Termen börsintroduktion avser en "börsnotering" när ett stort och framgångsrikt privatägt företag säljer sina aktier till allmänheten, vanligtvis på NASDAQ eller NYSE. Genom en börsintroduktion får ett företag tillgång till den offentliga kapitalkällan och dess investerare och anställda kan sälja en del av sina aktier och teoretiskt göra vinst.
Unicorn, Initial Public Offering, eller vad?
by Rod Turner BOLD magazine 7 januari 2016
Även om experter förväntade sig att 2015 skulle bli ett bra år för börsintroduktioner, var verkligheten mycket annorlunda. Nystartade företag finns överallt och revolutionerar vår ekonomi. Man skulle kunna tro att det skulle bli en flod av börsintroduktioner så att dessa företag kunde få det kapital de behöver för att växa. Överraskande nog har det senaste och ett halvt året i börsintroduktionsvärlden varit långsamma. Börsnoteringarna gick i den långsammaste takten sedan bankkrisen 2009.
Statistiken visar hur död det har varit i börsintroduktionen. I San Francisco Bay-området fanns det bara 11 börsintroduktioner under första halvåret 2014. År 2015 såg landets tekniska nav bara tre börsintroduktioner: Box, Apigee och FitBit, som börsnoterades i juni för en värdering av 4.1 miljarder dollar. I hela landet fanns det endast åtta riskstödda börsintroduktioner under 2015 vid halvårsskiftet (jämfört med 115 för 2014), en före detta hedgefondförvaltare Andy Kessler noteras i Wall Street Journal, förutom Tesla och några andra undantag. Enligt NASDAQ, betalningar innovatören Square har vuxit med 43 procent i den mest aktuella riskfinansierade investeringen, men bara efter att ha sänkt sitt ursprungliga pris med 25 procent, i en dynamik som blev vanligare i slutet av 2015. Tre andra företag skjutit upp sina börsintroduktioner, med hänvisning till mindre än idealiska marknadsförhållanden.
Varför kylning? Till att börja med tenderar börsintroduktioner att fungera bäst för extrema fall (som Uber, till exempel), och som vi alla vet fungerar extremer bäst när omständigheterna är idealiska. Nu är inte perfekt, som aktiemarknaden 2015 visade – slutar i princip platt, vilket tenderar att hålla nere takten i börsintroduktioner. Vi kan också lägga på skulden på Sarbanes-Oxley, en lag som har kontrollerat offentliga företag och gjort det dyrare att vara ett offentligt företag. En annan viktig faktor är 2001 års decimalisering av aktietransaktioner, vilket minskade mäklarvinsten med två tredjedelar, vilket gjorde mindre börsintroduktioner oattraktiva i alla miljöer och till och med stora börsintroduktioner oattraktiva under blandade marknadsförhållanden.
Oavsett skälen finns det gott om incitament att skjuta upp eller undvika att bli börsnoterad helt och hållet om ett företag istället kan skaffa tillräckligt med privat kapital. Några grundare som gått ut på börsen har ångrat sitt val. Jack Ma, medgrundaren av Alibaba, återspeglar många grundares åsikter när han berättade för det WSJ. "Om jag hade ett annat liv skulle jag hålla mitt företag privat."
Behovet av A Middle Ground
Sammantaget belyser frånvaron av möjligheter på den traditionella marknaden behovet av en medelväg som gör det möjligt för utmärkta företag att skaffa kapital, särskilt under perioder då börsintroduktionsmarknaden är mindre än idealisk. Ett av de nya svaren är förordning A+. Förmågan att uppnå rättvisa värderingar och anskaffa försiktiga mängder kapital (upp till 75 miljoner USD per år) kan upprätthålla tillväxt på marknader som den vi för närvarande befinner oss på.
Enligt mina uppskattningar finns det cirka 660,000 4 företag i mellanstadiet i USA mellan 200 miljoner och XNUMX miljoner USD i försäljning som inte har någonstans att gå för tillväxtkapital. För företag i denna nivå som är framgångsrika och har genuin dragkraft är Regulation A+ inte bara en bra lösning; i många fall är det förmodligen det enda attraktiva alternativet de har.
Tänk på fördelarna med Reg A+: Det tillåter privata företag att effektivt marknadsföra sina erbjudanden för första gången på platser som du kanske inte förväntar dig – sociala medier, PR och reklam. Med Reg A+ kan du marknadsföra ditt företag fritt, så länge du håller dig till fakta, och undviker hype och överdrift (och borde det inte vara så du marknadsför din organisation oavsett)? Kostnaden för att göra erbjudandet är mycket mindre än en börsnotering ($300 XNUMX för ett betydande erbjudande inklusive marknadsföring och SEC-registrering/juridiska kostnader), och kostnaderna för rapportering efter erbjudandet är också mycket lägre – främst kostnaden för en årlig revision.
Main Street-investerare över hela världen kan delta. Erbjudande företag kan välja att lista sina aktier på OTCQB eller OTCQX marknaderna för bättre likviditet, eller de kan minimera rapporteringskraven. Företaget får välja. I mitten av 2016 och för kommande säsonger tror jag att förordning A+ kommer att göra det möjligt för många amerikanska och kanadensiska företag att skaffa kapital som kommer att utöka deras marknadsnärvaro och avsevärt öka BNP.
Det var tydligt att bomsäsongen för IPOs i 2015 inte hänt, och 2016 ser för närvarande ut ganska dyster. Men för mellanscenssektorn som omfattar mer än 660,000-företag, möjliggör förordning A + lönsamma företag som ber om goda villkor att göra det bra under många marknadsförhållanden. Och den möjligheten är en bra utveckling för alla.