15 september 2017
Emittent Dealer en agent registratievereisten voor emittenten die geen geregistreerde broker-dealer gebruiken voor aanbiedingen en verkopen van effecten onder Tier 2 van voorschrift A
De wijzigingen van de Securities and Exchange Commission ("SEC") in Regulation A zijn op 19 juni 2015 in werking getreden. Die wijzigingen boden bedrijven niet alleen betere toegang tot kapitaal door de mogelijkheid om tot $ 75 miljoen op te halen, maar ook een grotere mogelijkheid om communiceren met beleggers via nieuwe communicatieregels die voorheen niet beschikbaar waren voor emittenten bij een openbare aanbieding van effecten. Terwijl mededelingen voor openbare aanbiedingen voorheen beperkt waren tot de informatie vervat in een aanbiedingsprospectus of aanbiedingscirculaire, stellen de wijzigingen in Regulation A in plaats daarvan emittenten in staat om vrij te communiceren voordat zij een aanvraag indienen bij of kwalificatie bij de SEC onder de Testing the Waters-bepaling (Regel 255) , en na kwalificatie (Regel 251 (d) (iii)).
Deze communicatie regels kunnen bedrijven helpen om het zo te zeggen zonder hulp van een geregistreerde makelaar. In een traditioneel aanbod fungeert een makelaarshandelaar als een tussenpersoon die beleggers voor een vergoeding aan de uitgevende instelling brengt. Voor een bedrijf die beleggers onder de algemene bevolking zoekt, kan een makelaar-dealer niet nodig zijn om een succesvol Reglement A-aanbod te krijgen. Uitgevers kunnen hun eigen marketingmateriaal publiceren over het aanbod, hun eigen online campagnepagina's maken en hun gerichte beleggersbasis meestal aanvragen. Dit kan vooral relevant zijn voor consumentengerichte bedrijven die geïnteresseerd zijn in het betrekken van klantenbeleggers.
Bedrijven die effecten uitgeven in een openbaar aanbod zonder de betrokkenheid van een geregistreerde makelaar-dealer, moeten zich er echter van bewust zijn dat de onderneming mogelijk in bepaalde staten moet worden geregistreerd als een emittent-dealer, of dat leden van haar managementteam zich moeten registreren als agenten van de emittent . Deze notitie geeft een overzicht van de registratievereisten voor emittenten en agenten van de emittent bij het doen van aanbiedingen en verkopen van effecten in specifieke staten die een dergelijke registratie vereisen. Dit memorandum zal zich richten op aanbiedingen onder Tier 2 van voorschrift A, aangezien Tier 2 voorziet in het voorrang geven aan staatsevaluatie van het aanbod en effecten die worden verkocht onder een Tier 2-aanbod worden beschouwd als "gedekte effecten" onder Sectie 18 van de Securities Act.
Wat krijgt voorprestatie u?
In het kader van haar regelgeving werden de SEC-gedefinieerde effecten aangeboden en verkocht onder Tier 2 van Verordening A als "overdekte effecten". Onder Sectie 18 van de Securities Act zijn de gedekte effecten vrijgesteld van staatsoverzichten van het aanbod door middel van de uitoefening van federale voorzegging van overheidsinstanties in zaken van interstate commerce. Specifiek bepaalt sectie 18 dat voor overdekte effecten elke staat verboden is om "registratie of kwalificatie van effecten, of inschrijving of kwalificatie van effectentransacties ..." te vereisen. Als gevolg daarvan mag een staat geen uitgevende instelling de mogelijkheid bieden om een beveiliging te verkopen in de staat die kwalificatie aanvraagt, of is gekwalificeerd door de SEC onder Tier 2 van Verordening A.
Deze vrijstelling is echter beperkt tot de registratievereisten voor het aanbieden van de effecten. Het heeft geen invloed op de registratievereisten voor tussenpersonen in een aanbieding of of de uitgevende instellingen zich als dealers moeten registreren, indien zij beslissen geen gebruik te maken van een geregistreerde makelaar in het aanbod. Als gevolg daarvan kunnen bedrijven het voordelig vinden om met een makelaar te werken, alleen om de vereisten van de emittent-dealerregistratie van de staten die dergelijke eisen hebben, te vermijden.
