2017 년 9 월 15 일
규정 A의 2 등급에 따라 유가 증권의 제안 및 판매를 위해 등록 된 브로커 딜러를 사용하지 않는 발행자에 대한 발행자 딜러 및 에이전트 등록 요구 사항
규정 A에 대한 증권 거래위원회 (“SEC”)의 개정은 19 년 2015 월 75 일에 발효되었습니다. 이러한 개정은 기업이 최대 255 천 251 백만 달러를 모금 할 수있는 능력을 통해 자본에 더 많이 접근 할 수있을뿐만 아니라 증권의 공모에서 발행자가 이전에 사용할 수 없었던 새로운 커뮤니케이션 규칙을 통해 투자자와 소통합니다. 이전에는 공모를위한 커뮤니케이션이 오퍼링 안내서 또는 오퍼링 회람에 포함 된 정보로 제한되었지만, 규정 A의 수정은 대신 발행인이 물 테스트 조항 (규칙 XNUMX)에 따라 SEC에 제출하거나 자격을 부여하기 전에 자유롭게 커뮤니케이션 할 수 있도록합니다. , 자격 후 (규칙 XNUMX (d) (iii)).
이러한 의사 소통 규칙은 등록 된 브로커 - 딜러의 도움없이 회사가 홀로 진행하도록 도울 수 있습니다. 전통적인 오퍼링에서 브로커 - 딜러는 투자자를 수수료로 발행자에게 데려 오는 중개자 역할을합니다. 일반 인구 중 투자자를 찾는 회사의 경우 브로커 - 딜러는 성공적인 규정 A 제안을받을 필요가 없습니다. 발행자는 오퍼링에 대한 자신의 마케팅 자료를 게시하고, 자신의 온라인 캠페인 페이지를 만들고, 일반적으로 타겟 투자자 기반을 모색 할 수 있습니다. 이는 특히 고객 투자자의 관심을 끄는 소비자 중심의 회사와 관련이 있습니다.
그러나, 등록 된 브로커-딜러의 개입없이 공개 오퍼링에서 증권을 발행하는 회사는 회사가 특정 주에서 발행인 딜러로 등록해야하거나 관리 팀의 구성원이 발행자의 에이전트로 등록하도록해야 함을 알고 있어야합니다. . 이 각서는이 등록이 필요한 특정 주에서 유가 증권을 제안 및 판매 할 때 발행자와 발행인의 대리인에 대한 등록 요구 사항에 대한 개요를 제공합니다. Tier 2가 오퍼링의 상태 검토를 선점하고 Tier 2 오퍼링으로 판매되는 유가 증권은 증권법 섹션 2에서 "보장 된 증권"으로 간주되므로이 각서는 규정 A의 Tier 18 하의 오퍼링에 중점을 둘 것입니다.
선매는 무엇을 얻게됩니까?
규칙 제정의 일환으로 증권 거래위원회는 규정 A의 2 Tier에 따라 증권을 "유가 증권"으로 제공 및 판매했다. 증권법 18 섹션에 따라, 유가 증권은 주간 거래 문제에 관한 주 정부의 연방 선매 행사를 통해 주 제공 검토에 대한 면제를 받았습니다. 특히, 섹션 18은 유가 증권의 경우 "유가 증권의 등록 또는 자격 또는 증권 거래의 등록 또는 자격 취득을 요구하는 국가"가 금지되어 있다고 규정합니다. 결과적으로, 주정부는 자격을 추구하는 국가에서 증권을 발행 할 능력을 발행자가 거부 할 수 없으며, 규정 A의 2 XNUMX에 따라 SEC에 의해 자격을 얻었습니다.
