Unicórnio, Oferta Pública Inicial, ou o quê?

Por Rod Turner, revista BOLD, 7 de janeiro de 2016

Artigo original

Embora os especialistas previssem que 2015 seria um ótimo ano para IPOs, a realidade era muito diferente. As startups estão por toda parte e estão revolucionando nossa economia. Você pensaria que haveria uma enxurrada de IPOs para que essas empresas pudessem obter o capital de que precisam para crescer. Surpreendentemente, o último ano e meio no mundo dos IPOs foram lentos. Os IPOs ocorreram no ritmo mais lento desde a crise bancária em 2009.

As estatísticas mostram o quão estagnado está o mundo dos IPOs. Na região da Baía de São Francisco, houve apenas 11 IPOs no primeiro semestre de 2014. Em 2015, o polo tecnológico do país viu apenas três IPOs: Box, Apigee e Fitbit, que abriu capital em junho com uma avaliação de US$ 4.1 bilhões. Em todo o país, houve apenas oito IPOs com apoio de capital de risco em meados de 2015 (em comparação com 115 em 2014), observou Andy Kessler, ex-gestor de fundos de hedge, no Wall Street Journal , além da Tesla e algumas outras exceções. De acordo com a NASDAQ, a inovadora em pagamentos Square cresceu 43% no investimento de capital de risco mais recente, mas somente depois de reduzir seu preço original em 25%, uma dinâmica que se tornou mais comum no final de 2015. Outras três empresas adiaram seus IPOs, citando condições de mercado desfavoráveis.

Por que o arrefecimento? Para começar, as ofertas públicas iniciais (IPOs) tendem a funcionar melhor em casos extremos (como o da Uber, por exemplo) e, como todos sabemos, os extremos funcionam melhor quando as circunstâncias são ideais. O momento atual não é perfeito, como demonstrou o mercado de ações em 2015 – que terminou praticamente estável, o que tende a reduzir o ritmo de lançamentos de IPOs. Podemos também atribuir parte da culpa à Lei Sarbanes-Oxley, que intensificou a supervisão das empresas de capital aberto e encareceu a abertura de capital. Outro fator importante é a decimalização das transações de ações em 2001, que reduziu os lucros das corretoras em dois terços, tornando as IPOs menores pouco atrativas em qualquer cenário e até mesmo as grandes IPOs pouco atrativas em condições de mercado mistas.

Independentemente dos motivos, existem muitos incentivos para adiar ou evitar completamente a abertura de capital se uma empresa puder captar capital privado suficiente. Alguns fundadores que abriram capital se arrependeram da escolha. Jack Ma , cofundador do Alibaba, reflete a opinião de muitos fundadores quando disse ao WSJ : "Se eu tivesse outra vida, manteria minha empresa privada."

A Necessidade de Um Terreno Médio

Ao todo, a ausência de oportunidades no mercado tradicional evidencia a necessidade de um meio-termo que permita a excelentes empresas levantar capital, principalmente em períodos em que o mercado de IPO está aquém do ideal. Uma das respostas emergentes é o Regulamento A +. A capacidade de obter avaliações justas e levantar quantias prudentes de capital (até $ 75 milhões por ano) pode sustentar o crescimento em mercados como o que estamos atualmente.

Segundo minhas estimativas, existem cerca de 660,000 empresas americanas em estágio intermediário, com faturamento entre US$ 4 milhões e US$ 200 milhões, que não têm acesso a capital para crescimento. Para empresas nesse patamar que são bem-sucedidas e apresentam tração real, a Regulação A+ não é apenas uma boa solução; em muitos casos, é possivelmente a única opção viável.

Considere as vantagens do Reg A +: ele permite que empresas privadas promovam com eficiência suas ofertas pela primeira vez em lugares que você não esperava - mídia social, relações públicas e publicidade. Com o Reg A +, você pode promover seu negócio livremente, contanto que se atenha aos fatos e evite exageros e exageros (e não deveria ser assim que você promove sua organização)? O custo de fazer a oferta é muito menor do que um IPO (US $ 300 mil para uma oferta considerável, incluindo marketing e registro na SEC / custos legais), e os custos de relatórios pós-oferta também são muito mais baixos - principalmente o custo de uma auditoria anual.

Investidores comuns do mundo todo podem participar. As empresas que oferecem ações podem optar por listá-las nos mercados OTCQB ou OTCQX para obter maior liquidez, ou podem minimizar as exigências de divulgação. A escolha é da empresa. Acredito que, até meados de 2016 e nas temporadas seguintes, a Regulação A+ permitirá que muitas empresas americanas e canadenses captem o capital necessário para expandir sua presença no mercado e aumentar significativamente o PIB.

Claramente, a temporada de boom para IPOs no 2015 não aconteceu, e 2016 está atualmente parecendo muito sombrio. Mas para o setor de meio estágio que compreende mais do que empreendimentos 660,000, o Regulamento A + torna possível para empresas rentáveis ​​que pedem termos sensíveis para fazerem bem em muitas condições de mercado. E essa possibilidade é um excelente desenvolvimento para todos.