Niettemin kunnen veel emittenten nog steeds beslissen dat vooruitgang zonder een makelaar-dealer in hun belang is, ook bij de registratievereisten van de emittentverkoper. Vanaf september 2017 blijkt dat Arizona, Florida, Nebraska, New York, Noord-Dakota en Texas alle emittenten verplichten zich te registreren als dealers in de staat als ze geen geregistreerde makelaar-dealer gebruiken in het aanbieden van effecten onder Tier 2 van Verordening A. Bovendien hebben Alabama, Nevada, New Jersey en Washington elk een agent van de uitgevende instelling verplicht zich te registreren bij de staat.
Documenten die bij elke staat geregistreerd zijn
Hoewel een aantal staten hun eigen formulieren hebben aangemaakt, hebben de meeste staten uniforme vormen aangenomen door de Noord-Amerikaanse Securities Administrators Association ("NASAA"), de SEC of door de Financial Regulatory Authority ("FINRA"). De veelgebruikte vormen omvatten:
Formulier BD - Uniforme aanvraag voor registratie van makelaarsdealer
Vorm U-2 - Uniform Toestemming tot Service van Proces
Vorm U-4 - Uniforme aanvraag voor de registratie of overdracht van de effectenindustrie
Opgemerkt dient te worden dat in het kader van het indienen van een ingevuld formulier U4, elke agent of verkoper die in het formulier is geïdentificeerd, vingerafdrukken moeten indienen aan de staatsregelaar.
Staten die de registratie van de handelaar van de emittent vereisen
Het eerste dat u uit kan zien is dat er niet zo veel staten zijn die een emittent-dealer of agentregistratie vereisen. Dit komt doordat de meeste wetten op het gebied van effecten de uitgevende instellingen uitsluiten van de definitie van makelaars of dealers die moeten worden geregistreerd, evenals officieren en bestuurders van de uitgevende instelling als "agenten" die registratie vereisen. Veel staten hebben een vorm van de 2002 Uniform Securities Act (de "USA") aangenomen. In sectie 102 (4) (B) van de VS zijn emittenten vrijgesteld van de definitie van een makelaar. Daarnaast worden, onder afdeling 102 (2), ambtenaar en bestuurders van de uitgevende instelling geacht niet agenten te zijn, tenzij ze anders in aanmerking komen voor de inschrijving van de agenten. De VS verduidelijkt verder in sectie 402 (b) (3) dat elke persoon die een uitgevende instelling vertegenwoordigt in het aanbod of de verkoop van de eigen effecten van de emittent, geen agent is zolang de persoon niet wordt gecompenseerd in verband met de verkoop van effecten. Eenzelfde vrijstelling bestaat onder afdeling 402 (b) (5) voor de verkoop van de overgedragen effecten van de uitgevende instelling zolang de persoon niet wordt gecompenseerd in verband met de verkoop van effecten. De uniforme wetgevende commissie gaat in zijn officiële opmerkingen verder aan dat "een lid 402 (b) (3) en (5) een agent vrijgesteld mag zijn indien hij een uitgevende instelling optreedt en compensatie ontvangt, zolang de vergoeding is geen commissie of andere vergoeding op basis van transacties in de eigen effecten van de emittent. "Als zodanig moet het normale salaris en de uitkeringen geen registratievereisten voor de agenten opleveren.
De volgende staten hebben de VS niet aangenomen met betrekking tot de registratie van emittenten als makelaars, of officieren en directeuren als agenten van de emittent. In ieder geval, behalve New York, kunnen emittenten het registratieproces schatten met ongeveer 30 tot 60 dagen om te voltooien, met uitzondering van de tijd die nodig is om elk vereiste examen te behalen. New York vereist dat een ingevuld papierwerk compleet is, maar het wordt niet beoordeeld op de filings.
Arizona
Volgens de Arizona wet moeten emittenten die aanbiedingen aanbieden en hun eigen effecten in de staat verkopen, zich bij de Arizona Securities Division als "Issuer-Dealers" registreren. Ingevolge sectie 44-1801 (9) (b) van de herziene statuten van Arizona worden emittenten gedefinieerd als handelaren van effecten. Alle dealers zijn onderworpen aan de registratievereisten van sectie 44-1941.
Om te kunnen registreren als dealer in de staat moet een uitgevende instelling een formulier BD bij de Divisie indienen, samen met een registratiekosten van $ 100, gecontroleerde jaarrekening, CPA-toestemming, een bewijs dat geen verkopen in de staat zijn gedaan als bewijs dat de principes van de uitgevende instelling effecten examens hebben of gelijkwaardige bedrijfservaring hebben.