그러나이 면제는 유가 증권을 제공하기위한 등록 요건에 국한됩니다. 그것은 중개인에 대한 등록 요건에 영향을 미치지 않거나 발급자가 등록 된 중개인을 중개인으로 활용하지 않기로 결정한 경우 발행인이 자신을 상인으로 등록해야하는지 여부에 영향을 미치지 않습니다. 결과적으로 회사는 브로커 - 딜러와 협력하여 그러한 요구 사항을 가진 주에 대한 발급자 - 딜러 등록 요구 사항을 회피하는 것이 유리하다는 것을 알 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 많은 발행자는 브로커 - 딜러없이 앞으로 나아가는 것이 발행인 - 딜러 등록 요구 사항을 고려하더라도 최선의 이익이라고 결정할 수 있습니다. 9 월 2017은 2 등급의 유가 증권을 제공하는 브로커 딜러를 등록하지 않은 경우 애리조나, 플로리다, 네브래스카, 뉴욕, 노스 다코타 및 텍사스에서 모두 발행인에게 주정부 상인으로 등록하도록 요구합니다. 또한 Alabama, Nevada, New Jersey 및 Washington은 발행자의 에이전트가 주에 등록 할 것을 요구합니다.
각 주에 등록 할 때 사용한 문서
일부 주에서는 자체 양식을 만들었지 만 대부분의 주에서는 북미 증권 관리자 협회 (NASAA), SEC 또는 금융 산업 감독청 (FINRA)이 작성한 통일 양식을 채택했습니다. 일반적으로 사용되는 양식은 다음과 같습니다.
BD 양식 – 브로커 딜러 등록을위한 통일 신청서
양식 U-2 - 공정 서비스에 대한 통일 동의
U-4 양식 - 증권 업계 등록 또는 이전을위한 통일 신청
완성 된 Form U4을 제출하는 과정에서 양식에 명시된 대리인이나 영업 사원이 주 규제 기관에 지문을 제출해야합니다.
발행자 등록이 필요한 주
가장 먼저 눈에 띄는 것은 발행자 - 대리점 또는 에이전트 등록이 필요한 많은 주들이 없다는 것입니다. 이는 대부분의 주 증권법이 발행자의 임원 및 이사를 등록을 요하는 "대리인"으로 제외 할뿐만 아니라 등록해야하는 브로커 또는 딜러의 정의에서 발행자를 제외한다는 사실 때문입니다. 많은 주에서는 2002 통일 증권법 ( "미국")을 채택했습니다. 미국의 섹션 102 (4) (B)에서 발행자는 브로커 - 딜러의 정의에서 면제됩니다. 또한 섹션 102 (2)에 따라, 발급자의 임원 및 이사는 달리 에이전트 등록 자격이없는 경우 에이전트가 아닌 것으로 간주됩니다. 미국은 402 (b) (3) 절에서 발행자 자신의 유가 증권의 매매 또는 발행에있어 발행자를 대표하는 개인이 매각과 관련하여 보상을받지 않는 한 대리인이 아님을 분명히한다 증권. 유가 증권의 매매와 관련하여 보상을받지 않는 한, 발행자의 유가 증권 매각을위한 섹션 402 (b) (5)에 따라 유사한 면제 조항이 존재합니다. 균일 한 법률 초안 작성위원회는 공식적인 논평에서 "402 (b) (3) (5) XNUMX (XNUMX) and XNUMX (XNUMX)"및 "XNUMX"에이전트는 발행인을 위해 행동하면서 보상을받는 경우 발행자 자신의 유가 증권 거래를 바탕으로 한 커미션 또는 기타 보수가 아닙니다. "이와 같이 정기적 인 급여 및 급여로 인해 에이전트 등록 요구 사항이 야기되어서는 안됩니다.
다음 주에서는 발행자를 중개인 - 대리점 또는 임원 및 이사가 발행인의 대리인으로 등록하는 것과 관련하여 미국을 채택하지 않았습니다. 각각의 경우 뉴욕을 제외하고 발행사는 필요한 시험을 통과하는 데 걸리는 시간을 제외하고 약 30에서 60 일 정도 소요되는 등록 절차를 추정 할 수 있습니다. 뉴욕은 모든 서류 정리가 완료되어야한다고 요구하지만 서류를 검토하지 않습니다.
애리조나
아리조나 법률에 따라, 주에서 자신의 유가 증권을 제안 및 판매하는 발행사는 아리조나 증권 사업부에 "발행자 - 딜러"로 등록해야합니다. 애리조나 개정 법령 섹션 44-1801 (9) (b)에 따르면, 발행자는 증권 딜러로 정의됩니다. 모든 딜러는 섹션 44-1941의 등록 요구 사항을 준수해야합니다.
