As isenções Reg A+ e Reg D SEC permitem que as empresas levantem capital usando marketing on-line prático e amplo. Vamos explorar os prós e os contras de cada um.
Reg D 506b e Reg D 506c
Para fins de investimento coletivo em ações on-line, a Regra 506 é a mais significativa – ela tem duas variações diferentes, 506b e 506c. Em cada caso, apenas investidores credenciados estão autorizados a investir. No Reg D, a empresa Emitente pode fazer previsões razoáveis sobre o crescimento pretendido e planos futuros (geralmente não permitido no Reg A+). Como o Reg D 506c permite melhor acesso às ofertas on-line pelo público para fins de visualização, faz sentido comparar o Reg D 506c com Reg A +.
Com uma conta na Registro D 506c oferecendo, a empresa pode levantar capital ilimitado, mas apenas de investidores credenciados.
- É permitido às empresas emissoras promover e anunciar suas ofertas em toda parte, com poucas limitações.
- As empresas emissoras devem tomar medidas para verificar se os investidores estão credenciados. Os investidores devem comprovar que estão credenciados.
- Embora as empresas não precisem se registrar na SEC, elas devem apresentar um Formulário D, que inclui informações sobre a oferta da empresa, os promotores, as próprias empresas e algumas informações adicionais sobre as ofertas. O Formulário D é um arquivamento de notificação. Você não espera a resposta da SEC. Eles não. Como resultado, os documentos legais podem ser preparados de forma relativamente rápida.
Com uma conta na Registro D 506b oferecendo, a empresa pode levantar capital ilimitado, principalmente de investidores credenciados.
- A empresa limita-se a comercializar sua oferta para pessoas que já sabe serem investidores credenciados e que ela tem um relacionamento com. Você não pode simplesmente comprar uma lista de investidores credenciados e comercializá-los. Portanto, publicidade e promoção em geral não são permitidas.
- Os investidores podem afirmar que são credenciados.
- São permitidos até 35 investidores não acreditados, com certas medidas tomadas para garantir que estão cientes dos riscos que correm ao investir.
- Embora as empresas não precisem se registrar na SEC, elas devem apresentar um Formulário D, que inclui informações sobre a oferta da empresa, os promotores, as próprias empresas e algumas informações adicionais sobre as ofertas. O Formulário D é um arquivamento de notificação. Você não espera a resposta da SEC.
Agora vamos explorar Reg A+
Regulamento A + é uma forma relativamente nova de levantar capital autorizada pelos regulamentos da SEC no verão de 2015 como parte da Lei Jumpstart Our Business Startups (Lei JOBS). Com o Reg A+, as empresas podem levantar até US$ 75 milhões por entidade por ano on-line de investidores de qualquer nível de riqueza em todo o mundo.
Com Reg A + Tier 2, as empresas podem levantar $ 75 milhões / ano de investidores credenciados E não credenciados.
- Qualquer pessoa pode investir em todo o mundo
- A empresa pode anunciar publicamente
- Nenhuma permissão de arquivamento estadual Blue Sky é necessária
- Requer Finanças Auditadas que remontam a dois anos (menos para novas empresas)
- A empresa deve apresentar um Formulário 1-A à SEC e, se a oferta for qualificada pela SEC, a empresa pode iniciar sua campanha de arrecadação de fundos online, que pode durar de um a três anos.
- A empresa deve apresentar auditorias anuais US-GAAP e relatórios financeiros de gestão semestrais, e quaisquer alterações significativas nos negócios devem ser comunicadas imediatamente.
Reg A + Liquidez
As ações Reg A+ são consideradas líquidas, portanto os investidores podem (pela SEC) vender suas ações, mas a liquidez depende do que a empresa emissora fizer após a oferta. Se a empresa lista as ações no NASDAQ, a NYSE ou um mercado OTC, então as ações Reg A + podem ser vendidas facilmente. Essas listagens podem ser feitas como parte do Reg A+.