In Arizona moet elke ambtenaar of directeur die verantwoordelijk is voor het aanbieden van aanbiedingen en verkoop van effecten ook als agent van de emittent registreren. Agenten dienen bepaalde informatie in het formulier U-4 in te dienen, samen met een $ 45 inschrijvingsvergoeding, bewijs van doorgang van een schriftelijk onderzoek om de zakelijke ervaring van de aanvrager, vingerafdrukken en bewijs van wettige verblijf in de Verenigde Staten vast te stellen. In sommige gevallen worden de uitvoerende functionarissen en directeuren geïdentificeerd in het formulier BD, beschouwd als voldoende zakelijke ervaring op grond van hun posities met de uitgevende instelling.
Florida
Volgens de wetgeving van Florida moeten emittenten die aanbiedingen aanbieden en hun eigen effecten in de staat verkopen, zich bij de Florida Division of Securities registreren. Ingevolge sectie 517.021 (6) (a) (2) van de statuten van Florida worden emittenten gedefinieerd als handelaren van effecten. De wet van Florida vereist dat, onder afdeling 512.12 (1), dat "geen uitgevende instelling van effecten alle effecten zal verkopen of aanbieden, tenzij de [emittent] is geregistreerd" bij de afdeling van effecten als dealer. Terwijl het statuut emittenten van de registratievereisten voor de verkoop van bepaalde effecten vrijstelt, geldt de vrijstelling niet voor openbare aanbestedingen van effecten uit hoofde van Verordening A.
Om zich te registreren als emittent-dealer in Florida, moet de emittent een formulier BD door middel van het elektronische archiefsysteem indienen, evenals het formulier OFR-DA-5-91: Uitgevers- / Dealer-conformiteitsformulier, jaarrekening, corporate governance documenten en een $ 200 inschrijvingsvergoeding.
De uitgevende instelling moet ook ten minste één geassocieerd persoon registreren die een formulier U-4 moet indienen samen met een registratiekosten van $ 50 per geassocieerde persoon. Emittenten mogen maximaal vijf geassocieerde personen registreren die dan vrijgesteld zijn van het examenproces dat typisch geassocieerd is met de inschrijving van geassocieerde personen als medewerkers van een dealer. Die personen moeten nog vingerafdrukken indienen.
Nebraska
Nebraska-regels vereisen dat eventuele verkoop van effecten op grond van een offerte onder Tier 2 van Verordening A door een Nebraska-geregistreerde agent van een Nebraska-geregistreerde makelaarhandelaar wordt gemaakt. Uitgevers die 4 verkopen zonder een makelaar-handelaar, moeten zichzelf registreren als emittent-dealer. De registratieregels worden geïdentificeerd in hoofdstuk 5 van titel 48 van de administratieve code van Nebraska.
Om als emittent-dealer te registreren, zal het bedrijf de Nebraska-aanvraag voor registratie als emittentverkoper, jaarrekening, een borgsom van $ 25,000 (minder voor emittenten met netto activa van minder dan $ 25,000) en een indieningskosten van $ 100. Na registratie als emittent-dealer, zal het bedrijf verplicht zijn om kwartaalverslagen met de staat in te dienen.
Uitgevende instellingen met meerdere functionarissen en directeuren moeten zich door twee personen laten registreren als agenten van de uitgevende instelling. Die personen zijn verplicht om een registratieaanvraag in te dienen als de agent van de uitgevende instelling, indieningstoeslag van $ 40, verzoek om een criminele geschiedenis van $ 15 en de doorgang van het Nebraska Securities Law Exam of FINRA Series 63 examen aan te tonen.
New York
New York is altijd een afvalliger geweest bij het reguleren van effecten. In plaats van te zijn gebaseerd op een uniforme norm, wordt de New York Securities Regulation geregeld door de Martin Act, die voor het eerst in 1921 is aangenomen, en gecodificeerd als artikel 23-A van de New York General Business Law.
Ingevolge de Martinwet worden emittenten van effecten gedefinieerd als dealers onder sectie 359-e (a). Alle emittenten van effecten zijn verplicht zich te registreren als handelaren in de staat, tenzij de verkoop van effecten via een geregistreerde makelaar op vaste verbintenis wordt gemaakt. Uitgevers die aanbiedingen of verkopen van effecten uit hoofde van Tier 2 van Reglement A aanbieden, moeten de Form 99, de Staatsmededeling en Verdere Staatskennisgeving, formulier U-2, alsmede de wettelijke inschrijvingsvergoeding van $ 1,200 indienen. De staat New York levert hier een handig informatieblad.