주정부 상인으로 등록하려면 발급 기관이 $ 100 등록비, 감사 재무 제표, CPA 동의서, 주내에서 판매되지 않은 진술서와 함께 양식 BD를 본부에 제출해야합니다 발행인의 주임이 증권 조사를 받거나 이와 동등한 사업 경험을 가지고 있다는 증거로서
아리조나 주에서는 유가 증권의 판매 및 제공을 담당하는 임원 또는 이사가 발행인의 대리인으로 등록해야합니다. 요원은 신청서의 비즈니스 경험, 지문 및 미국에서의 합법적 인 거주 증명을 결정하기 위해 필기 시험을 통과 한 증거, $ 4 제출 수수료와 함께 Form U-45의 특정 정보를 제출해야합니다. 경우에 따라, 양식 BD에 명시된 임원 및 이사는 발급자와의 입장에서 충분한 사업 경험을 보유한 것으로 간주됩니다.
플로리다 주는
플로리다 법에 따르면 주에서 자신의 유가 증권을 제공하고 판매하는 발행사는 플로리다 주 증권 국에 등록해야합니다. 플로리다 법령의 섹션 517.021 (6) (2) (a) (512.12)에 따르면 발행사는 증권 딜러로 정의됩니다. 플로리다 법에 따라 섹션 1 (XNUMX)에 따라 "증권 발행인은 증권 발행인이 증권사를 상인으로 등록하지 않는 한 증권을 매도하거나 매도해야합니다. 법령은 발행자가 특정 유가 증권의 매각을위한 등록 요건을 면제하는 반면, 면제는 규제 A에 따라 유가 증권의 공개 제공으로 확대되지 않습니다.
플로리다에 발급 사 대리점으로 등록하려면 발급자는 OFR-DA-5-91 양식 : 발급 기관 / 대리점 준수 양식, 재무 제표, 기업 지배 구조 문서 및 $ 200 수수료.
발급자는 U-4 서식을 제출해야하는 관련 인물 1 명을 관련 인당 $ 50 등록 수수료와 함께 등록해야합니다. 발급자는 5 명까지의 관련 인원을 등록 할 수 있으며, 통상적으로 관련 인원을 딜러의 동료로 등록하는 것과 관련된 심사 과정에서 면제됩니다. 그 사람들은 여전히 지문을 제출해야합니다.
네브라스카
네브래스카 규칙은 네뷸 러카 등록 브로커 - 딜러의 네브라스카 - 등록 대리인을 통해 규정 X의 2 티어하에 제공되는 증권 판매가 요구됩니다. 브로커 - 딜러가없는 4을 발행하는 발행업자는 스스로 발행자 - 딜러로 등록해야합니다. 등록 규칙은 네브라스카 행정법의 5 48 장에 명시되어 있습니다.
발행 기관 - 딜러로 등록하려면 회사는 네브라스카 신청서를 발행자 - 딜러, 재무 제표, $ 25,000의 보증 채권 (순자산이 $ 25,000 미만인 발행 기관에는 적음) 및 $ 100의 등록 수수료. 발행인 - 딜러로 등록한 후 회사는 주 정부에 분기 보고서를 제출해야합니다.
임원 및 이사가 여러 명인 발행인은 발행인의 대리인으로 두 명을 등록해야합니다. 이 사람들은 발급자 딜러 에이전트 등록 신청서, $ 40의 출원 수수료, $ 15의 범죄 이력 요청 및 Nebraska Securities Law Exam 또는 FINRA Series 63 시험의 통과를 증명해야합니다.
뉴욕
뉴욕은 항상 유가 증권 규제와 관련하여 항상 이상치 않았습니다. 뉴욕 증권 거래법은 일정한 기준에 의거하기보다는 1921에서 처음 채택 된 마틴 법 (Martin Act)에 의해 규율되며 뉴욕 일반 비즈니스 법률 제 23-A (XNUMX-A)로 성문화됩니다.
