사모펀드 및 초기 단계 투자에서 가장 큰 마찰 요인 중 하나는 항상 유동성, 또는 오히려 유동성 부족이었습니다. 전통적으로 비상장 기업에 투자할 경우, 전통적인 IPO나 인수와 같은 주요 출구 전략이 실행될 때까지 자금이 수년간 묶이게 됩니다.
하지만 규정 A+ (Reg A+)는 이러한 상황을 근본적으로 바꿔놓았습니다.
최근 웨비나에서 저는 Reg A+가 신규 투자자뿐만 아니라 창업자, 내부 관계자, 그리고 회사 설립 초기부터 함께해 온 초기 투자자들에게 어떻게 유동성을 제공하는지 자세히 설명했습니다. 이는 이 자금 조달 방식의 가장 강력하면서도 오해받는 측면 중 하나입니다.
여기서는 Reg A+가 어떻게 유동성을 창출하는지, 그리고 왜 이것이 성숙한 스타트업과 중견기업에 획기적인 변화를 가져올 수 있는지 살펴보겠습니다.
투자자를 위한 즉각적인 유동성 확보
Reg A+ 공모를 통해 주식을 매수하면 해당 주식을 무기한 보유해야 한다는 오해가 흔히 있습니다. 하지만 이는 사실이 아닙니다.
SEC는 발행 회사가 특별히 제한을 두지 않는 한(이러한 공모에서는 드물지만) Reg A+ 주식을 구매 즉시 현금화할 수 있도록 허용합니다.
적격 투자자든 일반 투자자든 관계없이 투자자가 Reg A+ 공모를 통해 주식을 매수하면, 일반적으로 주식 명의개서대행기관을 통해 투자자에게 주식이 발행됩니다. 법적으로 해당 주식은 투자자의 계좌에 입금되는 순간부터 거래가 가능합니다.
여기서 중요한 점은 유동성이 상장과 같은 의미는 아니라는 것입니다. 주식이 법적으로 거래 가능하다고 해서 나스닥이나 뉴욕증권거래소에 즉시 상장되는 것은 아닙니다. 하지만 투자자가 친구나 개인 투자자 등 매수자를 찾을 경우, 해당 주식을 즉시 매도할 수 있습니다. 즉, 사모 투자자에게 적용되는 전통적인 증권거래법 제144조의 보유 기간에 묶이지 않는다는 뜻입니다.
30% 법칙: 창업자와 내부 관계자 모두에게 유리한 전략
창업자와 초기 투자자에게 Reg A+는 벤처 캐피털이 따라잡기 어려운 독특한 "최적의 투자 기회"를 제공합니다.
Reg A+ 공모에서는 조달된 자본의 최대 30%까지 내부자 주식 매각에 사용할 수 있습니다. 여기에는 창업자, 초기 엔젤 투자자 또는 장기 근속 직원의 주식이 포함됩니다.
예를 들어, Reg A+ 라운드에서 10천만 달러를 모금하는 경우, 그중 3백만 달러는 초기 주주로부터 직접 주식을 매입하는 데 사용할 수 있습니다.
- 창업자 여러분께: 이렇게 하면 주도권을 포기하거나 멀리서 빠져나갈 때까지 기다리지 않고도 테이블에서 칩을 일부 가져갈 수 있습니다.
- 초기 투자자 여러분께: 이는 먼저 당신을 지원해준 사람들에게 보상을 제공하며, 전통적인 IPO보다 몇 년 더 일찍 투자금을 회수할 수 있는 전략을 제시합니다.
이러한 특징 덕분에 Reg A+는 유동성을 원하지만 회사를 조기에 매각하고 싶지 않은 초기 투자자를 보유한 기업에게 매우 매력적인 투자 수단이 됩니다.