New York vereist geen aparte registratie van officieren en bestuurders van emittenten als verkopers zolang die ambtenaren en bestuurders in het formulier 99 zijn geïdentificeerd. Als de uitgevende instelling echter geen verkopers gebruikt die geen ambtenaren of directeuren zijn, zijn deze verkopers verplicht het formulier M-2 in te dienen, een vergoeding van $ 150 te betalen en het FINRA Serie 63 of Serie 66 examen door te geven.
Noord-Dakota
Noord-Dakota maakt gebruik van een zeer brede definitie van "makelaar-dealer" onder sectie 10-04-02 van de North Dakota Securities Act. Als gevolg hiervan voldoet elke persoon die transacties van effecten in de staat voor eigen rekening doet, aan de definitie van de makelaar-dealer. Dit omvat emittenten in offertes die zich voordoen in Verordening A.
Ingevolge North Dakota-regels moeten emittenten North Dakota Form S-4, de constitutieve documenten van de uitgevende instelling, formulier U-2, formulier U-2A, een verklaring van de uitgevende instelling / dealeractiviteit, en een deponeringsvergoeding van $ 200 indienen.
Officieren en bestuurders van de uitgevende instelling zijn verplicht zich te registreren als agenten van de uitgevende instelling in de staat. Om te registreren, moeten agenten van een emittentverkoper de North Dakota Form S-5 indienen en een depotvergoeding van $ 60 betalen. Noord-Dakota staat voor dat twee ambtenaren of bestuurders van de uitgevende instelling als agenten kunnen inschrijven zonder dat zij een schriftelijk examen hoeven af te leggen. Extra agenten zijn verplicht de 63- of Serie 66- en Serie 7-examens te doorlopen.
Texas
5 Sectie 4 (C) van de Texas Securities Act voorziet in de registratie van emittenten als dealers wanneer aanbiedingen en verkoop niet via een geregistreerde dealer worden gemaakt. De specifieke taal van de wet luidt: "elke uitgevende instelling ... die, rechtstreeks of door middel van een andere persoon of een onderneming dan een geregistreerde dealer, aanbiedt om te verkopen, verkoopt of verkoopt van zijn eigen zekerheid of effecten, wordt beschouwd als een dealer verplicht te voldoen aan de [dealerregistratie bepalingen]. "
De specifieke registratievereisten zijn te vinden in regel §115.2 van de Staat Securities Board. Uitgevers moeten het formulier BD, formulier U-4 indienen voor een aangewezen ambtenaar en elke geregistreerde agent, kopieën van de constitutieve documenten van de uitgevende instelling, gecontroleerde jaarrekening en een $ 100-vergoeding.
Een aangewezen ambtenaar moet geregistreerd zijn. De uitgevende instelling kan ook worden ingeschreven agenten als andere ambtenaren en bestuurders van de uitgevende instelling alle verkoopactiviteiten ondernemen. Regel §115.3 van de Staat Securities Board voorziet in de vereisten voor de registratie van dergelijke personen. Naast het formulier U-4 dat is ingediend bij het formulier BD, moeten elk van deze personen een door de Staat Securities Board geaccepteerde effecten examen hebben doorgegeven. Voor officieren en bestuurders of emittenten die hun eigen effecten verkopen onder Tier 2 van Reglement A, is de passage van het serie 63 of Serie 66 examen of een passage van een examen van de staat geadviseerd. De inzendkosten voor elke persoon is $ 100.
Staten die de registratie van een agent vereisen, maar niet de uitgevers-dealerregistratie
De volgende staten voorzien in vrijstellingen van de registratie van de uitgevende entiteit als handelaar van effecten, maar kan nog steeds de registratie van officieren en bestuurders van de uitgevende instelling als agent vereisen. Zoals hierboven vermeld, hebben staten die een of andere vorm van de VS hebben aangenomen, voorzien in een vrijstelling van registratie voor de officieren en bestuurders van de uitgevende instelling in de gevallen van de persoon die de effecten van de uitgevende instelling verkoopt en effecten verkoopt die zijn gedefinieerd als de overeengekomen effecten uit hoofde van de afdeling 18 van de Securities Act. In de volgende staten is een registratie als agent verplicht van een ambtenaar of directeur die de inspanningen in de staat verkoopt, zelfs als de ambtenaar of directeur geen transactievergoeding ontvangt. Er is geen vrijstelling voor een ambtenaar of bestuurder van een emittent die de effecten van de emittent verkoopt, of die effecten zijn gedekte effecten.
