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성숙한 신생 기업 및 중간 단계 기업을위한 자금 조달 메커니즘으로 Regulation A +가 출현함에 따라 기업가는 이제 익숙하고 입증 된 VC 경로 또는 규정 A +와 같은 대규모 자본 확충을위한 두 가지 실행 가능한 옵션을 갖게되었습니다.
아직 알지 못하는 사람들을 위해, 규정 A + 2015 년 75 월 말에 발효 된 개정 된 증권 규정으로 기업은 전 세계의 공인 및 비공 인 투자자로부터 최대 XNUMX 만 달러를 모금 할 수 있습니다. Jan 31st 2017 현재, 25 회사는 $ 250 mill을 지금까지 모았습니다 2015 가을의 첫 번째부터 시작. 이러한 제품은 $ 1 밀에서 $ 20 밀까지 평균 10 밀 범위였습니다. 10 %는 투자자 또는 창업자에게 이익을주는 내부자를 포함했습니다.
규제 A +와 같은 새로운 자본 출처는 회사 성장에 중요합니다 (재고 이미지)
대부분의 경우, Reg A +는 전통적인 Venture Capital보다 훨씬 나은 선택입니다 내 연구에 따르면이 산업은 향후 4 년 동안 가속화 될 상당한 규모의 추세이며 연간 50 이상의 자본 지출을 올리는 것으로 나타났습니다.
저는 개인적으로 Kleiner Perkins의 John Doerr, Greylock의 David Strohm 및 Mayfield의 Mike Levinthal과 같은 회사에서 3 개의 회사에 대한 기금을 모으고 있습니다. 그 중 하나는 NASDAQ (시만텍)에서 공개했으며 그 중 2 개는 공개적으로 합병했습니다. 또한 NASDAQ에 대한 하나의 IPO에 참여하여 외부 자본 (Ashton-Tate)없이 부트 스트랩 된 신생 기업을 시작했습니다. 저는 VC 벤처 기업에 투자했으며 VC 벤처 회사 인 Irvine Ventures를 설립했습니다. 필자는 민간 기업 (INFN, AMRS, Bloom Energy, Ask Jeeves 포함)에 40 천사 및 중 2 자 투자를했습니다.
나는 Regulation A +를 통해 거의 2 년 동안 Regulation A +에 빠져있다. 자금 조달 플랫폼. 이러한 경험을 통해, 저는 Reg A +가 벤처 캐피탈과 어떻게 비교되고 대조되는지를 관찰하기에 합리적으로 좋은 위치에 있습니다.
내가 만난 회사의 40 %가 VC를위한 유력한 후보자이며 대신 Reg A +를 선택합니다. 다음과 같은 상황에서 규제 A +가 우월한 선택으로 나타납니다.
귀사의 운명을 직접 통제하십시오. VC에 대한 Regulation A +의 한 가지 흥미로운면은 CEO가 제공하는 운명의 여러 측면을 제어 할 수 있다는 것입니다. 예를 들어, 이것들을 선택하십시오. 가치, 자본금 인상 규모, 주가, 시작할 때, 사용할 서비스 제공 업체 및 자금 지원 플랫폼, 제공하는 보안 유형 및 실시간 제공 모드 (3 개월 또는 1 년 내? ). 귀하는 주식형 공모 목록을 어디에 게재할지 또는 전혀 목록을 올릴 지 여부를 선택할 수도 있습니다. 물론이 모든 자유는 가격이 붙습니다. 거기있다 당신의 헌금이 성공할 것이라는 보장은 없다.. 벤처 캐피털의 경우, 기업가는 자금 조달에 대한 통제력이 떨어지며 이후에 사업이 어떻게 운영되는지에 대한 정보를 얻지 못합니다.
조기에 저렴한 IPO. Reg A +는 다음과 같은 직접적인 방법으로 사용될 수 있습니다. NASDAQ, NYSE에 회사 공개, 또는 OTCQB 또는 OTCQX, 벤처 캐피탈은 할 수 없습니다. 전통적인 조용한 기간 대신 자유롭게 회사를 마케팅 할 수 있다는 Reg A +의 특징은 매우 매력적입니다. NASDAQ에 대한 IPO를 계획 할 때 Reg A +를 사용하여 자본을 조달 할 수있는 유연성이 있지만 NASDAQ 최소 상장에 도달하지 않으면 어쨌든 Reg A + 레이즈 완료 기존의 IPO로 인해 초래 된 실패한 오퍼의 비용을 피할 수 있습니다.
위치. 벤처 캐피탈은 현지입니다. 회사가 실리콘 밸리, 보스턴, LA 또는 뉴욕과 같은 VC 허브에서 멀리 떨어져 있으면 VC를 거의 사용할 수 없습니다. Reg A +는 진정으로 위치에 대해 불가지론 자입니다 (회사가 미국이나 캐나다에 본점을두고있는 한). 자본에 대한 이러한 민주적 인 접근은 많은 우수한 비즈니스와 재능있는 기업가들에게 큰 혜택입니다.
고객 견인과 그것이 가져 오는 신뢰. 소비자에게 강력하게 호소하는 회사의 경우, 수천 명의 투자자를 대상으로하는 Reg A + 프로세스가 회사 및 브랜드에 부가적인 영향을 미칩니다. 행복한 주주의 군대는 행복한 고객을 만들고 그 반대도 마찬가지입니다. (우리는 공기업에게 그러한 현상에 대해 질문 할 수 있습니다.) VC는 일반적으로 여기에 요소가 아닙니다.
