Alex Lashによって書かれた
ママとポップ、あなたは今、通りの下で、またはあなたの息子のガールフレンドの姉の技術のスタートアップでパン屋の株式を購入することができます。 これは、事実上、米国証券取引委員会(SEC)が今日送ったメッセージであり、個人投資家のための小売業者に、いわゆるクラウドファンディング・メカニズムを通じて株式を購入する権利を与えると投票した。
今までのクラウドファンディングは、主に小規模な米国企業や映画製作者や発明家などの個人が寄付によって現金を調達するのを助けました。 Kickstarter、Indiegogo、Experiment、RocketHubなどのウェブサイトの大部分は、新興企業とその好きな人たちの間で活発な交流を行ってきました。 crowdsourced寄付からシードマネーを刈り取った多くの企業が、制度上のベンチャーキャピタルを調達するために行ったことはほとんどありません。 1つの例は市民科学会社uBiomeです。
Crowdsourced資金調達もいくつかの論争をもたらした。 Kickstarterに資金を受け入れるGlowing Plantは、遺伝子組換え生物の拡散に対する騒ぎを呼び起こした。
現在SECのコミッショナーである3から1に承認された新しいクラウドファンディングルールは、シーズンやTシャツなどの寄稿者にはほんの少額の感謝の気持ちだけでなく、 crowdsourced投資家に。 JOBS法案 - 私たちのビジネススタートアップの開始 - として知られているのは、法律の最後の部分です。
オバマ大統領は2012の法律へのJOBS法に署名しました。これは、法案の「IPOオンランプ」の一部を公にするという緩い制限のために、3年間のIPOブームの主要な触媒と広く考えられています。
また、JOBS法では、1人の企業の集団献金の努力について、年間1の上限を設定するなど、いくつかのルールを用いて、株式クラウドファンディングの道筋を概説しました。 しかし、SECは、変更を加えたり、より具体的な規制を作成したり、現金を必要とする新興企業のニーズと、いわゆるママ・アンド・ポップ投資家の保護とのバランスをとって、その批評家にとっては遅く、慎重に、悪い賭けで抹殺された彼らの人生の節約を参照してください。
彼女のスタッフに感謝し、今朝のSEC議長のメアリー・ジョー・ホワイトは、「非常に複雑な規則制作」という努力を呼んだ。
「SECは適切な管理と機敏さのバランスをとる素晴らしい仕事をしました」と、より専門的な投資家のためにヘルスケア企業のクラウドファンディングを推進している資金調達ポータルAnglesのCEOであるTobinArthurは述べています。
オバマ大統領がJOBS法に署名してから3年以上、SECが最初に提案した集団訴訟規則を起草してから2年後の長いプロセスに従った人たちに、今日のSECの主導権が驚くことではありませんでした。
たとえば、JOBS Actの言葉では、企業が1月間に集めることができる金額に$ 12百万円上限を設定しています。 また、最低投資額$ 2,000から最高$ 100,000まで、投資家が自分の所得と純資産に基づいて賭けることができるものに制限を設けました。 これらの上限は今日変わらず、将来どのような新興企業が資金を集めるのかを制約するかもしれない。
しかし、驚きがありました。 最大のものは、おそらく、初めての発行者が正式な監査のために財務記録を準備する必要がないということでした。 「この免除のヒントはありませんでした」とモリソン・フォースターの弁護士アンナ・ピネドは言いました。 「これは非常に建設的な変化です。 企業がコストを心配していたことは知っています。クラウドファンディングを考えている多くの企業は、SECの開示と提出の分野に慣れていないでしょう。」
XNUMX種類の企業は、企業を潜在的な投資家にオンラインで紹介することにより、「証券ベース」のクラウドファンディングを促進することが許可され、どちらもSECに登録する必要があります。 最初のカテゴリーは従来のブローカーディーラーであり、XNUMX番目のカテゴリーは資金調達ポータルと呼ばれる新しいクラスのSEC登録者です。
伝統的な投資状況と同様に、両者とも監視の対象となります。 有価証券を提供する企業を審査する責任の一部はポータルに落ちるが、そのポータルは他の誰とも同じ条件で株式を受け取る限り、仕事の報酬としてリストされている会社で株式を取得することが許可される株式。
その責任は、投資家のために競争するプラットフォームの数が増えるにつれて、マーケティングツールになる可能性があります。 TXのMicroVenturesのオースティンのCEOであるBill Clarkは、「ああ、こんなに競争が激しくなるだろう。 「私たちは、実績をさらに強調してから、実際に説明する必要があります。私たちと、企業をリストアップするプラットフォームに大きな違いがあります。
SEC規則は連邦官報に掲載されてから180日後に有効となり、ポータルは1月29、2016にSECに登録することができます。 競技者がリングに帽子を投げるのは間違いない。 Indiegogo CEOのSlava Rubinは、「Indiegogoのビジネスモデルにおいて、株式クラウドファンディングがどのように役割を果たすのかを探っています。」[この段落はSECルールの正しいタイムラインで更新されました。
連邦エクイティクラウドファンディングルールが策定されている間、一部の州は独自の回避策を作成しました。 (ただし、カリフォルニアは、テクノロジーとバイオテクノロジーの両方で肥沃な新興企業文化を持っており、これらの州のXNUMXつではありませんが、JOBS法に基づいてSECによって作成された他の開口部に資金提供ポータルがあります。)
SECはまた、州内株式売却を支配する古い規則のいくつかを今日変更した。 新しい連邦規則が、州が集団援助で実施している「自然実験」としてSECのコミッショナーが賞賛したことにどのような影響を与えるかはすぐには分かりませんでした。 共和党のエコノミスト、マイケル・パイワワー(Michael Piwowar)委員長は、新しい集団育成ルールに反対する唯一の投票で、「条件の複雑なウェブ」と呼んでいた。彼は、州法と連邦法の両方を遵守する必要性が、 "難しい"
初回発行者に対する監査免除が中小企業の懸念を緩和するかどうか、そしてクラウドファンディングによる株式売却への動きが細流か洪水かで始まるかどうかは、まだわかっていません。 まだ実行していない他の詳細がたくさんあります。 たとえば、企業はすでに、ごく少数の未認定投資家を参加させることができます。 新しいクラウドファンディング規則の下で、企業は川下の決定を困難にする可能性のある潜在的に何百もの投資家を呼び込みたいと思いますか? 一例として、「あなたが新たな資金調達を試みる場合、資格を得るために300の人々が参加する可能性があります」とクラーク氏は言います。 「VCが次のラウンドへの投資を望んでいて、何らかの理由で問題を起こす可能性のある人々がいるかもしれないと考えているなら、彼らはその取引を引き継ぐかもしれません。」
-Bernadette TanseyとDavid Holleyがこのレポートに貢献しました。
この記事はManhattan Street Capitalのスタッフが編集しました。 Xconomy National、10月30th、2015で初めて公開されました
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ロッドターナー
Rod Turnerは、成熟した新興企業や中堅企業が育成するための第1位のグロースキャピタルサービスであるマンハッタンストリートキャピタルの創設者兼CEOです。 レギュレーションA +を使用した資本。 ターナーは、Symantec / Norton(SYMC)、Ashton Tate、MicroPort、KnowledgeAdventureなどを含む成功する企業を構築する上で重要な役割を果たしてきました。 彼は経験豊富な投資家であり、ベンチャーキャピタルビジネス(Irvine Ventures)を構築し、Bloom、Amyris(AMRS)、Ask Jeeves、eASICなどの企業にエンジェルおよびメザニン投資を行ってきました。
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