Opgemerkt moet worden dat indien een ambtenaar of directeur op een transactie gebaseerde vergoeding voor de verkoop van effecten van de emittent ontvangt, geen vrijstelling van de inschrijving van de agent beschikbaar is. Die persoon zal waarschijnlijk moeten worden ingeschreven als een agent van de uitgevende instelling in een staat waarin aanbiedingen en verkoop van effecten worden gemaakt.
Alabama
Alabama biedt geen vrijstelling van registratie als een agent voor officieren en bestuurders van de emittent die de effecten van de emittent verkoopt. Bijgevolg wordt in afdeling 8-6-2 (2) van de Alabama Securities Act een beambte of directeur die een uitgevende instelling vertegenwoordigt bij de uitoefening van de verkoop van effecten gedefinieerd als een agent van de emittent. Een ambtenaar of bestuurder die geen verkoopactiviteiten onderneemt, is niet een agent van de uitgevende instelling, maar alleen door een ambtenaar of directeur te zijn. De ambtenaar of regisseur moet zich inspannen om de registratie als agent te vereisen.
Sectie 830-X-3-.02 van het administratieve code van Alabama bepaalt welke informatie er nodig is om zich te registreren als agent in de staat. Een agent van een uitgevende instelling is verplicht zich te registreren als een beperkte / uitgevende agent. Het registratieformulier bevat het formulier U-4 en een bewijs van doorgang van het FINRA Serie 63 of Serie 66 examen en een vergoeding van $ 60.
Nevada
Net als Alabama biedt Nevada geen vrijstelling van registratie als een vertegenwoordiger voor officieren en bestuurders van de emittent die de effecten van de emittent verkoopt. Ingevolge sectie 90.285 van de herziene statuten van Nevada is elke ambtenaar of directeur die een uitgevende instelling vertegenwoordigt bij de uitvoering van effectenverkoop, gedefinieerd als vertegenwoordiger van de uitgevende instelling. Een ambtenaar of bestuurder die geen verkoopactiviteiten onderneemt, is niet een verkoopvertegenwoordiger van de uitgevende instelling, alleen door een ambtenaar of directeur te zijn. De ambtenaar of regisseur moet de verkooppogingen ondernemen om de registratie als een vertegenwoordiger te vereisen.
De registratieverplichting voor de vertegenwoordiger van een uitgevende instelling omvat het indienen van het formulier U-4, bewijs van doorgang van het 63- of 66-serie van serie X en een vergoeding van $ 125. Terwijl Nevada een bepaling heeft om een afwijking te vragen van de examenvereisten voor officieren en bestuurders van de uitgevende instelling krachtens Sectie 90.372 van de Nevada Revised Statutes, is deze afstandsbedeling alleen beschikbaar voor geregistreerde aanbiedingen en aanbiedingen onder Regel 506 van Verordening D.
New Jersey
Een rechtstreekse lezing van de wetten en voorschriften van New Jersey zou leiden dat een lezer gelooft dat New Jersey zowel een vrijstelling biedt voor emittenten en verkopers van een emittent. In januari 3, 2017, heeft New Jersey Bureau of Securities een kennisgeving van wettelijke constructie afgegeven waarin wordt vastgesteld dat de bepalingen die vrijstelling van registratie voor agenten van een uitgevende instelling bevatten, alleen van toepassing zijn op offertes krachtens regel 506 van Verordening D, en niet op offertes onder Tier 2 van Reglement A. Om een Issuer Agent in New Jersey te registreren, moet elke beambte of regisseursregistratie een ingevulde versie van het formulier U-4 indienen, bewijs van doorgang van het 63-examen van de serie en een aanvraagvergoeding van $ 60.
Washington
Washington sluit van zijn definitie van makelaarshandelaar een emittent van effecten uit. Elke "verkoper" moet zich echter registreren bij de Washington Securities Division. Onder Sectie 21.20.005 van de Herziene Code van Washington omvat verkoper elke persoon die een emittent vertegenwoordigt bij het uitvoeren of proberen te bewerkstelligen van de verkoop van effecten. De staat Washington heeft deze taal geïnterpreteerd om ook de officieren en bestuurders van een emittent te omvatten.