마틴 법 (Marnt Act)에 따라 유가 증권 발행인은 359-e (a) 항에 명시된 딜러로 정의됩니다. 유가 증권의 매매가 확정 약정 기준에 따라 등록 된 중개인을 통해 이루어지는 경우를 제외하고 모든 유가 증권 발행인은 주 상인으로 등록해야합니다. 규정 A의 Tier 2하에 증권을 제공하거나 판매하는 발행인은 99 양식, 주정부 통지 및 추가주의 통지 양식, Form U-2 및 $ 1,200의 법정 수수료를 제출해야합니다. 뉴욕 주에서는 유용한 정보 시트를 제공합니다.
뉴욕에서는 99 양식에 해당 임원과 이사가 명시되어있는 한 영업 담당자로서 발행인의 임원 및 이사를 별도로 등록 할 필요가 없습니다. 그러나 발행인이 임원 또는 이사가 아닌 영업 사원을 이용하는 경우 영업 사원은 M-2 서식을 제출하고 $ 150의 수수료를 지불하고 FINRA Series 63 또는 Series 66 시험에 합격해야합니다.
노스 다코타
노스 다코타 증권법 (North Dakota Securities Act)의 섹션 10-04-02에 따라 "브로커 - 딜러"라는 매우 광범위한 정의를 사용합니다. 결과적으로 주 내 유가 증권 거래가 자신의 계좌로 이루어지면 브로커 - 딜러의 정의를 충족시킵니다. 여기에는 규정 A에 따라 제공되는 제품 발행사가 포함됩니다.
노스 다코타 규칙에 따라 발급자는 발행자의 구성 문서 인 U-4, U-2A 양식, 발급자 / 선불 액티브 증서 및 $ 2의 신고 수수료를 제출하는 노스 다코타 양식 S-200을 제출해야합니다.
발행자의 임원 및 이사는 해당 주 내 발행 기관의 대리인으로 등록해야합니다. 등록하려면 발행 기관 대리점의 대리인이 노스 다코타 양식 S-5을 제출하고 $ 60의 수수료를 지불해야합니다. 노스 다코타 (North Dakota)는 발행인의 2 명의 임원 또는 이사가 서면 심사를 통과 할 필요없이 에이전트로 등록 할 수있게합니다. 추가 상담원은 63 시리즈 또는 66 시리즈 및 7 시리즈 시험을 통과해야합니다.
텍사스
5 섹션 텍사스 증권 법 4 (C)는 등록 된 딜러를 통해 오퍼 및 판매가 이루어지지 않을 때 딜러로 발행자를 등록합니다. 법의 특정 언어는 다음과 같이 명시합니다. "직접 또는 어떤 개인이나 회사를 통해 등록 된 딜러가 아닌 다른 발행사가 자신의 증권 또는 증권 매매를 제안, 판매 또는 판매하는 것은 딜러로 간주되어야합니다. [딜러 등록 조항]을 준수해야합니다. "
특정 등록 요건은 주 증권위원회 (SEC)의 115.2 규칙에 있습니다. 발급자는 지정된 임원 및 등록 할 각 에이전트, 발급자의 구성 문서 복사본, 감사 재무 제표 및 $ 4 수수료를 지불하기 위해 Form BD, Form U-100을 제출해야합니다.
지정된 임원을 등록해야합니다. 발행자의 다른 임원 및 이사가 판매 활동을 수행하는 경우 발행사는 에이전트를 등록해야 할 수도 있습니다. State Security Board의 115.3 규정은 그러한 인원의 등록 요건을 규정합니다. Form BD로 제출 한 U-4 양식 외에도,이 사람들은 모두 주 증권위원회에서 승인 한 증권 시험을 통과해야합니다. 규제 A의 Tier 2하에 자신의 증권을 판매하는 임원, 이사 또는 발행인의 경우 63 시리즈 또는 Series 66 시험을 통과하거나 국가 시험을 통과해야합니다. 각 사람에 대한 신고 수수료는 $ 100입니다.
