Forstå kontinuerlige tilbud
Problemet løst ved kontinuerlige tilbud Dette vanlige spørsmålene ble generøst skrevet og levert til oss av advokat John Lux. Her er hans nettsted.
Før den nye Reg A +, ville selskaper med aksjehandel allerede selge aksjer med det gamle Reg A. For å gjøre dette måtte aksjene være rimelig priset i forhold til markedsprisen. Markedsprisen i små selskaper kan imidlertid være volatil. For å endre prisen på tilbudet måtte selskapet legge inn en endring av Reg A + arkivering og vent uker for å få det kvalifisert av SEC. På den tiden ville markedsprisen ha endret seg og prisen ville være utdatert.
Den nye Reg A + tillater selskaper å tilby aksjer til ulike priser i noen tid etter at tilbudet er kvalifisert av SEC. Prisinformasjon er innlevert etter salget på salgstidspunktet som et tillegg, og at tillegget ikke krever SEK-vurdering.
Terminologi
Først bør du merke forskjellen mellom "endring" og "supplere" et Reg A-tilbud. Begge disse oppstår etter at Reg A-tilbudet er "kvalifisert" av SEC. Et Reg A-tilbud er kvalifisert når SEC utgiver tilbudet, og selskapet kan kontanter investorer sjekker. Inntil tilbudet er kvalifisert, vurderer SEC det fremdeles.
Endring er gjort når det er en stor forandring og innlevering av endringen krever at SEC gjennomgår tilbudet igjen.
Tilskudd til tilbudet er gjort der det ikke er noen større endring, og SEC trenger ikke å gjennomgå tilbudet.
I konvensjonelle børsintroduksjoner er salgsdokumentet prospekt. I et Reg A-tilbud er salgsdokumentet "tilbudsrunde". Konvensjonelle IPOer legger inn en registreringserklæring med SEC og disse registreringserklæringene inneholder prospektet. Reg En IPOs-fil "tilbyr uttalelser" med SEC, og disse tilbudsuttalelsene inneholder tilbudet sirkulært.
Kontinuerlig tilbud
Et kontinuerlig tilbud er en hvor ikke alle aksjene som tilbys selges i begynnelsen etter at tilbudet er kvalifisert. Noen aksjer er reservert for senere salg.
For å få et kontinuerlig tilbud, må selskapet være aktuelt i sin årlige og halvårsrapport ved innleveringstidspunktet.
Du kan foreta et løpende tilbud (1) for å selge aksjonærer, (2) for utbytte eller en ansattes ytelsesplan for utsteder (3) for verdipapirer utstedt ved utøvelse av utestående opsjoner, tegningsretter eller rettigheter for verdipapirer utstedt på konvertering av andre utestående verdipapirer (4) for verdipapirer som er pantsatt som sikkerhet eller (5) verdipapirer som inngår i et tilbud som begynner innen to kalender dager etter kvalifikasjonsdagen, vil bli tilbudt kontinuerlig, kan fortsatt tilbys for en periode som overstiger 30-dager fra datoen for opprinnelige kvalifikasjoner, og vil bli tilbudt i et beløp som på det tidspunktet tilbudserklæringen er kvalifisert, forventes rimelig å bli tilbudt og solgt innen to år fra opprinnelig kvalifikasjonsdato.
De fleste selskaper vil bruke kontinuerlige tilbud for å selge aksjonærer og aksjer som vil bli solgt innen de neste to årene etter at tilbudet er kvalifisert.
Merk at du ikke kan selge aksjer i markedet i det som kalles "på markedet". På markedet betyr det ganske enkelt at du kommer inn på salgsordre i markedet, akkurat som du ville, hvis du var en ordinær aksjonær med gratis handelslager. Du kan ikke bare slå budet. Du må finne en kjøper.
Supplerende tilbudsdokumentet
Du kan legge inn et tilbudsavgiftsbevis for endelig prisinformasjon i din kontinuerlig tilbudte aksje, hvor tilbudserklæringen er kvalifisert på grunnlag av et bona fide prisintervall estimat. I tilbudserklæringen angir du derfor en rekke priser. Når SEC kvalifiserer tilbudet, og du selger aksjen, legger du bare inn et tillegg som gir den endelige prisinformasjonen.
Du kan imidlertid ikke utelate volumet av verdipapirer (antall aksjer eller verdipapirer) som tilbys.
Du kan supplere tilbudet sirkulært for å reflektere en reduksjon i volumet av eller for å endre prisklassen for verdipapirene som tilbys i tillit til en kvalifisert tilbudserklæring i henhold til regel A, så lenge reduksjonen i volumet av verdipapirer som tilbys eller endres i prisklassen ville ikke vesentlig endre opplysningene i tilbudserklæringen ved kvalifikasjon.
Enhver reduksjon i volumet av verdipapirer som tilbys og eventuell avvik fra den lave eller høye delen av prisklassen, kan reflekteres i det tilbys sirkulære tillegg som er innleveret til Kommisjonen dersom samlet sett nedgangen i volum og / eller prisendring representerer ikke mer enn en 20% endring fra den maksimale aggregatprisen som kan beregnes ved hjelp av informasjonen i kvalifisert tilbudserklæring.
Under ingen omstendigheter kan de nye vilkårene dine imidlertid overstige begrensningene for tilbudsbeløpet. Dermed, hvis du lagde et tilbud på maksimalt Reg A-beløp på $ 75 millioner, kan du ikke gå over denne grensen.
Hvis selskapet utelatt visse pris- og prisrelaterte opplysninger fra en tilbudserklæring på kvalifikasjonstidspunktet, bør selskapet legge inn prisinformasjon i et tilbudsskrivelse innen to virkedager etter det tidligere tidspunktet for fastsatt prisinformasjon eller datoen for første bruk av tilbudet sirkulært etter kvalifisering.
Oppsummering
Selskapet kan legge inn et tilbud som gjør det mulig å selge aksjer etter at tilbudet er kvalifisert. Selge aksjonærer kan selge aksjer på denne måten også.
Når den endelige prisinformasjonen er kjent, arkiveres den med SEC om to dager som supplement. Ingen endring er nødvendig.
Dette FAQ-innholdet ble generøst skrevet og gitt til oss av advokat John Lux. Her er hans nettsted.
Se relaterte ofte stillede spørsmål:
Er det begrensninger ved å selge min forordning A + aksjer?