30X 만 생산하는 선형 회사에 대한 자금은 6 년 동안 반환됩니다. 벤처 기업은 약 100 년 동안 6X 수익을 제공하려는 회사에 관심이 있습니다. 30X 수준의 수익은 많은 개인 투자자들에게 매력적입니다. 저의 견해로 VC가 호소하지 않는 견고한 수익을 제공 할 수있는 매력적인 시장을 겨냥한 새로운 계층의 기업을 지원하고 성장시켜주기 때문에 가장 큰 규제 A +이기도합니다.
중간 단계 회사. 성공을 위해 중간 단계 또는 "Small-Cap"회사, VC 자금은 이전 라운드에서 이미 VC 자금이 지원되지 않는 한 거의 옵션이 아닙니다. 벤처 캐피탈이 더 이상 투자 할 능력이 없지만 유동성 확보에 많은 관심을 가진 중간 단계 회사의 경우도 있습니다. 이러한 경우 Regulation A +는 역 합병 또는 기존 IPO를 위해 4 년을 기다리는 것보다 신선하고 비용이 적게 드는 접근 방식을 제공하는 독특하고 좋은 옵션입니다. 유리한 가치와 투자자 유동성으로 매년 75 % 성장하는 40 만 달러 규모의 사업을위한 성장 자본에 접근하는 것은 진정한 교향곡입니다.
투자자의 힘. VC 파트너와의 거래 효율성과 함께 집중 투자자의 힘이 섞여 있습니다. 벤처 캐피털 (VC)은 잘못된 CEO를 대체하기 위해 실행됩니다. 이것은 어려움을 겪고있는 회사를위한 신의 선물 일 수 있습니다. 반면에 일부 창업자는 자신의 전략과 역할을 위험에 빠뜨리지 않을 것입니다. Reg A +를 사용하면 설립자는 회사를 통제 할 수 없게 될 가능성을 줄입니다.
투자자를위한 유동성. Reg A +는 더 많은 액체 투자입니다 투자자의 주식은 대부분의 경우 브로커 (작지만 빠르게 증가하는 숫자)를 통해 회사가 상장하지 않거나 주식 시장에서 구매 후 즉시 거래 될 수 있기 때문에 전통적인 자금 조달보다 비용이 더 많이 든다. 투자자 또는 직원이 유동성이 필요한 경우 Reg A +는 훨씬 이전에이를 제공 할 수 있습니다. 실제로 Reg A +는 유동성을 기다리고있는 수많은 포트폴리오 회사를 보유한 벤처 캐피털 회사들에게 실행 가능한 솔루션입니다.
요약
Reg A +가 발전하는 동안, 초기시기 인 Winston Churchill, "We Are The End of The Beginning"을 놓치지 않는 것이 중요합니다. 규제와 같은 자본 시장의 대규모 변화 A +는 정착하고 인식을 구축하는 데 시간을 필요로합니다. Reg A +에 참여하는 기업이 꾸준히 늘고 있으며 초기 단계에있는 경향이있는 얼리 어답터에 합류 한보다 많은 기존 회사들로 중요한 변화가있었습니다.
Reg A +는 기업가들에게 장점에 따라 자본에 접근 할 수있는 공평한 경쟁의 장을 제공합니다.이를 통해 연간 회사 당 최대 75 만 달러의 상당한 성장 자본을 모을 수 있으며 비용 효율적이고 유연한 방식으로 그렇게합니다. 규정 A +는 모든 회사에 적합하지 않습니다. 갖다 모양을 보려면 여기를 봐라. 성공할 가능성이 가장 큰 회사의
벤처 캐피탈은 우리가 적응하고 발전 할 것이라는 것을 알고 있습니다. 내가보기를 기대할 수있는 변화 중 일부는 Reg A +가 VC가 효과적으로 대응하지 못하는 자본 형성 환경의 격차를 메꾸는 것으로 나타납니다. Reg A +는 성장 자본 시장의 효율성을 개선하고 있습니다. 과거의 맥락에서 자본을 조달 할 수없는 회사의 수는 이제 번성하여 미국의 경제 활동과 고용을 향상시킬 것입니다.
결과 : 벤처 캐피탈이 가장자리를 약간 압박 받고 있습니다. 그리고 이것은 좋은 일입니다. (이 주제에 대한 더 자세한 내용은 이전 칼럼 인 7 Ways Regulation A +가 Traditional Capital보다 우수하다는 것을 알 수 있습니다. here.)
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로드 터너
Rod Turner는 성숙한 신생 기업을위한 # 1 Growth Capital 서비스 인 Manhattan Street Capital의 설립자이자 CEO입니다. 규제 A +를 사용한 자본. Turner는 Symantec / Norton (SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure 등의 성공적인 기업을 설립하는 데 중요한 역할을 담당했습니다. 그는 벤처 캐피탈 사업 (Irvine Ventures)을 구축하고 Bloom, Amyris (AMRS), Ask Jeeves 및 eASIC과 같은 회사에 천사 및 중 2 자 투자를 한 경험이 풍부한 투자자입니다.중간 크기의 모으는 회사