에이전트 등록이 필요하지만 발행자 - 딜러 등록이 필요하지 않은 주
다음 주에서는 발행자 실체를 유가 증권 대리점으로 등록하는 것을 면제하지만, 여전히 발행사의 임원 및 이사를 대리인으로 등록해야 할 수 있습니다. 위에서 언급했듯이, 미국의 일부 양식을 채택한 주에서는 발행자의 증권을 판매하는 사람의 경우 발행인의 임원 및 이사에 대한 면세를 제공하고, 증권법 18. 다음 주에, 대리인으로 등록하는 것은 임원 또는 이사가 거래 기반 보상을받지 못하더라도 주에서 판매 노력을하는 모든 임원 또는 이사에게 요구됩니다. 발행자의 증권을 판매하는 발행인의 장교 또는 이사 또는 유가 증권이 적용되는 증권의 면제는 없습니다.
임원 또는 이사가 발행자의 유가 증권 매매에 대한 거래 기반 보상을 받으면 대리인 등록 면제는 불가능 함을 다시 한번 유의해야합니다. 그 사람은 유가 증권의 판매 및 판매가 이루어지는 모든 주에서 발행 기관의 대리인으로 등록해야 할 것입니다.
알라바마
알라바마주는 발행자의 증권을 판매하는 발행인의 임원 및 이사에 대한 대리인으로 등록 면제를 제공하지 않습니다. 따라서 알라바마 증권법 8-6-2 (2)에 따라 유가 증권 매매를하는 발행자를 대표하는 임원 또는 이사는 발행자의 대리인으로 정의됩니다. 판매 활동을 수행하지 않는 임원 또는 이사는 단순히 임원 또는 이사가되어 발행인의 대리인이 아닙니다. 임원 또는 이사는 대리인으로 등록을 요구하는 판매 노력을 수행해야합니다.
알라바마 행정법의 830-X-3-.02 섹션은 해당 주에 에이전트로 등록하기 위해 필요한 정보를 제공합니다. 발급자의 에이전트는 제한적 / 발급자로 등록해야합니다. 등록 서류에는 U-4 서식과 FINRA Series 63 또는 Series 66 시험 합격증 및 $ 60 수수료가 포함됩니다.
네바다
알라바마와 마찬가지로 네바다는 발행자의 증권을 판매하는 발행사의 임원 및 이사에 대한 영업 대표로 등록 면제를 제공하지 않습니다. 네바다 개정 법령 90.285 섹션에 따라 유가 증권 매매를하는 발행자를 대표하는 임원 또는 이사는 발행자의 영업 대표로 정의됩니다. 판매 활동을하지 않는 임원 또는 이사는 단순히 임원 또는 이사가되어 발행인의 영업 담당자가 아닙니다. 임원 또는 이사는 판매 대리인으로 등록을 요구하는 판매 노력을 수행해야합니다.
발행자의 영업 담당자 등록 요건에는 U-4 서식, 63 시리즈 또는 Series 66 시험 통과 증거 및 125 수수료가 포함됩니다. 네바다는 Nevada 개정 법령 섹션 90.372에 의거 발행인의 임원 및 이사에 대한 시험 요구 사항의 면제를 요청할 수있는 조항이 있지만 규정 X의 Rule 506에 따라 등록 된 제품 및 서비스에 대해서만 포기가 가능합니다.
뉴저지
뉴저지의 법과 규정에 대한 직접적인 이해는 독자가 뉴저지가 발행자와 판매원에 대한 면제를 제공한다고 믿게합니다. 그러나 1 월 3, 2017에서 New Jersey Bureau of Securities는 발행자의 대리인에 대한 등록 면제 조항이 규정 D의 Rule 506에 의거 한 제공에만 적용됨을 확인하는 법령 건설 통지를 발행했습니다. 규제 A의 Tier 2 뉴저지에 발급 기관을 등록하려면 등록 된 각 임원 또는 이사가 U-4 서식의 완성 된 버전, Series 63 시험 통과 증거 및 $ 60의 신청 수수료를 제출해야합니다.