Um método mais fácil de fornecer liquidez a investidores e insiders é listar em uma Sistema de Negociação Alternativo (ATS) - não são permitidas vendas a descoberto no ATS e os custos de listagem podem ser mais baixos do que nas bolsas maiores. Assim, podem ser adequados para empresas mais jovens que ainda não estão preparadas para os desafios de serem cotadas nas principais bolsas.
A empresa Emitente pode optar por oferecer liquidez direta aos seus investidores, definindo no seu Formulário 1-A (denominado Circular de Oferta uma vez alcançada a Qualificação SEC) qual o método de avaliação que utilizará e que outras restrições serão aplicadas. Este tipo de liquidez é regulado pelo Regulamento M.
Liquidez Reg D
Os títulos vendidos em uma Oferta de Reg D são "restritos" pela lei de valores mobiliários dos Estados Unidos e não podem ser revendidos facilmente no primeiro ano.
As restrições de bloqueio são reduzidas para pessoas ou entidades que não sejam afiliadas após um ano desde que os títulos foram adquiridos pela primeira vez do emissor (empresa). É importante saber que há exceções ao bloqueio de um ano no contexto Reg D - quatro dessas exceções estão listadas abaixo; Os detentores de títulos restritos de empresas não declarantes que não são afiliadas (as afiliadas são um tipo de insider) podem revender das seguintes maneiras:
- Particularmente em vendas sob a chamada "Isenção da Seção 4 (1 ½)", normalmente apenas para outros investidores credenciados e com base na opinião de um advogado a qualquer momento;
- Em particular, de acordo com a Seção 4 (a) (7) da Lei de Valores Mobiliários, para investidores credenciados a qualquer momento;
- Particularmente para "compradores institucionais qualificados" sob a Regra 144A a qualquer momento;
- Publicamente de acordo com a Regra 144, um ano após a emissão dos valores mobiliários
Você pode ler mais sobre a liquidez da Reg D aqui
Vantagens e desvantagens do Reg D e Reg A +
O Reg D pode ser preparado mais rapidamente, enquanto no caso de um Reg A+, a auditoria, os preparativos jurídicos e de marketing podem levar de 4 a 5 meses.
No Reg D, não há limite de quanto você pode arrecadar; no caso do Reg A+, o máximo é de US$ 75 milhões/ano.
Com o Reg A +, você pode tornar sua empresa pública para o NASDAQ ou NYSE e para outras bolsas.
Com o Reg D, não há requisitos de relatórios após a oferta.
Com o Reg A+, você pode comercializar sua oferta para investidores não credenciados que são mais fáceis de alcançar e têm maior probabilidade de se envolver com sua oferta. Os investidores credenciados têm muitas oportunidades de investimento, portanto, chamar a atenção deles costuma ser mais caro em gastos com marketing.
Com o Reg A+, pessoas de qualquer nível de riqueza podem investir.
A preparação do Reg D é mais barata porque não há requisitos de auditoria e você não precisa navegar pelo processo de qualificação SEC exigido no Reg A +. Formulário 1-A com a SEC.
O que é Manhattan Street Capital
Auxiliamos as empresas em todo o processo de levantamento de capital para alcançar uma oferta de sucesso. A tecnologia de nosso site integra os serviços necessários para que as empresas possam fazer com que suas ofertas Reg A + e Reg D funcionem com eficiência.
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Aqui estão alguns links que podem ser úteis.
Reg A +
Guia de programação de ofertas Reg A +
Reg A + Cost Guide
Como obter um corretor para uma comissão% de 1
Vídeo interativo e clicável sobre como usar o Reg A + do início ao fim
Reg D
Qual é a linha do tempo ou a programação de uma oferta regular?
Quanto custa uma oferta de Regulamento D?
Rod Turner
Rod Turner é o fundador e CEO da Manhattan Street Capital, o serviço nº 1 de Growth Capital para startups maduras e empresas de médio porte para levantar capital usando o Regulamento A +. Turner desempenhou um papel fundamental na construção de empresas de sucesso, incluindo Symantec / Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure e muito mais. Ele é um investidor experiente que construiu um negócio de capital de risco (Irvine Ventures) e fez investimentos angel e mezanino em empresas como Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves e eASIC.
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