Hoe werkt de Greenshoe in een IPO en wat is het?
De naam "Greenshoe" komt van de Green Shoe Manufacturing Company (nu Stride Rite genoemd), en het was het eerste bedrijf dat Greenshoe gebruikte in een IPO. De wettelijke naam is "overtoewijzingsoptie" omdat er naast de aandelen die zullen worden aangeboden, extra aandelen worden gereserveerd voor de underwriters. Dit type optie is de enige door de SEC goedgekeurde methode voor een underwriter om een nieuw uitgegeven aandeel legaal te stabiliseren nadat de aanbiedingsprijs is bepaald.
De SEC stond deze optie toe om de efficiëntie en het concurrentievermogen van het IPO-fondsenwervingsproces te verbeteren, en het is alleen toegestaan voor Full Commit-onderschreven IPO's - die over het algemeen alleen worden aangeboden door verzekeraars voor grootschalige Beursintroducties. Kleine S-1 IPO's en Reg A + IPO's die klein zijn omdat ze beperkt zijn tot $ 75 miljoen, worden meestal gedaan via Best Efforts-verzekeringen, waarvoor de SEC het gebruik van de Greenshoe niet toestaat.
Prijsstabilisatie
Dit is hoe een greenshoe-optie werkt:
De underwriter fungeert als een liaison en zoekt kopers voor de nieuw uitgegeven aandelen van hun klant.
Verkopers (bedrijfsbeheer) en kopers (verzekeraars en klanten) bepalen een aandelenkoers.
Zodra de aandelenprijs is vastgesteld, zijn ze klaar om in het openbaar te worden verhandeld. De underwriter gebruikt vervolgens alle wettelijke middelen om de aandelenkoers boven de biedprijs te houden.
Als de underwriter vaststelt dat de aandelen mogelijk onder de aanbiedingsprijs zullen dalen, kunnen zij de greenshoe-optie uitoefenen.
Om prijsbeheersing te behouden, overschrijft of sluit de underwriter tot 15% meer aandelen dan aanvankelijk door het bedrijf wordt aangeboden.
Als een bedrijf bijvoorbeeld besluit om 1 miljoen aandelen aan het publiek te verkopen, kunnen de underwriters zijn greenshoe-optie uitoefenen en 1.15 miljoen aandelen verkopen. Wanneer de aandelen geprijsd zijn en publiek kunnen worden verhandeld, kunnen de underwriters 15% van de aandelen terugkopen. Dit stelt verzekeraars in staat de fluctuerende aandelenprijzen te stabiliseren door het aanbod te verhogen of te verlagen op basis van de initiële vraag van het publiek.
Als de marktprijs hoger is dan de aanbiedingsprijs, kunnen verzekeraars die aandelen niet terugkopen zonder verlies te lijden. Dit is waar de greenshoe-optie nuttig is, waardoor verzekeraars aandelen kunnen terugkopen tegen de aanbiedingsprijs, waardoor hun belangen worden beschermd.
Als een openbaar aanbod lager is dan de aanbiedingsprijs, wordt dit een 'gebroken probleem' genoemd. Dit kan een algemene indruk wekken dat de aangeboden aandelen onbetrouwbaar kunnen zijn, mogelijk nieuwe kopers kunnen aansporen om aandelen te verkopen of om geen extra aandelen te kopen. Om de prijzen in deze situatie te stabiliseren, oefenen underwriters hun optie uit en kopen ze aandelen in tegen de aanbiedingsprijs, waarbij die aandelen aan de kredietgever (emittent) worden teruggegeven.
Volledige, gedeeltelijke en omgekeerde Greenshoes
Het aantal aandelen dat de underwriter terugkoopt, bepaalt of ze een gedeeltelijke greenshoe of een volledige greenshoe zullen uitoefenen. Een gedeeltelijke greenshoe geeft aan dat verzekeraars alleen wat voorraad kunnen terugkopen voordat de aandelenkoers stijgt. Een volledige greenshoe treedt op wanneer ze geen aandelen kunnen terugkopen voordat de aandelenkoers stijgt. De underwriter oefent de volledige optie uit wanneer dat gebeurt en koopt tegen de aanbiedingsprijs. De greenshoe-optie kan op elk moment worden uitgeoefend in de eerste 30 dagen na het aanbod.
The Bottom Line
De greenshoe-optie vermindert het risico voor een bedrijf dat nieuwe aandelen uitgeeft, waardoor de verzekeraar over koopkracht beschikt om shortposities te dekken als de aandelenkoers daalt, zonder het risico dat hij aandelen moet kopen als de prijs stijgt. In ruil daarvoor houdt dit de aandelenkoers stabiel, ten voordele van zowel emittenten als beleggers.
Gerelateerde inhoud:
Kosten voor het openbaar maken van uw bedrijf met behulp van Verordening A +