워싱턴주의 NHPI 커뮤니티 구성원을 대상으로 발생한 사건입니다
워싱턴은 브로커 딜러의 정의에서 유가 증권 발행자를 제외합니다. 그러나“판매원”은 워싱턴 증권과에 등록해야합니다. 워싱턴 개정법의 21.20.005 섹션에 따라 영업 사원은 유가 증권의 판매에 영향을 미치려고 시도하거나 발행하려고하는 사람을 포함합니다. 워싱턴주는이 언어를 발행자의 임원과 이사로 포함하도록 해석했습니다.
워싱턴에 영업 사원으로 등록하려면 각 임원 및 이사 등록 양식 U-4의 완성 된 버전과 $ 40의 수수료를 제출해야합니다. 유가 증권 매매에 대한 수수료가 지불되지 않은 경우에는 심사 요건이 없습니다. 커미션이 지급되는 경우 섹션 63 또는 시리즈 66 시험의 통과 증거가 필요합니다.
등록하지 않은 경우의 결과
일반적으로 발행인이 필요한 경우 딜러 또는 대행사로 등록하지 않으면 심각한 결과가 발생할 수 있습니다. 이러한 결과에는 주정부 규제 기관 및 투자자에 대한 책임이 포함됩니다.
규제 집행 결과
주정부 당국은 명령을 중지하고 명령을 취소하고 민사 처벌을하고 형벌을 내릴 권한이 있습니다. 이러한 처벌 중 일부는 "나쁜 행위자"실격 조항을 유발하여 발급자의 향후 자본 인상 활동을 방해 할 수 있습니다.
앨라배마의 규제 기록은 또한 필요할 때 에이전트로 등록하지 않은 발행인의 임원 및 이사에 대한 집행에 대한 통찰력을 제공합니다. 2010 집행 조치에서 Alabama는 감독이 국가에 대리인으로 등록하지 않아서 중지 명령을 내 렸습니다.
중지 명령은 다른 잠재적 행정 구제 수단으로는 금전적 인 벌금과 주내 모든 유가 증권 관련 활동에 참여할 수있는 영구 변호사를 포함시킬 수 있다고 명시합니다. 애리조나 주 애리조나 개정 법령 44-1842 섹션은 주 4 중범 죄의 중개인으로 등록하지 않은 발행 기관에 의한 증권 판매를합니다. 4 클래스 중죄는 최소 구금 기간이 1.5이고 최대 3 세입니다.
섹션 352-i에 의거 한 마틴 법 (Marnt Act)을 적용함에있어서, 뉴욕 주에서 유가 증권의 매매를 할 때 유가 증권의 딜러로 등록하지 않으면 위조 행위로 간주 될 수 있다고 판단했습니다. 사기성 행위로 간주되는 반면 대부분의 명령에는 주에서 딜러로 등록 할 때 벌금과 지침이 필요합니다.
플로리다는 증권 및 투자자 보호법을 위반하는 행위가 517.302 조항에 의거하여 3 단계 중죄로 간주합니다. 2 플로리다 금융 규제 국은 발행자 - 딜러의 등록 및 운영을 규율하는 법령 또는 규칙을 준수하지 않는 것에 대한 징계 지침에 대한 유용한 개요를 게시했습니다. 위반의 심각성에 대한 판단에 기초하여, 발행자 - 딜러로서의 비 등록은 단순히 불이행 통지를 발행하거나 $ 2,000에서 $ 10,000의 벌금, 발급 기관으로 등록하는 능력의 정지를 포함 할 수 있습니다 - 상태에있는 디스트리뷰터 또는 발행인 - 딜러로서의 등록에서 완전한 바.
발행자는 발행자 - 딜러 또는 에이전트로 등록하거나 등록을 금지 할 수있는 자격 정지가 SEC의 나쁜 행위자 규칙에 따라 실격 상태임을인지해야합니다. 즉, 정지 또는 금지가 시행되는 동안 발급자는 규정 D, 규정 A 또는 규정 CF의 규칙 506을 사용하여 실격 처리됩니다. 실격이 진행되는 동안 계속되는 판매 행위는 증권법 5 항을 위반하게되어 SEC의 불법 행위자 규칙에 따라 추가적인 책임과 추가 실격이 발생합니다.
