O termo IPO se refere a uma “oferta pública inicial”, quando uma grande e bem-sucedida empresa privada vende suas ações ao público, geralmente na NASDAQ ou na NYSE. Por meio de um IPO, uma empresa obtém acesso à fonte de capital público, e seus investidores e funcionários passam a vender algumas de suas ações e, teoricamente, obter lucro.
Unicórnio, Oferta Pública Inicial, ou o quê?
by Rod Turner Revista BOLD 7 de janeiro de 2016
Embora os especialistas previssem que 2015 seria um ótimo ano para IPOs, a realidade era muito diferente. As startups estão por toda parte e estão revolucionando nossa economia. Você pensaria que haveria uma enxurrada de IPOs para que essas empresas pudessem obter o capital de que precisam para crescer. Surpreendentemente, o último ano e meio no mundo dos IPOs foram lentos. Os IPOs ocorreram no ritmo mais lento desde a crise bancária em 2009.
O show de estatísticas quão morto tem estado no mundo dos IPOs. Na área da Baía de São Francisco, houve apenas 11 IPOs no primeiro semestre de 2014. Em 2015, o centro de tecnologia do país viu apenas três IPOs: Box, Apigee e FitBit, que se tornaram públicos em junho com uma avaliação de $ 4.1 bilhões. Em todo o país, houve apenas oito IPOs apoiados por risco em 2015 no meio do ano (em comparação com 115 em 2014), um ex-gerente de fundos de hedge Andy Kessler observado no Wall Street Journal, além de Tesla e algumas outras exceções. De acordo com NASDAQ, pagamentos O inovador Square cresceu 43 por cento no investimento de capital de risco mais atual, mas somente depois de cortar seu preço original em 25 por cento, em uma dinâmica que se tornou mais comum no final de 2015. Três outras empresas adiou seus IPOs, citando condições de mercado menos do que ideais.
Por que o resfriamento? Para começar, os IPOs tendem a funcionar melhor em casos extremos (como o Uber, por exemplo) e, como todos sabemos, os extremos funcionam melhor quando as circunstâncias são ideais. O agora não está perfeito, como mostrou o mercado de ações em 2015 - terminando essencialmente estável, o que tende a manter o ritmo de entrada de IPO baixo. Também podemos colocar um pouco de culpa na Sarbanes-Oxley, uma lei que reforçou a supervisão das empresas públicas e tornou mais cara a empresa pública. Outro fator importante é a decimalização das transações de ações em 2001, que reduziu os lucros dos corretores em dois terços, tornando IPOs menores pouco atraentes em qualquer ambiente e até mesmo grandes IPOs pouco atraentes em condições de mercado mistas.
Independentemente das razões, existem amplos incentivos para adiar ou evitar a abertura de capital se uma empresa puder, em vez disso, levantar capital privado suficiente. Alguns fundadores que abriram o capital lamentaram sua escolha. Jack Ma, o cofundador do Alibaba, reflete a opinião de muitos fundadores quando disse ao WSJ. "Se eu tivesse outra vida, eu manteria minha empresa privada".
A Necessidade de Um Terreno Médio
Ao todo, a ausência de oportunidades no mercado tradicional evidencia a necessidade de um meio-termo que permita a excelentes empresas levantar capital, principalmente em períodos em que o mercado de IPO está aquém do ideal. Uma das respostas emergentes é o Regulamento A +. A capacidade de obter avaliações justas e levantar quantias prudentes de capital (até $ 75 milhões por ano) pode sustentar o crescimento em mercados como o que estamos atualmente.
Pelas minhas estimativas, existem cerca de 660,000 empresas americanas em estágio intermediário entre US $ 4 milhões e US $ 200 milhões em vendas que não têm onde ir para obter capital de crescimento. Para empresas neste nível que são bem-sucedidas e têm tração genuína, o Regulamento A + não é apenas uma boa solução; em muitos casos, é possivelmente a única opção atraente que eles têm.
Considere as vantagens do Reg A +: ele permite que empresas privadas promovam com eficiência suas ofertas pela primeira vez em lugares que você não esperava - mídia social, relações públicas e publicidade. Com o Reg A +, você pode promover seu negócio livremente, contanto que se atenha aos fatos e evite exageros e exageros (e não deveria ser assim que você promove sua organização)? O custo de fazer a oferta é muito menor do que um IPO (US $ 300 mil para uma oferta considerável, incluindo marketing e registro na SEC / custos legais), e os custos de relatórios pós-oferta também são muito mais baixos - principalmente o custo de uma auditoria anual.
Os investidores da Main Street em todo o mundo podem participar. As empresas que oferecem ofertas podem optar por listar suas ações nos mercados OTCQB ou OTCQX para obter melhor liquidez ou podem minimizar os requisitos de relatórios. A empresa escolhe. Em meados de 2016 e nas próximas temporadas, acredito que o Regulamento A + permitirá que muitas empresas dos EUA e do Canadá levantem capital para expandir sua presença no mercado e aumentar significativamente o PIB.
Claramente, a temporada de boom para IPOs no 2015 não aconteceu, e 2016 está atualmente parecendo muito sombrio. Mas para o setor de meio estágio que compreende mais do que empreendimentos 660,000, o Regulamento A + torna possível para empresas rentáveis que pedem termos sensíveis para fazerem bem em muitas condições de mercado. E essa possibilidade é um excelente desenvolvimento para todos.