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성숙한 신생 기업과 중간 단계 기업을 위한 자금 조달 메커니즘으로 Regulation A+가 등장함에 따라 기업가는 이제 대규모 자본 조달을 위한 두 가지 실행 가능한 옵션, 즉 친숙하고 입증된 VC 경로 또는 Regulation A+를 갖게 되었습니다.
아직 모르시는 분들을 위해, 규정 A + 2015년 75월 말에 발효된 개정된 증권 규정으로 기업은 전 세계 공인 및 비공인 투자자로부터 최대 XNUMX만 달러를 조달할 수 있습니다. 31년 2017월 25일 현재, 250개 회사가 지금까지 XNUMX억 XNUMX만 달러를 모금했습니다. 2015년 가을에 첫 번째로 시작합니다. 이 오퍼링의 범위는 1만 달러에서 최대 20만 달러이며 평균 10만 달러입니다. XNUMX%는 투자자나 설립자에게 이익이 되는 내부자 판매를 포함했습니다.
Regulation A+와 같은 새로운 자본 출처는 회사 성장에 필수적입니다(스톡 이미지).
많은 경우에 Reg A+는 전통적인 벤처 캐피털보다 훨씬 나은 선택입니다. , 그리고 내 연구에 따르면 이것은 향후 50년 동안 가속화될 상당한 추세이며, 이 산업을 연간 자본금 XNUMX달러 이상으로 구축할 것입니다.
저는 개인적으로 Kleiner Perkins의 John Doerr, Greylock의 David Strohm, Mayfield의 Mike Levinthal을 포함한 VC로부터 40개 회사를 위한 자금을 조달했습니다. 또한 저는 외부 자본이 없는 스타트업(Ashton-Tate)의 나스닥 IPO에 참여했습니다. 저는 선도적인 VC 회사에 투자했으며 VC 회사인 Irvine Ventures도 설립했습니다. 저는 민간 기업(INFN, AMRS, Bloom Energy, Ask Jeeves 포함)에 약 XNUMX개의 엔젤 및 메자닌 투자를 했습니다.
나는 Regulation A +를 통해 거의 XNUMX 년 동안 Regulation A +에 몰두했습니다. 자금 조달 플랫폼. 이러한 경험을 통해 저는 Reg A+가 Venture Capital과 어떻게 비교되고 대조되는지 관찰할 수 있는 합리적인 위치에 있습니다.
내가 만난 VC의 실행 가능한 후보 회사 중 XNUMX%가 대신 Reg A+를 선택하고 있습니다. 저는 다음과 같은 상황에서 Regulation A+가 더 나은 선택으로 떠오르고 있다고 생각합니다.
회사의 운명을 보다 직접적으로 제어할 수 있습니다. VC와 관련하여 Regulation A+의 매력적인 측면 중 하나는 CEO가 제안 운명의 많은 측면을 통제할 수 있다는 것입니다. 예를 들어 다음 중 하나를 선택하십시오. 가치 평가, 자본 조달 규모, 주가, 시작 시기, 사용할 서비스 제공업체 및 자금 조달 플랫폼, 제공하는 보안 유형 및 라이브 오퍼링 모드에서 사용할 기간(3개월 또는 전체 XNUMX년? ). 주식 포스트 오퍼링을 어디에 나열할지 또는 전혀 나열할지 여부도 선택할 수 있습니다. 물론 이 모든 자유에는 대가가 따릅니다. 있다 귀하의 제안이 성공할 것이라는 보장은 없습니다. VC를 사용하면 기업가는 자금 조달 및 이후 비즈니스 운영 방식에 대한 통제력이 훨씬 떨어집니다.
조기에 저비용 IPO. Reg A+는 다음의 직접적인 방법으로 사용할 수 있지만 회사를 NASDAQ, NYSE에 상장, 또는 OTCQB 또는 OTCQX, 벤처 캐피탈은 할 수 없습니다. 전통적인 Quiet Period 대신 자유롭게 귀사를 마케팅할 수 있다는 Reg A+의 특징은 매우 매력적입니다. NASDAQ에 대한 IPO를 계획할 때 Reg A+를 사용하여 자본을 조달할 수 있는 유연성이 있는 반면, 상장을 위한 NASDAQ 최소 금액에 도달하지 못하면 어쨌든 Reg A + 레이즈 완료 기존의 IPO가 초래했을 수 있는 실패한 제안 비용을 피하십시오.
위치. 벤처 캐피탈은 지역적입니다. 회사가 실리콘 밸리, 보스턴, LA 또는 뉴욕과 같은 VC 허브에서 멀리 떨어져 있는 경우 VC를 거의 사용할 수 없습니다. Reg A+는 위치에 대해 진정으로 불가지론적입니다(회사가 미국 또는 캐나다에 본사가 있는 한). 자본에 대한 이러한 민주적 접근은 많은 우수한 기업과 재능 있는 기업가에게 큰 이점입니다.
고객의 관심과 그것이 가져오는 신뢰도. 소비자에게 강하게 어필하는 회사의 경우 수천 명의 투자자에게 고유한 Reg A+ 마케팅 프로세스가 회사와 브랜드에 부가적인 영향을 미칩니다. 행복한 주주의 무리는 행복한 고객을 만들고 그 반대도 마찬가지입니다. (우리는 그러한 현상에 대해 공기업에 물어볼 수 있습니다.) 여기서 VC는 일반적으로 요인이 아닙니다.