Om als verkoper in Washington te registreren, moet elke beambte en regisseursregistratie een ingevulde versie van het formulier U-4 indienen en een vergoeding van $ 40. Als er geen provisies op de verkoop van effecten worden betaald, zijn er geen examenvereisten. Als commissies worden betaald, is er een bewijs van doorgang van het 63 of 66-exameneksamen vereist.
Gevolgen van het niet registreren
In het algemeen kunnen er ernstige gevolgen zijn voor een uitgevende instelling die niet als dealer of agent registreert indien nodig. Deze gevolgen omvatten onder meer de aansprakelijkheid van staatsautoriteiten en beleggers in elk aanbod.
Regulerende handhaving gevolgen
Staatsautoriteiten hebben de bevoegdheid om bevelen, burgerlijke sancties en strafrechtelijke sancties op te zeggen en te verlaten. Sommige van deze sancties kunnen de bepalingen inzake onbevoegdheid van slechte actoren veroorzaken, waardoor de toekomstige kapitaalverhogende activiteiten van de emittent worden belemmerd.
De reglementaire geschiedenis van Alabama geeft ook inzicht in de handhaving van officieren en bestuurders van emittenten die niet als agenten hebben geregistreerd wanneer dat nodig is. In een 2010-handhavingsactie heeft Alabama een stopzetting en afwijzingsbevel afgegeven wegens het feit dat een regisseur het niet heeft ingeschreven als agent in de staat.
De beëindigde en desistreerde bestelling merkt op dat andere potentiële administratieve maatregelen monetaire boetes en een permanente bar kunnen omvatten van deelneming aan een effectengerelateerde activiteit in de staat. In Arizona maakt sectie 44-1842 van de herziene statuten van Arizona de verkoop van effecten door een emittent die niet als dealer in de staat een klasse 4-misdrijf heeft geregistreerd. Klasse 4 misdrijven betreffen een minimumtermijn van gevangenisstraf van 1.5 jaar en maximaal 3 jaar.
Bij de toepassing van de Martin Act, onder afdeling 352-i, heeft New York vastgesteld dat het niet mogelijk is om als dealer van effecten te registreren bij het doen van een aanbod of verkoop van effecten in de staat een frauduleuze praktijk kan worden beschouwd. Terwijl men een frauduleuze praktijk beschouwde, behoren de meeste orders tot een boete en instructies om als dealer in de staat te registreren.
Florida beschouwt elke handeling die in strijd is met de wet op de bescherming van effecten en beleggers om een misdrijf van de derde graad te zijn onder Section 517.302. 2 Het Florida Office of Financial Regulation heeft een nuttig overzicht gepubliceerd van zijn disciplinaire richtlijnen voor niet-naleving van de statuten of regels voor de registratie en de activiteiten van issuer-dealers. Op basis van de beoordeling van de ernst van de overtreding, kan niet-registratie als een issuer-dealer eenvoudig een kennisgeving van niet-naleving doen uitgaan, of kan een boete van $ 2,000 tot $ 10,000 omvatten, schorsing van de mogelijkheid om te registreren als een emittent -dealer in de staat, of zelfs een complete bar van registratie als een issuer-dealer.
Uitgevers moeten zich ervan bewust zijn dat opschortingen van het vermogen om zich te registreren als emittent-dealer of agent, of verbod op registratie onbevoegdheden uitoefenen onder de SEC's Bad Actor Rule. Dit betekent dat tijdens de opschorting of het verbod op de uitgevende instelling worden gediscwalificeerd van het gebruik van regel 506 van Verordening D, Reglement A of Verordening CF. Eventuele verkoopactiviteiten die worden voortgezet terwijl de diskwalificatie plaatsvindt, vormt een schending van sectie 5 van de Securities Act, wat leidt tot aanvullende aansprakelijkheid en verdere diskwalificaties onder de SEC's Bad Actor Rule.
Verder wordt een overtreding van de registratieregels van de uitgevers-dealer van New York gedefinieerd als een frauduleuze praktijk, die wordt afgeleid door een slecht acteur-diskwalificatie voor 10-jaren.
