Hur arbetar Greenshoe i en börsintroduktion och vad är det?
Namnet "Greenshoe" kommer från Green Shoe Manufacturing Company (nu kallat Stride Rite), och det var det första företaget som använde Greenshoe i en IPO. Det juridiska namnet är "övertilldelningsoption" eftersom ytterligare aktier är avsatta för försäkringsgivarna utöver de aktier som är avsedda att erbjudas. Denna typ av option är den enda SEC-sanktionerade metoden för en försäkringsgivare att lagligt stabilisera en nyemissionsaktie efter att erbjudandepriset har fastställts.
SEC tillät detta alternativ för att förbättra effektiviteten och konkurrenskraften i IPO-insamlingsprocessen, och det är endast tillåtet för Full Commit garanterade börsintroduktioner - som i allmänhet endast erbjuds av underwriters för större skala IPOs. Små S-1 IPO och Reg A + IPO som är små eftersom de är begränsade till 75 miljoner dollar, görs vanligtvis via Best Efforts-försäkringar, för vilka SEC inte tillåter användning av Greenshoe.
Prisstabilisering
Så här fungerar ett greenshoe-alternativ:
Garantin fungerar som en kontaktperson och hittar köpare för deras kunds nyemitterade aktier.
Säljare (företagsledning) och köpare (försäkringsgivare och kunder) bestämmer ett aktiekurs.
När aktiekursen är bestämd, är de redo att handla offentligt. Underwriter använder sedan alla rättsliga medel för att hålla aktiekursen över erbjudandepriset.
Om försäkringsgivaren finner att det finns en möjlighet att aktier kommer att falla under erbjudandet, kan de utöva greenen-alternativet.
För att behålla priskontroll överlåter eller förkortar försäkringsbolaget upp till 15% mer aktier än det som företaget ursprungligen erbjöd.
Till exempel, om ett företag beslutar att sälja 1 miljoner aktier till allmänheten, kan försäkringsgivarna utöva sin greenshoe option och sälja 1.15 miljoner aktier. När aktierna är prissatta och kan publiceras, kan försäkringsgivarna köpa tillbaka 15% av aktierna. Detta gör det möjligt för försäkringsgivare att stabilisera fluktuerade aktiekurser genom att öka eller minska utbudet enligt den ursprungliga offentliga efterfrågan.
Om marknadspriset överstiger erbjudandepriset kan försäkringsgivare inte köpa tillbaka dessa aktier utan att ådra sig en förlust. Det är här som greenshoe-alternativet är användbart, vilket gör att försäkringsgivare kan köpa tillbaka aktier till erbjudandepriset och på så sätt skydda sina intressen.
Om ett offentligt erbjudande handlar under offertpriset kallas det ett "brutet problem". Detta kan ge ett generellt intryck av att beståndet som erbjuds kan vara opålitligt, vilket möjligen kan leda till att nya köpare säljer aktier eller att avstå från att köpa ytterligare aktier. För att stabilisera priserna i denna situation utövar försäkringsgivare sin option och återköp av aktier till anbudspriset och returnerar dessa aktier till långivaren (emittenten).
Hela, partiella och omvända grönskor
Antalet aktier som försäkringsgivaren köper tillbaka avgör om de kommer att utnyttja en partiell greenshoe eller en hel greenshoe. En partiell grönsko indikerar att försäkringsgivare endast kan köpa tillbaka en del av varulager innan aktiekursen stiger. En full greenshoe uppstår när de inte kan köpa tillbaka några aktier innan aktiekursen stiger. Garanteraren utnyttjar hela optionen när det händer och köper till erbjudandepriset. Greenshoe-optionen kan utnyttjas när som helst under de första 30 dagarna efter erbjudandet.
The Bottom Line
Greenshoe-alternativet minskar risken för ett bolag som utfärdar nya aktier, vilket gör att försäkringsgivaren har köpkraft för att täcka korta positioner om aktiekursen sjunker utan risk för att man behöver köpa aktier om priset stiger. Till skillnad från detta håller aktiekursen stabil, vilket gynnar både emittenter och investerare.
Relaterat innehåll:
Kostnad för att ta ditt företag offentligt med hjälp av förordning A +