De term IPO verwijst naar een 'initiële openbare aanbieding', wanneer een groot en succesvol particulier bedrijf zijn aandelen aan het publiek verkoopt, meestal op de NASDAQ of de NYSE. Via een IPO krijgt een bedrijf toegang tot de openbare kapitaalbron en kunnen zijn investeerders en werknemers een deel van hun aandelen verkopen en, in theorie, winst maken.
Eenhoorn, Initial Public Offering, of wat?
by Rod Turner BOLD magazine 7 januari 2016
Terwijl experts verwachtten dat 2015 een geweldig jaar zou worden voor beursintroducties, was de realiteit heel anders. Startups zijn overal en brengen een revolutie teweeg in onze economie. Je zou denken dat er een stortvloed aan beursintroducties zou komen zodat deze bedrijven het kapitaal zouden krijgen dat ze nodig hebben om te groeien. Verrassend genoeg verliep het afgelopen anderhalf jaar in de wereld van IPO's traag. De beursintroducties verliepen in het laagste tempo sinds de bankencrisis in 2009.
De statistieken tonen hoe dood het is geweest in de wereld van beursintroducties. In de San Francisco Bay-regio waren er in de eerste helft van 11 slechts 2014 beursintroducties. In 2015 zag de technische hub van het land slechts drie beursintroducties: Box, Apigee en FitBit, die in juni openbaar werden gemaakt voor een waardering van $ 4.1 miljard. Landelijk waren er medio 2015 slechts acht door durfkapitaal gedekte beursintroducties (vergeleken met 115 in 2014), een voormalige hedgefondsmanager Andy Kessler genoteerd in de Wall Street Journal, afgezien van Tesla en een paar andere uitzonderingen. Volgens NASDAQ, betalingen innovator Square is 43 procent gegroeid in de meest huidige door durfkapitaal gefinancierde investering, maar pas nadat de oorspronkelijke prijs met 25 procent was verlaagd, in een dynamiek die eind 2015 gebruikelijker werd. Drie andere bedrijven hun beursintroducties uitgesteld, daarbij verwijzend naar minder dan ideale marktomstandigheden.
Waarom de koeling? Om te beginnen werken IPO's meestal het beste in extreme gevallen (zoals Uber bijvoorbeeld), en zoals we allemaal weten, werken extremen het beste als de omstandigheden ideaal zijn. Nu is niet perfect, zoals de aandelenmarkt in 2015 liet zien - eindigend in wezen vlak, wat de neiging heeft om het tempo van IPO-inzendingen laag te houden. We kunnen ook een deel van de schuld op Sarbanes-Oxley leggen, een wet die het toezicht op openbare bedrijven heeft aangescherpt en het duurder heeft gemaakt om een openbaar bedrijf te zijn. Een andere belangrijke factor is de decimalisering van aandelentransacties in 2001, waardoor de winst van makelaars met tweederde daalde, waardoor kleinere IPO's onaantrekkelijk werden in elke omgeving en zelfs grote IPO's onaantrekkelijk in gemengde marktomstandigheden.
Ongeacht de redenen zijn er voldoende prikkels om de beursgang uit te stellen of helemaal te vermijden als een bedrijf in plaats daarvan voldoende particulier kapitaal kan aantrekken. Sommige oprichters die naar de beurs zijn gegaan, hebben spijt gehad van hun keuze. Jack Ma, de mede-oprichter van Alibaba, weerspiegelt de mening van veel oprichters toen hij de WSJ. "Als ik een ander leven had, zou ik mijn bedrijf privé houden."
De behoefte aan een middenweg
Al met al wijst het ontbreken van kansen op de traditionele markt op de behoefte aan een middenweg die uitstekende bedrijven in staat stelt kapitaal aan te trekken, met name in perioden waarin de IPO-markt niet ideaal is. Een van de opkomende antwoorden is Verordening A+. Het vermogen om eerlijke waarderingen te bereiken en voorzichtige hoeveelheden kapitaal aan te trekken (tot $ 75 miljoen per jaar) kan groei ondersteunen in markten zoals die waarin we ons momenteel bevinden.
Volgens mijn schattingen zijn er zo'n 660,000 Amerikaanse mid-stage bedrijven met een omzet tussen $4 miljoen en $200 miljoen die geen plaats hebben voor groeikapitaal. Voor bedrijven in dit niveau die succesvol zijn en echte grip hebben, is Regulation A+ niet alleen een goede oplossing; in veel gevallen is het misschien wel de enige aantrekkelijke optie die ze hebben.
Overweeg de voordelen van Reg A+: hiermee kunnen particuliere bedrijven hun aanbod voor het eerst efficiënt promoten op plaatsen die u misschien niet verwacht - sociale media, PR en advertenties. Met Reg A+ kunt u uw bedrijf vrijelijk promoten, zolang u zich aan de feiten houdt en hype en overdrijving vermijdt (en zou dat niet de manier moeten zijn waarop u uw organisatie toch promoot)? De kosten van het maken van het aanbod zijn veel minder dan een IPO ($ 300k voor een aanzienlijk aanbod inclusief marketing en SEC-registratie / juridische kosten), en de kosten van rapportage na het aanbieden zijn ook veel lager - voornamelijk de kosten van een jaarlijkse audit.
Main Street-beleggers over de hele wereld kunnen hieraan deelnemen. Aanbiedende bedrijven kunnen ervoor kiezen hun aandelen op de OTCQB- of OTCQX-markten te vermelden voor een betere liquiditeit, of ze kunnen rapportagevereisten minimaliseren. Het bedrijf krijgt te kiezen. Tegen medio 2016 en voor de komende seizoenen denk ik dat Verordening A+ veel Amerikaanse en Canadese bedrijven in staat zal stellen kapitaal aan te trekken dat hun aanwezigheid op de markt zal uitbreiden en het BBP aanzienlijk zal verhogen.
Het is duidelijk dat het hoogseizoen voor IPO's in 2015 niet is gebeurd en dat 2016 er momenteel behoorlijk somber uitziet. Maar voor de middenfase-sector die meer omvat dan 660,000-ondernemingen, maakt Regulation A + het voor winstgevende bedrijven mogelijk die om zinnige voorwaarden vragen om het goed te doen in veel marktomstandigheden. En die mogelijkheid is een geweldige ontwikkeling voor iedereen.