Belegger burgerlijke rechtsmiddelen
Daarnaast kunnen emittenten aansprakelijk zijn voor beleggers om indien nodig niet als dealer te registreren. Gewoonlijk kan een belegger die een zekerheid koopt van een emittent die verplicht is te registreren als een dealer of een officieel of directeurregister als agent heeft, maar niet ingeschreven heeft, zich kunnen beroepen op herroeping of schadevergoeding. Een koper zal zich herroepen wanneer deze koper nog steeds de zekerheid heeft, en zou schade indienen indien de koper de zekerheid had afgezet.
In het geval van een A-regeling waarbij er een beperkte liquiditeit is, is de kans groot dat de schuld waarschijnlijk wordt ingetrokken. Ontslag vereist dat de uitgever de volledige transactie met de koper reset. In wezen heeft de belegger een termijn van twee of drie jaar (afhankelijk van het statuut van beperkingen) voor het ontvangen van de opbrengst van zijn gehele investering, vermeerderd met rente. Voor een cash-vastgebonden bedrijf in een vroege fase kan het opnieuw afstemmen van alle geïnvesteerde fondsen een bedrijfsbeëindigend evenement zijn.
Sectie 44-2001 van de herziene statuten van Arizona bepaalt dat transacties door niet-geregistreerde emittentverkopers en hun agenten onwettig zijn bij de verkiezing van de koper. Bij de vervreemding van de transactie heeft de koper het recht op terugbetaling van alle tegen betaling aan de uitgevende instelling betaalde rente, plus rente, gerechtelijke kosten en advocaatkosten.
Evenzo in Florida bepaalt sectie 517.211 dat elke verkoop die wordt gemaakt wanneer de uitgevende instelling schendt is aan de uitgevers-dealerregistratievereisten, kan worden ingetrokken als de verkiezing van de koper, met interest en advocaatkosten. 4 Florida gaat verder en bepaalt dat elke controle persoon van de uitgevende instelling die bij de verkoop betrokken is, is hoofdelijk aansprakelijk voor de koper. Sectie 33 (a) (1) van de Texas Securities Act bepaalt dat elke persoon die effecten aanbiedt of verkoopt in strijd met sectie 12, waarvoor de inschrijver van een emittent moet worden ingeschreven als dealer voor de niet-vrijgestelde aanbiedingen, is aan de koper van de veiligheid.
Conclusie
De SEC's recente wijzigingen van Verordening A zorgen voor meer mogelijkheden voor bedrijven om aanbiedingen en verkoop van hun effecten rechtstreeks aan beleggers te maken zonder gebruik te maken van een geregistreerde makelaar. Dit komt voornamelijk door de verordening. Een specifieke communicatie regels die het mogelijk maken om meer open communicatie op innovatieve manieren te bereiken.
Tier 2 van Regeling A voorziet ook in het voorschrijven van de staatregistratie van het aanbod en de verkoop van de zekerheid, maar vervalt geen staatsregels met betrekking tot de registratie van de emittent als dealer of de registratie van officieren of bestuurders van de emittenten als agenten. Hoewel de meeste staten geen dergelijke registratieplicht hebben, hebben de staten Arizona, Florida, Nebraska, New York, Noord-Dakota en Texas de registratie van de emittent nodig als dealer van effecten en bijbehorende agentregistratie. Daarnaast vereisen de staten Alabama, New Jersey, Nevada en Washington de registratie van officieren en directeuren die de verkoopactiviteiten als agent van de emittent verbinden.
Mislukking om te registreren waar nodig komt met mogelijke ernstige gevolgen. Staten hebben de bevoegdheid om op te treden en verzoeken te ontzeggen, boetes in te stellen, of opschortingen of bars op te leggen van deelname aan effectengerelateerde activiteiten in de staat. Elke opschorting of bar kwalificeert als een slechte wet onder de slechte actorregel van de SEC, waardoor de uitgevende instelling onbevoegd is om te vertrouwen op Verordening D, Reglement A of Reglement CF. Uitgevers staan ook aansprakelijk voor individuele investeerders die het recht hebben om de investering te verlangen.
Voor meer informatie, contacteer:
Kantoor: 703 548 7263
Sara Hanks: [e-mail beveiligd]
Andrew Stephenson: [e-mail beveiligd]
CrowdCheck is geen advocatenkantoor, het voorgaande is geen juridisch advies. De inhoud van dit memorandum is onderhevig aan veranderingen, omdat regelgevende functies evolueren en de statuten worden gewijzigd. Neem contact op met uw advocaat met betrekking tot een van de zaken die hier besproken worden.
© CrowdCheck, Inc., 2017