또한 뉴욕의 발행자 - 딜러 등록 규정을 위반하는 것은 10 년 동안 나쁜 행위자 실격에 해당하는 사기 행위로 정의됩니다.
투자자 민사상의 구제책
또한 발행사는 필요한 경우 딜러로 등록하지 않아도 투자자에게 책임을 질 수 있습니다. 일반적으로 딜러로 등록하거나 임원 또는 이사를 대리인으로 등록하되 등록하지 않은 발행사로부터 증권을 구매 한 투자자는 등록을 취소하거나 손해 배상을 청구 할 수 있습니다. 구매자는 여전히 구매자가 보안을 유지하고있을 때 철회를 요구할 것이며, 구매자가 보안을 처분했다면 손해 배상을 요구할 것입니다.
제한된 유동성이있는 규제 A 오퍼링의 경우, 그 책임은 대부분 취소 될 수 있습니다. 취소는 발행자가 구매자와 전체 거래를 재설정해야합니다. 본질적으로 투자자는 전체 투자 수익 및이자를받는 데 2-3 년이 소요됩니다 (제한 규정에 따라 다름). 현금으로 묶인 초기 단계 회사의 경우, 모든 투자 자금을 재조정하는 것이 회사 종결 이벤트가 될 수 있습니다.
애리조나 개정 법령의 섹션 44-2001은 구매자 선거시 미등록 발행사 딜러 및 대리인에 의한 거래가 무효임을 규정합니다. 거래를 무효화하면 구매자는 발행자에게 지불 한 모든 대가와이자, 법원 비용 및 변호사 비용을 반환받을 권리가 있습니다.
마찬가지로 플로리다에서 섹션 517.211은 발행사가 발행사 - 딜러 등록 요건을 위반했을 때 이루어진 판매가이자 및 변호사 비용으로 구매자 선거로 취소 될 수 있다고 규정합니다 .4 플로리다는 더 나아가 모든 통제인 판매를하는 데 관련된 발행자의 책임은 공동으로 그리고 개별적으로 구매자에게 있습니다. 텍사스 증권법의 33 (a) (1) 섹션은 12 섹션을 위반하여 유가 증권을 판매 또는 판매하는 사람으로, 면제되지 않은 제품에 대한 딜러로 발급자 등록을 요구하는 경우 구매자에게 책임이 있습니다. 보안.
결론
증권 거래위원회 (SEC)의 최근 규제 A 개정안은 등록 된 브로커 - 딜러를 활용하지 않고 투자자에게 직접 증권을 제공하고 판매 할 기회를 제공합니다. 이는 주로 혁신적인 방식으로 수행 할 수있는보다 개방 된 의사 소통을 가능케하는 규정 A 특정 커뮤니케이션 규칙 때문입니다.
Regulation A의 Tier 2은 또한 증권의 매매 유무 선매를 선점하지만 발행자의 등록 또는 발행인의 임원 또는 이사의 대리인 등록과 관련된 주 규칙을 우선하지 않습니다. 대부분의 주에서는 등록 요건이 없지만 애리조나 주, 플로리다 주, 네브래스카 주, 뉴욕 주, 노스 다코타 주 및 텍사스 주에서는 발행인을 유가 증권 및 상응하는 에이전트 등록자로 등록해야합니다. 또한 알라바마, 뉴저지, 네바다 및 워싱턴 주에서는 발행인의 대리인으로 판매 활동을 수행하는 임원 및 이사의 등록을 요구합니다.
필요할 경우 등록하지 않으면 심각한 결과가 발생할 수 있습니다. 국가는 증권 거래와 관련하여 주정부의 요구를 중단하고 요구를 회피하고, 벌금을 부과하거나, 정학이나 봉쇄를 명령 할 권한을 가지고있다. 모든 일시 중지 또는 변호사는 SEC의 나쁜 행위자 규칙에 따라 나쁜 행위로 간주되어 발급자가 규정 D, 규정 A 또는 규정 CF에 의존하지 못하게합니다. 발급자는 또한 투자 철회를 요구할 권리가있는 개인 투자자에게 책임을집니다.
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