30년 동안 단 6배의 수익을 창출하는 선형 기업을 위한 자금. VC 회사는 약 100년 안에 6배의 수익을 제공할 준비가 된 회사에 관심이 있습니다. 30배 수준의 수익은 많은 개인 투자자들에게 매우 매력적입니다. 내 생각에 이것은 VC에게 호소하지 않는 견고한 수익을 제공할 수 있는 매력적인 시장을 목표로 하는 새로운 종류의 회사를 지원하고 성장시킬 것이기 때문에 이것은 가장 큰 Regulation A+ 승리 중 하나일 수 있습니다.
중간 단계 회사. 성공을 위해 중간 단계 또는 "소규모" 회사, VC 자금은 이전 라운드에서 이미 자금을 조달한 VC가 아닌 한 거의 옵션이 아닙니다. VC가 더 이상 투자할 능력이 없지만 유동성 확보에 많은 관심을 가진 중간 단계 회사의 경우도 있습니다. 이러한 경우 Regulation A+는 역합병 또는 기존 IPO를 위해 4년을 기다리는 것보다 신선하고 비용이 적게 드는 접근 방식을 제공하는 독특하고 좋은 옵션입니다. 연간 75% 성장하는 40만 달러 규모의 비즈니스를 위한 성장 자본에 접근하고 유리한 평가와 투자자 유동성을 확보하는 것은 진정한 교향곡입니다.
투자자의 힘. VC 파트너와의 거래 효율성과 함께 집중된 투자자의 힘이 섞여 있습니다. VC는 잘못된 CEO를 대체하는 데 사용됩니다. 이것은 어려움을 겪고 있는 회사에 신의 선물이 될 수 있습니다. 반면에 일부 창립자는 자신의 전략과 역할을 위험에 빠뜨리지 않으려고 합니다. Reg A+를 사용하면 창업자가 회사에 대한 통제권을 잃을 가능성이 줄어듭니다.
투자자를위한 유동성. Reg A+는 보다 유동적인 투자입니다. 투자자의 주식은 대부분의 경우 회사가 상장하지 않거나 주식 시장에서 중개인(적지만 빠르게 증가하는 수)을 통해 구매 후 즉시 거래될 수 있기 때문에 전통적인 자금 조달보다. 투자자나 직원이 유동성이 필요한 경우 Reg A+는 훨씬 더 일찍 유동성을 제공할 수 있습니다. 실제로 Reg A+는 유동성을 기다리고 있는 수많은 포트폴리오 회사를 축적한 VC 회사에게 실행 가능한 솔루션입니다.
요약
Reg A+가 발전하고 있지만, Winston Churchill의 "We Are At The End Of The Beginning"을 잘못 인용한 것은 아직 초기 단계라는 점에 유의하는 것이 중요합니다. A+는 정착하는 데 시간이 걸리고 인식을 구축하는 데 시간이 걸립니다. 저는 Reg A+에 참여하는 회사의 수가 꾸준히 증가하고 초기 단계에 있는 경향이 있는 얼리 어답터에 합류하는 보다 확고한 회사로의 상당한 변화를 봅니다.
Reg A+는 기업가에게 장점에 따라 자본에 접근할 수 있는 공평한 경쟁의 장을 제공합니다. 이를 통해 회사당 연간 최대 75만 달러(상당 규모의 성장 자본)를 모금할 수 있으며 비용 효율적이고 유연한 방식으로 그렇게 합니다. 규정 A+는 모든 회사에 적합하지 않습니다. 가져가다 유형을 보려면 여기를 보세요. 성공할 가능성이 가장 높은 회사.
우리가 알고 있는 벤처 캐피털은 적응하고 진화할 것입니다. 내가 기대하는 변화 중 일부는 위에서 볼 수 있듯이 VC가 효과적으로 해결하지 못한 자본 형성 환경의 격차를 채우는 Reg A +에서 나올 것입니다. Reg A+는 성장 자본 시장의 효율성을 개선하고 있습니다. 과거 상황에서 자본을 조달할 수 없었던 수많은 회사들이 이제 번창하여 미국의 경제 활동과 고용을 촉진할 것입니다.
결과: 벤처 캐피탈은 가장자리에서 약간 압착되고 있습니다. 그리고 이것은 좋은 것입니다. (이 주제에 대한 자세한 내용은 이전 칼럼인 Regulation A+가 기존 자본보다 나은 7가지 방법, 여기에서 지금 확인해 보세요..)
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로드 터너
Rod Turner는 성숙한 신생 기업을위한 # 1 Growth Capital 서비스 인 Manhattan Street Capital의 설립자이자 CEO입니다. 규제 A +를 사용한 자본. Turner는 Symantec / Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure 등의 성공적인 기업을 설립하는 데 중요한 역할을 담당했습니다. 그는 벤처 캐피탈 사업 (Irvine Ventures)을 구축하고 Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves 및 eASIC과 같은 회사에 천사 및 중 2 자 투자를 한 경험이 풍부한 투자자입니다.중간 크기의 모으는 회사