상장 vs. 거래: 나스닥은 필요 없습니다
많은 사람들이 "기업공개(IPO)"를 월가에서 상장 기념 벨을 울리는 것과 동일시합니다. Reg A+를 통해 나스닥이나 뉴욕증권거래소에 IPO를 진행할 수도 있지만(저희는 여러 기업의 IPO 과정을 지원해 왔습니다), 유동성을 확보하기 위해 반드시 주요 거래소에 상장할 필요는 없습니다.
이러한 유연성을 통해 회사의 성장 단계에 맞춰 적절한 속도로 주식의 2차 시장을 구축할 수 있습니다.
공모 후 보고 간소화
유동성 확보에 따른 또 다른 이점은 규정 준수 측면에서 나타납니다. 전통적인 S-1 IPO를 진행할 경우 보고 요건이 까다롭고 비용도 많이 듭니다.
Tier 2 Reg A+ 공모의 경우, 공모 후 보고 의무가 훨씬 가볍습니다. 일반적으로 다음과 같은 서류를 제출해야 합니다.
- 연간 감사 재무제표.
- 반기별 감사받지 않은 재무 보고서.
- 주요 회사 사건에 대한 보고서(8-K 보고서와 유사).
이러한 "간소화된 보고" 구조는 상장 기업처럼 분기별 10-Q 보고서를 의무적으로 제출해야 하는 부담 없이도 주식 거래가 가능하고 기업의 법규 준수를 유지할 수 있도록 해줍니다.
창업자를 위한 핵심 요점
성장 단계에 있는 기업의 CEO라면, Reg A+ 유동성은 전략적 레버리지를 제공합니다.
- 투자자 유치: 주식이 법적으로 수년간 묶여 있지 않다는 점을 솔직하게 강조하여 상품을 홍보할 수 있습니다.
- 보상 충성도 내부자 지분 30% 규칙을 활용하면 초기 투자자들에게 투자금 회수 기회를 제공하고, 주주 구성을 정리하며, 기업 이미지를 향상시킬 수 있습니다.
- 당신의 운명을 제어하세요: 준비가 되기 전에 합병이나 기업공개(IPO)를 강요받지 않고도 유동성을 확보할 수 있습니다.
Reg A+는 단순한 자금 조달 도구 그 이상입니다. 유동성 확보를 위한 강력한 도구입니다. 전통적인 벤처 캐피탈 투자를 받기에는 규모가 작지만, 그렇다고 대규모 사모펀드에 인수되기에는 너무 성숙한 기업이라면, Reg A+를 통해 성장 자본과 유동성을 동시에 확보할 수 있습니다.
왜 맨해튼 스트리트 캐피탈인가요?
NASDAQ 또는 NYSE에서 IPO 또는 직접 상장을 추진하고자 하는 기업을 위해, 저희는 초기 계획부터 상장 후 규정 준수까지 포괄적인 지원을 제공합니다. 저희의 목표는 비용을 최소화하고 투자자 참여를 극대화하면서 성공적인 공모를 달성하도록 돕는 것입니다. 저희의 독점적인 결제 처리 플랫폼은 투자자가 투자하기 매우 쉽고, 최고 수준의 마케팅 및 CRM 통합을 제공하며 업계에서 가장 낮은 결제 처리 수수료를 제공합니다.
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로드 터너
로드 터너(Rod Turner)는 성숙한 신생 기업과 중견 기업이 Regulation A+를 사용하여 자본을 조달할 수 있는 #1 성장 자본 서비스인 Manhattan Street Capital의 설립자이자 CEO입니다. Turner는 Symantec/Norton(SYMC), Ashton Tate, MicroPort, Knowledge Adventure 등을 포함하여 성공적인 회사를 구축하는 데 핵심적인 역할을 했습니다. 그는 벤처 캐피털 비즈니스(Irvine Ventures)를 구축하고 Bloom, Amyris(AMRS), Ask Jeeves 및 eASIC과 같은 회사에 엔젤 및 메자닌 투자를 한 경험 많은 투자자입니다.
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