของ State Blue Sky และธนาคารหลายแห่งมีถิ่นกำเนิดในท้องถิ่นซึ่งทำให้พวกเขาสามารถระดมทุนจากชุมชนท้องถิ่นของตนได้ในหลายรัฐ ดังนั้นจึงเป็นแบบธรรมชาติสำหรับ Tier 1 ปัญหาสำคัญที่เป็นอุปสรรคต่อ บริษัท ที่ไม่ใช่ธนาคารในเส้นทาง Tier 1 คือหลายรัฐต้องใช้ข้อมูลการเงินที่ได้รับการตรวจสอบดังนั้นการลบข้อได้เปรียบที่สำคัญประการหนึ่งของ Tier 1 โดยที่ในทางทฤษฎีไม่จำเป็นต้องมีการตรวจสอบใด ๆ
นอกจากนี้หลายรัฐยังชะลอการประมวลผลเอกสาร Blue Sky อีกด้วย บางคนต้องการผ่าน / ไม่ "บุญทบทวน" (แคลิฟอร์เนียเป็นตัวอย่างสำคัญ) โดยที่ข้าราชการตัดสินใจว่าต้องการทราบรายละเอียดความเสี่ยง / ผลตอบแทนของ บริษัท ผู้ออกและพวกเขาสามารถตัดสินใจได้ว่าการเริ่มต้นธุรกิจของคุณไม่ควรได้รับอนุญาตให้หาเงินในรัฐของตน ความไม่แน่นอนความล่าช้าและค่าใช้จ่ายทางกฎหมายที่เกิดขึ้นทำให้ Tier 1 ไม่น่าสนใจสำหรับหลาย ๆ บริษัท Tier 2 ชนะแล้ว การเสนอขายที่ประสบความสำเร็จในปัจจุบันทำให้เกิดเงินทุนโดยเฉลี่ย 6 รัฐ
ไปได้จากที่นี่? เมื่อตลาดครบถ้วนและอุตสาหกรรมได้เรียนรู้ วิธีการที่เหมาะสมและเมื่อมีการคัดเลือกมากขึ้นเรื่อย ๆ บริษัท ใดที่เหมาะกับการใช้ Reg A +เราจะเห็นอัตราความสำเร็จที่ได้รับการสนับสนุนโดยเฉลี่ยแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 40 +% โดยรวมและสูงกว่าในแพลตฟอร์มการระดมทุนแบบมืออาชีพและการมีส่วนร่วมของ Broker-Dealer Syndicate
อิทธิพลที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในความสำเร็จในระยะใกล้อาจเป็นส่วนร่วมของ บริษัท ผู้ใหญ่ที่ Reg A + เหมาะอย่างยิ่งสำหรับการเข้าร่วม Reg A + ในจำนวนที่เพิ่มขึ้น บริษัท หนึ่งที่ฉันรู้ว่ากำลังดำเนินการต่อ Reg A + มีรายได้มากกว่า $ 100 mill ต่อปี จะไม่มีการนำเสนอที่ประสบความสำเร็จมากมายสำหรับ บริษัท เช่นนี้ก่อนที่นักลงทุนที่ได้รับการรับรองและสถาบันจะได้รับความสนใจและมีส่วนร่วมเชิงรุกในตลาดกฎระเบียบ A +
ปัจจัยสำคัญอื่น ๆ ในการเติบโตของ Regulation A + คือการที่เรากำลังทำลายอุปสรรคด้านการรับรู้ที่สร้างขึ้นใน 83 ปีที่แน่นอนว่ากฎระเบียบ A + ไม่ได้รับอนุญาตเพียงอย่างเดียว ภูมิปัญญาดั้งเดิมใช้เวลา เวลา เปลี่ยน
เมื่อเราเห็นข้อเสนอ Reg + A ที่ใหญ่และน่าตื่นเต้นที่สองและสามประสบความสำเร็จอาจเป็นหนึ่งเดียวกับ IPO กับ NASDAQเราอาจจะได้รับความสนใจเพิ่มมากขึ้นเรื่อย ๆ การเจริญเติบโต ของอุตสาหกรรมนี้ ในขั้นตอนนี้ปั๊มได้รับการเตรียมพื้นผิวอย่างดีและพร้อมสำหรับการพัฒนานั้น การคาดการณ์ของฉันระบุว่า Reg A + จะเป็นใบเรียกเก็บเงิน 50 เหรียญต่อปีในการระดมทุนในตลาดสี่ห้าปี เรามานำเสนอเทรนด์เซ็ตสองอย่างนี้กันเถอะ!
คลิกที่นี่เพื่อดูรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการทำธุรกรรม Reg A + ที่ประสบความสำเร็จ
* โปรดทราบว่าการวิจัยและรวบรวมข้อมูลในบทความนี้ต้องใช้สมมติฐานการประมาณและการแก้ไข ฉันพยายามอย่างเต็มที่เพื่อจัดเตรียมชุดข้อมูลที่สมดุลและสะท้อนอยู่ในเอกสารนี้
ดู รายงาน SEC จนถึงเดือนตุลาคม 2016 ซึ่งเป็นหนึ่งในแหล่งที่มาของบทความนี้
Rod เป็นผู้ร่วมเขียนข้อความประจำที่ Forbes เขาเขียนคอลัมน์นี้ไว้ Forbes ที่เผยแพร่ ในเดือนมีนาคม 14th 2017
Rod Turner
Rod Turner เป็นผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Manhattan Street Capital ซึ่งเป็นบริการ Growth Capital อันดับ 1 สำหรับ บริษัท ที่เพิ่งเริ่มต้นและ บริษัท ขนาดกลางเพื่อระดมทุนโดยใช้ Regulation A + Turner มีบทบาทสำคัญในการสร้าง บริษัท ที่ประสบความสำเร็จเช่น Symantec / Norton (SYMC), Ashton-Tate, MicroPort, Knowledge Adventure และอื่น ๆ เขาเป็นนักลงทุนที่มีประสบการณ์ซึ่งได้สร้างธุรกิจ Venture Capital (เออร์ไวน์เวนเจอร์ส) และได้ทำการลงทุนด้านเทวดาและชั้นลอยใน บริษัท ต่างๆเช่น Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves และ eASIC
www.ManhattanStreetCapital.com
Manhattan Street Capital, ศูนย์ 5694 Mission Center, ห้องชุด 602-468, ซานดิเอโกรัฐแคลิฟอร์เนีย 92108 โทรศัพท์ 1 858 366 2585